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DEXの競争における5つのトレンド: ヘッド集中、クロスチェーンの台頭、AMM+NFTの革新
デプス分析:分散化取引プラットフォームの五大発展トレンド
分散化取引プラットフォーム(DEX)は2020年6月のDeFiブーム以来急速に発展し、月間取引量は1年で105倍に増加し、2039.5億ドルに達しました。DEX市場はイーサリアムから始まり、BSC、Solana、Avalancheなどの複数のパブリックチェーンに徐々に拡大しています。現在、イーサリアムは依然としてDEXの主要な戦場であり、他のパブリックチェーン上のDEXは取引量とロックされた資産量においてイーサリアムと一定の差があります。
60の主要なDEXの分析を通じて、DEXの分野における5つの主要な発展トレンドを発見しました:
市場の低迷の影響で、DEXの8月の取引量は1月に比べて58.3%減少しました。この背景の下で、DEXのトラックには注目すべき5つの方向性があります:
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DEXトラックの概要
1. ボリューム分析
DEX取引量は現物取引、デリバティブ取引、DEXアグリゲーターの三つのカテゴリーに分けられ、その中で現物取引が主導的な地位を占めています。
####スポット取引
現物取引DEXは2020年6月から急成長を始め、1年で取引量が105倍に増加し、2039.5億ドルに達しました。2022年以降、取引量は全体的に減少傾向にあり、8月の取引量は667.6億ドルで、1月から58.3%減少しました。
UniswapとPancakeSwapは、総取引量の半分以上を占めています。 Uniswap v2、v3、PancakeSwapはすべて、史上最高値の30%以上を占めています。
DEXとCEXの現物取引量比率は2020年9月と2022年2月にそれぞれ16.97%と25.51%の段階的な高点に達しました。今年の2月以降、この比率は全体的に下降傾向を示しており、8月には18.49%となっています。
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デリバティブ取引
dYdXは分散化デリバティブ取引市場で絶対的な支配的地位を占めています。9月21日のdYdX取引量は138億ドルで、すべてのDEXの中で1位です。
デリバティブ取引市場は現在も中央集権型取引プラットフォームによって支配されており、DEXの先物取引量はCEXの比率のわずか1.4%で、長期的には3%を下回っています。
DEXアグリゲーター
DEXアグリゲーターは複数のDEXの情報を集約し、ユーザーに最適な取引パスを提供します。1inch、Matcha、OpenOceanはこのカテゴリの主要なプロジェクトですが、取引量は比較的小さいです。9月21日、1inchとOpenOceanの24時間取引量はそれぞれ106.6万ドルと51.7万ドルでした。
2. ロックされた流通量の分析
現在、5つのDEXのロックアップ量が100億ドルを超えており、それぞれCurve、Uniswap、PancakeSwap、Multichain、Balancerです。その中でCurveとUniswapのロックアップ量はそれぞれ50億ドルを超えており、DEX市場で主導的な地位を占めています。
Curve、Uniswap、PancakeSwapはすべてDeFiプロトコルのロック量のトップ10に入り、3者のDeFi全体ロック量における割合はそれぞれ10%、9.6%、5.4%で、合計でDeFiロック量の1/4を占めています。
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3. ヘッドDEXプロトコル収入
7日間の収入で上位13位に入った暗号プロトコルの中で、DEXは6席を占めています。その中で7日間のプロトコル収入が1000万ドルを超えたDEXは、Uniswap(4440万ドル)、PancakeSwap(1660万ドル)、GMX(1290万ドル)です。この6つのDEXの中で3つはデリバティブ取引プラットフォームで、それぞれGMX、dYdX、Synthetixです。
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DEXの主要なカテゴリー
AMM(自動マーケットメーカー): 現在のDEX競技において最も一般的なタイプであり、Uniswapはリーダー的なプロジェクトです。
クロスチェーン取引プロトコル:取引とクロスチェーンブリッジ機能を兼ね備えた、Hop Protocol、Multichain、Hashflowなど。
デリバティブ取引プロトコル: 永続的な契約、オプション、合成資産取引プロトコルを含む。代表的なプロジェクトにはdYdX、GMX、Lyra、Opyn、Synthetixなどがある。
ステーブルコイン取引プロトコル:ステーブルコイン取引のために設計されており、Curveのように。
DEXアグリゲーター:複数のDEX情報を集約し、ユーザーに最適な取引経路を提供します。代表的なプロジェクトには1inch、Matcha、OpenOceanがあります。
DEXレースの5つの大きな発展トレンドの詳細解説
1. ヘッド効果が明らか
ロックアップ量と取引量のデータから、少数のDEXが市場の大部分のシェアを占めていることがわかります。
ロックアップ量に関して、前5のDEX(のロックアップ量は>100億ドル)の総ロックアップ量は163.6億ドルであり、第二グループ(3-100億ドル)の総ロックアップ量はわずか25.5億ドルで、第一グループの15.5%を占めています。その中でCurveとUniswapのロックアップ量はどちらも50億ドルを超え、両者合計で第一グループの63.5%を占めています。
取引量の面では、わずか5つのDEXの24時間取引量が1億ドルを超えており、dYdXとUniswap v3はそれぞれ14億ドルと12.5億ドルで、3位のKine Protocolの2.7億ドルを大きく上回っています。
2. クロスチェーンおよびクロスレイヤー取引プロトコルの割合が上昇
60の主要なDEXの中で、クロスチェーンプロトコルとクロスレイヤーデプロイメントプロトコルの合計は16で、約1/4を占めています。クロスチェーン取引プロトコルであるHop Protocol、Multichain、Hashflowはクロスチェーンブリッジと取引機能を兼ね備え、マルチチェーン間の取引と資産移転をサポートしています。
クロスチェーン機能を持たないDEXのマルチチェーン展開も主流のトレンドとなっています。ロックされた資産量がトップ10のプロジェクトの中で、Curve、Uniswap、SushiSwap、Balancer、dYdX、SynthetixはすでにL2ネットワーク上に展開されているか、L2スケーリング技術を使用しています。
クロスチェーンAMMが新しい種として登場し、SushiSwapとLayerZeroが協力して初のクロスチェーンAMM SushiXSwapを発表しました。
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3. AMM+NFTは新しいトレンドとなる
AMM+NFTは2つのカテゴリに分かれます: AMMメカニズムに基づくNFT取引プラットフォーム(のようなsudoswap)と、AMMで取引可能な資産にNFTカテゴリ(を追加するUniswap)のようなものです。
sudoswapなどのAMMメカニズムに基づくNFT取引プラットフォームは、AMMメカニズムを革新的に導入し、NFTの流動性を向上させています。ユーザーはNFT流動性プールを作成し、購入または販売するNFTのシリーズ、数量、価格などを指定できます。
主要なAMMもNFT取引を積極的に導入しています。UniswapはNFT取引のアグリゲーターであるGenieを買収し、sudoswapを統合することでNFT取引を実現する計画です。今後、より多くのAMMがNFT取引商品を展開し、ユーザーにさまざまな資産クラスの取引体験を提供することが期待されています。
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4. 各主流のパブリックチェーンにはDEXがトップにあり、新しいパブリックチェーンDEXが急速に発展しています
ロックアップ量の上位60のDEXには、Ethereum、BNB Chain、Polygon、Arbitrum、Optimism、NEAR、Avalancheなど23のパブリックチェーンからのネイティブプロジェクトが含まれています。
イーサリアムチェーン上のネイティブDEXは依然として主導的な地位を占めており、ロックアップ量が上位8のDEXのうち7つがイーサリアムから来ています。この7つのDEXのロックアップ量の合計は148.8億ドルで、イーサリアムチェーン上のDeFiロックアップ量の46.8%を占め、BNB Chainチェーン上のDeFiロックアップ量のほぼ2.9倍です。
その他のパブリックチェーンで優れたパフォーマンスを発揮しているDEXには:
新しいパブリックチェーンのDEXが目を引くパフォーマンスを示しています。Cronos、Arbitrum、DefiChain、Osmosis、Klaytn、Elrondなどの6つの新しいパブリックチェーンのネイティブDEXのうち1つが、トップ30にランクインしています。
注目すべきは、4つのアプリケーションチェーンにDEX機能が内蔵されていることです: DefiChain、Osmosis、THORChain、Canto。Osmosis、THORChain、CantoはいずれもCosmosエコシステムに属しており、CosmosエコシステムのDeFiパブリックチェーンは引き続き注目に値します。
さらに、韓国のインターネット大手Kakao傘下のKlaytnブロックチェーンは優れたパフォーマンスを示しており、3つのネイティブDEXがロックされた資産の量でトップ60に入っています。その中でKlaySwapのロックされた資産の量は1.7億ドルで、17位にランクインしています。
5. ステーブルコインとデリバティブ取引プラットフォームは成長の可能性を持っています
市場の低迷を背景に、ユーザーのステーブルコインとデリバティブへの投資需要が高まっています。
ステーブルコインに関して、USDT、USDCなどの米ドルに連動したステーブルコインの場外価格が7元人民元を突破し、保有利益はETH、BTCよりも良好です。これは、AMMメカニズムに基づくステーブルコイン取引プラットフォームであるCurveやWombat Exchangeなどのステーブルコイン収益製品への市場の需要を刺激する可能性があります。
Curveは老舗のステーブルコイン取引プラットフォームで、ユーザー基盤が大きく、さまざまなリスク収益の組み合わせを提供しています。Curveの流動性プールの最低APRは約6.3%、最高は約15.9%です。Curveのロックアップ量は7日間で12.5%増加し、DeFiのトップ10プロジェクトの中で最大の増加幅を記録しました。
Wombat Exchangeは、単一通貨流動性プールを採用して資本効率を向上させており、主要プールのAPRは12%から15%の間です。
デリバティブ取引は熊市の重要な投資戦略であり、永続契約やオプションは一般的なヘッジツールです。主要なプラットフォームであるdYdX、GMX、Synthetixは、ユーザー体験を向上させるためにL2拡張ソリューションを使用しています。L2+デリバティブの組み合わせは最近の注目のホットトピックです。
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まとめと展望
現在のホットなトピックに基づいて、DEXの分野で注目すべき5つの方向性があります:
DEX市場は全体的に供給が需要を上回っており、基本的な機能はニーズを満たしています。新しいDEXは流動性プール、AMMメカニズム、機能の統合、製品およびカスタマイズなどの面で革新を図り、市場シェアを獲得しようとしています。投資家はDEXの細分化されたトラックに注目することができます。
市場低迷の背景の中で、複数のDEXのMcap/TVLが0.2未満であり、過小評価されていることを反映しています。これにはCurve、Wombat Exchange、dYdXなどが含まれます。これらの過小評価のDEXは注目に値しますが、全体的な市場の低迷を考慮して、ここでは投資のアドバイスは行いません。
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長期的には、DEXは依然としてDeF