暗号化ベンチャーキャピタル市場のトレンド分析：トークン主導と流動性投資の台頭

現在の資金調達環境は厳しさを増しており、主に上流資金のリターン率の低下とリミテッドパートナーが直面している資金の課題に起因しています。全体のベンチャーキャピタル業界において、各段階のファンドがリミテッドパートナーに返還する資金は昨年に比べて減少しており、既存及び新設のベンチャーキャピタルが投資に利用できる資金が減少し、創業者の資金調達の難しさがさらに悪化しています。

! 暗号ベンチャーキャピタルの3つの主要なトレンドの分析:トークン支配から流動性のあるベンチャーキャピタルへ

このトレンドは暗号化ベンチャーキャピタルに顕著な影響を与えました。2025年には、取引件数が減少したにもかかわらず、資本配分のペースは2024年とほぼ同じです。取引件数の減少は、多くのベンチャーキャピタルファンドがライフサイクルの終わりに近づき、利用可能な資金が減少していることに関連している可能性があります。しかし、一部の大規模ファンドは依然として大口取引を行っており、全体の資本配分は安定しています。

! 暗号ベンチャーキャピタルの3つの主要なトレンドの分析:トークンの支配から流動性のあるベンチャーキャピタルへ

暗号資産分野におけるM&A活動は過去2年間で改善を続けており、流動性とエグジットの機会に有利な条件を作り出しています。 NinjaTrader、Privy、Bridge、Deribit、HiddenRoadなど、最近の大規模な合併や買収の数々は、業界の統合と暗号エクイティVCの撤退により多くのセキュリティを提供しました。

! 暗号ベンチャーキャピタルの3つの主要なトレンドの分析:トークンの支配から流動性のあるベンチャーキャピタルへ

取引構造の面では、全体の取引件数は安定を保っているものの、より多くの取引がプレシード、シード、及びアクセラレーター段階に集中しており、これらの段階では資本が相対的に充足している。特にアクセラレーターとスタートアッププラットフォームは取引件数で首位に立っており、資金調達環境が厳しくなる中で、創業者が早期にトークンを発行してプロジェクトを開始する傾向があることを反映している。

! 暗号ベンチャーキャピタルの3つの主要なトレンドの分析:トークンの支配から流動的なベンチャーキャピタルへ

初期の資金調達ラウンドの中央値規模は回復傾向を示しています。プレシードラウンドの資金調達規模は前年同期比で引き続き増加しており、最も初期の段階での資金は依然として豊富であることを示しています。シードラウンド、Aラウンド、Bラウンドの資金調達中央値は2022年の水準に近づくか、または回復しています。

! 暗号ベンチャーキャピタルの3つの主要なトレンドの分析:トークン支配から流動性のあるベンチャーキャピタルへ

展望未来、暗号化ベンチャーキャピタル市場には三つの大きなトレンドが現れる可能性があります：

1. トークンは主要な投資メカニズムとなり、市場は「トークン+株式」の二重構造から「単一資産が価値を担う」モデルに移行する。

! 暗号ベンチャーキャピタルの3つの主要なトレンドの分析:トークンの支配から流動性のあるベンチャーキャピタルへ

2. フィンテックベンチャーキャピタルと暗号化ベンチャーキャピタルの融合が加速している。従来のフィンテック投資家は徐々に暗号化分野に進出し、次世代の支払いネットワーク、新しいデジタルバンク、およびブロックチェーンに基づく資産トークン化プラットフォームに注目している。

! 暗号ベンチャーキャピタルの3つの主要なトレンドの分析:トークンの支配から流動性のあるベンチャーキャピタルへ

3. "流動性ベンチャー"（Liquid Venture）の台頭。この新しい投資モデルは、流通しているトークン市場でベンチャーキャピタルの機会を探し、高い流動性、低い参入障壁、柔軟なポジション管理と資金運用を持っています。

! 暗号ベンチャーキャピタルの3つの主要なトレンドの分析:トークンの優位性から流動性のあるベンチャーキャピタルへ

暗号化分野は、引き続きリスク投資の革新をリードするでしょう。公募と私募の資本市場の融合、さらにはより多くの資産のチェーン上への移行に伴い、ますます多くの企業が「チェーン上優先」の資金調達方法を選択する可能性があります。暗号化市場のリターン分布がより極端であるにもかかわらず、この非対称なリターンの潜在能力こそが、暗号化ベンチャーキャピタルが依然として大量の資本流入を引き寄せる理由となります。

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