暗号通貨は規制されていますか?ビットコインは 2008 年に登場しましたが、なぜ米国には 2023 年になっても完全な規制制度が整備されていないのでしょうか?仮想通貨に対する米国政府の態度は非常に曖昧です。一方で、規制当局は法執行活動を強化し、暗号通貨を追求し続けています。今年上半期だけでも、SECはジェネシス、クラーケン、バイナンス、コインベース、その他多くの大規模機関を訴えた。一方、最も多くのビットコインを保有しているのは米国政府です。 Glassnodeのデータによると、7月27日の時点で米国政府はビットコイン供給量の約1％に相当する合計約19万4188ビットコインを保有しており、市場価値は約56億8000万ドルとなっている。これらのビットコインはすべて押収（無償）されたものの、他国政府と比べて米国政府は押収されたビットコインの実現を急がず、保有することを選択した。2008 年のビットコインの出現以来、仮想通貨市場は爆発的に成長し、時価総額は 1 兆 1,000 億ドルに達しました。新型コロナウイルス感染症のパンデミック中、米国政府は経済を刺激し、雇用を促進する手段として仮想通貨産業を検討してきた。しかし、規制の抜け穴により、詐欺、マネーロンダリング、サイバー攻撃など、仮想通貨に関連した違法行為が頻繁に発生しています。特に、テラやFTXなどの大手金融機関の暴風雨により、市場では規制政策の強化を求める声が強まった。最近、欧州連合と英国は独自の仮想通貨規制枠組みを立ち上げ、世界の仮想通貨分野における米国の地位を確保し、資本損失を防ぐために同業界のより多くの企業を米国に留まらせるために、米国は関連政策の推進を加速する必要がある。2022年9月、バイデン政権は仮想通貨に対する初の規制枠組みを発表し、CFTCやSECなどの規制当局に対し、デジタル資産に関する具体的なルールを策定するよう促した。 2022 年だけでも、デジタル資産に関連する 50 以上の法案が米国議会で提案されています。最近では、米国における仮想通貨規制のマイルストーンとされる暗号化市場規制法「21世紀金融イノベーション・テクノロジー法」が下院委員会で可決され、また、米国議会が提案した「責任ある金融イノベーション法」が制定されました。上院は強力な競争相手とみなされている。どちらの法案も、米国が実行可能な仮想通貨規制システムを確立するのに役立つと期待されている。この記事では、仮想通貨に対する米国の規制スタンスに影響を与える要因、これら 2 つの法案が米国の仮想通貨規制の枠組みをどのように形作るか、そしてこの変更が市場に与える影響を評価する詳細な分析を提供します。### 米国の仮想通貨規制の難題: 仮想通貨の責任者は誰ですか?米国では仮想通貨は規制されていますか?答えは「はい」です。＊2013年、米国財務省はビットコインを仮想通貨と定義し、仮想通貨取引所と規制当局をマネーサービス事業（MSB）として分類し、FinCENのマネーロンダリング対策ポリシーによる規制を義務付けた。* 2014 年、米国内国歳入庁 (IRS) は仮想通貨を課税が必要な資産として分類しました。* 2015年、商品先物取引委員会（CFTC）はビットコインとイーサリアムを商品として分類し、その取引を規制下に置いた。* 2017 年、米国証券取引委員会 (SEC) は、ICO は SEC に登録され、詐欺防止規制に準拠する必要がある有価証券の提供であると指摘しました。* 2021 年、インフラ法はデジタル資産を現金と定義します。米国では、規制当局ごとに暗号通貨/デジタル資産の定義が異なることは難しくありません。これは、米国政府が包括的な規制システムを確立できない、つまり規制当局が仮想通貨とは何か、誰が責任者であるかを定義できない重要な理由の 1 つでもあります。暗号通貨は、従来の資産の分類枠組みを超えています。従来の金融資産が商品（金、コーヒーなど）の場合は CFTC によって規制される必要があり、有価証券（株式、債券など）の場合は SEC によって規制される必要があり、複数の機関による監督が必要です。ただし、暗号通貨は 1 つ以上の資産の属性を同時に持つ場合があります。 ETHを例にとると、ETHは取引所で売買できるため商品属性を持ち、同時にイーサリアムネットワーク内のさまざまな商品サービスの交換媒体として利用でき、通貨属性を持ちます。有価証券は発行されるので、有価証券の属性を持ちます。### SEC と CFTC 間の対立仮想通貨の性質の定義が難しいため、規制当局の責任分担が明確ではないため、規制制度には多くの重複やギャップが存在します。中でもCFTCとSECの対立は特に大きい。まず、米国の法律では、証券と商品の境界があいまいです。連邦証券法では、「投資契約」を、一方の当事者が他方の努力による収益を期待して他方の当事者に投資する証券の一種と定義しています。この定義に従って、SEC 委員長のゲーリー・ゲンスラーは、ほとんどの仮想通貨は有価証券として分類され、SEC によって規制されるべきであると宣言しました。ただし、商品取引所法における「商品」とは、ビットコインやその他の仮想通貨を含むほぼすべての商品やサービスを指します。 （実際、有価証券も商品とみなすことができます。）「商品」と「有価証券」の重複する概念は、近年、SEC と CFTC の間で多くの議論を引き起こしています。ただし、CFTCは主に商品のデリバティブ取引を監督しており、スポット取引に対する監督権限は比較的限定されており、デジタル資産の不正操作や改ざんが見つかった場合にのみ起訴できる。これは問題を引き起こします。暗号資産が有価証券でもデリバティブでもない場合、SEC も CFTC も暗号資産を規制する権限を持っていません。たとえば、トークンの投資家がプロトコルの管理者でもある場合、DAO が SEC の範囲外になることは珍しくありません (投資家が他人の努力から利益を受けるための基準を満たしていないため)。 SEC と CFTC の間の規制上のギャップにより、多くの仮想通貨プロジェクトが当局の監視をうまく回避することができました。### 米国の仮想通貨規制の状況を変える可能性のある 2 つの法案米国議会に提出された最近の2つの法案、「21世紀のための金融イノベーションおよびテクノロジー法」および「責任ある金融イノベーション法」は、CFTCとSECとの長年の問題に解決策をもたらす可能性がある。TL;DR*両法案とも、デジタル資産に対する実行可能な規制枠組みの構築、デジタル資産の定義の明確化、CFTCとSECの規制責任の区別に取り組んでいる。＊両法案ともCFTCの規制権限を強化する。*両法案は、消費者/投資家の権利と利益の保護に努めており、デジタル資産関連機関に対し、監督のためのより多くの情報の開示を義務付けている。*両方の法案は、暗号通貨における米国のリーダーシップを確立する法案の可決を目指しています。* どちらの法案もNFTの規制には触れていません。*責任ある金融イノベーション法は、21 世紀のための金融イノベーションおよび技術法よりも広範囲に適用されます。上記に加え、後者は安定した通貨の発行、金融犯罪との闘い、デジタル資産課税、制度的資金調達などの問題にも言及した。### 21 世紀の金融イノベーションおよびテクノロジー法21 世紀のための金融イノベーションおよび技術法 (FIT21) は、2023 年 7 月 20 日に下院金融サービス委員会と農業委員会の共和党議員によって提出され、7 月 26 日に可決され、27 日には下院の 2 つの委員会が採決しました。別々に。この法案は下院に送られ、9月12日の休会後に採決が行われる予定だ。21 世紀金融イノベーションおよびテクノロジー法は、米国のデジタル資産市場の規制枠組みを確立し、市場参加者に明確なルールを提供し、投資家と消費者を保護することを目的としています。#### CFTC と SEC の管轄区域を明確にするこの法案は、デジタル資産がCFTCとSECによって共同管理され、CFTCが主体となりSECが補助者となることを提唱している。この法案では、デジタル資産をデジタル商品、制限付きデジタル資産、決済用ステーブルコインに分割している。このうち、デジタル商品はCFTCが管理し、制限付きデジタル資産はSECが管理します。決済ステーブルコインは、SEC および CFTC によって規制される場で取引できますが、SEC も CFTC もステーブルコインまたはステーブルコイン発行者を規制する権限はありません。> デジタルグッズとは何ですか?この法案は、デジタル資産の関連ブロックチェーンネットワークが次の 2 つの条件を同時に満たす場合、その資産はデジタル商品として認識されると規定しています: 1) 機能的ネットワーク 2) 分散化。機能的なネットワークとは、デジタル資産が価値の送信と保管に使用され、サービスやアプリケーションに参加し、このネットワーク上のガバナンスに参加できることを意味します。分散化とは、個人や団体が一方的にブロックチェーンを制御できないことを意味します。デジタル資産がデジタル商品の条件を満たさない場合、それは制限されたデジタル資産とみなされます。>>同様に、法案では仲介業者をデジタル商品仲介業者とデジタル資産仲介業者に分割している。デジタル商品仲介業者は CFTC によって規制され、デジタル資産仲介業者は SEC によって規制されます。#### 情報開示と消費者保護この法案は、デジタル資産およびデジタル資産に関連するブロックチェーンシステムについて、ソースコード、取引記録、経済モデル、開発計画、関連部門と人員、リスク要因などの開示を義務付けている。仲介業者の場合、サービスを提供する前に、市場操作に関与していないことをCFTCに証明し、特定の先物協会に登録する必要があります。登録後、仲介業者は業務遂行中、業務遂行基準の遵守、最低資本要件、公正な取引の確保、顧客資産の分離、業務の開示、口座記録、利益相反など、同法に定められたさまざまな要件を満たす必要がある。規制当局から罰せられる。#### 補助的な活動は規制当局に登録する必要はありませんこの法案は、ネットワーク検証、ノード管理、API/RPC サービスの提供、ブロックチェーン システムの開発、保守、管理など、ブロックチェーン運用に関連する補助的な活動に関与する者は規制機関に登録する必要がないことを具体的に示しています。#### ポジション分析21 世紀のための金融イノベーションおよびテクノロジー法の著名なスポンサーには、下院農業委員会委員長 (グレン "GT" トンプソン) および下院金融サービス委員会委員長 (パトリック マクヘンリー) が含まれます。この法案は共和党と仮想通貨活動家双方の支持を得ている。パトリック・マクヘンリー氏は、委員会が仮想通貨に関する法律を改正するのはこれが初めてであると公に述べ、米国は仮想通貨の規制において他国に後れを取るべきではないと強調した。 CoinBase CEOのブライアン・アームストロング氏も、法案の採決前にこの法案を公に支持した。ブライアンは、これを仮想通貨、アメリカのイノベーション、安全保障を守るための投票であると考えています。しかし、ほとんどの民主党員は、ほとんどの仮想通貨は有価証券であるというゲーリー・ゲンスラー氏の見解に傾いている。彼らは、SBFなど暗号業界の他の重要人物が暗号業界を監督するよう規制当局に要請しており、将来さらなる不正行為を引き起こす可能性があるため、主な規制権限をCFTCに移譲すべきではないと考えている。下院民主党スティーブン・リンチはかつて、「私はこの委員会で20年間働いてきたが、これはこの20年間で運賃値上げに踏み切る最悪の法案であると明白に言える」と述べた。### 責任ある金融イノベーション法責任金融イノベーション法は、2022年6月7日に共和党と民主党の上院議員によって初めて提出され、その更新版は2023年7月12日に導入される予定です。その主な目標は、デジタル資産の規制枠組みを構築し、CFTCとSECの管轄権を明確にし、ステーブルコインの発行やデジタル資産課税などの問題を解決し、消費者を保護し、業界に確実性と明確性を提供することです。#### CFTC と SEC の管轄区域を明確にするこの法案は、BTCやETHを含むほとんどのデジタル通貨を有価証券ではなく商品とみなしており、CFTCによって規制されている。ただし、デジタル資産が負債や株式に似た性質を持っている場合、それらは有価証券とみなされ、SEC によって監督されます。デジタル資産は、次の条件のいずれかを満たしている場合に有価証券とみなされます: 1) 負債または資本、2) 清算権、3) 利息または配当を受け取る権利、4) 他者の経営のみから得られる利益または収入を受け取る、5) 企業のその他の経済的利益この法案では、デジタル資産は商品とみなされるために完全に分散化されている必要はなく、商品として認定されることも可能です。#### 情報開示と消費者保護Terra や FTX などの金融機関の苦境を経験した後、レスポンシブル ファイナンス法は消費者保護を重視し、情報開示、準備金の証明、広告基準、ローン制限など多くの要件を設けています。*デジタル資産取引所はCFTCに登録され、開示要件に準拠する必要があります。*デジタル資産の発行者は、デジタル資産の商品性を証明するために定期的にSECに情報を開示する必要があります。※仲介業者は、資産保管、破産処理、料金体系、紛争解決等を含むプロジェクトや運営方法の大幅な変更を利用者に開示する必要があります。#### 安定通貨発行政策の策定この法案はステーブルコインの発行に厳しい要件を課しており、ステーブルコインは連邦/州の保管機関のみが発行でき、連邦/州の規制当局によって規制されている。さらに、発行体は 100% の質の高い資産準備金を維持し、安定した通貨を支える準備資産とその価値を公的に開示する必要があります。同時に、この法案はアルゴリズムステーブルコインがCFTCによって規制されるべきであることを提案しています。#### デジタル通貨課税を調整するこの法案は、デジタル資産に対する課税政策を明確にし、仮想通貨保有者に小規模な税制上の優遇措置を提供します。さらに、この法案は、米国内の非米国人に暗号通貨サービスを提供する場合の税制優遇措置を提案しています。#### ポジション分析責任金融イノベーション法はテラ破綻後に初めて提案されたため、法案ではステーブルコインの規制が強調されていたが、当時はあまり支持されなかった。しかし、FTXの大失敗後、推進者のシンシア・ルミス氏とキルステン・ギリブランド氏が法案を大幅に修正した。改正法案は消費者保護をより重視し、SECに対するCFTCの規制上の地位を明確にしている。注目すべきは、21世紀金融イノベーション・テクノロジー法とは異なり、この法案は両党の議員が共同提案したことである。しかし、この法案は一部のSEC支持者からの異議にも直面するだろう。また、同法案は上院銀行委員会と農業委員会の所管となっているが、銀行委員会のシェロッド・ブラウン委員長（民主党）は同法案を支持しない意向を明らかにした。しかし、この法案は立法として可決するには広すぎるし、そのさまざまな部分が他のより細分化された提案に広範囲に影響を与えるという見方もある。### 新しい法案が市場に与える影響上記2法案の提出は大きな注目を集めましたが、実際には、これらの法案は、提案されて衆議院、上院を通過し、最終的に可決されるまで、複数の段階を経て施行されるまでに長いプロセスを経る必要があります。大統領によって法律として制定される。現在、21世紀金融イノベーション・テクノロジー法が下院委員会を通過し、責任ある金融イノベーション法が提案されたばかりです。 **21世紀金融イノベーション・テクノロジー法は9月の休会後に下院で採決される予定であることは注目に値する。可決されれば、市場は短期的な調整に入ることが予想される。 **全体として、新しい仮想通貨規制の枠組みの本来の目的は、情報開示を強化することで規制当局の責任を明確にし、消費者の権利と利益を保護することです。どちらの法案も制定時に分散化などデジタルアセット業界の特性を十分に考慮しており、業界の発展を抑制しようとするものではありませんでした。明確な規制枠組みは、市場の不確実性を排除し、参加者により明確な運営環境を提供し、より多くの機関投資家や個人投資家を市場に参入させ、市場の成熟と安定をさらに促進するのに役立ちます。 **しかし、どのような変化であっても、初期段階では多少の変動は生じます。 **規制政策の実施は間違いなく現在の仮想通貨市場のグレーゾーンに影響を及ぼし、短期的には市場のボラティリティを引き起こす可能性があります。 **情報開示の要件は、分散化と規制なしを追求する一部の市場参加者のビジョンに反する可能性もあります。それでも、両法案は仮想通貨業界の規制当局としてCFTCを支持している。 SEC と比較して、CFTC は常に業界に対して友好的であり、暗号化業界のリーダーからもサポートされています。 **したがって、CFTC が業界の最終的な規制者となることは良いことであり、暗号化コミュニティの期待にさらに沿うものとなります。 **長期的には、これらの新しい規制政策の導入は、消費者の利益を保護し、仮想通貨市場の透明性と信頼性を高めるのに役立ちます。
もはや優柔不断ではない、2 つの法案が米国の暗号化規制に関する最新の考え方を明らかに
暗号通貨は規制されていますか?ビットコインは 2008 年に登場しましたが、なぜ米国には 2023 年になっても完全な規制制度が整備されていないのでしょうか?
仮想通貨に対する米国政府の態度は非常に曖昧です。一方で、規制当局は法執行活動を強化し、暗号通貨を追求し続けています。今年上半期だけでも、SECはジェネシス、クラーケン、バイナンス、コインベース、その他多くの大規模機関を訴えた。一方、最も多くのビットコインを保有しているのは米国政府です。 Glassnodeのデータによると、7月27日の時点で米国政府はビットコイン供給量の約1％に相当する合計約19万4188ビットコインを保有しており、市場価値は約56億8000万ドルとなっている。これらのビットコインはすべて押収（無償）されたものの、他国政府と比べて米国政府は押収されたビットコインの実現を急がず、保有することを選択した。
2008 年のビットコインの出現以来、仮想通貨市場は爆発的に成長し、時価総額は 1 兆 1,000 億ドルに達しました。新型コロナウイルス感染症のパンデミック中、米国政府は経済を刺激し、雇用を促進する手段として仮想通貨産業を検討してきた。しかし、規制の抜け穴により、詐欺、マネーロンダリング、サイバー攻撃など、仮想通貨に関連した違法行為が頻繁に発生しています。特に、テラやFTXなどの大手金融機関の暴風雨により、市場では規制政策の強化を求める声が強まった。最近、欧州連合と英国は独自の仮想通貨規制枠組みを立ち上げ、世界の仮想通貨分野における米国の地位を確保し、資本損失を防ぐために同業界のより多くの企業を米国に留まらせるために、米国は関連政策の推進を加速する必要がある。
2022年9月、バイデン政権は仮想通貨に対する初の規制枠組みを発表し、CFTCやSECなどの規制当局に対し、デジタル資産に関する具体的なルールを策定するよう促した。 2022 年だけでも、デジタル資産に関連する 50 以上の法案が米国議会で提案されています。最近では、米国における仮想通貨規制のマイルストーンとされる暗号化市場規制法「21世紀金融イノベーション・テクノロジー法」が下院委員会で可決され、また、米国議会が提案した「責任ある金融イノベーション法」が制定されました。上院は強力な競争相手とみなされている。どちらの法案も、米国が実行可能な仮想通貨規制システムを確立するのに役立つと期待されている。
この記事では、仮想通貨に対する米国の規制スタンスに影響を与える要因、これら 2 つの法案が米国の仮想通貨規制の枠組みをどのように形作るか、そしてこの変更が市場に与える影響を評価する詳細な分析を提供します。
米国の仮想通貨規制の難題: 仮想通貨の責任者は誰ですか?
米国では仮想通貨は規制されていますか?答えは「はい」です。
＊2013年、米国財務省はビットコインを仮想通貨と定義し、仮想通貨取引所と規制当局をマネーサービス事業（MSB）として分類し、FinCENのマネーロンダリング対策ポリシーによる規制を義務付けた。
米国では、規制当局ごとに暗号通貨/デジタル資産の定義が異なることは難しくありません。これは、米国政府が包括的な規制システムを確立できない、つまり規制当局が仮想通貨とは何か、誰が責任者であるかを定義できない重要な理由の 1 つでもあります。
暗号通貨は、従来の資産の分類枠組みを超えています。従来の金融資産が商品（金、コーヒーなど）の場合は CFTC によって規制される必要があり、有価証券（株式、債券など）の場合は SEC によって規制される必要があり、複数の機関による監督が必要です。ただし、暗号通貨は 1 つ以上の資産の属性を同時に持つ場合があります。 ETHを例にとると、ETHは取引所で売買できるため商品属性を持ち、同時にイーサリアムネットワーク内のさまざまな商品サービスの交換媒体として利用でき、通貨属性を持ちます。有価証券は発行されるので、有価証券の属性を持ちます。
SEC と CFTC 間の対立
仮想通貨の性質の定義が難しいため、規制当局の責任分担が明確ではないため、規制制度には多くの重複やギャップが存在します。中でもCFTCとSECの対立は特に大きい。
まず、米国の法律では、証券と商品の境界があいまいです。連邦証券法では、「投資契約」を、一方の当事者が他方の努力による収益を期待して他方の当事者に投資する証券の一種と定義しています。この定義に従って、SEC 委員長のゲーリー・ゲンスラーは、ほとんどの仮想通貨は有価証券として分類され、SEC によって規制されるべきであると宣言しました。
ただし、商品取引所法における「商品」とは、ビットコインやその他の仮想通貨を含むほぼすべての商品やサービスを指します。 （実際、有価証券も商品とみなすことができます。）「商品」と「有価証券」の重複する概念は、近年、SEC と CFTC の間で多くの議論を引き起こしています。
ただし、CFTCは主に商品のデリバティブ取引を監督しており、スポット取引に対する監督権限は比較的限定されており、デジタル資産の不正操作や改ざんが見つかった場合にのみ起訴できる。これは問題を引き起こします。暗号資産が有価証券でもデリバティブでもない場合、SEC も CFTC も暗号資産を規制する権限を持っていません。たとえば、トークンの投資家がプロトコルの管理者でもある場合、DAO が SEC の範囲外になることは珍しくありません (投資家が他人の努力から利益を受けるための基準を満たしていないため)。 SEC と CFTC の間の規制上のギャップにより、多くの仮想通貨プロジェクトが当局の監視をうまく回避することができました。
米国の仮想通貨規制の状況を変える可能性のある 2 つの法案
米国議会に提出された最近の2つの法案、「21世紀のための金融イノベーションおよびテクノロジー法」および「責任ある金融イノベーション法」は、CFTCとSECとの長年の問題に解決策をもたらす可能性がある。
TL;DR
*両法案とも、デジタル資産に対する実行可能な規制枠組みの構築、デジタル資産の定義の明確化、CFTCとSECの規制責任の区別に取り組んでいる。 ＊両法案ともCFTCの規制権限を強化する。 *両法案は、消費者/投資家の権利と利益の保護に努めており、デジタル資産関連機関に対し、監督のためのより多くの情報の開示を義務付けている。 *両方の法案は、暗号通貨における米国のリーダーシップを確立する法案の可決を目指しています。
21 世紀の金融イノベーションおよびテクノロジー法
21 世紀のための金融イノベーションおよび技術法 (FIT21) は、2023 年 7 月 20 日に下院金融サービス委員会と農業委員会の共和党議員によって提出され、7 月 26 日に可決され、27 日には下院の 2 つの委員会が採決しました。別々に。この法案は下院に送られ、9月12日の休会後に採決が行われる予定だ。
21 世紀金融イノベーションおよびテクノロジー法は、米国のデジタル資産市場の規制枠組みを確立し、市場参加者に明確なルールを提供し、投資家と消費者を保護することを目的としています。
CFTC と SEC の管轄区域を明確にする
この法案は、デジタル資産がCFTCとSECによって共同管理され、CFTCが主体となりSECが補助者となることを提唱している。この法案では、デジタル資産をデジタル商品、制限付きデジタル資産、決済用ステーブルコインに分割している。このうち、デジタル商品はCFTCが管理し、制限付きデジタル資産はSECが管理します。決済ステーブルコインは、SEC および CFTC によって規制される場で取引できますが、SEC も CFTC もステーブルコインまたはステーブルコイン発行者を規制する権限はありません。
同様に、法案では仲介業者をデジタル商品仲介業者とデジタル資産仲介業者に分割している。デジタル商品仲介業者は CFTC によって規制され、デジタル資産仲介業者は SEC によって規制されます。
情報開示と消費者保護
この法案は、デジタル資産およびデジタル資産に関連するブロックチェーンシステムについて、ソースコード、取引記録、経済モデル、開発計画、関連部門と人員、リスク要因などの開示を義務付けている。
仲介業者の場合、サービスを提供する前に、市場操作に関与していないことをCFTCに証明し、特定の先物協会に登録する必要があります。登録後、仲介業者は業務遂行中、業務遂行基準の遵守、最低資本要件、公正な取引の確保、顧客資産の分離、業務の開示、口座記録、利益相反など、同法に定められたさまざまな要件を満たす必要がある。規制当局から罰せられる。
補助的な活動は規制当局に登録する必要はありません
この法案は、ネットワーク検証、ノード管理、API/RPC サービスの提供、ブロックチェーン システムの開発、保守、管理など、ブロックチェーン運用に関連する補助的な活動に関与する者は規制機関に登録する必要がないことを具体的に示しています。
ポジション分析
21 世紀のための金融イノベーションおよびテクノロジー法の著名なスポンサーには、下院農業委員会委員長 (グレン "GT" トンプソン) および下院金融サービス委員会委員長 (パトリック マクヘンリー) が含まれます。この法案は共和党と仮想通貨活動家双方の支持を得ている。パトリック・マクヘンリー氏は、委員会が仮想通貨に関する法律を改正するのはこれが初めてであると公に述べ、米国は仮想通貨の規制において他国に後れを取るべきではないと強調した。 CoinBase CEOのブライアン・アームストロング氏も、法案の採決前にこの法案を公に支持した。ブライアンは、これを仮想通貨、アメリカのイノベーション、安全保障を守るための投票であると考えています。
しかし、ほとんどの民主党員は、ほとんどの仮想通貨は有価証券であるというゲーリー・ゲンスラー氏の見解に傾いている。彼らは、SBFなど暗号業界の他の重要人物が暗号業界を監督するよう規制当局に要請しており、将来さらなる不正行為を引き起こす可能性があるため、主な規制権限をCFTCに移譲すべきではないと考えている。下院民主党スティーブン・リンチはかつて、「私はこの委員会で20年間働いてきたが、これはこの20年間で運賃値上げに踏み切る最悪の法案であると明白に言える」と述べた。
責任ある金融イノベーション法
責任金融イノベーション法は、2022年6月7日に共和党と民主党の上院議員によって初めて提出され、その更新版は2023年7月12日に導入される予定です。その主な目標は、デジタル資産の規制枠組みを構築し、CFTCとSECの管轄権を明確にし、ステーブルコインの発行やデジタル資産課税などの問題を解決し、消費者を保護し、業界に確実性と明確性を提供することです。
CFTC と SEC の管轄区域を明確にする
この法案は、BTCやETHを含むほとんどのデジタル通貨を有価証券ではなく商品とみなしており、CFTCによって規制されている。ただし、デジタル資産が負債や株式に似た性質を持っている場合、それらは有価証券とみなされ、SEC によって監督されます。デジタル資産は、次の条件のいずれかを満たしている場合に有価証券とみなされます: 1) 負債または資本、2) 清算権、3) 利息または配当を受け取る権利、4) 他者の経営のみから得られる利益または収入を受け取る、5) 企業のその他の経済的利益
この法案では、デジタル資産は商品とみなされるために完全に分散化されている必要はなく、商品として認定されることも可能です。
情報開示と消費者保護
Terra や FTX などの金融機関の苦境を経験した後、レスポンシブル ファイナンス法は消費者保護を重視し、情報開示、準備金の証明、広告基準、ローン制限など多くの要件を設けています。
*デジタル資産取引所はCFTCに登録され、開示要件に準拠する必要があります。 *デジタル資産の発行者は、デジタル資産の商品性を証明するために定期的にSECに情報を開示する必要があります。 ※仲介業者は、資産保管、破産処理、料金体系、紛争解決等を含むプロジェクトや運営方法の大幅な変更を利用者に開示する必要があります。
安定通貨発行政策の策定
この法案はステーブルコインの発行に厳しい要件を課しており、ステーブルコインは連邦/州の保管機関のみが発行でき、連邦/州の規制当局によって規制されている。さらに、発行体は 100% の質の高い資産準備金を維持し、安定した通貨を支える準備資産とその価値を公的に開示する必要があります。同時に、この法案はアルゴリズムステーブルコインがCFTCによって規制されるべきであることを提案しています。
デジタル通貨課税を調整する
この法案は、デジタル資産に対する課税政策を明確にし、仮想通貨保有者に小規模な税制上の優遇措置を提供します。さらに、この法案は、米国内の非米国人に暗号通貨サービスを提供する場合の税制優遇措置を提案しています。
ポジション分析
責任金融イノベーション法はテラ破綻後に初めて提案されたため、法案ではステーブルコインの規制が強調されていたが、当時はあまり支持されなかった。しかし、FTXの大失敗後、推進者のシンシア・ルミス氏とキルステン・ギリブランド氏が法案を大幅に修正した。改正法案は消費者保護をより重視し、SECに対するCFTCの規制上の地位を明確にしている。
注目すべきは、21世紀金融イノベーション・テクノロジー法とは異なり、この法案は両党の議員が共同提案したことである。しかし、この法案は一部のSEC支持者からの異議にも直面するだろう。また、同法案は上院銀行委員会と農業委員会の所管となっているが、銀行委員会のシェロッド・ブラウン委員長（民主党）は同法案を支持しない意向を明らかにした。
しかし、この法案は立法として可決するには広すぎるし、そのさまざまな部分が他のより細分化された提案に広範囲に影響を与えるという見方もある。
新しい法案が市場に与える影響
上記2法案の提出は大きな注目を集めましたが、実際には、これらの法案は、提案されて衆議院、上院を通過し、最終的に可決されるまで、複数の段階を経て施行されるまでに長いプロセスを経る必要があります。大統領によって法律として制定される。現在、21世紀金融イノベーション・テクノロジー法が下院委員会を通過し、責任ある金融イノベーション法が提案されたばかりです。 **21世紀金融イノベーション・テクノロジー法は9月の休会後に下院で採決される予定であることは注目に値する。可決されれば、市場は短期的な調整に入ることが予想される。 **
全体として、新しい仮想通貨規制の枠組みの本来の目的は、情報開示を強化することで規制当局の責任を明確にし、消費者の権利と利益を保護することです。どちらの法案も制定時に分散化などデジタルアセット業界の特性を十分に考慮しており、業界の発展を抑制しようとするものではありませんでした。明確な規制枠組みは、市場の不確実性を排除し、参加者により明確な運営環境を提供し、より多くの機関投資家や個人投資家を市場に参入させ、市場の成熟と安定をさらに促進するのに役立ちます。 **
しかし、どのような変化であっても、初期段階では多少の変動は生じます。 **規制政策の実施は間違いなく現在の仮想通貨市場のグレーゾーンに影響を及ぼし、短期的には市場のボラティリティを引き起こす可能性があります。 **情報開示の要件は、分散化と規制なしを追求する一部の市場参加者のビジョンに反する可能性もあります。それでも、両法案は仮想通貨業界の規制当局としてCFTCを支持している。 SEC と比較して、CFTC は常に業界に対して友好的であり、暗号化業界のリーダーからもサポートされています。 **したがって、CFTC が業界の最終的な規制者となることは良いことであり、暗号化コミュニティの期待にさらに沿うものとなります。 **
長期的には、これらの新しい規制政策の導入は、消費者の利益を保護し、仮想通貨市場の透明性と信頼性を高めるのに役立ちます。