トークン経済モデルの変遷:ICOからトークン買戻しへ

最近、トークンモデルの進化に関する報告が業界の関心を集めています。本記事では、その報告の10の重要なポイントをまとめ、拡張し、トークン経済モデルの発展の歴史を包括的に概説します。

1. ICO時代からの教訓

ICOの熱潮の中で、わずか15%のプロジェクトが取引所に上場することに成功し、そのうちの78%は完全な詐欺であることが確認されています。それにもかかわらず、ICOは個人投資家がスタートアップの資金調達に参加することへの強い関心を示し、Aave、0x、Filecoin、Cosmosなどの優れたプロジェクトを生み出しました。

ICOは創業者にインセンティブのジレンマをもたらし、プロトコルの長期的な発展を妨げる可能性があります。しかし、それはまた一波の開発者を引き寄せましたが、すべてのプロジェクトが長期的な持続可能性を目指しているわけではありません。全体として、ICOはすべての人に向けた新しい資金調達の方法を切り開きました。

! トークン経済モデルの進化、トークンの買い戻しは、エアドロップの有効期限が切れた後に回復し始めました

2. 流動性マイニングの興起

流動性マイニングは2019年7月のSynthetixに始まり、その後DeFi分野で急速に普及しました。Compound Financeはこの概念をさらに深化させ、トークンにガバナンス権を与えました。Yearn Financeはこれを公正なスタートメカニズムとして採用しました。

3. ガバナンス権のトークンの効用の限界

しかし、ガバナンスをトークンのユーティリティと見なすアプローチは、持続的な需要をもたらしませんでした。あるDEXの例では、エアドロップ後に1％のウォレットのみが保有を増やし、98％は投票に参加したことがありません。良い意図があったにもかかわらず、ガバナンス権は最終的にトークン保有者に十分な保有理由を提供できませんでした。

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4. 多トークンモデルの課題

あるゲームとあるDePINネットワークは、投機と実用性の需要を区別するために多トークンモデルを採用しようとしました。しかし、この区別は最終的に失敗し、投機家たちは誤ったトークンに殺到し、インセンティブメカニズムが不調和になり、価値が断裂しました。両者は最終的に単純化されたモデルに戻りました。

5. プライベートファイナンスの興隆

2021-2022年はプライベートファイナンスの爆発を目撃し、それぞれ414.6億と401.2億ドルを調達しました。プロジェクトはより多くのラウンドの資金調達を開始し、発展の道を延長しています。これにより、トークンのロックアップ期間が延長され、発行時の流通供給量の割合が低下し、指標が虚高になる可能性があります。

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6. エアドロップ後のアクティビティの低下

データは、すべての有名なL2プラットフォームでエアドロップのスナップショットが完了した後、ブリッジ活動が明らかに減少することを示しています。これは、エアドロップのインセンティブの短期性を反映しています。

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7. 高流通量低FDVトークンはより良いパフォーマンスを示す

最近発行されたトークンの流通量が上昇傾向にあり、平均FDVも減少しています。以前分析したトークンと比較して、これらのトークンは上場後により良いパフォーマンスを示しており、市場がより健康的なトークン経済学を好んでいることが示されています。

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8. トークンの買い戻しの復活

2025年、トークンの買い戻しが上昇傾向にあります。複数のプロジェクトが買い戻し計画を実施し、プロトコルの収益を使用して市場からトークンを購入し、焼却しています。これはトークンの有機的な需要を促進するための移行措置として機能します。

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9. ある取引プラットフォームの買い戻しモデル

ある取引プラットフォームが現在トークンの買戻しトレンドをリードしており、800万ドル以上の価値のトークンを焼却しました。独特な点は、買戻しを経済モデルの中心と位置付けていることです。しかし、トークン保有者に対する利益配分の欠如が議論を引き起こしています。

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10. ICMの進化と課題

ICM運動はユーザーが簡単にトークンを発行できるようにし、創設者のハードルを下げました。しかし、現在ICMは依然として投機的であり、発行されたトークンは多くがmemecoinに類似しています。過剰なトークンの発行は市場の飽和を招き、合法的なプロジェクトへの関心を分散させています。

総じて、ICMはICO時代に多くの類似点があり、誰もが資金を得られるという理念を貫いていますが、創業者にはより大きなアクセス性を提供しています。

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