Suministro de USDC y valoración de Circle: Análisis de la lógica subyacente de una capitalización de mercado de 58 mil millones de dólares
La salida a bolsa de Circle en el mercado público marca un aumento en la demanda de infraestructura de criptomonedas regulada por parte de instituciones. Sin embargo, la sostenibilidad de su valoración depende principalmente del motor de ingresos central relacionado con el suministro total de USDC.
Este artículo analizará la estructura de valoración de Circle desde una perspectiva de datos. Más del 95% de los ingresos de Circle provienen de canales relacionados con USDC, lo que lo hace altamente sensible a las tasas de interés a corto plazo y al total de circulación de USDC. Primero, realizaremos un desglose estructural de la curva de suministro de USDC, analizando los cambios en la concentración a nivel de cadena, la liquidez de capital y los puntos de inflexión en entornos de mercado específicos, para determinar las variables clave que impulsan la actividad de acuñación.
A continuación, introdujimos un modelo autorregresivo recalibrado que puede predecir el volumen de suministro semanal, con un margen de error de aproximadamente ±1.5%, y convierte la expansión incremental directamente en sensibilidad EBITDA.
Por último, mostramos cómo utilizar este indicador de suministro como una señal comercial en tiempo real, proporcionando a los participantes del mercado un proxy en tiempo real de la dinámica fundamental de Circle.
Análisis de la estructura de valoración de Circle
Con una capitalización de mercado de 58.2 mil millones de dólares, el ratio precio/ganancias de Circle ya ha superado casi 8 veces el de Visa. Inversiones de instituciones reconocidas como ARK Invest y BlackRock indican que los inversores no solo están valorando los fundamentos actuales, sino que también están apostando por su potencial para lograr una amplia adopción en el futuro.
Para mantener la valoración actual, Circle debe continuar mostrando una sólida trayectoria de crecimiento de ganancias. Los datos históricos muestran que más del 95% de los ingresos de Circle provienen de los intereses y dividendos generados por las reservas de activos en moneda fiduciaria de su stablecoin. Por lo tanto, sus ingresos son altamente sensibles a las tasas de interés a corto plazo y al volumen circulante de USDC.
Descomposición de sensibilidad EBITDA
EBITDA = (USDC suministro * tasa de rendimiento neto de intereses ) + costos basados en la liquidez de la oferta
Entre:
Tasa de rendimiento neto de intereses ( NIM ): Ingresos por intereses generados a partir de activos generadores de ingresos.
Tarifas basadas en el flujo de suministro: tarifas generadas por la acuñación y el canje de USDC.
Con la proximidad de las reducciones de tasas de interés de la Reserva Federal, los rendimientos netos por intereses se verán comprimidos, y el mercado está valorando una transición en la que el crecimiento de ingresos basado en el volumen supere el impacto de la compresión de tasas.
Este crecimiento depende de la adopción continua de USDC como red de pagos global, cuya capacidad de captura de tarifas se expandirá con la velocidad de uso, el flujo de fondos transfronterizos y la integración del ecosistema. Por lo tanto, es crucial investigar la dinámica de suministro de USDC, que no solo es un indicador líder de los flujos de ingresos futuros de Circle, sino también un punto de anclaje central para su valoración.
Análisis de la dinámica de suministro de stablecoins
Actualmente, el suministro total de stablecoins ha alcanzado los 251 mil millones de dólares, marcando un nuevo récord histórico, lo que representa un aumento del 34% en comparación con el pico del ciclo anterior en 2021. Esto refleja una significativa entrada de capital y un aumento en la confianza en el ecosistema cripto.
USDT y USDC representan más del 86% del suministro total de stablecoins. USDT lidera con una cuota de mercado del 62.1%, mientras que USDC le sigue de cerca con un 24.2%. Estas dos stablecoins desempeñan un papel fundamental en diferentes ecosistemas, especialmente USDC, cuyo desarrollo nos ofrece una perspectiva más transparente sobre la demanda regulada y de nivel institucional.
Fórmula de flujo de suministro de stablecoins:
ΔSt = Mt - Rt
Entre:
ΔSt: cambio neto en el suministro total de stablecoins
Mt: cantidad de acuñación ( moneda fiduciaria → stablecoin )
Rt: cantidad de redención ( stablecoin → fiat )
Esta dinámica revela la lógica central del suministro de stablecoins:
Expansión: cuando la cantidad emitida supera la cantidad de redención, la oferta aumenta.
Contracción: cuando el volumen de redención supera el volumen de emisión, la oferta disminuye.
Aceleración de la expansión ( a partir de 2025 y en adelante )
Con la salida a bolsa de Circle, la oferta circulante actual de USDC ha alcanzado un récord histórico de 61,2 mil millones de dólares. Esto refleja la evolución de USDC de ser una stablecoin de transacción simple a convertirse en un núcleo de las finanzas. Desde 2021:
El volumen de transacciones diarias ha crecido un 406%, pasando de 77.7 mil millones de USD a 315.2 mil millones de USD.
Los usuarios activos diarios han crecido rápidamente a una tasa de crecimiento anual compuesta del 142.92% desde 2020, lo que refleja su rápida adopción en varios ecosistemas.
El crecimiento de USDC está impulsado principalmente por las siguientes tres fuerzas:
Renacimiento de DeFi: el interés y la participación de la comunidad de usuarios nativos de criptomonedas han vuelto a aumentar.
Adopción de finanzas tradicionales: aceptada de manera más amplia en los campos de liquidación, gestión de efectivo y asignación de fondos.
Asociación estratégica con Coinbase: se obtuvo una ventaja de distribución sin igual a través de la colaboración.
La eficiencia del capital revela el valor real
Solo observar la oferta no es suficiente para reflejar la utilidad real de una stablecoin. Lo más importante es la eficiencia del flujo de fondos de la stablecoin.
En una plataforma de intercambio, USDT domina con un suministro de 18,900 millones de dólares, mientras que el suministro de USDC es de 5,810 millones de dólares, aproximadamente un tercio del de USDT.
Sin embargo, en términos de volumen de transacciones, la brecha casi ha desaparecido. En los últimos 30 días, el volumen de transacciones de USDT fue de 44.8 mil millones de dólares, mientras que USDC alcanzó los 38.7 mil millones de dólares, quedando solo un 13.6% por detrás.
A través del cálculo de la velocidad del capital (, el volumen de transacciones en 30 días dividido por la oferta en circulación ), podemos cuantificar la eficiencia del capital:
Velocidad de fondos = volumen de transacciones de 30 días / suministro circulante
Aplicado a USDT y USDC:
USDT velocidad de fondos = 2.37
USDC velocidad de fondos = 6.66
Los resultados muestran que la velocidad de los fondos de USDC es 2.81 veces la de USDT, es decir, la frecuencia con la que se negocia cada dólar de USDC es casi tres veces la de USDT. Esto significa que el flujo de fondos de USDC es más rápido y su utilidad es mayor, mostrando un valor on-chain más profundo.
Crecimiento a nivel de cadena: expansión a Alt-VM y Capa 2
El crecimiento de la oferta de USDC ha pasado gradualmente de estar centrado en Ethereum a un ecosistema más amplio, que incluye Solana, Layer 2 de Ethereum y las nuevas cadenas Alt-VM.
Los datos muestran que el suministro de USDC se está distribuyendo cada vez más en un ecosistema diversificado, alineándose con la liquidez, la demanda de liquidación y los campos de utilidad en la cadena que están expandiéndose más rápidamente.
 la dominancia de USDC en Solana
En mayo de 2024, USDC representó el 99.5% del volumen de transacciones de stablecoins en Solana. Incluso en diciembre, cuando la actividad del ecosistema se había diversificado, USDC todavía mantenía el 96% de la cuota de mercado.
![Suministro de USDC y valoración de Circle: Descomposición de los datos de la lógica subyacente de 58 mil millones de dólares de capitalización de mercado]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
) El Flippening de cierta Layer 2 ### el cambio de estatus (
En septiembre de 2024, USDC superó silenciosamente a USDT en una Layer 2, convirtiéndose en la stablecoin dominante. En su punto máximo, la proporción de suministro entre USDT y USDC era de 2.03. Hoy en día, esta proporción ha disminuido a 0.2.
Esta reversión se debe principalmente al crecimiento explosivo de un DEX, cuyo volumen total de activos bloqueados se disparó de 600 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024 a 2,500 millones de dólares a finales del primer trimestre de 2025, un aumento del 417%. Hasta el momento, los depósitos puente de este DEX han alcanzado un récord histórico de 3,620 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 601% en comparación con la base del cuarto trimestre.
Este cambio refleja una combinación estructural única entre el ecosistema central de Layer 2 y su integración de expansión, creando condiciones para la tendencia dominante de las stablecoins.
![Suministro de USDC y valoración de Circle: Descomposición de los datos de la lógica subyacente de 58 mil millones de dólares en capitalización de mercado])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(
Modelo de cuantificación de la curva de suministro de USDC: Capturando la dinámica del suministro de stablecoins
Dada la importancia de la dinámica de suministro de USDC, hemos construido un modelo autorregresivo )AR modelo ( para predecir la cantidad total de suministro de USDC. Elegimos el modelo AR debido a su simplicidad, transparencia y buen rendimiento en el patrón de crecimiento lineal local de la curva de suministro de USDC.
El modelo se recalibra cada 90 días para captar las últimas tendencias del mercado, al mismo tiempo que asegura que la cantidad de muestras utilizadas para los cálculos de regresión y matriz sea lo suficientemente robusta. Cada período de predicción tiene un modelo exclusivo, entrenado con una ventana deslizante de 90 días. El modelo utiliza promedios móviles de 1 día, 3 días, 7 días, 14 días y 30 días como variables características para predecir el promedio de suministro de USDC para los próximos n días, donde n varía de 1 a 7. La constante de regresión se establece en cero para asegurar que el modelo dependa completamente de señales.
Este método es muy efectivo para predecir los cambios direccionales a corto plazo en la oferta. Desde 2022, hay un 80% de probabilidad de que la cantidad total de USDC promedio de 7 días pronosticada por el modelo se encuentre dentro del rango de ±1.5% de los resultados pronosticados.
![Suministro de USDC y valoración de Circle: Descomposición de los datos de la lógica subyacente de una capitalización de mercado de 58 mil millones de dólares])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(
Conclusión
La salida a bolsa de Circle marca un importante punto de inflexión en la industria de las criptomonedas. No se trata solo de una recaudación de capital, sino que también indica la demanda insatisfecha del mercado por los stablecoins en el mercado público. Su desempeño destaca el profundo interés de los inversores en la infraestructura de dólares digitales en cumplimiento, consolidando aún más la posición de Circle como el representante público más claro de esta nueva clase de activos.
Actualmente, la valoración de Circle ha alcanzado los 58,2 mil millones de dólares, convirtiéndose en la puerta de entrada de las instituciones al campo de la liquidez digital regulada, mientras que USDC se sitúa en el núcleo de este ecosistema. A medida que USDC se integra cada vez más en el ecosistema DeFi en constante expansión y en el sistema financiero tradicional, su papel está cambiando. Ya no es solo un reflejo de la tasa de adopción, sino que se ha convertido en un barómetro de liquidez global en tiempo real, capaz de reflejar el flujo de capital, el sentimiento de riesgo y la posición del mercado. Hasta ahora, la única forma de apostar por este crecimiento ha sido comerciar con las acciones de Circle, pero los factores específicos de las acciones a menudo ocultan las dinámicas subyacentes.
![Suministro de USDC y valoración de Circle: deconstrucción de la lógica subyacente de 58 mil millones de capitalización de mercado])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(
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MoneyBurner
· hace10h
La rentabilidad seguramente explotará, Todo dentro.
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IntrovertMetaverse
· hace10h
Información favorable Billetera otra vez se va a colapsar
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StableGeniusDegen
· hace10h
Solo son jugadores de alto apalancamiento, sensibles a la moneda estable.
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MetaverseVagabond
· hace10h
Los controladores de datos ya se han cansado de jugar.
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BlockchainFries
· hace10h
¿58 mil millones? ¿Realmente solo están apostando a USDC?
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FromMinerToFarmer
· hace10h
El ritmo de tomar a la gente por tonta es una locura.
Análisis de la curva de suministro de USDC: el motor central detrás de la valoración de 58,000 millones de dólares de Circle
Suministro de USDC y valoración de Circle: Análisis de la lógica subyacente de una capitalización de mercado de 58 mil millones de dólares
La salida a bolsa de Circle en el mercado público marca un aumento en la demanda de infraestructura de criptomonedas regulada por parte de instituciones. Sin embargo, la sostenibilidad de su valoración depende principalmente del motor de ingresos central relacionado con el suministro total de USDC.
Este artículo analizará la estructura de valoración de Circle desde una perspectiva de datos. Más del 95% de los ingresos de Circle provienen de canales relacionados con USDC, lo que lo hace altamente sensible a las tasas de interés a corto plazo y al total de circulación de USDC. Primero, realizaremos un desglose estructural de la curva de suministro de USDC, analizando los cambios en la concentración a nivel de cadena, la liquidez de capital y los puntos de inflexión en entornos de mercado específicos, para determinar las variables clave que impulsan la actividad de acuñación.
A continuación, introdujimos un modelo autorregresivo recalibrado que puede predecir el volumen de suministro semanal, con un margen de error de aproximadamente ±1.5%, y convierte la expansión incremental directamente en sensibilidad EBITDA.
Por último, mostramos cómo utilizar este indicador de suministro como una señal comercial en tiempo real, proporcionando a los participantes del mercado un proxy en tiempo real de la dinámica fundamental de Circle.
Análisis de la estructura de valoración de Circle
Con una capitalización de mercado de 58.2 mil millones de dólares, el ratio precio/ganancias de Circle ya ha superado casi 8 veces el de Visa. Inversiones de instituciones reconocidas como ARK Invest y BlackRock indican que los inversores no solo están valorando los fundamentos actuales, sino que también están apostando por su potencial para lograr una amplia adopción en el futuro.
Para mantener la valoración actual, Circle debe continuar mostrando una sólida trayectoria de crecimiento de ganancias. Los datos históricos muestran que más del 95% de los ingresos de Circle provienen de los intereses y dividendos generados por las reservas de activos en moneda fiduciaria de su stablecoin. Por lo tanto, sus ingresos son altamente sensibles a las tasas de interés a corto plazo y al volumen circulante de USDC.
Descomposición de sensibilidad EBITDA
EBITDA = (USDC suministro * tasa de rendimiento neto de intereses ) + costos basados en la liquidez de la oferta
Entre:
Con la proximidad de las reducciones de tasas de interés de la Reserva Federal, los rendimientos netos por intereses se verán comprimidos, y el mercado está valorando una transición en la que el crecimiento de ingresos basado en el volumen supere el impacto de la compresión de tasas.
Este crecimiento depende de la adopción continua de USDC como red de pagos global, cuya capacidad de captura de tarifas se expandirá con la velocidad de uso, el flujo de fondos transfronterizos y la integración del ecosistema. Por lo tanto, es crucial investigar la dinámica de suministro de USDC, que no solo es un indicador líder de los flujos de ingresos futuros de Circle, sino también un punto de anclaje central para su valoración.
Análisis de la dinámica de suministro de stablecoins
Actualmente, el suministro total de stablecoins ha alcanzado los 251 mil millones de dólares, marcando un nuevo récord histórico, lo que representa un aumento del 34% en comparación con el pico del ciclo anterior en 2021. Esto refleja una significativa entrada de capital y un aumento en la confianza en el ecosistema cripto.
USDT y USDC representan más del 86% del suministro total de stablecoins. USDT lidera con una cuota de mercado del 62.1%, mientras que USDC le sigue de cerca con un 24.2%. Estas dos stablecoins desempeñan un papel fundamental en diferentes ecosistemas, especialmente USDC, cuyo desarrollo nos ofrece una perspectiva más transparente sobre la demanda regulada y de nivel institucional.
Fórmula de flujo de suministro de stablecoins:
ΔSt = Mt - Rt
Entre: ΔSt: cambio neto en el suministro total de stablecoins Mt: cantidad de acuñación ( moneda fiduciaria → stablecoin ) Rt: cantidad de redención ( stablecoin → fiat )
Esta dinámica revela la lógica central del suministro de stablecoins:
Aceleración de la expansión ( a partir de 2025 y en adelante )
Con la salida a bolsa de Circle, la oferta circulante actual de USDC ha alcanzado un récord histórico de 61,2 mil millones de dólares. Esto refleja la evolución de USDC de ser una stablecoin de transacción simple a convertirse en un núcleo de las finanzas. Desde 2021:
El crecimiento de USDC está impulsado principalmente por las siguientes tres fuerzas:
La eficiencia del capital revela el valor real
Solo observar la oferta no es suficiente para reflejar la utilidad real de una stablecoin. Lo más importante es la eficiencia del flujo de fondos de la stablecoin.
En una plataforma de intercambio, USDT domina con un suministro de 18,900 millones de dólares, mientras que el suministro de USDC es de 5,810 millones de dólares, aproximadamente un tercio del de USDT.
Sin embargo, en términos de volumen de transacciones, la brecha casi ha desaparecido. En los últimos 30 días, el volumen de transacciones de USDT fue de 44.8 mil millones de dólares, mientras que USDC alcanzó los 38.7 mil millones de dólares, quedando solo un 13.6% por detrás.
A través del cálculo de la velocidad del capital (, el volumen de transacciones en 30 días dividido por la oferta en circulación ), podemos cuantificar la eficiencia del capital:
Velocidad de fondos = volumen de transacciones de 30 días / suministro circulante
Aplicado a USDT y USDC: USDT velocidad de fondos = 2.37 USDC velocidad de fondos = 6.66
Los resultados muestran que la velocidad de los fondos de USDC es 2.81 veces la de USDT, es decir, la frecuencia con la que se negocia cada dólar de USDC es casi tres veces la de USDT. Esto significa que el flujo de fondos de USDC es más rápido y su utilidad es mayor, mostrando un valor on-chain más profundo.
Crecimiento a nivel de cadena: expansión a Alt-VM y Capa 2
El crecimiento de la oferta de USDC ha pasado gradualmente de estar centrado en Ethereum a un ecosistema más amplio, que incluye Solana, Layer 2 de Ethereum y las nuevas cadenas Alt-VM.
Los datos muestran que el suministro de USDC se está distribuyendo cada vez más en un ecosistema diversificado, alineándose con la liquidez, la demanda de liquidación y los campos de utilidad en la cadena que están expandiéndose más rápidamente.
 la dominancia de USDC en Solana
En mayo de 2024, USDC representó el 99.5% del volumen de transacciones de stablecoins en Solana. Incluso en diciembre, cuando la actividad del ecosistema se había diversificado, USDC todavía mantenía el 96% de la cuota de mercado.
![Suministro de USDC y valoración de Circle: Descomposición de los datos de la lógica subyacente de 58 mil millones de dólares de capitalización de mercado]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
) El Flippening de cierta Layer 2 ### el cambio de estatus (
En septiembre de 2024, USDC superó silenciosamente a USDT en una Layer 2, convirtiéndose en la stablecoin dominante. En su punto máximo, la proporción de suministro entre USDT y USDC era de 2.03. Hoy en día, esta proporción ha disminuido a 0.2.
Esta reversión se debe principalmente al crecimiento explosivo de un DEX, cuyo volumen total de activos bloqueados se disparó de 600 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024 a 2,500 millones de dólares a finales del primer trimestre de 2025, un aumento del 417%. Hasta el momento, los depósitos puente de este DEX han alcanzado un récord histórico de 3,620 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 601% en comparación con la base del cuarto trimestre.
Este cambio refleja una combinación estructural única entre el ecosistema central de Layer 2 y su integración de expansión, creando condiciones para la tendencia dominante de las stablecoins.
![Suministro de USDC y valoración de Circle: Descomposición de los datos de la lógica subyacente de 58 mil millones de dólares en capitalización de mercado])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(
Modelo de cuantificación de la curva de suministro de USDC: Capturando la dinámica del suministro de stablecoins
Dada la importancia de la dinámica de suministro de USDC, hemos construido un modelo autorregresivo )AR modelo ( para predecir la cantidad total de suministro de USDC. Elegimos el modelo AR debido a su simplicidad, transparencia y buen rendimiento en el patrón de crecimiento lineal local de la curva de suministro de USDC.
El modelo se recalibra cada 90 días para captar las últimas tendencias del mercado, al mismo tiempo que asegura que la cantidad de muestras utilizadas para los cálculos de regresión y matriz sea lo suficientemente robusta. Cada período de predicción tiene un modelo exclusivo, entrenado con una ventana deslizante de 90 días. El modelo utiliza promedios móviles de 1 día, 3 días, 7 días, 14 días y 30 días como variables características para predecir el promedio de suministro de USDC para los próximos n días, donde n varía de 1 a 7. La constante de regresión se establece en cero para asegurar que el modelo dependa completamente de señales.
Este método es muy efectivo para predecir los cambios direccionales a corto plazo en la oferta. Desde 2022, hay un 80% de probabilidad de que la cantidad total de USDC promedio de 7 días pronosticada por el modelo se encuentre dentro del rango de ±1.5% de los resultados pronosticados.
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Conclusión
La salida a bolsa de Circle marca un importante punto de inflexión en la industria de las criptomonedas. No se trata solo de una recaudación de capital, sino que también indica la demanda insatisfecha del mercado por los stablecoins en el mercado público. Su desempeño destaca el profundo interés de los inversores en la infraestructura de dólares digitales en cumplimiento, consolidando aún más la posición de Circle como el representante público más claro de esta nueva clase de activos.
Actualmente, la valoración de Circle ha alcanzado los 58,2 mil millones de dólares, convirtiéndose en la puerta de entrada de las instituciones al campo de la liquidez digital regulada, mientras que USDC se sitúa en el núcleo de este ecosistema. A medida que USDC se integra cada vez más en el ecosistema DeFi en constante expansión y en el sistema financiero tradicional, su papel está cambiando. Ya no es solo un reflejo de la tasa de adopción, sino que se ha convertido en un barómetro de liquidez global en tiempo real, capaz de reflejar el flujo de capital, el sentimiento de riesgo y la posición del mercado. Hasta ahora, la única forma de apostar por este crecimiento ha sido comerciar con las acciones de Circle, pero los factores específicos de las acciones a menudo ocultan las dinámicas subyacentes.
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