7月の市場展望：転機を待つのか、それとも夏の疲労を再現するのか？

市場は静穏期に入り、取引量とボラティリティが共に数ヶ月の低水準に達しました。これは、7月に重要なイベントがあるにもかかわらず、市場が夏の成長鈍化の傾向を引き続き維持する可能性があることを示唆しています。

過去四年間の7月には重大な事件が発生しましたが、価格はしっかりと維持され、トレーダーは市場を注意深く監視するのではなく、むしろ「生活を楽しむ」ことを選んでいるようです。今年の7月はこの慣習を破るでしょうか？一緒に分析してみましょう。

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7月の重要なイベントプレビュー

7月には注目すべきいくつかの重要なイベントがあります:

1. 予算案：7月5日に署名された新しい予算案は、アメリカの赤字を3.3兆ドル増加させる可能性があります。この拡張的な財政政策は希少資産に通常有利ですが、その影響は他の要因によって相殺される可能性があります。

2. 関税の問題：90日間の関税免除期間は7月9日に終了し、新しい関税政策の影響は月の間に徐々に現れるでしょう。今年の初めの経験を振り返ると、関税の不確実性は市場の感情に悪影響を及ぼすことが容易です。

3. 暗号政策の動向：7月22日は最新の暗号通貨に関する行政命令の締切日であり、その際、作業部会は報告書を提出し、立法および規制の枠組みに関する提言を行う必要があります。以前のいくつかの締切日は過ぎていますが、関連する決定や発表はいつでも出される可能性があります。

これらの出来事はビットコインの動向に影響を与える可能性があり、その影響の程度は財政拡張と貿易の不確実性のどちらの要因がより支配的であるかによって異なります。また、7月初旬のアメリカの独立記念日休暇による流動性の減少は、短期的な市場の変動を増加させる可能性があります。

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マーケットセンチメント分析

現在、市場のリスク嗜好は低いです。資金コスト、未決済契約、レバレッジETFのエクスポージャー、取引量、オプションの偏りなどの指標から見ると、市場の感情はビットコインが歴史的な高値に近かった頃とはまったく異なります。この抑制されたリスク嗜好は、後の市場の回復時に清算リスクが低いことを示すポジティブな兆候かもしれません。現在の市場には大規模なデレバレッジが発生する理由はなく、全体のレバレッジレベルは依然として制御されています。これにより、現物を保持し、この季節的な弱気市場で忍耐を保つことが適していると言えます。

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歴史の振り返り

2021年から2024年を振り返ると、7月は取引量の面で年間で2番目に活発でない月ですが、過去数年の7月には重要な出来事があった。

• 2021年7月、中国がビットコインのマイニングを禁止した後、ビットコインの価格は年最低点に暴落しました。
• 2022年7月、サンアローキャピタルとセルシウスが破産手続きに入りました
• 2023年は比較的静かでしたが、BlackRockはビットコインETFの申請を提出しました
• 2024年は特に動乱の年であり、月初にMt.Goxが資産の配布を開始し、ドイツ政府がビットコインを売却し、中旬には政治的事件が発生し、月末にはバイデンが大統領選から撤退する。

市場の過熱の兆候がない環境では、現物を保有し続け、忍耐を持つことがより安全な戦略かもしれません。

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市場データ分析

###スポット市場

現物市場の取引活動は過去7日間でさらに減少し、日平均取引量は前の週に比べて34%減少し、218億ドルに達し、9ヶ月ぶりの低水準を記録しました。この低迷は主に狭い価格帯と静かな市場のニュースによるものです。

ビットコインの現物取引量は、夏の一般的な低迷トレンドを引き続き示しています。歴史的データによると、6月から10月までの取引量は年間の32%に過ぎません。7月と9月は通常、年間で最も取引が少ない月であり、それぞれ年間取引量の6.1%と6%を占めています。

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ボラティリティも似たようなパターンを示しています。7日間のボラティリティは0.79%に低下し、21ヶ月以来の最低点となりました。特筆すべきは、過去1年でこれほど低いボラティリティが持続したのは最長でたったの2日間であり、これが短期的により大きな価格変動が起こる可能性を示唆しています。

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価格の動きは弱いものの、資金の流入は強力です。ビットコインETPは過去1週間で18,877ビットコインの純流入を記録し、主にアメリカの現物ETFからの大量の資金流入によるものです。しかし、強力な資金流入は停滞した価格と対照的で、市場にはかなりの売り圧力が存在することを示しています。

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デリバティブ市場

全体として、CME先物プレミアムは低迷しており、レバレッジETFの資金流入は限られており、永続契約市場の低レバレッジと穏やかな収益率は、短期的にレバレッジ主導の市場圧迫リスクが限られていることを示しています。

CMEの暗号通貨先物は過去1週間の間、平凡なパフォーマンスを示し、トレーダーは新たな方向性ポジションを避けました。ビットコイン先物の年率プレミアムは7-8%程度の弱い水準を維持しています。

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レバレッジETFの活動も穏やかで、先週の木曜日以来、連続して小額の資金流出が見られ、市場の低リスク志向を反映しています。CMEの未決済契約は2,105枚のビットコインが減少し、主に6月の契約の満期によるものです。

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永久契約市場は慎重な感情を反映しています。7日間の年率資金料金は平均でわずか2.5%で、中立的な水準を大きく下回っています。ビットコインの永久契約のポジション量は、5月の高値を大きく下回り、基本的に26.6万BTCの水準で停滞しています。

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オプション市場に関しては、価格が長期間横ばいであり、取引活動が減少したため、各期限のスキューは中立的になっています。同時に、長期的な横ばいはインプライド・ボラティリティを年初来の最低水準に圧縮し、市場は夏の相場が引き続き緩やかに進行することを予想しています。

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ショートコイン市場のトレンド

過去1年間で、アルトコイン市場の相対的なレバレッジ率が急激に上昇しました。永続的な契約のポジション量が市場価値に対する比率はほぼ倍増し、3%から5.6%に増加しました。これはアルトコインのレバレッジ取引がより活発であることを示しています。

イーサリアムの未決済建玉は68%増加し、ソラナは115%増加しましたが、ビットコインは基本的に変わらず、トレーダーの焦点がますますアルトコインに移っていることを示しています。

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しかし、アルトコインのポジション量が着実に増加しているにもかかわらず、その資金調達率は慎重な市場の状況を描き出しています。昨年末に市場の感情が高まったとき、主要なアルトコインの平均資金調達率はビットコインを大幅に上回っていましたが、今年の上半期にはビットコインの水準に近づくか、さらには下回ることが続いており、リスク回避の感情を示しています。このようなポジション量の安定した増加と穏やかな資金調達率が共存する現象は、全体の市場のポジション戦略がかなり抑制されていることを示しています。

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