穩定幣監管法案草案出爐，多種代幣或面臨風險

近期，美國監管機構對穩定幣的監管態度日趨嚴格。在Terra/UST穩定幣體系崩潰後，美國立法者加強了對這一領域的關注。最新消息顯示，美國衆議院已提出一份穩定幣法案草案，其中包含了對某些類型穩定幣的禁令。

該法案草案明確禁止發行或創建新的"內生抵押穩定幣"。這類穩定幣的定義是：能夠以固定貨幣價值進行轉換、贖回或回購，且主要依賴同一發行方的其他數字資產來維持其固定價格的代幣。

內生抵押穩定幣通常使用項目自身創建的抵押品（如治理代幣）來發行穩定幣。這種機制在牛市中可能導致抵押品價格和穩定幣數量螺旋上升，而在熊市中則可能引發清算和死亡螺旋。Terra/UST的崩潰就是一個典型案例。

根據目前的草案內容，多種類型的穩定幣可能面臨監管風險：

1. 超額抵押類穩定幣：如sUSD、aUSD等以項目自身治理代幣爲抵押品的穩定幣，雖然採用了超額抵押機制，但仍可能符合"內生抵押穩定幣"的定義。

2. 與Terra類似機制的穩定幣：如USDN等採用類似Terra機制的穩定幣，其價值維持依賴於項目發行的其他代幣，可能面臨較大監管風險。

3. 部分算法穩定幣：如Frax，雖然目前抵押率較高，但由於其機制中包含算法部分，可能也會被視爲法案禁止的對象。

對於傳統的法幣抵押型穩定幣，該法案提供了合法發行渠道。銀行或信用合作社可以在相關監管機構的監督下發行自己的穩定幣。非銀行機構也可以通過聯準會建立的流程申請發行穩定幣。

值得注意的是，對於以去中心化資產（如ETH）爲抵押的穩定幣（如DAI、LUSD），目前草案中並未明確其合法性。這類穩定幣的監管狀況仍有待進一步clarification。

總的來說，此次法案草案對去中心化穩定幣，特別是內生抵押穩定幣採取了較爲嚴格的態度。而對於中心化穩定幣，則明確了監管機構和發行渠道。不過，該法案目前仍處於草案階段，最終版本可能會有所調整。具體實施還需要一定時間，我們將持續關注相關進展。