Новый участник в сегменте RWA Ondo Finance: богатый ассортимент продуктов, но перспективы токена вызывают сомнения

RWA( Реальные мировые активы ) рассматриваются как ключ к DeFi 2.0, но для обычных инвесторов они все еще остаются далекими. Большинство продуктов RWA требуют KYC и высоких порогов активов, что превышает возможности розничных инвесторов.

Так как же занять свою нишу на рынке RWA, пока он еще не полностью развился? Существует два основных способа: первый — купить токены RWA проектов; второй — приобрести продукты RWA с низким порогом входа.

Первый способ требует от инвесторов глубокого понимания основных аспектов проекта, дизайна продукта и управления рисками. Большинство продуктов RWA требуют создания специализированных учреждений (SPV) для достижения изоляции рисков, инвесторы должны следить за тем, соответствует ли это учреждение нормативным требованиям, чтобы избежать неизвестных рисков. Покупка токенов является распространенным и потенциально самым прибыльным способом для криптоинвесторов.

Второй способ — это прямое приобретение продуктов RWA, таких как токенизированные активы, например, доллары и американские государственные облигации. Эти продукты обеспечивают стабильный доход и имеют низкий риск, но в настоящее время доступно лишь немного таких продуктов, и требования KYC и к активам все еще не подходят большинству криптоинвесторов.

С учетом вышеизложенного, Ondo Finance выделяется на рынке RWA. В этой статье будет представлен путь развития проекта, линейка продуктов и ситуация с токеном, чтобы предоставить читателям потенциальный объект для инвестиций в RWA.

Ondo Finance успешно трансформировалась в сектор RWA

Ondo Finance была основана в 2021 году и изначально сосредоточилась на ликвидности как услуге (LaaS). Однако с приходом медвежьего рынка, капитализация DeFi и ликвидность в цепочке сократились, и проект столкнулся с瓶颈. В январе 2023 года Ondo Finance решительно изменила направление и вошла в сектор RWA. После года усилий в настоящее время ее общий заблокированный объем в секторе RWA (TVL) занимает третье место и составляет 183 миллиона долларов.

Ondo Finance может быстро занять лидирующие позиции в области RWA благодаря своему уникальному дизайну продукта. Суть RWA продуктов заключается в токенизации традиционных финансовых активов, и ключевым моментом является то, как безопасно и эффективно соединить реальный и виртуальный мир. В настоящее время Ondo Finance выпустила три RWA продукта: OUSG, USDY и OMMF.

OUSG( Государственные облигации США )

OUSG является основным продуктом Ondo Finance, TVL составляет 117 миллионов долларов. Его базовые активы преимущественно поступают от краткосрочного ETF на облигации США от BlackRock ( iShares Short Treasury Bond ETF, код SHV), небольшая часть составляет USDC и USD в качестве резервов ликвидности.

SHV ETF был основан в 2007 году, инвестирует в краткосрочные государственные облигации с сроком до 1 года, отслеживает индекс короткосрочных государственных облигаций ICE США. В настоящее время цена открытия SHV ETF составляет 110,42 доллара США, общие активы составляют около 18,4 миллиарда долларов США,annualized доходность 5,17%, рейтинг S&P AA.

Текущая цена OUSG составляет 104,66 долларов США, годовая доходность 4,69%, поддерживает покупку на блокчейнах Ethereum, Polygon и Solana. Следует отметить, что Ondo I LP, как управляющая компания фонда, отвечает за управление долями SHV ETF, соответствующими OUSG, приобретенными инвесторами. Ondo I LP является специальной целью OUSG (SPV), зарегистрированной как компания в США, что способствует изоляции рисков для инвесторов и гарантирует права на выкуп в экстремальных случаях.

OUSG взимает 0,15% в качестве управляющего сбора, из которых максимум 0,15% используется для оплаты услуг управляющего фонда, аудита и других услуг, а также 0,15% в качестве управляющего сбора ETF взимает BlackRock.

Порог входа для OUSG достаточно высок, кроме KYC также требуется, чтобы инвесторы были "квалифицированными покупателями", то есть имели портфель как минимум на 5 миллионов долларов США, а минимальная сумма покупки составляет 100 тысяч USDT.

В отличие от резких колебаний цен на активы в медвежьем рынке, краткосрочный ETF на облигации США с годовыми доходами около 5% является более стабильным выбором. Это также причина быстрого роста OUSG в качестве основного продукта Ondo Finance за последний год.

USDY( долларовая ставка )

USDY является токенизированной облигацией, обеспеченной краткосрочными государственными облигациями США и банковскими текущими депозитами. USDY предназначен для обычных инвесторов, минимальный объем покупки составляет 500 долларов, после покупки через 40-50 дней можно осуществить чеканку и передачу на блокчейне. В настоящее время цена USDY составляет 1.02 доллара, годовая доходность 5.10%, TVL составляет 66.2 миллиона долларов.

По сравнению с обычными USDT и USDC, USDY больше напоминает процентный стабильный токен и может быть классифицирован как стабильный токен с доходом. Однако в отличие от других стабильных токенов с доходом, USDY поддерживается традиционными банками и, согласно официальным данным, соответствует требованиям американского регулирования.

Поскольку USDY может обращаться в сети после определенного срока, его структурное проектирование и контроль рисков особенно важны. Основные характеристики проектирования USDY следующие:

1. Структурное проектирование: выпущено Ondo USDY LLC в качестве SPV, активы управляются отдельно от Ondo Finance.

2. Избыточное обеспечение: минимум 3% первоначальной потери предназначены для смягчения колебаний цен на государственные облигации, в настоящее время составляет 4.64%.

3. Первое преимущество: инвесторы имеют приоритет в отношении основных банковских депозитов и государственных облигаций.

4. Ежедневный отчет о прозрачности: резервами проверяет и публикует Ankura Trust.

5. Распределение активов: цель составляет 65% банковских депозитов и 35% краткосрочных американских облигаций.

6. Хранение активов: Облигации США хранятся в кассовых счетах Morgan Stanley и StoneX и не будут повторно заложены.

Благодаря этим мерам, USDY достиг изоляции активов и проектов, буферизации рисков, прозрачного регулирования и безопасности средств. Его инвестиционный порог относительно низок, помимо покупки USDC на блокчейне, также поддерживается участие через банковский перевод.

USDY в определенной степени подлежит юридическим ограничениям, имеет преимущества по начислению процентов по сравнению с другими стабильными токенами. Однако в настоящее время его уровень использования все еще относительно низок.

OMMF(Американский правительственный денежный рынок фондов)

OMMF является RWA Токеном, основанным на фонде денежного рынка правительства США (MMF), который еще не был официально выпущен.

Flux Finance(Кредитная платформа)

В феврале 2023 года Ondo Finance запустила кредитный протокол Flux Finance на основе Compound V2, в настоящее время коэффициент использования капитала превышает 85%.

Flux Finance как один из трех официальных каналов выкупа RWA продуктов, предлагает новый вариант ликвидности для официального канала с временем выкупа 1-5 дней. В настоящее время поддерживается заем OUSG, а USDY можно передавать через DEX после его выпуска.

Токен ONDO: Перспективы сомнительны

Ondo Finance выпустила токен ONDO до своей трансформации и провела его публичную продажу на Coinlist. Токен имеет годовой период блокировки, с ежемесячным освобождением, и может использоваться для голосования по управлению в Flux Finance.

По результатам голосования сообщества, ONDO был разблокирован для торговли 18 января этого года, текущая цена составляет 0,27 USDT, что на почти 2,5 раза выше, чем после разблокировки. В то же время Coinbase добавил ONDO в свой дорожную карту. Стоит отметить, что Coinbase является не только инвестором Ondo Finance, но и единственным каналом для обмена USDC на доллары в их продукте RWA.

Недавно проектная команда несколько раз переводила ONDO на биржу, возможно, для маркетинга или продажи, инвесторам следует быть осторожными.

Согласно официальному описанию, ONDO является токеном управления Ondo DAO и Flux Finance. В настоящее время связь ONDO с продуктами RWA неясна, не исключено, что в будущем он будет использоваться в качестве стимула для продуктов RWA. В конце концов, из объявленного общего объема токенов, инвесторы и публичные продажи составляют лишь 16%, в то время как распределение оставшихся 84% еще не определено.

Если ONDO сможет объединиться с продуктами RWA и стимулировать их цепочную ликвидность через платформу Flux Finance, это поможет вывести продукты RWA на радар массовых криптоинвесторов. Однако в настоящее время фактическое применение и перспективы ONDO все еще остаются неопределенными.