RWA借貸:ブロックチェーンとトラッドファイの融合

背景

ブロックチェーンと暗号通貨分野の新しいトレンドの一つは、実物資産を利用してオンチェーンの信用を拡大することです。これには、ブロックチェーン技術を使用して不動産、商品、またはアートなどの実物資産のデジタル表現を作成し、それを担保としてオンチェーンクレジットを発行することが含まれます。この方法により、借り手はトラッドファイよりも簡単で安価に信用を得ることができ、貸し手も資産から流動性を提供することで利息を得ることができます。これは、特にトラッドファイサービスを受けるのが難しいグループにとって、信用の取得をより民主化し、包摂的にする可能性があります。さらに、実物資産を担保として使用することで、オンチェーンクレジット市場はより安定し、暗号通貨の貸し出しにおける変動や投機の影響を受けにくくなります。

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

トラッドファイ債券市場概況

トラッドファイ市場の歴史は古く、17世紀のオランダ東インド会社が貿易活動のために資金調達のために債券を発行したことに遡ります。その後、金融市場は著しく発展し、債券は政府、企業などの機関にとって重要な資金調達手段となりました。

現代のトラッドファイ債券市場は、分散型のグローバルな売買双方のネットワークであり、取引は借り手が発行した債務証券によって行われます。市場は高度に多様化しており、債券は政府、企業、地方自治体などによって発行され、期間、信用格付け、通貨額面などに基づいてさらに分類されます。

国際決済銀行のデータによると、2021年までにトラッドファイ市場の規模は膨大で、約123兆ドルの未払い債券があります。市場の分布は高度にグローバル化しており、債券の発行と取引は主にニューヨーク、ロンドン、東京、香港などの金融センターで行われ、また世界各地域の市場でも行われています。

2020年、アメリカと日本は世界の債券発行量のほぼ半分を占め、西欧と中国は4分の1を占めました。これは、先進国が市場で支配的な地位を持っていることを反映しており、成熟した金融システム、豊富な資本プール、安定した政治経済環境を有しています。

対照的に、発展途上国はトラッドファイ市場におけるシェアが小さいですが、その一因として金融インフラの相対的な脆弱性や政治経済の不安定さがあります。しかし近年、新興市場の参加度は向上しており、ブラジル、メキシコ、インドネシアなどの国の発行者はより活発になっています。

それにもかかわらず、トラッドファイ市場の分布には依然として顕著な差異があります。国際通貨基金のデータによると、発展途上国は世界の債券発行量の約20%しか占めていないにもかかわらず、彼らは世界の人口のほぼ三分の一と世界経済成長の重要な部分を代表しています。

これらの差異の一因は、いわゆる「金利差」であり、発展途上国と先進国との金利の違いを指します。先進国の金利は通常低く、それらのより強力な金融システムと安定した政治経済環境を反映しています。これにより、発展途上国はトラッドファイ市場で競争することが難しくなり、投資家を引き寄せるためにより高い金利を提供しなければならなくなります。

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

トラッドファイの貸付の課題

トラッドファイのローンは幾つかの課題に直面しており、これらの課題はブロックチェーンに基づくローンソリューションへの需要を促進しています。

1. 取引コストが高い: トラッドファイの借入は多くの仲介機関が関与し、各機関が取引から手数料を取ります。これにより高額な取引コストが発生し、借り手はクレジットを得るのが難しくなり、貸し手も十分なリターンを得るのが難しくなります。

2. 透明性の欠如: トラッドファイのローンは透明性に欠ける場合があり、借り手は通常、ローンの条件や関連する費用を明確に理解していません。これにより、貸し手と借り手の間に信頼が欠如し、長期的な関係を築くことが難しくなる可能性があります。

3. プロセスが遅く非効率的:トラッドファイのローン速度は遅く、効率が低いことがあります。借り手はしばしば大量の書類を提出し、長い承認プロセスを経る必要があります。これはリソースが限られている小企業や個人にとって特に挑戦的である可能性があります。

4. クレジット機会が限られている: トラッドファイの融資は、特に発展途上国や信用履歴が限られている個人や企業において、クレジット機会が限られているために制限される可能性があります。これにより、これらのグループが発展に必要な資金を得ることが難しくなる場合があります。

これらの課題は、より高い透明性、低い取引コスト、迅速で効率的なプロセスを提供するブロックチェーンベースのローンソリューションの需要を推進しています。ブロックチェーン技術の成熟と発展に伴い、この分野の持続的な革新が見られる可能性があり、開発者や起業家はブロックチェーン技術の独自の利点を活用して新しい革新的な貸出製品やサービスを創造しようとするでしょう。

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

実物資産を担保としたブロックチェーン貸付

定義と特性

実物資産(RWA)のブロックチェーン借貸は、ブロックチェーン技術を使用して実物資産のデジタル表現を作成し、不動産、商品、またはアート作品などの資産を担保として貸し出しやその他の形式の信用を提供することを含みます。このような借貸は通常「資産担保ローン」と呼ばれ、以下の重要な特徴があります:

1. 安定性:RWAの使用は、ブロックチェーンに基づく金融商品およびサービスの評価に対して、より安定した信頼できる基盤を提供し、リスクを低減し、ブロックチェーンエコシステムの安定性を向上させるのに役立ちます。これは、RWAが内在価値を持ち、現実のキャッシュフローに関連する有形資産によって支えられているため、純粋に暗号通貨に基づく貸し付けよりも変動や投機が起こりにくいからです。

2. 民主化:RWAブロックチェーン借貸は、特にトラッドファイサービスを受けることが難しい集団にとって、信貸取得をより民主化し、包摂的にすることができます。これは、RWAが担保として使用できるため、伝統的なローンよりも取得が容易で、コストも低いローンやその他の形態の信貸を発行できるからです。

3. 透明性: ブロックチェーン技術を使用することで、借貸プロセスの透明性とアクセス可能性が向上します。すべての取引は公共台帳に記録され、すべての参加者が確認できます。これにより、詐欺リスクが低下し、貸し手と借り手の信頼が向上します。

総じて、RWAブロックチェーンレンディングは、信用をより容易に、より安定的かつ透明にすることでレンディング業界を変革する可能性を秘めています。新しいメカニズムは、すべての参加者のリスクを低減します。

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

###アドバンテージ

RWAブロックチェーン借貸はトラッドファイの借貸モデルに比べていくつかの重要な点で顕著な利点があります:

1. 国際的なアクセスとグローバル市場の完全性: 通常、地域制限や規制制限を受けるトラッドファイの貸付とは異なり、ブロックチェーン貸付は世界中のどこにでもいる借り手と貸し手が利用できます。これは、ブロックチェーン貸付が分散ネットワーク上で運営されており、特定の地理的位置や管轄区域の制約を受けないためです。したがって、RWAブロックチェーン貸付は、貸借双方により大きな柔軟性と資本調達の機会を提供できます。

2. 暗号金融ツールの可用性:RWA貸出プロジェクトが発行した証明書は、他のDeFiプロジェクトによって再融資されることができます。これにより、より相互に関連した貸出エコシステムが創出され、借り手はより広範な資金源から資金を調達できるようになります。さらに、オンチェーン活動は、DeFiに基づくアイデンティティ(DID)および信用システムの証拠として機能します。借り手の行動と支払い履歴は追跡され、DeFiエコシステム内での信頼と信用を構築するために使用されることができます。

3. 柔軟性:ブロックチェーン借貸は借り手により大きな柔軟性を提供し、彼らは個人のリスク耐性と投資目標に応じて、異なるリスクエクスポージャーを持つ借入資産を選択することができます。

4. コンセンサスと民主: ブロックチェーン借貸の去中心化特性は、ネットワーク内のすべての参加者が意思決定プロセスにおいて発言権を持つことを意味します。これはトラッドファイローンと鮮明な対比を成し、トラッドファイローンは通常少数の機関や個人によって制御されます。ブロックチェーン借貸においては、誰が借り入れを行えるか、またどの利率で借り入れを行うかの決定は、コンセンサスに基づくプロセスを通じて行われ、すべての参加者がローンプロセスにおいて発言権を持つことが保証されます。この民主的な借貸方法は、透明性と公正性の向上に寄与し、トラッドファイ貸付モデルにおいて存在する可能性のある偏見や差別のリスクを低減します。

要するに、RWAブロックチェーンローンはトラッドファイローンに比べて、国際的なアクセスの向上、暗号金融ツールへのアクセス、より民主的な意思決定プロセスなど、複数の重要な利点を持っています。これらの要素は、融資をより包括的で透明にし、より広範な借り手と貸し手に便利さを提供し、同時に融資エコシステムの安定性を促進しリスクを低減するのに寄与します。

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

###の制限

RWAブロックチェーン借入は多くの利点がありますが、考慮すべきいくつかの限界も存在します:

1. 信用リスク: ブロックチェーン技術は信頼を必要とせず透明なプラットフォームを提供しますが、RWAブロックチェーン融資は依然として信用リスクを引き起こします。実物資産を担保にしていても、借り手はデフォルトを選択する可能性があり、現実世界の決済や管轄の問題が露呈します。この場合、ブロックチェーン上のコンセンサスが失敗し、非信頼の利点は実物担保資産にまで及びません。さらに、資産の評価には課題があり、適切な担保レベルを評価するのが難しくなります。

2. グローバルなコンプライアンスの問題：クロスボーダーローンではコンプライアンスの課題が発生する可能性があります。異なる国には異なる規制枠組みとコンプライアンス要件があり、これが複数の法域で運営されるブロックチェーン貸出プラットフォームに法的および運営上の課題をもたらす可能性があります。マネーロンダリング(AML)および顧客確認(KYC)規制の遵守は、ブロックチェーン貸出プラットフォームにとって特に挑戦的であり、各国の規制当局と緊密に協力してコンプライアンスを確保する必要があるかもしれません。

3. 技術リスク:ブロックチェーン技術はまだ進化を続けており、安全性、スケーラビリティ、相互運用性に関連する技術的課題が存在する可能性があります。これらの課題はブロックチェーン貸出プラットフォームの安定性と信頼性に影響を与える可能性があります。また、スマートコントラクトのプログラミングと実行に関連する課題も存在する可能性があり、貸出契約の性能と正確性に影響を与える可能性があります。

全体として、RWAブロックチェーン貸付は多くの利点を持っていますが、この新しい形態の貸付に関連する潜在的な制限やリスクを考慮することが重要です。リスクを慎重に評価し、適切なリスク管理戦略を実施することで、ブロックチェーン貸付プラットフォームはこの革新的な新興産業の持続的な成長と発展を確保できます。

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

ブロックチェーン借貸プロジェクトケーススタディ

センティフュージ

Centrifugeは最大のRWA担保貸出市場です。彼らは次のように主張しています:"Centrifugeは、チェーン上で物理資産の分散型ファイナンスを実現するためのインフラをローカライズし、借り手と貸し手が不必要な仲介者なしで取引できる完全に透明な市場を作成しました。"

特異：

• オンチェーン・オフチェーン構造: オンチェーンとオフチェーンの構造を採用して信用リスクを低減します。オフチェーンでSPV構造を構築し、違約時に担保の清算を容易にします。
• 財務契約:チェーン上の署名と取引記録に加えて、投資家は発行者と購入契約を締結することができます。
• 多様なRWA担保: 新興市場の消費者ローンや構造化クレジットなどを含む。各プロジェクトは独立したSPVウォレットが資金調達を管理する。
• 高いデフォルト率: 完了したローンのデフォルト率は5.6%です。高いデフォルト率は失敗を意味するわけではなく、より高いリスクの金融戦略を採用する傾向があることを示しています。

! RWAトラック観測:オンチェーンレンディングプロジェクトの比較分析

メープル

Mapleは、業界標準のコンプライアンスとデューデリジェンスをスマートコントラクトとブロックチェーン技術がもたらす透明性と摩擦のないものと組み合わせています。