Crypto VCの視点:2025年の市場機会と業界の見通し

2025年の到来とともに、暗号化業界は新たな発展の節目を迎えました。過去1年、市場は回復、革新、調整を経て、トッププロジェクトは地位を一層強固にし、新興分野が静かに台頭しています。業界の指標として、VCは市場の変化を見守るだけでなく、資本、コミュニティ、技術の交差点で業界の方向性を形作っています。

新たな起点に立ち、多くのトップVCが暗号化業界に対する観察と考察を共有しました。彼らは2024年のハイライトを振り返り、現在の市場の機会と課題を分析し、将来の発展トレンドについて予測を行いました。VCたちの視点に入り、暗号化業界の「昨日、今日、明日」を探求しましょう。

! 2025年が到来するにつれて、暗号VCが市場の解釈と潜在的な機会をどのように見ているかを見てみましょう

2024年最印象深刻的プロジェクト

DFGの創設者兼CEOであるJames Woは、Hyperliquidが性能に優れた永続的な契約DEXとして始まり、大量のユーザーを引き付けていると指摘しました。このプラットフォームは、複数のネイティブdAppsを含むHyperEVMエコシステムを立ち上げ、製品を拡大しています。プラットフォームは、オンチェーンの清算とマーケットメイキングを通じて多くの手数料を稼ぎ、徐々に主要なDEXおよびCEXの市場シェアを侵食しています。

Web3Portの共同創設者クリスはHyperliquidを高く評価し、その市場占有率、コミュニティエアドロップおよび配分メカニズム、富の効果に感銘を受けたと述べています。彼はまた、Pump.funが今年最も成功したMemeコインのローンチプラットフォームであり、「Memeローンチプラットフォーム」をトップのナarrティブに押し上げ、Meme市場の熱潮を巻き起こしたと指摘しました。

Wallfacer LabsのCEOライアン・ロデンボーグは、DeFi分野におけるAAVEやCompoundなどの成熟した貸出プロトコルの復興、そしてMorpho、Euler、Ajnaなどの高品質な新規参入者の登場が興奮を呼ぶと述べました。

Jsquareの創設者兼CEOであるJoannaはPudgy Penguinを高く評価しており、その一人の力でNFT市場全体を復興させていると考えています。彼女は初期の投資家として、創設者Lucaが新世代の起業家を代表する形で発揮するWeb2とWeb3の融合思考の強大なエネルギーを十分に感じています。

JsquareのパートナーDinghanは、EthenaがUSDEステーブルコインによってDeFi分野で優れたパフォーマンスを示し、CEXで1倍のロングと1倍のショートポジションを構築することで、高い資金調達率から利益を得ていると述べました。BlackRock BUIDLファンドとの協力により、資金調達率がマイナスであっても、USDEは安定した収益を維持できることが確保されています。

ビットコイン市場の展望

Web3Portの共同創設者であるChrisは、ビットコインのブルマーケットが続く可能性が高く、2025年には20万ドルを突破することが大きな確率であると考えています。市場が成熟するにつれて、ビットコインの供給と需要の関係はさらに強化され、5万ドル未満のビットコインは今後のサイクルで歴史となる可能性があります。

Ryze Labsの研究分析官Allenは、技術指標Pi Cycleと2Y MA Multiplierを使用して、ピークを判断しています。2Y MA Multiplierの推定によれば、ビットコインのピークは約20万ドル付近になる可能性があります。これらの2つの指標は、TradingViewに既存のツールとしてあり、ピークの判断やポジションの減少決定のためのアラートを設定することができます。

Waterdrip Capitalの投資マネージャーEvan Luは、ビットコインの次の段階的な頂点が12万から15万ドルに達する可能性があり、その後10万から15万ドルの間で横ばいになると予測しています。金の時価総額が変わらないと仮定すると、ビットコインの時価総額が金を超えない限り、成長型資産と見なされ、価格は60万ドルに達する可能性がありますが、これには5〜10年かかるかもしれません。

Evanは、従来とは異なり、今回の市場の動向が複数の要因によって深く影響を受けると考えています。これには、ビットコイン現物ETFによる外部流動性や、将来のビットコイン準備政策による継続的な資金流入が含まれます。これは、現在から来年の高点期間にかけて、ビットコイン市場は大幅な調整を経験することなく、むしろ震荡上昇の傾向を維持する可能性があることを意味します。

Memeと"VCコイン"の争いの未来

Generative VenturesのパートナーWill Wangは、プライマリーマーケットのVCファンドの規模が3000万～5000万米ドルを超えると、LPに超過利益をもたらすことが非常に難しくなると提案しています。彼は、十分に精巧な規模でなければ、VCが初期段階に深く入り込み、支援を必要とする起業家をサポートし、真の「神話」を育むことはできないと考えています。大規模なVCファンドは、管理規模の拡大の罠にはまりやすく、後期ラウンドに参加し、市場から批判を受ける「VCコイン」を発売する傾向があります。

Web3Portの共同創設者クリスは、MemeとVCコインの争いは本質的に市場のストック資金と流動性の競争であると指摘しています。新しい資金が限られている環境では、VCコインはその低い流通量、高いFDV特性、そして次々と現れるプロジェクトの上場により、市場資金が持続的に支えることが難しくなります。Memeコインの利点は、全流通と公平な分配メカニズムにあり、個人投資家の心理に合致しています。

しかし、MemeコインのPVP属性は本質的に持続可能ではありません。Chrisは、短期的にはVCコインの困難に対する良策はないと考えています。市場の流動性が不足し、機関投資家の優位性が強化されている状況下で、問題の緩和には完全なブル・ベアサイクルを経る必要があり、市場が自然にクリアされ、信頼と公平性が再構築される必要があります。

Waterdrip Capitalの投資マネージャーEvan Luは、発行は終点ではなく、プロジェクトの本当の運営の始まりであると強調しています。プロジェクトチームは、アプリケーションシナリオの実現、安定したキャッシュフローの収入、および発行後の活発なユーザーと実際のコミュニティを維持することについて真剣に考える必要があります。

IOSG Venturesの投資責任者であるJiaweiは、「VCコインプロジェクト」はトークン市場適合性、トークンの導入の必要性と用途、そしてより広範なコミュニティの参加を促す方法、分散型のコインが利益の結びつきを強化する必要があると考えています。

ポテンシャルなレーストラックと明日のスター

Generative VenturesのパートナーであるWill Wangは、RWAの本質はブロックチェーンが世界の主流金融資産の帳簿を管理することだと考えています。現在、"オンチェーン帳簿"の浸透率は0.1%にも満たず、たとえ1桁でも向上すれば、ONDOやUSUALのような複数の二次資産が生まれる可能性があります。

IOSG Venturesの投資責任者であるJiaweiは、再質押が2024年の大きな物語であり、まだコイン価格に完全には反映されていないと述べています。AVSが順次ローンチされるにつれて、2025年にはピークを迎える可能性があります。また、ZK系プロジェクト(のRiscZeroやハードウェアアクセラレーションのIngonyamaなどの)も徐々に市場の潜在能力を示すでしょう。

Ryze Labsの研究アナリストAllenはAIエージェントに期待しています。AIエージェントは膨大な市場データを処理でき、将来的にはリアルタイムで正確な取引の決定を下すことが可能です。DeFi分野では、貸出金利や流動性プールの価格設定メカニズムを最適化できます。暗号資産のスマート管理の新たな可能性を切り開きます。

PayFiレースは注目を集めています。JsquareのパートナーDinghanは、伝統的な金融と暗号化通貨をつなぐプロジェクト(、例えばLayer 2ソリューションやステーブルコイン発行者)が今後広く注目されると予測しています。主流のサービスと深く統合され、暗号化通貨と法定通貨の変換を便利に実現できる決済プロトコルは、暗号化通貨を日常生活に取り入れるための重要な力となるでしょう。

AIとブロックチェーンの融合は重要な発展方向と見なされています。Dinghanは、分散型AIインフラストラクチャとAIエージェント(Agent)の台頭に伴い、この分野は新たな成長サイクルを迎えると述べています。分散型AIネットワークやAI駆動アプリケーションを構築するプロジェクトがまもなく始動し、業界の新たな注目ポイントになると予測されています。

"マスアダプション"突破展望

DFGの創業者兼CEOであるJames Woは、DePINなどの垂直分野がWeb2ユーザーを引き寄せていると考えています。決済分野は次の大規模な採用を促進する可能性があり、実店舗に対して効率的な暗号化決済と法定通貨の換金ソリューションを提供するインフラが新たなユーザーの波を促すでしょう。

YBB Capitalの投資研究マネージャーZekeは、支払い分野がブロックチェーンの"マスアダプション"の最初の突破口になると期待しています。ステーブルコインは、非ドル国において従来の銀行金融の効率を超える力を示しており、第三世界の国々の住民に多様な効用を提供しています。一度コンプライアンスの枠組みが確立されれば、この分野のポテンシャルはWeb2の兆円規模の従来の支払いシステムに匹敵します。

Jsquareの創設者兼CEOであるJoannaは「マスアダプション」に楽観的な姿勢を持っています。彼女は、一方では(機関/個人投資家)を引き入れ、もう一方ではユーザーを(主な個人投資家)として引き入れると考えています。伝統的な機関は政策要因によって市場に参入する可能性が高く、個人投資家の面ではSolanaエコシステムがより優位性を持っています。

Wallfacer LabsのCEOライアン・ローデンバフは、新しいフロントエンドユーザー体験がブレークスルーを推進することになると述べ、経験の少ないユーザーがDeFiをより簡単に利用できるようになるとしています。すでに流通チャネルを持つ製品(のように、ウォレット)は埋め込まれたDeFi体験を通じて、ユーザーにシームレスなインタラクションを提供することも重要になるでしょう。

ブルマーケット段階の判断

YBB Capitalの投資研究マネージャーZekeは、私たちは牛市の中期段階にいる可能性があると考えています。ビットコインETFの通過は、取引が合法かつ規制されていることを意味し、より広範な金融化された派生商品が生まれるでしょう。参加者はますます広がっており、市場の価格変動を直接低下させています。今後、短期間での半減や大幅な下落は難しいと見られており、ビットコインの半減期の周期的な影響は弱まり、市場は急激な熊と牛から長期的な緩やかな牛に移行する可能性があります。

DFGの創設者兼CEOであるJames Woは、私たちが市場サイクルの「楽観的な段階」にいる可能性があると述べています。暗号化に懐疑的だった人々が一部の暗号資産を購入し保有し始め、ますます多くの機関や政府が暗号業界への興味を示しています。トランプ政権の再権力奪取は、より友好的な暗号化規制環境を促進し、ビットコインの戦略的備蓄提案は市場の信頼をさらに高めるでしょう。

ジェームズは、予測市場周期の終了時期が直感に反することがあると付け加えました。2022年のような市場の崩壊は起こりにくいでしょう、なぜなら暗号環境は改善されて発展しているからです。多くの機関がマイクロストラテジーに倣って大量のビットコインを蓄積しているため、80%の暴落を見ることは難しいでしょう。将来的には調整があるかもしれませんが、熊市のレベルに戻る可能性は低いです。

Web3.com Venturesの投資ディレクターNemoは、短期的にはビットコインが少なくともブルマーケットの過程を半分完了したと考えています。楽観的および信念の観点から、ビットコインは誰をも裏切ることはありません。ビットコインの本質はインフレに対抗し、富を守ることです。

個人投資家へのアドバイス

Web3Portの共同創設者クリスは、個人投資家に高い確実性のある分野に焦点を当てることを提案し、BTC、Memeコイン、AIのストーリーラインに注目し、新しいストーリーの支えがない古い草コインには慎重に投資するように勧めています。市場のトレンドを理解し、ホットトピックや関心の集まるポイントにしっかりとついていくことを学ぶ必要があります。サイクルが訪れるときにタイムリーにポジションを取ること、サイクルが退く前にタイムリーに撤退することが重要です。

Ryze Labsの研究分析者Allenは、牛市が逆にほとんどの人が損をする主な原因であることを指摘しています。投資家は初期に予期しない利益を得るかもしれませんが、中期には借入資金を動かし、レバレッジをかけ始め、最終的には急激な調整の中で浮いていた利益が浮き損に変わり、果ては強制的に損切りして退場することになります。最良の戦略は、たとえ全て失っても現在の生活に影響を与えない資金を準備し、適切なタイミングでコストを回収して、場内に残る資金が全て利益であることを確保することです。元本を追加することは避け、元本が不十分な際にレバレッジを利用することも避けるべきです。

YBB Capitalの投資研究マネージャーZekeは、2025年の市場変化が過去よりも複雑になると指摘し、全体の投資戦略は2024年以前よりも堅実である必要があると述べています。市場が上昇すればするほど危険が増すため、私たちは市場の変化に対してもっと畏敬の念を持つべきです。投資取引は修行の一環であり、暗号化市場はより成熟化し専門化する傾向にあります。投資家はまず内面的な修行を行い、その後外的な学びを追求することが重要であり、安定した強力なコアを維持することが特に重要です。常にリスクを最優先に考えなければなりません。

JsquareのパートナーであるDinghanは、小口投資家にリスク管理を優先することを提案しています。受動的な投資を求める人にとって、ビットコインやイーサリアムなどのブルーチップ資産は通常より安全です。より積極的に参加する投資者にとって、安全性は非常に重要です—ハードウェアウォレットや信頼できるセキュリティツールを使用することです。短期的なトレンドを追い求めるのではなく、高品質で持続可能なプロジェクトに重点を置くべきです。どの市場でも、長期的に優れたパフォーマンスを示す資産を特定し、マーケットを下回る資産を保有しないことが重要です。