マイクロストラテジーは財務危機を回避できるか? ビットコイン価格が鍵である

マイクロストラテジー社は、世界最大のビットコイン保有企業として、その財務状況はビットコインの価格動向と密接に関連しています。2024年末までに、同社は約47万枚のビットコインを保有しており、総コストは約280億ドルで、平均購入価格は62,500ドル/枚です。

会社は主に4つの方法で資金を調達し、ビットコインを購入します: 自己資金の使用、転換可能な優先債券の発行、優先担保債券の発行、および市場価格での株式発行です。現在、マイクロストラテジーの総負債は約820億ドルで、総資産(の主な部分はビットコイン)で、市場価値は430億ドルに達し、レバレッジ率はわずか19%です。これは、ビットコインの価格が長期的に16,500ドルを下回った場合にのみ、会社が債務超過のリスクに直面することを意味します。

短期的には、ビットコインの価格変動が主に企業の財務諸表のパフォーマンスに影響を与えるが、直接的な財務危機を引き起こすことはない。長期的には、ビットコインがベアマーケットに入る場合、企業は深刻な資金調達の圧力に直面する可能性がある。マイクロストラテジーのソフトウェア事業は規模が小さく、自社の事業を通じて債務をカバーしたり、ビットコインを引き続き購入するための十分な現金を蓄積することができない。

重要な財務データによると、会社の現在の債務は主に低利の転換社債であり、短期的な返済圧力は比較的小さい。しかし、将来的にビットコインの価格が低迷し続け、株価が転換価格を下回ると、債券保有者は現金での支払いを要求する可能性があり、会社のキャッシュフローに対する圧力が増加する可能性があります。

マイクロストラテジーの株価はビットコインの価格と高度に関連しており、相関関係は0.7-0.8に達しています。レバレッジ効果により、同社の株価の変動はビットコイン自体の変動よりも大きいことがよくあります。現在、市場はマイクロストラテジーの評価を通常、彼らが保有するビットコインの純資産価値よりも高く見積もっていますが、このプレミアムはビットコインの価格が下落するにつれて消失する可能性があります。

短期的には企業は依然として強い債務返済能力を持っていますが、ビットコインが長期的な弱気市場に入った場合、財務的な困難が発生する可能性があります。ビットコインの価格が12,000-15,000ドルの範囲に下落した場合、企業のビットコイン資産は債務総額を下回り、技術的な破産が発生する可能性があります。

会社の共同創設者Michael Saylorは46.8%の投票権を持ち、会社がビットコインを売却したり戦略を変更するのを阻止することができます。しかし、ビットコインの価格がある臨界点を下回った場合、会社は緊急措置を取らざるを得なくなる可能性があり、これには一部のビットコインの売却、債務の再構築、さらには破産保護の検討が含まれます。

総じて、マイクロストラテジーは現在、財務的に安定していますが、その運命はビットコインの将来の動向に完全に依存しています。もしビットコインが長期的に低迷すれば、会社は債務危機や破産に陥る可能性があります。しかし、ビットコインが引き続き上昇すれば、会社は強い成長を維持します。投資家はビットコインの価格動向に注目し、マイクロストラテジーの長期的な財務リスクを評価する必要があります。