Mankiw Research | Visão geral da licença de comerciante OTC de Ativos de criptografia: quais são as diferenças de conformidade legal entre Hong Kong, União Europeia e Estados Unidos?
Os comerciantes OTC, como participantes centrais do mercado de ativos virtuais, concentram-se em fornecer uma plataforma de Negociação de blocos para clientes de alto patrimônio, investidores institucionais e exchanges. Através de mecanismos de negociação personalizados, os comerciantes OTC podem garantir que transações em grande escala sejam concluídas com sucesso sem perturbar o preço do mercado, oferecendo aos clientes maior privacidade, segurança nas transações e garantias de Liquidez.
Dados relacionados mostram que, em 2024, o volume de negociações OTC cresceu 106% em relação ao ano anterior, refletindo um aumento significativo na atividade do mercado e na demanda da indústria por OTC. Dentre isso, as stablecoins ocupam a posição dominante — cerca de 95% do volume de negociações, e o volume de negociações anual cresceu 147%. Além disso, em termos de distribuição de mercado, a Europa domina as negociações OTC institucionais, com uma participação de demanda de 38,5%, seguida pela América do Norte, Ásia e região do Oriente Médio, cada uma com 15,4%.
No entanto, com a expansão do mercado, os comerciantes de OTC enfrentam uma série de desafios de conformidade.
Desafios de conformidade de negociação OTC
O setor de criptomoedas tem um quadro regulatório mais flexível em comparação com os mercados financeiros tradicionais, o que coloca os comerciantes de OTC diante de incertezas de conformidade em diferentes regiões do mundo. Embora o ambiente regulatório global esteja gradualmente se tornando mais rigoroso, especialmente nas áreas de combate à lavagem de dinheiro (AML) e verificação de identidade do cliente (KYC), os comerciantes de OTC ainda precisam lidar com demandas legais e regulamentares em constante mudança.
Enquanto isso, o modelo de negócios dos comerciantes OTC exige que eles lidem com Negociação de blocos, e essas transações geralmente não divulgam o preço de mercado, aumentando o risco de manipulação do mercado e assimetria de informações. Na ausência de preços transparentes, os comerciantes OTC precisam tomar medidas adicionais para garantir a equidade das transações e a estabilidade dos preços, evitando influências artificiais no mercado.
Além disso, os comerciantes OTC costumam participar de negociações de blocos, enfrentando assim requisitos regulatórios de diferentes jurisdições. As diferenças nos padrões regulatórios entre regiões exigem que os comerciantes OTC ajustem continuamente suas estratégias de conformidade ao realizar negócios internacionais, a fim de garantir que suas operações estejam em conformidade com as leis em diferentes mercados. Especialmente em relação à proteção de dados e políticas de privacidade, a complexidade da conformidade transfronteiriça aumentou significativamente os riscos de conformidade para os comerciantes OTC.
Neste contexto, a licença de comerciante OTC torna-se especialmente crucial.
Ao obter uma licença legal, os comerciantes OTC não apenas podem garantir que estão em conformidade com os requisitos legais de cada região, mas também podem aumentar sua credibilidade e competitividade no mercado em um ambiente cada vez mais rigoroso.
Estado das licenças de comércio OTC
No entanto, ao olhar para os vários países e regiões do mundo, o quadro regulatório para os comerciantes OTC ainda não está completamente unificado. Apesar disso, os países e regiões onde as operações OTC são principalmente realizadas, como Hong Kong, União Europeia e Estados Unidos, também têm vindo a estabelecer legislação e questões de licenciamento relacionadas.
A seguir, o advogado Mankun irá analisar um a um o estado da legislação nestas regiões, explorando a sua relação com as licenças de comerciantes OTC e os respetivos requisitos de conformidade.
Hong Kong: Legislação de supervisão de comerciantes OTC
O Departamento de Serviços Financeiros e Tesouraria de Hong Kong (FSTB) publicou em fevereiro de 2024 um documento de consulta legislativa sobre serviços de negociação de ativos virtuais fora da bolsa (OTC), propondo a introdução de um sistema de licenciamento para operadores de OTC através do Regulamento de Combate à Lavagem de Dinheiro e Financiamento do Terrorismo (AMLO), prevendo-se que este quadro legislativo seja implementado em breve.
Nos termos da proposta, Hong Kong planeia introduzir um regime de licenciamento para as empresas OTC através da Lei Anti-Branqueamento de Capitais e Combate ao Financiamento do Terrorismo (AMLO), a fim de garantir que estas empresas cumprem os requisitos de conformidade, tais como o combate ao branqueamento de capitais (AML) e a verificação da identidade do cliente (KYC). Todas as empresas que fornecem serviços de negociação OTC para ativos virtuais, incluindo revendedores OTC, são obrigadas a solicitar as licenças relevantes do Departamento de Alfândegas e Impostos Especiais de Consumo (CCE) e cumprir rigorosamente esses requisitos legais. A partir de abril de 2025, a legislação ainda está em fase de consulta, e os detalhes específicos de implementação e entrada em vigor ainda serão anunciados pelo governo.
Este quadro exige que os comerciantes OTC cumpram os seguintes requisitos essenciais de conformidade:
Prevenção da Lavagem de Dinheiro (AML) e Verificação de Identidade do Cliente (KYC)
Os requisitos de licenciamento exigem que os comerciantes OTC implementem políticas rigorosas de combate à lavagem de dinheiro e verificação da identidade do cliente, para garantir que suas atividades de negociação não sejam utilizadas para fluxos de fundos ilegais, lavagem de dinheiro ou financiamento do terrorismo. Os comerciantes OTC devem executar procedimentos de diligência devida do cliente (CDD) baseados em riscos, especialmente ao lidar com Negociação de blocos, realizando verificação de identidade e monitoramento de transações. Cada transação requer identificação do cliente e deve ser relatada quando atividades suspeitas forem detectadas.
Requisitos de documentos de conformidade
Os comerciantes de OTC devem submeter documentos de conformidade detalhados às autoridades regulatórias, incluindo suas políticas de combate à lavagem de dinheiro, procedimentos de verificação de identidade do cliente, medidas de gestão de risco, entre outros. Estes documentos serão utilizados para comprovar que os comerciantes de OTC tomaram as medidas necessárias para cumprir as normas relevantes de combate à lavagem de dinheiro e proteção do cliente.
Supervisão contínua e supervisão de conformidade
A Alfândega de Hong Kong será responsável pela supervisão contínua dos comerciantes OTC, garantindo que cumpram todas as regulamentações relevantes de combate à lavagem de dinheiro e revisando regularmente a sua conformidade. Especialmente em relação à Negociação de blocos e à transparência do mercado, a Alfândega de Hong Kong reforçará a supervisão da conformidade dos comerciantes OTC, garantindo que as suas atividades de negociação sejam legais e transparentes.
União Europeia: Lei MiCA
A Lei MiCA da UE fornece uma estrutura regulatória harmonizada que abrange a (CASP) de prestadores de serviços de criptoativos, incluindo negociadores de balcão (OTC), e embora os MiCAs não tenham uma categoria separada de "negociadores OTC", eles são obrigados a se registrar como CASPs se se envolverem no tipo de serviços de criptografia definidos pelo MiCA (como execução de ordens, correspondência de transações ou custódia de ativos). De acordo com a Lei, os revendedores OTC na UE só precisam obter uma licença de Provedor de Serviços de Criptoativos (CASP) em um estado-membro para operar em todo o Espaço Econômico Europeu (EEE).
Ao mesmo tempo, os comerciantes de OTC também precisam cumprir requisitos de conformidade mais rigorosos estabelecidos pela legislação, especialmente em vários aspectos centrais:
Anti-lavagem de dinheiro (AML) e verificação de identidade do cliente (KYC)
O MiCA exige que os comerciantes OTC implementem políticas rigorosas de combate à lavagem de dinheiro (AML) e verificação de identidade de clientes (KYC), garantindo que suas atividades de negociação não sejam utilizadas para movimentações ilegais de fundos, lavagem de dinheiro ou financiamento do terrorismo. Os comerciantes OTC devem executar procedimentos de devido diligência de clientes (CDD) baseados em risco, especialmente durante negociações de blocos, realizando verificações de identidade e monitoramento de transações rigorosos. Em particular, para cada transação, os comerciantes OTC precisam identificar e verificar a identidade dos clientes e relatar qualquer atividade suspeita.
Requisitos de documentação de conformidade
Os comerciantes de OTC devem submeter documentos de conformidade às autoridades reguladoras, incluindo políticas de combate à lavagem de dinheiro, medidas de gestão de risco, requisitos de capital, entre outros, para provar que tomaram medidas para cumprir os requisitos do MiCA. Além das políticas de AML/KYC, o MiCA também exige que os comerciantes de OTC estabeleçam uma estrutura eficaz de gestão de risco para prevenir manipulação de mercado, volatilidade de preços e riscos sistémicos, garantindo a transparência e a estabilidade das suas operações.
Emissão, negociação e custódia de ativos virtuais
O MiCA não envolve apenas os requisitos de conformidade de transações dos provedores OTC, mas também se estende aos serviços de emissão e custódia de criptoativos. Os emitentes, as plataformas de negociação e as empresas OTC de criptoativos devem cumprir os requisitos de transparência do mercado e emitir divulgações de risco adequadas para evitar causar danos aos investidores. Os operadores OTC devem assegurar a transparência das suas atividades de negociação e evitar o impacto de práticas comerciais opacas nos preços de mercado e na estabilidade dos ativos.
Requisitos de conformidade transfronteiriços
O MiCA enfatiza a conformidade transfronteiriça, o que significa que mesmo que os comerciantes OTC operem fora da União Europeia, ainda precisam cumprir as disposições do MiCA. Isso exige que os comerciantes OTC adotem medidas de conformidade consistentes em transações transfronteiriças, especialmente em relação à prevenção da lavagem de dinheiro e à proteção do consumidor. Como pode haver diferentes requisitos legais na União Europeia e em outras regiões, os comerciantes OTC precisam lidar com questões de coordenação de conformidade entre diferentes jurisdições, especialmente em relação à privacidade de dados e conflitos legais, como os rigorosos requisitos de proteção de dados impostos pelo GDPR da União Europeia.
Estados Unidos: situação de regulação descentralizada
Nos Estados Unidos, atualmente não existe um quadro regulatório unificado específico para os OTC (negociantes de balcão). Assim, a regulamentação dos OTC depende principalmente de se os ativos virtuais são definidos como valores mobiliários e do tipo de negócios envolvidos.
As entidades reguladoras dos EUA, como a Comissão de Valores Mobiliários (SEC), a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) e a Rede de Combate a Crimes Financeiros (FinCEN), são responsáveis por algumas das funções de supervisão dos comerciantes de OTC, com requisitos específicos que variam de acordo com o tipo de operação dos comerciantes de OTC e a natureza dos ativos virtuais.
Regulação da SEC: Se os ativos virtuais negociados por comerciantes OTC forem considerados títulos, então suas negociações estarão sujeitas à supervisão da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). A SEC utiliza o teste Howey para determinar se os ativos virtuais constituem títulos. Se um ativo virtual for definido como título, os comerciantes OTC precisarão cumprir os requisitos da legislação de valores mobiliários, podendo precisar de se registrar como corretores de valores e estarem sujeitos a requisitos regulatórios correspondentes. Para ativos que não se enquadram na definição de título, não estarão sob a supervisão da SEC.
Rede de Repressão de Crimes Financeiros (FinCEN): As empresas OTC que se encontrem envolvidas em negócios de serviços monetários também devem registar-se no FinCEN e cumprir os regulamentos de Combate ao Branqueamento de Capitais (AML) e ao Financiamento do Terrorismo (CFT). Os concessionários OTC são obrigados a cumprir as obrigações de comunicação de transações suspeitas e a implementar procedimentos de diligência quanto à clientela (Customer Due Diligence – CDD) para garantir que as suas operações cumprem os requisitos de prevenção e controlo da criminalidade financeira dos EUA.
Regulação da CFTC: Para comerciantes OTC que lidam com futuros e derivativos de ativos virtuais, a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC) pode intervir na regulação. A CFTC considera certos ativos virtuais (como o Bitcoin) como commodities, portanto, os contratos futuros e as transações de derivativos relacionados estarão sob sua supervisão.
No entanto, a nível estadual, o sistema BitLicense do estado de Nova Iorque proporciona uma estrutura regulatória específica para os comerciantes OTC. De acordo com o sistema BitLicense, qualquer empresa que ofereça serviços relacionados a moedas virtuais no estado de Nova Iorque, incluindo comerciantes OTC, deve obter uma licença BitLicense. O conteúdo central deste sistema de licenciamento inclui:
Os requisitos de prevenção de lavagem de dinheiro (AML) e verificação de identidade do cliente (KYC) garantem que os comerciantes OTC cumpram rigorosamente as regulamentações de prevenção de crimes financeiros.
Requisitos de capital mínimo, garantindo que os comerciantes OTC mantenham a necessária estabilidade financeira durante o processo operacional.
Relatórios e conformidade, os comerciantes de OTC devem submeter regularmente relatórios operacionais e financeiros às autoridades reguladoras, garantindo que suas atividades estejam em conformidade com a legislação.
Portanto, os comerciantes de OTC que operam no estado de Nova Iorque devem cumprir todos os requisitos de conformidade do BitLicense. Isso também significa que, para os comerciantes de OTC que operam em vários estados, além da regulamentação a nível federal, devem também considerar os possíveis requisitos regulatórios diferentes de cada estado.
Sugestões de conformidade do advogado Mankun
Ao comparar os sistemas de regulamentação de Hong Kong, da União Europeia e dos Estados Unidos, podemos ver que existem diferenças significativas na regulamentação das licenças OTC em diferentes regiões. Portanto, os comerciantes OTC precisam prestar atenção especial a essas diferenças e fazer os ajustes necessários ao operar globalmente:
Hong Kong: O sistema de licenciamento ainda está em elaboração, prevendo-se que seja semelhante ao licenciamento VASP, com foco na prevenção da lavagem de dinheiro e KYC, bem como na garantia da transparência e legalidade dos fluxos de fundos nas Negociações de blocos.
União Europeia: O regulamento MiCA foca na conformidade transfronteiriça e na transparência do mercado, especialmente nas operações globalizadas, onde os comerciantes OTC precisam garantir que cumprem com as rigorosas normas da UE sobre transparência do mercado, proteção dos investidores e direitos dos consumidores.
Estados Unidos: a regulamentação é descentralizada, mas foca na gestão local, e as diferenças nas regulamentações entre os estados trazem custos adicionais de conformidade para os comerciantes de OTC que operam entre estados.
Portanto, tendo em vista as diferenças nos sistemas regulatórios em diferentes regiões, as empresas OTC precisam adotar estratégias flexíveis de conformidade ao operar globalmente para garantir que possam se adaptar aos requisitos legais de diferentes regiões e evitar efetivamente riscos de conformidade. Como o quê:
Estabelecer uma equipa de conformidade inter-regional
Os comerciantes de OTC devem considerar a criação de equipes de conformidade dedicadas nas principais áreas operacionais, responsáveis por entender e acompanhar as mudanças na legislação local. Especialmente nos Estados Unidos, onde os requisitos de conformidade variam de estado para estado, a criação de equipes de conformidade locais pode ajudar os comerciantes de OTC a atender aos requisitos regulatórios específicos da região e garantir a conformidade nas operações interestaduais.
Estabelecer uma política de conformidade KYC/AML unificada globalmente
Apesar das exigências específicas variarem de região para região, os comerciantes de OTC podem estabelecer uma estrutura de conformidade global unificada de anti-lavagem de dinheiro (AML) e verificação de identidade do cliente (KYC), ajustando-a com base nas regulamentações específicas de cada região.
Reforçar a Due Diligence do Cliente (CDD) e a investigação de antecedentes
Implementar rigorosos procedimentos de diligência devida do cliente (CDD) em todo o mundo, especialmente em regiões como a União Europeia e os Estados Unidos, para garantir a legalidade e transparência de todas as informações dos clientes, além de realizar as investigações de antecedentes necessárias. Isso não apenas cumpre os requisitos de KYC, mas também ajuda os comerciantes de OTC a evitar riscos potenciais decorrentes de clientes não conformes.
Reforçar a monitorização de transações e a revisão de conformidade
Os comerciantes OTC devem utilizar sistemas avançados de monitorização de transações para rastrear e detectar em tempo real comportamentos potenciais de manipulação de mercado e de preços, especialmente em situações de baixa transparência no mercado de criptomoedas. Esses sistemas podem ajudar os comerciantes OTC a garantir a equidade e a transparência das Negociação de blocos, além de assegurar a conformidade com os mecanismos de resposta à manipulação de mercado em várias regiões.
Realizar regularmente formação e auditoria de conformidade transfronteiriça
Com a mudança do ambiente regulatório global, os comerciantes de OTC devem realizar regularmente formações de conformidade transfronteiriças, garantindo que os funcionários estejam cientes dos requisitos legais e dos processos de conformidade mais recentes de diferentes regiões. Ao mesmo tempo, devem realizar auditorias internas de conformidade regularmente, avaliando a eficácia das medidas de conformidade existentes, para garantir que as operações em todo o mundo estejam em conformidade com as leis e regulamentos locais.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Mankiw Research | Visão geral da licença de comerciante OTC de Ativos de criptografia: quais são as diferenças de conformidade legal entre Hong Kong, União Europeia e Estados Unidos?
Os comerciantes OTC, como participantes centrais do mercado de ativos virtuais, concentram-se em fornecer uma plataforma de Negociação de blocos para clientes de alto patrimônio, investidores institucionais e exchanges. Através de mecanismos de negociação personalizados, os comerciantes OTC podem garantir que transações em grande escala sejam concluídas com sucesso sem perturbar o preço do mercado, oferecendo aos clientes maior privacidade, segurança nas transações e garantias de Liquidez. Dados relacionados mostram que, em 2024, o volume de negociações OTC cresceu 106% em relação ao ano anterior, refletindo um aumento significativo na atividade do mercado e na demanda da indústria por OTC. Dentre isso, as stablecoins ocupam a posição dominante — cerca de 95% do volume de negociações, e o volume de negociações anual cresceu 147%. Além disso, em termos de distribuição de mercado, a Europa domina as negociações OTC institucionais, com uma participação de demanda de 38,5%, seguida pela América do Norte, Ásia e região do Oriente Médio, cada uma com 15,4%. No entanto, com a expansão do mercado, os comerciantes de OTC enfrentam uma série de desafios de conformidade.
Desafios de conformidade de negociação OTC O setor de criptomoedas tem um quadro regulatório mais flexível em comparação com os mercados financeiros tradicionais, o que coloca os comerciantes de OTC diante de incertezas de conformidade em diferentes regiões do mundo. Embora o ambiente regulatório global esteja gradualmente se tornando mais rigoroso, especialmente nas áreas de combate à lavagem de dinheiro (AML) e verificação de identidade do cliente (KYC), os comerciantes de OTC ainda precisam lidar com demandas legais e regulamentares em constante mudança. Enquanto isso, o modelo de negócios dos comerciantes OTC exige que eles lidem com Negociação de blocos, e essas transações geralmente não divulgam o preço de mercado, aumentando o risco de manipulação do mercado e assimetria de informações. Na ausência de preços transparentes, os comerciantes OTC precisam tomar medidas adicionais para garantir a equidade das transações e a estabilidade dos preços, evitando influências artificiais no mercado. Além disso, os comerciantes OTC costumam participar de negociações de blocos, enfrentando assim requisitos regulatórios de diferentes jurisdições. As diferenças nos padrões regulatórios entre regiões exigem que os comerciantes OTC ajustem continuamente suas estratégias de conformidade ao realizar negócios internacionais, a fim de garantir que suas operações estejam em conformidade com as leis em diferentes mercados. Especialmente em relação à proteção de dados e políticas de privacidade, a complexidade da conformidade transfronteiriça aumentou significativamente os riscos de conformidade para os comerciantes OTC. Neste contexto, a licença de comerciante OTC torna-se especialmente crucial. Ao obter uma licença legal, os comerciantes OTC não apenas podem garantir que estão em conformidade com os requisitos legais de cada região, mas também podem aumentar sua credibilidade e competitividade no mercado em um ambiente cada vez mais rigoroso.
Estado das licenças de comércio OTC No entanto, ao olhar para os vários países e regiões do mundo, o quadro regulatório para os comerciantes OTC ainda não está completamente unificado. Apesar disso, os países e regiões onde as operações OTC são principalmente realizadas, como Hong Kong, União Europeia e Estados Unidos, também têm vindo a estabelecer legislação e questões de licenciamento relacionadas. A seguir, o advogado Mankun irá analisar um a um o estado da legislação nestas regiões, explorando a sua relação com as licenças de comerciantes OTC e os respetivos requisitos de conformidade.
Sugestões de conformidade do advogado Mankun Ao comparar os sistemas de regulamentação de Hong Kong, da União Europeia e dos Estados Unidos, podemos ver que existem diferenças significativas na regulamentação das licenças OTC em diferentes regiões. Portanto, os comerciantes OTC precisam prestar atenção especial a essas diferenças e fazer os ajustes necessários ao operar globalmente: Hong Kong: O sistema de licenciamento ainda está em elaboração, prevendo-se que seja semelhante ao licenciamento VASP, com foco na prevenção da lavagem de dinheiro e KYC, bem como na garantia da transparência e legalidade dos fluxos de fundos nas Negociações de blocos. União Europeia: O regulamento MiCA foca na conformidade transfronteiriça e na transparência do mercado, especialmente nas operações globalizadas, onde os comerciantes OTC precisam garantir que cumprem com as rigorosas normas da UE sobre transparência do mercado, proteção dos investidores e direitos dos consumidores. Estados Unidos: a regulamentação é descentralizada, mas foca na gestão local, e as diferenças nas regulamentações entre os estados trazem custos adicionais de conformidade para os comerciantes de OTC que operam entre estados. Portanto, tendo em vista as diferenças nos sistemas regulatórios em diferentes regiões, as empresas OTC precisam adotar estratégias flexíveis de conformidade ao operar globalmente para garantir que possam se adaptar aos requisitos legais de diferentes regiões e evitar efetivamente riscos de conformidade. Como o quê:
/ FIM. Autor do artigo: Iris, Shao Jia Dian