『Zamaに参加する価値はあるのか？』

声明：この記事は広範ではなく、このプロジェクトの潜在能力と発展の期待についての純粋な調査です。分析を見たくない方は、直接末尾の要約をご覧ください。

1️⃣ プロジェクトの位置付け

FHE + MPC + ZK で構築されたプライバシープロトコル層。すべての取引情報を完全に公開せずに、取引を検証することができます。本質的には FHE インフラです。

2️⃣ プロジェクトの背景

現在、資金調達は2ラウンドあり、コア投資家は主にMulticoin Capital、Protocol Labs、Pantera Capital、Blockchangeです。 エンジェル投資家には、Polkadotの創設者であり、イーサリアムの元CTOであるギャビン・ウッド氏や、Solanaの共同創設者兼CEOであるアナトリー・ヤコヴェンコ氏が含まれます

3️⃣ チームの背景

ここで、GPTを使って暗号学分野における後の2つの経験の価値を補足します。

ISO/IEC JTC 1/SC 27は、情報セキュリティ、ネットワークセキュリティ、およびプライバシー保護の国際標準化分科委員会です。その中でEditor（編集者）またはCo-Editor（共同編集者）を務めることができるということは、単に討議に参加するだけでなく、標準の内容を起草、修正、さらには決定する権限を持ち、高度なコアな役割を担っていることを示しています。同時に、フランスは国際標準の策定において主要な参加国の一つであり、フランス代表団の暗号専門家として、15年以上にわたり継続的にサービスを提供してきたことは、国家レベルで権威ある技術専門家として認識されていることを示しています。

➣ マーク・ジョイ（Marc Joye）、ザマ（Zama）のチーフサイエンティスト。数学のバックグラウンドを持ち、UCLクリプトグループの研究員を務めていた。彼が発表した論文や書籍から見ると、常に関連する暗号学の研究を行っており、1.5バージョンのRSA（RSA暗号化標準を自分で調べてください）を成功裏に攻撃したことがある。しかし、彼の職歴は暗号学と直接関連することはほとんどなく、アルバイトしながら研究しているような印象がある。ウィキペディア/百度百科には彼専用のページはない。

➣ 残りのメンバーの経験のほとんどは伝統的な業界に集中しており、ほとんどCrypto Nativeの経験はありません。

4️⃣ ファイナンスの背景

合計で2回の資金調達を行い、プロジェクトは19年に立ち上げられましたが、2回の資金調達はすべてこのラウンドの周期で完了しました。

第一ラウンドの資金調達 7300万ドル、第二ラウンドの評価額 10億ドルで資金調達 5700万ドル、すなわち資金調達 5.7%。その中で、Blockchangeは2ラウンドに投資した。

この評価は現在の市場環境から見ると非常に高く、FHEは以前私が書いたBoundless分析と同様に、ZKと同じく必要だが利益を生まないインフラ分野に属しています。この点は資金調達の陣容からも明らかで、欧米の主要機関が「バリュー投資」を考えるプロジェクトに該当します。

5️(2)参加方法

7.1号公式が第一期テストネットを開始しましたが、参加方法はまだ明確に説明されていません。しかし、おそらくノードを運営する方法になるでしょう。

6️(2)総合評価

このプロジェクトの実現価値は投機的価値を遥かに上回り、実質的なFHEインフラプロトコルに属します。

FHEトラックは主にtoBトラックであり、個人投資家の体感はあまり強くない。FHEトラックの最大の問題は利益が出ていないことであり、ZKというトラックの需要は必要であるものの、収益源は少なく、大部分はtoBの協力を通じてプロジェクトの運営を維持している。

また、投資の背景を見ると、プロジェクトは主に欧米のトップ機関によって構成されており、これらの機関は利益を目的としない投資基盤施設のサブラインを持っています。一方では長期的な価値投資として、他方では基盤施設の評価が一般的に高いため、基盤の評価を押し上げることでより多くの資金を獲得し、同時に業界の市場夢率を押し上げることができます。

チームの背景から見ると、Zamaは実際には名目上の暗号製品とは言えません。全てのメンバーはネイティブな業界経験がなく、2019年のプロジェクトが2024年にようやく資金調達を開始したことから、ここには矛盾点があります。個人的には、大多数の可能性としてキャッシュアウトを狙っていると思います。

前に言及したチーフサイエンティストは掲載されていないが、暗号学の専門家の給与は非常に高いことを知っておくべきである。週給や日給は他の業界の月給に匹敵することがある。そして、より専門的であればあるほど、関連する百科事典に登録されることが必然である。