# アメリカのステーブルコイン規制の新たな章：《GENIUS法案》の曲折した道2025年5月から6月にかけて、アメリカ合衆国上院は《GENIUS法案》を巡って激しい政治的駆け引きを繰り広げました。この法案は2500億ドルのステーブルコイン市場に初の連邦規制フレームワークを築くことを目的としており、失敗寸前から二党間の妥協という劇的な展開を経て、最終的に68対30の投票結果で上院全体の討論段階に進みました。## まず、立法過程のスリリングな反撃**タイムラインの振り返り：**- 2025年3月：共和党の上院議員が「連邦+州」の二元規制システムを構築することを目的とした法案の草案を提出しました。- 5月8日：初めてのプログラム投票が予期せず失敗し、民主党が集団で反対した。- 5月15日：両党が緊急協議を行い、修正案を提出しました。- 5月20日:修正案は、重要な「討論終了の動議」を可決します。- 6月11日:上院は68対30の差で法案を可決し、最終討論段階に入った。この一連の転換の核心は、共和党が法案を「ドルのデジタル覇権」の戦略ツールとしてパッケージ化しているのに対し、民主党内部では規制の真空が金融リスクをもたらすことを懸念して立場が緩和されている点にあります。上院の多数党院内総務ジョン・トゥーンの発言は非常に扇動的です：「もしアメリカがステーブルコインのルールを主導しなければ、中国はデジタル人民元でその空白を埋めます！」! [1,000億米ドルの国債が「暗号の受取人」を見つけると、2.0米ドルの誕生を目の当たりにしています](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-93b234ec9c6738485f4fa4707997c6a1)## 2. 法案の核となる条項の分析《GENIUS法案》は、革新を促進しリスクを防ぐ間のバランスを求めることを試みており、その核心的な条項には以下が含まれます：1. **二重の規制と発行のハードル**：100億ドルを超える規模は連邦規制の対象となり、それ以下の規模は州レベルの規制を選択できます。2. **1:1の準備と資産の分離**：高流動性資産で全額担保することを要求し、準備は運営資金と厳密に分離する必要があります。3. **テクノロジー大手の参入制限**：金融以外のテクノロジー企業がステーブルコインを発行するには、特別審査を通過する必要があります。4. **消費者保護メカニズム**：ステーブルコイン保有者は、発行者が破産した場合に優先的に資産を償還できます。5. **マネーロンダリングと透明性の要求**：ステーブルコインの発行者を《銀行秘密法》の管轄に入れる。6. **大統領一家に関する条項**：国会議員や大統領の親族がステーブルコインビジネスに参加することを明確に禁止していない。## 3. 政治的論争と利益相反法案推進の最大の抵抗は、トランプ家族の暗号産業への深い関与から生じる利益相反です。主な論点は以下の通りです：- **USD1ステーブルコインの潜在利益**：トランプ家族は法案通過後の時価総額の急上昇によって巨額の利益を得る可能性があります。- **"有料面会"に関する倫理的疑問**：トランプが暗号通貨を通じて"大統領ディナー"の資格を提供することが議論を引き起こしている。- 立法と産業界の間の「回転ドア」:法案の起草者は、関連企業と政治献金のつながりを持っています。両党は一部の条項で妥協に達したにもかかわらず、道徳的な攻防は続いており、2026年の中間選挙の前哨戦となっています。## 四、マーケットの影響とグローバルな構造の再構築《GENIUS法案》が最終的に実現すれば、ステーブルコイン市場の構造的変革を引き起こすことになる：- **大手企業の優位性拡大**：USDCとUSDTは連邦ライセンスを直接取得する見込みであり、中小発行者をさらに圧迫する。- **伝統的金融機関の参入**：大手銀行や保険会社は、新しい規制を通じてステーブルコイン市場に入ることが期待されています。- **米国債市場への影響**：短期的には流動性危機が緩和される可能性がありますが、長期的には財政赤字の問題が悪化する恐れがあります。- **グローバル規制連動**：EUや英国などが政策を調整する方針を示し、"ドルステーブルコイン連合"が形成される可能性がある。## V. 今後の課題と不確実性法案は上院で通過したものの、依然として多くの挑戦に直面している。1. **下院の調整**：下院版との規制権限などの相違を解決する必要があります。2. **大統領の態度**：トランプの個人的な利益は立法の詳細と深く結びついており、最終的な決定に影響を与える可能性があります。3. **司法的な挑戦**：法案は、憲法の「報酬条項」に関する問題により最高裁判所の審査に直面する可能性があります。## まとめ《GENIUS法案》的真正野心在于将ドル霸権をブロックチェーンエコシステムに植え込むことです。米国は米国債とステーブルコインを束ねることで「デジタルドル帝国」を構築しています。しかし、この戦略は分散型金融や他国のデジタル通貨の台頭という課題にも直面しています。この法案の最終的な運命は、今後10年間のグローバル金融秩序の方向性を大きく決定することになります。
アメリカ合衆国上院が《GENIUS法案》を通過させ、2500億ステーブルコイン市場が初の連邦規制枠組みを迎えることになる。
アメリカのステーブルコイン規制の新たな章：《GENIUS法案》の曲折した道
2025年5月から6月にかけて、アメリカ合衆国上院は《GENIUS法案》を巡って激しい政治的駆け引きを繰り広げました。この法案は2500億ドルのステーブルコイン市場に初の連邦規制フレームワークを築くことを目的としており、失敗寸前から二党間の妥協という劇的な展開を経て、最終的に68対30の投票結果で上院全体の討論段階に進みました。
まず、立法過程のスリリングな反撃
タイムラインの振り返り：
この一連の転換の核心は、共和党が法案を「ドルのデジタル覇権」の戦略ツールとしてパッケージ化しているのに対し、民主党内部では規制の真空が金融リスクをもたらすことを懸念して立場が緩和されている点にあります。上院の多数党院内総務ジョン・トゥーンの発言は非常に扇動的です：「もしアメリカがステーブルコインのルールを主導しなければ、中国はデジタル人民元でその空白を埋めます！」
! 1,000億米ドルの国債が「暗号の受取人」を見つけると、2.0米ドルの誕生を目の当たりにしています
2. 法案の核となる条項の分析
《GENIUS法案》は、革新を促進しリスクを防ぐ間のバランスを求めることを試みており、その核心的な条項には以下が含まれます：
二重の規制と発行のハードル：100億ドルを超える規模は連邦規制の対象となり、それ以下の規模は州レベルの規制を選択できます。
1:1の準備と資産の分離：高流動性資産で全額担保することを要求し、準備は運営資金と厳密に分離する必要があります。
テクノロジー大手の参入制限：金融以外のテクノロジー企業がステーブルコインを発行するには、特別審査を通過する必要があります。
消費者保護メカニズム：ステーブルコイン保有者は、発行者が破産した場合に優先的に資産を償還できます。
マネーロンダリングと透明性の要求：ステーブルコインの発行者を《銀行秘密法》の管轄に入れる。
大統領一家に関する条項：国会議員や大統領の親族がステーブルコインビジネスに参加することを明確に禁止していない。
3. 政治的論争と利益相反
法案推進の最大の抵抗は、トランプ家族の暗号産業への深い関与から生じる利益相反です。主な論点は以下の通りです：
両党は一部の条項で妥協に達したにもかかわらず、道徳的な攻防は続いており、2026年の中間選挙の前哨戦となっています。
四、マーケットの影響とグローバルな構造の再構築
《GENIUS法案》が最終的に実現すれば、ステーブルコイン市場の構造的変革を引き起こすことになる：
V. 今後の課題と不確実性
法案は上院で通過したものの、依然として多くの挑戦に直面している。
まとめ
《GENIUS法案》的真正野心在于将ドル霸権をブロックチェーンエコシステムに植え込むことです。米国は米国債とステーブルコインを束ねることで「デジタルドル帝国」を構築しています。しかし、この戦略は分散型金融や他国のデジタル通貨の台頭という課題にも直面しています。この法案の最終的な運命は、今後10年間のグローバル金融秩序の方向性を大きく決定することになります。