Pi Network：創新的移動挖礦加密貨幣項目

Pi Network 是一個獨特的數字加密貨幣項目，旨在降低加密貨幣參與門檻。與傳統的比特幣等需要大量電力和專業設備進行挖礦不同，Pi Network 允許用戶通過智能手機應用進行"挖礦"，大大降低了技術和成本障礙，讓更多普通用戶能夠參與加密貨幣生態系統。

然而，盡管 Pi Network 看似是一個常規的加密貨幣項目，但實際情況卻有所不同。該項目於 2019 年創立，但長期未能上線主網，手機挖礦一直處於"挖空氣"狀態。其代幣獲取機制主要依靠推薦新用戶使用註冊碼來增加自身挖礦份額，這種模式更類似於傳銷推廣，而非基於區塊鏈技術的 PoW 或 PoS 等共識機制挖礦。

經過六年的等待，Pi Network 終於宣布上線主網，並且多個交易平台開始支持代幣交易。這一發展引發了人們對 Pi 幣估值的關注和討論。

Pi 幣供應量分析

Pi Network 官方尚未明確公布 Pi 幣的最終總供應量上限，但根據社區信息和白皮書內容，普遍認爲 Pi 幣最大供應量約爲 1000 億枚。這意味着如果每枚 Pi 幣價值 1 美元，完全稀釋後的市值將達到 1000 億美元。

截至 2024 年底，Pi 還處於主網封閉期，尚未全面開放交易，因此實際流通供應量有限。根據區塊鏈瀏覽器數據：

• 2023 年 8 月：約有 19.7 億枚 Pi 遷移至主網（其中 12.9 億枚被用戶鎖定）
• 2024 年 9 月：主網累計遷移供應增至約 40.7 億枚（鎖定 13.5 億枚），一年多內供應量激增 106.6%
• 2025 年 1 月：主網累計遷移達 55.6 億枚，其中約 6.6 億仍處鎖定狀態。短短三個月內供應量又增加了 36.6%

Pi 白皮書曾提及：在開放主網時，用戶可能已累計挖出 100-200 億枚 PI。這意味着初期實際流通供應量可能只佔總量的一小部分，大部分 Pi 幣將隨時間逐步通過挖礦產出。這也表明短期內供應量受控，但長期存在潛在通脹壓力。

市場需求與用戶數據分析

Pi Network 自 2019 年推出手機挖礦應用後，聲稱在全球吸引了數千萬用戶關注和參與。根據項目團隊宣稱，全球已有超過 6000 萬註冊用戶。然而，完成 KYC 驗證的真實用戶僅佔其中一部分。2023 年官方表示約 1200 萬人通過了 KYC 驗證。即便到 2025 年初，鏈上數據顯示的主網錢包總數也只有約 911 萬個，僅佔宣稱用戶的 15%。

這表明雖然註冊人數龐大，但真正活躍且完成遷移上鏈的用戶比例有限。

日活躍用戶數據也能反映實際需求。根據第三方區塊鏈瀏覽器數據，Pi 主網每日活躍錢包平均約 2 萬個，峯值曾在 2025 年 1 月達到約 4.2 萬個。相較於官方宣稱的數千萬級用戶，這一活躍度相對較低。

Pi 幣估值模型探討

基於上述信息，我們可以嘗試建立幾種 Pi 幣的估值模型來推算其價格範圍。常見的加密貨幣估值思路包括"市值"與"場外交易價格"。

市值估算

假設代幣總量爲 1000 億枚，流通量估算爲 100 億的情況下：

1. 對標狗狗幣：兩者用戶社群驅動特性類似。如果 Pi 能復制狗狗幣的成功，則以狗狗幣當前 400 億美元市值做基準，Pi 代幣價值可達 4 美元。

2. 市值排名 50 名：當前市值第 50 名的代幣市值約爲 27 億美元，若 Pi 能開盤挺進市值前 50，那麼代幣價格將落在 0.27 美元。

3. 市值排名 100 名：當前市值第 100 名的代幣市值約爲 9.2 億美元，若 Pi 能開盤挺進市值前 100，Pi 代幣價值可達 0.092 美元。

場外交易價格參考

場外交易（OTC）一直是 Pi 幣愛好者交換的主要途徑。在缺乏公開市場的情況下，不同地區出現了價格分歧：

• 在某些地區，早期曾有傳聞私下收購 Pi 幣的價格約在數元人民幣的水平。
• 一些國外社群中，有人願意以 5-10 美元的估值私下交易少量 Pi，更多是基於對未來上市後升值空間的預期。
• 一些商家和用戶私下同意接受 Pi 幣交換商品或服務，將每枚 Pi 折算爲 1-3 美元不等，但這更多出於商家營銷或支持 Pi 社群的考慮。

Pi 幣市場前景分析

Pi 幣的市場估值將主要取決於供需博弈和信心共識兩大因素：

1. 供應角度：初期有限的流通量可能推高 Pi 幣價格，但長期來看，1000 億枚的總供給將成爲價格漲的障礙。項目方未來可能需要採取控制通脹節奏、提高應用需求等措施來維持幣值。

2. 需求角度：數十萬乃至上百萬的活躍持幣用戶，將是 Pi 幣價值的基石。交易所上線後，這批用戶的行爲將直接影響市值走向。如果大多數人選擇長期持有，加上外部資金流入，Pi 幣市值有望達到百億美元量級，價格可能站上 1-3 美元區間。反之，如果出現大規模拋售，市值可能僅停留在十億美元級別甚至更低，價格可能跌至 1 美元以下。

3. 市場定位：如果 Pi Network 能證明自身並非僅依靠傳銷式增長，而是真正落地區塊鏈技術與應用，那麼市場可能給予較高的估值倍數。否則，如果負面論調得到印證，Pi 幣可能面臨價值縮水的風險。

Pi 幣估值目前存在較大不確定性，短期內可能出現劇烈波動。建議關注以下指標來判斷 Pi 幣估值走勢：

• 上線首周的成交量和換手率（反映市場熱度）
• 主網解鎖進度（供給釋放節奏）
• Pi 生態應用落地情況（決定長遠需求）

此外，整體加密市場行情也將對 Pi 幣估值產生重要影響。在牛市氛圍下，Pi 幣更易獲得較高估值；而在熊市中，即便有利好消息也難以抵擋下跌趨勢。

值得注意的是，Pi Network 的社群凝聚力是其一大特色。項目通過邀請機制構建了上下層結構，邀請者可以通過吸引新人來獲得利益（如提升自己的挖礦速度）。這種利益結構與社群成員的夢想持續綁定了六年之久，使得項目與社群能夠保持穩定。

大多數社群成員已成爲堅定的信仰者，甚至表示上線主網後不會出售 Pi 幣，反而計劃購入更多。在初始流通量較低且社群忠誠度高的情況下，Pi 的市值走勢可能會超出理性預期。可以預見，代幣上線初期必定會出現巨幅波動。