トランプは連邦準備制度（FED）に対して利下げを続けて圧力をかけているが、深層的な経済の根本的な問題はアメリカの巨額の債務、持続的な赤字、そして世界の貯蓄プールの縮小にある。人口構造の変化、地政学、政策の転換が長期資金を米国債から撤退させ、10年物国債の利回りは4.5%以上で長期的に維持される可能性があり、たとえ連邦準備制度（FED）が短期的に利下げを行っても逆転は難しい。高金利環境は不動産、市場、政府の財政に持続的な影響を与え、暗号資産のインフレ対策の特性はより注目されるかもしれない。
トランプの金利引き下げへの執着と深刻な経済問題 ドナルド・トランプの核心経済目標は、金利を下げることでした。しかし、本当の問題は連邦準備制度（FED）議長のジェローム・パウエル本人ではなく、アメリカ経済の根底に深く根ざしたより大きな危機にあります：債務規模の膨張が制御不能で、財政赤字が高止まりしていること、そして人口構造の変化によって引き起こされた貯蓄資金プールの持続的な縮小です。ブルームバーグ経済研究は、誰が連邦準備制度（FED）を掌握しても、住宅ローンと企業信用コストに影響を与える10年物アメリカ国債の利回りは、4.5%以上で維持される可能性が高いと指摘しています。
低金利の黄金時代の終焉、債務返済コストが新たな重荷に 過去30年以上にわたり、借入コストは持続的に低下してきました。ワシントンは自由に浪費でき、システム的危機を引き起こすことはありませんでした。住宅価格は急騰し、株式市場は急上昇し、資金コストは低廉でした。しかし、この時代は終わりを迎えました。今、アメリカが直面している未来は、利息支払いだけで、ペンタゴンの年間予算を超えることになるというものです。住宅ローン金利は7%と高騰し、不動産市場には窒息の兆候が見られます。しかし、トランプはパウエルを交代させることで「すべての問題を解決できる」と考えています。これは現実的な運営方法ではありません。
トランプは金利を掌握したいが、世界の貯蓄は枯渇している トランプは強力に圧力をかけて、迅速に金利を引き下げることができる新しい連邦準備制度（FED）議長の任命を要求してきた。連邦準備制度（FED）理事のアドリアナ・クーグラーが早期に辞任した後、彼はチャンスを見出した。忠実な者をその席に任命することによって、中央銀行が彼の政策アジェンダに傾くことを期待している。彼はさらには、パウエルに対して「過度に怒りっぽく、愚かで、政治的すぎる」と公然と脅迫した。短期金利は9月に引き下げられる可能性がある（特に雇用市場が疲れを見せているため）が、これは無意味である——もし長期金利が持続的に上昇し続けるなら。
誰が米国債を捨てているのか？世界の貯蓄プールが加速して崩壊している 長期金利の上昇の核心的な理由は：世界の貯蓄プールが崩壊している。かつてその主要な寄与者であったベビーブーマーが退職を迎え、年金を消費し始めている。中国はもはや以前のように米国債を大量に購入していない。2014年以降、その外貨準備は4兆ドルから3.3兆ドルに減少した。これにより巨大な需要のギャップが生じた。サウジアラビアは米国債から自国の巨大プロジェクト（未来主義の新都市NEOMなど）に資金を移している。富裕な産油国でさえワシントンから撤退している。
政策の自傷行為:米国債務の武器化が世界の信頼を揺るがす アメリカ自身が問題を悪化させた。2022年、3000億ドルのロシア資産を凍結した後、アメリカ政府は国債を武器化した。この行動は他の国々に深刻な不安を与えた——アメリカがロシアの資金を押収できるなら、誰にでも同じことができる。
FRBの独立性は損なわれ、投資のセーフハーバーハローは色あせた さらに、連邦準備制度（FED）自身の独立性も挑戦に直面している。数十年にわたり、ロナルド・レーガンからバラク・オバマまでの多くの大統領がその独立性を尊重してきた。この独立性こそが投資家に安全感を与えている——誰も政治に操られているように見える中央銀行に資金を投入したいとは思わない。暗号資産の分散化と検閲に対する耐性はこの文脈でより価値が高い。
低金利時代の礎石は崩壊しつつある:過剰貯蓄と需要の低迷は過去のもの 1980年代初から2010年代にかけて、金利は持続的に低下しました。理由は何でしょうか？資金供給の過剰、そして投資対象の希少性。ベビーブーム世代は退職資金を蓄えていました。中国などの国々は巨額の貿易黒字を蓄積し、その収益を米国債の購入に充てました。石油輸出国も同様です。テクノロジーコストは低く、成長は緩やかです。これらすべてが低い「自然金利」を意味します。ブルームバーグ経済研究は、この金利が1980年代の約5%から2012年の1.7%に低下したと推計しています。しかし、この支えのシステムは現在崩壊しています：ベビーブーム世代は労働市場から退出し、中国は人民元の為替レートをより柔軟にし、為替レートを抑制するために大量のドルを購入する必要がなくなっています；サウジアラビアは未来に賭けており、もはや米国の債務をファイナンスすることはありません。金利を抑制する力はすでに逆転しています。
政府の借入が制御不能になり、地政学的な競争とAIの競争が資本競争を激化 政府の借入は今や制御を失った。アメリカの債務はGDPの100%に近づいており、2001年の時点ではわずか30%を超える程度だった。国防支出は再び上昇している。ロシアがウクライナに侵攻した後、ヨーロッパのNATO加盟国は国防予算をGDPの3.5%に引き上げることに合意した。ブルームバーグは、これが今後10年間でヨーロッパの債務を2.3兆ドル増加させると推定している。世界の投資家がフランスとドイツの債券をアメリカ国債の代替品として見なしているため、これもアメリカの債券利回りを押し上げている。
人工知能（AI）競争は別の資金吸引のブラックホールとなる。データセンターの建設、電力網のアップグレード、供給チェーンの再構築には巨額の実際の資本が必要です。政府と企業は限られた資本を奪い合っており、貯蓄率は以前とは異なっています。自然金利は上昇しています。ブルームバーグ経済研究は現在これを2.5%と見積もっており、2030年には2.8%に達する可能性があると予測しています。最も楽観的なシナリオでも、10年物国債の利回りは4.5%から5%の範囲に留まるでしょう。状況が悪化すれば、金利は6%またはそれ以上に急上昇する可能性があります。これはトランプが人事の交代で解決できる問題ではありません。
結語： アメリカ経済は構造的な金利上昇圧力に直面しており、その根源は債務の持続不可能性と世界的なドル流動性の収縮にあります。連邦準備制度（FED）の短期政策調整の余地は限られており、高金利環境が新しい常態となる可能性があります。投資家は長期米国債の利回りリスクに注目し、暗号資産を代替資産配分として法定通貨の価値下落や伝統的金融システムのリスクに対してヘッジする潜在的な役割を検討する必要があります。地政学的な競争が進む中、準備資産の多様化が加速し、ドルの覇権の基礎が挑戦に直面しています。
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米国債の利回りが高くて下がらない理由は？トランプの交代は債務問題と世界的な貯蓄の枯渇を解決できない
トランプは連邦準備制度（FED）に対して利下げを続けて圧力をかけているが、深層的な経済の根本的な問題はアメリカの巨額の債務、持続的な赤字、そして世界の貯蓄プールの縮小にある。人口構造の変化、地政学、政策の転換が長期資金を米国債から撤退させ、10年物国債の利回りは4.5%以上で長期的に維持される可能性があり、たとえ連邦準備制度（FED）が短期的に利下げを行っても逆転は難しい。高金利環境は不動産、市場、政府の財政に持続的な影響を与え、暗号資産のインフレ対策の特性はより注目されるかもしれない。
トランプの金利引き下げへの執着と深刻な経済問題 ドナルド・トランプの核心経済目標は、金利を下げることでした。しかし、本当の問題は連邦準備制度（FED）議長のジェローム・パウエル本人ではなく、アメリカ経済の根底に深く根ざしたより大きな危機にあります：債務規模の膨張が制御不能で、財政赤字が高止まりしていること、そして人口構造の変化によって引き起こされた貯蓄資金プールの持続的な縮小です。ブルームバーグ経済研究は、誰が連邦準備制度（FED）を掌握しても、住宅ローンと企業信用コストに影響を与える10年物アメリカ国債の利回りは、4.5%以上で維持される可能性が高いと指摘しています。
低金利の黄金時代の終焉、債務返済コストが新たな重荷に 過去30年以上にわたり、借入コストは持続的に低下してきました。ワシントンは自由に浪費でき、システム的危機を引き起こすことはありませんでした。住宅価格は急騰し、株式市場は急上昇し、資金コストは低廉でした。しかし、この時代は終わりを迎えました。今、アメリカが直面している未来は、利息支払いだけで、ペンタゴンの年間予算を超えることになるというものです。住宅ローン金利は7%と高騰し、不動産市場には窒息の兆候が見られます。しかし、トランプはパウエルを交代させることで「すべての問題を解決できる」と考えています。これは現実的な運営方法ではありません。
トランプは金利を掌握したいが、世界の貯蓄は枯渇している トランプは強力に圧力をかけて、迅速に金利を引き下げることができる新しい連邦準備制度（FED）議長の任命を要求してきた。連邦準備制度（FED）理事のアドリアナ・クーグラーが早期に辞任した後、彼はチャンスを見出した。忠実な者をその席に任命することによって、中央銀行が彼の政策アジェンダに傾くことを期待している。彼はさらには、パウエルに対して「過度に怒りっぽく、愚かで、政治的すぎる」と公然と脅迫した。短期金利は9月に引き下げられる可能性がある（特に雇用市場が疲れを見せているため）が、これは無意味である——もし長期金利が持続的に上昇し続けるなら。
誰が米国債を捨てているのか？世界の貯蓄プールが加速して崩壊している 長期金利の上昇の核心的な理由は：世界の貯蓄プールが崩壊している。かつてその主要な寄与者であったベビーブーマーが退職を迎え、年金を消費し始めている。中国はもはや以前のように米国債を大量に購入していない。2014年以降、その外貨準備は4兆ドルから3.3兆ドルに減少した。これにより巨大な需要のギャップが生じた。サウジアラビアは米国債から自国の巨大プロジェクト（未来主義の新都市NEOMなど）に資金を移している。富裕な産油国でさえワシントンから撤退している。
政策の自傷行為:米国債務の武器化が世界の信頼を揺るがす アメリカ自身が問題を悪化させた。2022年、3000億ドルのロシア資産を凍結した後、アメリカ政府は国債を武器化した。この行動は他の国々に深刻な不安を与えた——アメリカがロシアの資金を押収できるなら、誰にでも同じことができる。
FRBの独立性は損なわれ、投資のセーフハーバーハローは色あせた さらに、連邦準備制度（FED）自身の独立性も挑戦に直面している。数十年にわたり、ロナルド・レーガンからバラク・オバマまでの多くの大統領がその独立性を尊重してきた。この独立性こそが投資家に安全感を与えている——誰も政治に操られているように見える中央銀行に資金を投入したいとは思わない。暗号資産の分散化と検閲に対する耐性はこの文脈でより価値が高い。
低金利時代の礎石は崩壊しつつある:過剰貯蓄と需要の低迷は過去のもの 1980年代初から2010年代にかけて、金利は持続的に低下しました。理由は何でしょうか？資金供給の過剰、そして投資対象の希少性。ベビーブーム世代は退職資金を蓄えていました。中国などの国々は巨額の貿易黒字を蓄積し、その収益を米国債の購入に充てました。石油輸出国も同様です。テクノロジーコストは低く、成長は緩やかです。これらすべてが低い「自然金利」を意味します。ブルームバーグ経済研究は、この金利が1980年代の約5%から2012年の1.7%に低下したと推計しています。しかし、この支えのシステムは現在崩壊しています：ベビーブーム世代は労働市場から退出し、中国は人民元の為替レートをより柔軟にし、為替レートを抑制するために大量のドルを購入する必要がなくなっています；サウジアラビアは未来に賭けており、もはや米国の債務をファイナンスすることはありません。金利を抑制する力はすでに逆転しています。
政府の借入が制御不能になり、地政学的な競争とAIの競争が資本競争を激化 政府の借入は今や制御を失った。アメリカの債務はGDPの100%に近づいており、2001年の時点ではわずか30%を超える程度だった。国防支出は再び上昇している。ロシアがウクライナに侵攻した後、ヨーロッパのNATO加盟国は国防予算をGDPの3.5%に引き上げることに合意した。ブルームバーグは、これが今後10年間でヨーロッパの債務を2.3兆ドル増加させると推定している。世界の投資家がフランスとドイツの債券をアメリカ国債の代替品として見なしているため、これもアメリカの債券利回りを押し上げている。
人工知能（AI）競争は別の資金吸引のブラックホールとなる。データセンターの建設、電力網のアップグレード、供給チェーンの再構築には巨額の実際の資本が必要です。政府と企業は限られた資本を奪い合っており、貯蓄率は以前とは異なっています。自然金利は上昇しています。ブルームバーグ経済研究は現在これを2.5%と見積もっており、2030年には2.8%に達する可能性があると予測しています。最も楽観的なシナリオでも、10年物国債の利回りは4.5%から5%の範囲に留まるでしょう。状況が悪化すれば、金利は6%またはそれ以上に急上昇する可能性があります。これはトランプが人事の交代で解決できる問題ではありません。
結語： アメリカ経済は構造的な金利上昇圧力に直面しており、その根源は債務の持続不可能性と世界的なドル流動性の収縮にあります。連邦準備制度（FED）の短期政策調整の余地は限られており、高金利環境が新しい常態となる可能性があります。投資家は長期米国債の利回りリスクに注目し、暗号資産を代替資産配分として法定通貨の価値下落や伝統的金融システムのリスクに対してヘッジする潜在的な役割を検討する必要があります。地政学的な競争が進む中、準備資産の多様化が加速し、ドルの覇権の基礎が挑戦に直面しています。