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YBITは収入の巨人です
重要なポイント
TidalのYieldMax Bitcoin Option Income Strategy ETF (NYSEMKT: YBIT)は、投資家にBitcoinの(CRYPTO: BTC)の変動性から収入を得るユニークな方法を提供します。これは、Bitcoinの「合成ロング」ポジションに対して常にカバードコールを執筆することによって実現されており、現在の年次分配率、すなわち最近の分配(オプション収入)が1年間同じである場合に投資家が受け取ることになる利回りは41.5%です。
その巨大な利回りはYBITを収入のジャガーノートにしますが、それは本当にただの高利回りトラップなのでしょうか？さらに掘り下げて、YBITが実際にどのように配当を生み出しているのかを見てみましょう。
画像出典: Getty Images。 ## YBITはなぜ「合成」ビットコインポジションを作成するのか？
YBITがビットコインにおいて合成ロングポジションを作成する理由を理解するためには、カバードコールの仕組みについて話す必要があります。カバードコールは、投資家が特定の価格に達した場合に基礎となる証券を売ることに同意することでプレミアムを得ることができるオプションです。その証券が満期日までにそのストライクプライスに達しない場合、コールは失効し、投資家はプレミアムを保持します。もしストライクプライスに達した場合、投資家はプレミアムを保持しますが、基礎となる証券を売らなければなりません。
多くの投資家は、追加収入を得るために自分の株式に対してカバー付きコールを売ります。よりボラティリティの高い投資は、行使価格に到達する可能性が高いため、より高いプレミアムを得られます。だから、ビットコインの高いボラティリティは、カバー付きコールを書くのに理想的な候補となります。
しかし、デジタルウォレットにビットコインを直接保有している投資家は、株式や上場投資信託（ETF）(のように、そのポジションに対してカバードコールを売ることはできません。オプション市場でのビットコイン保有を確認し、担保にする方法がないためです。したがって、最も近い代替手段はビットコインETFを購入してカバードコールを売ることです。
しかし、YBITは直接ビットコインETFを購入するわけではありません。なぜなら、それは多くの現金を拘束し、税効率が悪いためです。代わりに、同時にiShares Bitcoin Trust )NASDAQ: IBIT(のコールを購入し、プットを売却して、より少ない現金でETFにおける「合成ロング」ポジションを構築します。その後、その合成ポジションに対してIBITでカバードコールを発行し、オプション収入を生み出します。これはETFに対してコールを発行することと比較できるものであり、通常は残りの現金を米国のTビルに預けて利息を得て、将来のオプション取引を支援します。
物語は続く## しかし、この戦略は意味がありますか？
カバードコール戦略は、基礎となる証券が横ばいで取引されるときに最も効果的です。これは、一貫した収入を生み出すことができますが、呼び出されるほど上昇しないからです。したがって、YBITは通常約30%-40%)の大きな配当を支払い続けることができます。ビットコインの価格が停滞してもです。YBITがIBITにおける合成ステークを使ってカバードコールプロセスを自動化することは、ビットコインETFに対して手動でカバードコールを書くよりもはるかに簡単で、安価で、税効率も良いです。また、ビットコインに対する保守的なエクスポージャーも提供します。カバードコールはあなたの上昇の可能性を制限しますが、その大きな配当は急激な下落からあなたを守ることもできます。
とはいえ、YBITのオプションの上にオプションを書くという複雑な戦略は、変動の大きい市場で不安定なリターンをもたらす可能性があります。2024(における分配の90％以上は、オプション収入ではなく資本のリターン)（ROC(）から来ていました。したがって、YBITは実質的に投資家の現金を分配として返却しているだけであり、カバーコールオプションを通じて1桁のパーセンテージを追加しているに過ぎません。そのパーセンテージは、0.99%という高い総経費比率によってさらに減少しています。
その手数料は、YBITが印象的な市場を上回る利益をもたらした場合には価値があるかもしれません。しかし、過去12ヶ月間で、YBITの株は38%下落し、ビットコインの価格は76%上昇しました。再投資された分配金を考慮しても、合計リターンは15%でした。これはS&P 500の合計リターン13%をわずかに上回るものですが、投機的な「高利回り」ETFにしては印象的ではありません。
投資家はこの収入の猛者を避けるべき
YBITは、ビットコインの変動する動きから追加収入を得るための興味深い方法のように見えるかもしれませんが、良い投資とは言えません。ビットコインに対するエクスポージャーを求めるのであれば、暗号通貨を単純に購入するか、スポット価格のETFを買う方が賢明です。追加収入を得たいのであれば、高い手数料を課し、複雑なオプション戦略を使用し、投資家自身の現金でほとんどの分配を資金調達するETFではなく、伝統的な配当重視のETFに投資する方が賢明かもしれません。
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レオ・サンは、言及された株式のいずれにもポジションを持っていません。モトリーフールはビットコインにポジションを持ち、推奨しています。モトリーフールには開示ポリシーがあります。
YBITは収入の巨人であり、元々モトリー・フールによって公開されました。
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