韓国の暗号資産市場レポート：キムチプレミアム下のデジタル新大陸

1. はじめに

世界の暗号市場が落ち着きを見せる中、韓国では取引が活発で高い熱気を保つ独特の繁栄の光景が続いている。2024年末までに、韓国の暗号市場の総時価総額は748億ドルを突破し、5つの地元取引所が合計730億ドルの資産を管理している。12月の日平均取引高は10月の238億ドルから1070億ドルに急増し、わずか2ヶ月で韓国の2大証券取引所を上回った。

韓国の暗号資産市場は2024年の2.643億ドルから2030年の6.354億ドルへと成長すると予想されており、年平均成長率は16.1%です。2025年4月時点で、約2500万人が仮想資産取引所にアカウントを開設しており、これは韓国の総人口の半分が暗号通貨市場に投資していることに相当します。

さらに注目すべきは、韓国独特の"キムチプレミアム"現象です。2024年3月、このプレミアムは8.5%に達し、11月には一時10%に上昇し、世界平均を大きく上回っています。これは、現地の投資家の非常に高い熱意と資本管理下でのアービトラージ需要を反映しています。

膨大な資金の流れ、広範なユーザーベース、そして独特な市場価格差異効果が相まって、韓国の暗号市場の高度な活発さと非凡な熱気を形作っており、世界の暗号地図においてまるでデジタル時代の"黄金郷"のようである。

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2. 韓国のホットな暗号市場の理由の分析

2.1 経済的な理由

投資チャンネルが制限されている

韓国国内の伝統的な投資チャネルは限られています。不動産や株式などが価格高騰、リターンの低下、流動性の低さ、参入障壁の高さといった現実的制約に直面すると、投資家は自然とより高い限界効用を有する代替資産を探す傾向があります。

韓国では、伝統的な投資チャネルが構造的な困難に直面しています：

• 不動産：2023年韓国経済成長率はわずか1.4%で、2024年には2%に回復するものの、消費と投資の信頼感は依然として低迷している。2010年以降、首都圏の不動産価格は47.1%上昇し、五大広域市の上昇幅は76.5%に達している。2024年の首都圏の取引量は前年同期比で7.5%減少し、ソウル市は8月から10月までの3ヶ月間連続して下落している。

• 株式市場：2024年KOSPIは8.03%下落し、同時期の上海総合指数+12.68%や日経225+17.06%を大きく下回りました。S&P500指数と比較すると、収益の差は32.3%に達し、2000年以来の最高値となりました。

伝統的な投資のパフォーマンスが低迷する中、一部の韓国の投資家は、より高いボラティリティとリターンの可能性を持つ暗号資産の分野に目を向け始めています。

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####低金利と緩和的な金融環境

長期的な緩和的な金融政策と低金利環境が韓国の投資家を高利回り資産へと急速にシフトさせています。パンデミック以来、韓国銀行の基準金利は長期間3.5%に維持されており、明らかに米連邦準備制度の5%以上の金利水準を下回っています。このため、貯蓄の魅力が低下し、実質的なリターンはインフレ圧力に対抗するのが難しい状況です。

この背景の中で、高いボラティリティと高いリターンの資産に対する資金の需要が高まっています。暗号資産はその収益の可能性が高く、参入障壁が低く、流動性が高いため、リスク志向の投資家、特に若い層の選好する投資先となっています。

ウォンの価値下落予想

近年、ウォンは継続的に下落しており、2025年4月にはドルに対する為替レートが1473.75ウォンに達し、2009年以来の最低水準となりました。ウォンの下落に加え、高油価やサプライチェーンコストの上昇が国内のインフレ圧力を引き上げています。2025年3月、韓国のCPIは前年同月比で2.1%上昇し、住民の実質購買力が損なわれ、経済回復に圧力がかかっています。

暗号資産は、米ドル建てで、全球的に流通し、分散化された資産として、投資家が自国通貨の価値下落をヘッジし、資産の価値保持を追求する新たな手段となっています。

2.2心理社会的原因

経済学者サミュエルソンが提唱した「幸福=効用/欲望」という理論に基づくと、欲望が急速に上昇し効用の獲得が制限されると、個人の幸福感は著しく低下します。

• 長期的な社会階層の固定化、高い競争の圧力と経済の変動が、若者の富への不安を深め、「お金」が主導的な人生の目標となっている。韓国銀行2024年のデータによれば、72.4%の回答者が「経済状況」が幸福の最も主要な決定要因であると考えている。
• 韓国統計庁2025年初の報告によると、69.1%の20-39歳の人々が「経済的自由」を人生の最優先目標に挙げている。
• 伝統的な道である雇用、貯蓄、市場のリターンが富の欲望を満たすのが難しい中、若者たちは暗号資産を効用の向上と階層制限の突破を追求する投資選択肢と見なしている。

一方で、韓国の若年層の消費理念も深刻な変化を遂げており、それが彼らの投資嗜好にさらに影響を与えています。

• "YOLO（You Only Live Once）"グループは、楽しむことと高リスク志向を強調します；
• 「YONO(You Only Need One)」グループは、合理的に消費し、資産の蓄積を評価する傾向があります。

消費態度は異なるが、両者は高リターン資産への投資動機において一致しており、暗号資産はリターンと富の成長を追求する共通の心理を満たしている。

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2.3 なぜ韓国はこれほど繁栄しているのか、日本ではなくて

2.3.1 経済的視点：ウォンは相対的に弱く、代替ルートが必要です

• 日本円：極めて低い金利と膨大な外貨準備のため、国際的に避難通貨と見なされています。日本円の為替レートが変動しても、その資金調達の優位性は変わっていません。
• ウォン：市場規模が小さく、流動性が弱く、グローバルなリスク感情と同じ方向に変動します。また、外貨準備の地位が弱く、一部の資本規制があり、円と同じ地位を担うことが難しいです。

したがって、日本の投資家に比べて、韓国の投資家は自国通貨資産に対する長期的な信頼と安全感がより欠けており、非自国通貨建てで、グローバルに流通可能な資産を探す傾向があります。暗号資産は投資家のニーズに非常に合致しています。

2.3.2 経済的視点：従来の投資収益は低く、より高いリターンを追求する

• 不動産：韓国の不動産投資比率は50％を超え、日本の37％を大きく上回っていますが、全体的な実質収益率はそれよりも低く、不動産投資に対する制限も多くあります。
• 株式市場：近年、韓国の株式市場は日本に対して常に弱い。2024年のパフォーマンスは特に顕著である。

2.3.3 政策の視点:韓国はオープンマインドで、日本は保守的で制限的

韓国は暗号資産に対して比較的オープンな態度を示している一方で、日本はより保守的で制限的な政策を採用しています。

2.3.4 文化的な観点：韓国は迅速な富の追求を重視し、日本は安定した蓄積を重視する

• 日本：より「少しずつ貯めること」や「堅実な資産運用」を重視。自制心、積み重ね、忍耐の価値観を強調。
• 韓国："迅速な成功"、"流行に乗る"を強調し、人々は短期的な高リターンを追求する傾向があり、株式投資や暗号通貨、不動産などを通じて迅速に富を得たいと渇望している。

2.4 韓国モデルが世界の暗号資産市場に与える示唆

アジアの暗号市場の構図が変化する中、韓国が示す「中庸の道」は戦略的価値を際立たせています。シンガポールが最近、地元プロジェクトに対する海外サービス提供の規制を厳しくしているのに対し、香港や日本が承認と税務において遅いペースを保っている中、韓国の制度の柔軟性、文化の適合性、そして資本環境は新しい比較優位を形成しています。

グローバル市場にとって、韓国モデルの重要な示唆は次の通りです：規制は全体的な緩和ではなく、奨励的な指導となり得る；ユーザー教育と文化適合はすべての成長の基盤となる論理である；インフラの主権と国際的な協調は対立するのではなく、未来の発展の二輪駆動となる。

アジアの新しい政策競争の中で、韓国はもはや単なる活発な消費市場ではなく、地域の技術発信地と資産管理の中心地になる潜在能力を持っています。今後、世界の暗号産業がローカライズして展開するためには、韓国が模範となる現実のモデルを提供しています。

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3. 韓国市場におけるユーザー分析

3.1 韓国市場ユーザープロファイル

市場とアカウントの種類：全体的に急成長

• 投資家規模の成長：2025年1月現在、韓国の5大取引所に登録されている個人投資家は約2525万人に達し、3年前の同時期と比較して約37.6%の増加を見せています。
• 実際の利用者数の増加：2025年2月現在、韓国の暗号資産取引所のアカウント総数は2500万を超え、そのうち約1709万アカウントが実際に活動している投資家です。

Age & Gender:若いユーザーの大幅な増加と女性のエンゲージメントの増加

• 韓国の暗号資産市場のユーザーは30歳から40歳代の中堅層が中心で、合計で50％を超えています。
• 20歳以下の若年ユーザー群体の割合は18.6%に達しました。
• 年齢が上がるにつれて、女性と男性の暗号市場におけるギャップは徐々に縮小しており、特に中高年女性の参加度が上昇しています。

####ファンドの年齢と規模:重要な世代別階層化

• 韓国の暗号資産市場は小額投資家が主で、多くのユーザーは50万ウォン未満の資金を保有しており、特に若年層に集中しています。
• 1000万ウォン以上の資産を持つユーザーの割合は10%で、2023年末に比べて0.2ポイントやや減少しました。
• 60歳以上の投資者の割合は少ないが、保有する仮想資産の総額は13.3795兆ウォンに達する。
• 韓国の暗号資産市場は「二層構造」の特徴を示している——若者が主にユーザー数と活動度を貢献し、中高年層はより多くの資産と取引量を握っている。

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3.2 ユーザーの習慣

3.2.1 ユーザー資産の好み

• 韓国の暗号資産市場の時価総額は212億ドルに達し、昨年より46%増加しました。
• ビットコインは依然として韓国市場の主導資産であり、取引総額の割合は37.2%に達しています。
• XRPの韓国市場での時価総額は5.88億ドルで、2位にランクインしており、韓国のユーザーの間で非常に高い人気を示しています。
• 韓国市場の前十大暗号資産は基本的に世界の前十大と一致しており、韓国市場の主流資産への好みを反映しています。

3.2.2全体的なユーザー行動特性

韓国の暗号資産市場では、ユーザーの行動が高度に集中化した特性を示しています：

• 取引所の好みが集中：UPbitは国内市場の約70%から80%のシェアを占めています。
• 取引設定の好みが集中している：ユーザーは取引プラットフォーム独自の「キムチ通貨」の取引により熱心であり、主流資産の取引活動は相対的に低い。

3.2.3 オンチェーン使用状況

韓国市場は中央集権型取引所(CEX)への依存度が依然として世界平均を大きく上回っています。約68.9%の取引量は依然として中央集権型プラットフォームに集中しており、分散型取引所(DEX)やDeFiプロトコルの使用率は低いです。

しかし、韓国のオンチェーンエコシステムは急速に覚醒しています。2024年にはDEX取引の割合が8.57%からほぼ17%に上昇し、2025年初頭にはDEX取引が16.7%を占めています。

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4. 韓国の暗号市場における取引所の概要

韓国の暗号通貨取引市場は、UPbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopaxの5つの主要なスポット取引所が支配する、非常に集中した状況を示しています。

4.1 UPビット

Dunamu社が運営し、Kakaoが支援しています。韓国で最初にバーチャル資産サービスプロバイダー（VASP）ライセンスを取得したプラットフォームの一つです。2017年の設立以来急速に成長し、韓国市場のリーダーとなっています。