ソラナ 分散型金融エコシステムの復活分析：各プロジェクトのパフォーマンスはどうか？

最近、ソラナエコシステムは新興分野の推進により全体的に強いパフォーマンスを示し、SOL価格は一時100ドルに近づきました。ソラナ上の分散型取引所の取引量は一時的にイーサリアムを超え、市場の広範な注目を集めました。一方で、イーサリアムエコシステムは一部の疑問に直面しており、特に前回のブルマーケットをリードした分散型金融プロジェクトはもはや支持を受けていません。それでは、ソラナ上の分散型金融プロジェクトは現在どのようなパフォーマンスを示しているのでしょうか？古参プロジェクトは本当に復活したのでしょうか？

流動性ステーキングプロジェクトのリーダー

流動性ステーキングは、Solanaエコシステムにおける重要な成長プロジェクトの一つです。ステーキング自体は資金をロックすることでSOLの価格上昇に寄与しますが、さまざまな流動性ステーキングトークン（LST）は他の分散型金融プロジェクトで利用されます。新プロジェクトのエアドロップの魅力やインセンティブも、流動性ステーキングへの資金の継続的な増加を促しています。

Marinade FinanceとJitoはソラナ上で最大の2つの流動性ステーキングプロジェクトです。12月22日時点で、彼らの総ロックされた価値（TVL）はそれぞれ10.5億ドルと6.26億ドルに達し、ソラナエコシステムのTVLでトップ2に位置しています。Marinadeのステーキング資金はドルで見るとピーク時の57%に過ぎませんが、ステーキングされたSOLの数量（1115万SOL）は歴史的な最高値を記録しています。

Jitoは、ステーキングサービスを提供するだけでなく、MEVインフラを開発しました。予想を上回るエアドロップのおかげで、Jitoは良好なユーザーベースを獲得しました。最近、Jitoはその流動性ステーキングトークンJitoSOLを分散型金融プロジェクトでの使用を促進し始めたため、ステーキング量が急速に増加し、現在は642万SOLに達しています。

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分散型取引所：老舗プロジェクトの地位逆転

去中心化取引所（DEX）分野では、RaydiumとOrcaが依然として最も重要な2つのプロジェクトであり、新たな優れた競合者はまだ現れていません。この2つのプロジェクトは、既存の基盤の上に集中流動性機能を開発しましたが、それらの市場地位は変化しました。

DEXにとって、流動性と取引量は最も重要な指標です。Raydiumの流動性は最高点の221百万ドルから現在の11.3百万ドルに減少し、ピークの5.1%に過ぎません。Orcaの流動性は最高の141百万ドルから18.4百万ドルに減少し、ピークの13%です。

最近、ソラナのDEXの取引量がイーサリアムを超えたことが市場の注目を集めています。データによると、24時間または7日間のデータに関わらず、ソラナの取引量はイーサリアムを上回っています。取引集約器の取引量が重複計算されている可能性があると疑問視する声もありますが、各DEXの取引量を個別に計算した結果、ソラナの主要DEXの24時間取引量の合計は155億ドルで、確かにイーサリアムの主要DEXの118億ドルを上回っています。

もう一つ注目すべき指標はDEXの取引量/TVL比率で、資金の利用効率を反映しています。RaydiumとOrcaのこの比率はそれぞれ4.81と2.87で、イーサリアム上の主要なDEXの0.26、0.09、0.042をはるかに上回っています。これは、同じ元本の条件下でソラナ上で提供される流動性の収益がイーサリアムをはるかに超えており、より多くの資金がソラナエコシステムに流入する可能性があることを意味します。

分散型レンディング:古いものと新しいもの

去中心化借贷領域は大きく変動しており、かつて資金量が大きかった借貸協定の中で現在ではSolendがまだ前列に位置していますが、新興プロジェクトにすでに追い越されています。TVLは借貸協定にとって非常に重要であり、協定内の残りの資金量を表しています。

SolendのTVLは最高の9.1億ドルから現在の1.87億ドルに減少し、高点の20.5%に相当します。他の老舗の貸出プロトコルはさらに悪化しており、Port Finance、Larix、Apricot FinanceのTVLは90%以上の減少を示しています。

新興競争者marginfiとKaminoは素晴らしいパフォーマンスを示し、TVLはそれぞれ3.48億ドルと2.04億ドルに達し、最近急速に成長しています。これらの2つのプロジェクトはまだガバナンストークンを発行していませんが、どちらもポイントシステムを導入しており、ユーザーは預金と借入を通じてポイントを獲得できます。PythやJitoなどのプロジェクトのエアドロップによって資金が絶えず流入しており、さまざまなLSTもサポートされています。流動的なステーキングプロジェクトは、これらの資金に追加のインセンティブを提供する可能性があります。

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収益アグリゲーター：ほぼ消滅

収益アグリゲーターの分野はほぼ市場に否定されています。ソラナの取引手数料がもともと低いため、収益アグリゲーターを通じて自動再投資し、個人の手数料操作を回避する利点はもはや明らかではありません。

かつて最も有名なSunnyプロジェクトのTVLは最高の34億ドルからわずか402万ドルにまで下落しました。他の貸出やレバレッジマイニング機能を提供する収益アグリゲーター、FranciumやTulipもマイニング収益の減少により性能が悪化し、それぞれTVLは2089万ドルと2141万ドルにまで低下しました。

永続的な契約：潜在能力が待たれている

イーサリアムLayer 2のさまざまな永久契約プロジェクトと比較して、ソラナはこの分野でのパフォーマンスが特に目立っていません。

現在、総合的な実力が強いのはDriftで、dYdXに似たオーダーブック取引モデルを採用しており、最大20倍のレバレッジを使用できます。DriftのTVLは新高値を記録し、1.05億ドルに達しました。過去24時間のSOL-PERPの取引量は4300万ドルです。

老舗プロジェクトMangoのTVLは最高の2.1億ドルから1047万ドルに減少しました。Mangoは現在、永続契約取引機能を追加しましたが、SOL-PERPの24時間取引量はわずか52万ドルです。

JupiterのJLPはGMX V1と同様のモデルを採用しており、資金の上限は2300万ドルに設定されています。過去24時間のSOL-PERPの取引量は1.01億ドルに達し、Driftを超えました。

中央集権から離れたステーブルコイン：特筆すべきことはない

ソラナは分散型金融の分野で目立ったプロジェクトが常に不足しています。

UXDプロトコルは、近20億ドルの評価額でIDOを完了しましたが、TVLは最高でも4200万ドルで、現在は1119万ドルに減少しています。このプロジェクトは、デルタニュートラルヘッジ戦略からUSDC 1:1の発行に移行しました。

他の過剰担保によるステーブルコインプロジェクトも衰退しており、Parrot ProtocolとHubbleのTVLはそれぞれ861万ドルと806万ドルに減少しました。

まとめ

ソラナ分散型金融エコシステムは新旧交代の局面を呈しています。流動性ステーキングプロジェクトがTVLの成長を牽引し、DEX取引量が顕著に増加し、新興の貸出プラットフォームが台頭しています。しかし、収益アグリゲーターやステーブルコインプロジェクトのパフォーマンスは平凡です。永久契約分野は発展していますが、イーサリアムエコシステムと比較するとまだ差があります。全体的に見て、ソラナ分散型金融エコシステムは再構築と復活の一巡を経験しており、新興プロジェクトのパフォーマンスは注目に値します。