連邦準備制度（FED）の「ハト」声が響き、ホワイトハウスの報告が疑問を解消：ビットコイン、イーサリアムのブル・マーケットの突破口はどこにあるのか？

マクロ政策のゲームと規制政策の実施期待が交錯する中、暗号資産市場は依然として整理段階にあります。ビットコイン（BTC）とエーテル（ETH）は重要な区間をさまよい、投資家は連邦準備制度（FED）の動向とホワイトハウスの政策が市場に突破の機会をもたらすかどうかを注視しています。最近、連邦準備制度内で利下げのテンポに対する意見の相違が生じており、今月のFOMC会議では、2人の投票委員が利下げ25ベーシスポイントを公に支持しました。同時に、ホワイトハウスは163ページにわたる暗号政策報告書を発表し、ステーブルコインの立法を明確に支持し、分散型金融（DeFi）規制フレームワークを推進し、オンチェーンの透明性を強化することを明らかにしました。現在、ビットコイン（BTC）は11.8万ドル近くで数日間さまよい、エーテル（ETH）は3600ドルから3800ドルの間で振動整理しています。投資家はより明確なカタリスト信号を待っています：連邦準備制度の貨幣政策転換が先に実施されるのか、それとも規制の明確化が新たな資金配置を再構築するのか？

一、インフレの後退とハト派の異議の浮上：連邦準備制度（FED）内部の利下げの意見の相違が激化

最近、アメリカのインフレデータに温和な回復の兆しが見られますが、金融政策は依然として高圧的な状況にあります。アメリカ労働省が発表したデータによれば、6月の消費者物価指数（CPI）は前四半期比で0.3%上昇し、前年同期比のインフレ率は2.7%に上昇しました。コアCPI（食品とエネルギーを除く）の年率は2.9%です。連邦準備制度（FED）が注目するコアPCE指標の成長も2.7%前後で維持されています。

このような背景の中で、アメリカの雇用市場も「減速しているが安定を失っていない」という信号を発信しています。6月の非農業雇用データによれば、アメリカの新規雇用者数は14.7万人に達し、市場予想をわずかに上回りました。同期間の失業率は4.1%にわずかに低下しました。しかし、職の空きは2か月連続で減少し、労働参加率も62.3%の近年低水準に落ち込み、企業の採用意欲が弱まっていることを示しています。賃金に関しては、平均時給が昨年同期比で3.7%の成長に減速し、賃金圧力が軽減され、連邦準備制度（FED）の利下げ期待に政策的余地を開いています。

インフレと雇用データが徐々に経済の冷却信号を発信する中、連邦準備制度（FED）内部の今後の金利政策に対する意見の相違も現れ始めています。7月30日のFOMC会議では、連邦基金金利を4.25％から4.5％に維持することが決定され、5回連続で変更なしの記録が続きましたが、珍しい「二重異議」が発生しました。トランプによって任命された2人の理事、クリストファー・ウォラーとミッシェル・ボウマンが、今回の25ベーシスポイントの利下げに賛成票を投じました。ウォラーはさらに公に発言し、経済成長の鈍化とインフレが主に関税伝導効果によるものであるため、現在の政策は過度に引き締められていると考え、拡張と雇用を支えるために適時に利下げを行うべきだと述べました。

個別の委員の声が高まっているにもかかわらず、連邦準備制度（FED）議長のパウエルは政策が引き続き「データ主導」であることを強調し、即座に利下げを約束していないと述べました。彼は、トレンドを確認するために、より多くのインフレと労働市場に関するデータが必要であることを指摘しました。全体的に見ると、市場は年内の利下げの期待が高まっているものの、現在の比較的穏やかなインフレと持続的な雇用の状況を考慮すると、短期的に大幅な緩和には依然として大きな不確実性があります。

二、ホワイトハウスの暗号化政策報告の解読：ビットコインの準備計画は依然として懸念事項

暗号資産市場が高度に注目される中、アメリカ合衆国ホワイトハウスが水曜日（7月30日）に発表した163ページにわたる暗号資産政策報告書は、ステーブルコイン、分散型金融、税務コンプライアンス、オンチェーン透明性などの複数の重要な方向性をカバーしています。

報告は、現在の米国政府のデジタル資産に対する規制の考え方と政策フレームワークを系統的にまとめており、《GENIUS法案》のステーブルコインに対する規制立法プロセスを支持し、規制サンドボックスやパイロットメカニズムを通じて革新的金融商品を実現することを明確に提案しています。同時に、税制政策の面では、小額取引の資本利得税の制限を緩和し、ステーキング収益の納税処理方法を最適化することを提案しています。

しかし、市場が以前から高く注目していた「戦略ビットコイン準備」計画については、報告書の中で実質的な詳細が示されておらず、原則的な表現で済まされており、具体的なタイムライン、ポジション規模、実行メカニズムなどの取り決めについては明確な記述がなかったため、この曖昧な扱いに一部の投資家が失望を感じました。

市場のフィードバックから見ると、大手取引所と規制機関は全体として報告内容に対して好意的な評価を与え、米国政府が暗号資産産業の制度化を推進しているという信号を発信していると考えています。特にステーブルコインの規制の境界が徐々に明確になった後、より多くの伝統的金融機関がデジタル資産エコシステムに参加することが期待されています。しかし、「戦略的内容」が「実行力」を上回るという懸念の声もあり、多くの条項は後続の立法や関連ルールの実施に依存する必要があります。市場は短期的には政策の期待と実際の進行のリズムの間で摩擦に直面するでしょう。

三、暗号資産市場のレンジ相場継続、ブレイクアウトウィンドウの確認待ち

7月31日現在、ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）の価格は依然としてレンジ内で反復しており、市場は様子見の雰囲気が強い。

Coinpediaのアナリスト、Shrishesh Tanksalkarは、BTCが117,176万ドル付近でサポートを得ており、12.3680万ドルの抵抗ラインを突破すれば、新たな上昇の動きが期待できると指摘しています。しかし、11.1964万ドルのサポートラインを下回れば、更なる下落リスクに直面する可能性があります。

ETHは7月に強いパフォーマンスを見せ、価格は50％以上上昇し、2022年7月以来の最高の月間パフォーマンスを記録しました。しかし、3,800ドルから4,000ドルの範囲で大きな抵抗に直面しています。市場では、連邦準備制度（FED）議長パウエルがハト派のシグナルを発信すれば、ETHは4,000ドルを超える流動性ゾーンを突破し、「買い漁り」の動きが実現する可能性があると広く考えられています。アナリストのEmir Abyazovも、機関資金の流入がETHに強力なサポートを提供していると指摘していますが、短期的にはドルの強さとマクロ経済の不確実性の影響を受ける可能性があります。

山岳通貨に関して、7月下旬以来、山岳通貨は分化した市場に入っており、まだ全面的な爆発を形成していません。Coin Worldの報道によれば、山岳通貨市場は現在、長期需要ゾーン付近で安定しており、アナリストはこれが将来の強気市場の構造的調整段階である可能性があると考えています。同時に、アルトコインシーズンインデックスは高点55から38に低下しており、現在でも約38%の上位100の山岳通貨がビットコインを上回っていることを示しており、強気産業はまだ一般的に活発ではありません。

しかし、Seeking Alphaは警告しています。ETHの上昇が必ずしもアルトコインセクターに波及するわけではないと。TokenMetricsチームも、資金の流入はまだ顕著に改善しておらず、アルトコインの価格は依然として前の高値の90％以上下回っています。大規模な資本注入と明確なファンダメンタルズの支持がなければ、このセクターの反発は緩やかに進む可能性があります。

結論：

連邦準備制度（FED）内部では鳩派の声が上がり始め、ホワイトハウスの最新の暗号化政策報告が産業の規制の青写真を初めて描き出したにもかかわらず、市場はそれによって急速に強くなることはありませんでした。主流通貨である BTC と ETH は依然として重要な範囲内で揺れ動いており、投資家は政策の実施リズムとマクロデータの動向に対して高い感度を維持しています。同時に、アルトコイン市場も分化段階にあり、統一した方向性が欠けています。不確実性が続く中で、暗号資産市場の次の突破口は、果たして貨幣政策の転換から先に来るのか、あるいは規制の枠組みの明確化から先に来るのか？これについては時間と市場の共同によって明らかにされる必要があります。