Lancement de l'ETF Spot Ethereum : impacts à court terme limités, significations profondes à long terme

Le 23 juillet 2024, l'ETF Spot sur l'Éthereum aux États-Unis commence officiellement à se négocier, coïncidant avec le dixième anniversaire de la première levée de fonds publique de l'Éthereum. Que cette date ait été soigneusement choisie ou soit une coïncidence, cet événement est de nature emblématique, marquant l'entrée officielle des blockchains POS dans le domaine financier mainstream. Cela attirera davantage de développeurs à rejoindre la construction de l'écosystème Ethereum, tout en ouvrant la voie à d'autres blockchains comme Solana pour entrer sur le marché mainstream, ce qui a une signification substantielle pour la popularisation de la technologie blockchain.

Cependant, en raison de raisons réglementaires, les ETF Ethereum ne permettent actuellement pas le staking, et les investisseurs détenant l'ETF obtiendront un rendement de staking inférieur de 3 à 5 % par rapport à la détention directe d'Éther. De plus, le seuil de compréhension des investisseurs ordinaires concernant Ethereum est relativement élevé, c'est pourquoi l'introduction de cet ETF pourrait avoir un impact à court terme sur le prix d'Ethereum qui pourrait être moins important que l'impact de l'approbation de l'ETF Bitcoin sur le prix de BTC. À long terme, cela contribue davantage à stabiliser le prix d'Ethereum et à réduire la volatilité.

Impact à court terme : la force des acheteurs et des vendeurs est inférieure à celle du Bitcoin ETF, l'impact sur le prix est limité.

Selon l'analyse de suivi des ETF sur le Bitcoin au comptant, l'impact le plus important sur le prix des cryptomonnaies est le flux net journalier, c'est-à-dire la taille réelle des nouvelles commandes d'achat/vente apportées par l'ETF sur le marché des cryptomonnaies. Le mécanisme de souscription et de rachat de l'ETF sur l'Éther aux États-Unis est le même que celui de l'ETF sur le Bitcoin, supportant uniquement les souscriptions et rachats en espèces, donc le flux net journalier sera également l'indicateur d'observation le plus important. La principale différence réside dans :

1. Côté vente : En raison des différences de frais de gestion, l'effet de déménagement des fonds du trust Ethereum de Grayscale (ETHE) est toujours présent. Cependant, contrairement au Bitcoin ETF, l'ETHE, lors de sa conversion en ETF, va séparer 10 % des actifs pour créer un mini trust à faible frais, ce qui pourrait légèrement réduire la pression de vente.

2. Côté des achats : étant donné que l'ETF ne peut pas obtenir de revenus de staking, détenir un ETF entraînera un rendement annualisé inférieur de 3 % à 5 % par rapport à la détention directe d'Ethereum. De plus, la connaissance des investisseurs ordinaires sur Ethereum est inférieure à celle du Bitcoin, les investisseurs optimistes sur les cryptomonnaies pourraient être plus enclins à allouer des fonds à des ETF Bitcoin présentant une rareté plus clairement définie.

Signification à long terme : ouvrir la voie à d'autres actifs cryptographiques pour entrer sur le marché grand public

Ethereum, en tant que plus grande blockchain actuelle, l'approbation de son ETF spot est une étape importante pour l'intégration des blockchains dans le système financier traditionnel. D'après les critères d'approbation de la SEC, Ethereum répond aux exigences en matière de prévention de la manipulation, de liquidité et de transparence des prix:

• Anti-manipulation : haute dispersion des nœuds, les actifs ETF ne participent pas au staking, et il existe un marché à terme mature fournissant des outils de couverture.
• Liquidité et transparence des prix : grande capitalisation boursière, volume quotidien de transactions suffisant, de nombreuses bourses en ligne.

En comparaison, d'autres chaînes publiques comme Solana répondent également à ces critères dans une certaine mesure. Avec l'enrichissement continu du marché des dérivés de cryptomonnaies, il pourrait y avoir davantage d'ETF d'actifs cryptographiques approuvés à l'avenir, attirant ainsi davantage d'investisseurs traditionnels et accélérant le développement du secteur.

En résumé, l'introduction de l'ETF Spot Ethereum aura un impact limité à court terme sur les prix, mais revêt une grande importance à long terme. Cela marque la fusion progressive de l'écosystème crypto avec la finance traditionnelle. Les différences de perception entre les anciens et les nouveaux participants dans ce processus pourraient devenir des facteurs clés influençant la volatilité des prix des cryptomonnaies et créant des opportunités d'investissement dans les 1 à 2 prochaines années. Parallèlement, les actifs financiers traditionnels entrent également dans le monde crypto sous forme de jetons RWA, favorisant la circulation efficace des actifs financiers mondiaux.

On peut dire que l'approbation du Bitcoin ETF a ouvert la porte à la fusion entre les cryptomonnaies et le traditionnel, et l'ETF Ethereum est le premier pas vers cette porte. À l'avenir, nous pouvons espérer voir une plus grande fusion des actifs cryptographiques avec la finance traditionnelle, façonnant ensemble un système financier mondial plus ouvert et efficace.