Giám đốc điều hành Securitize đề xuất mã hóa kỹ thuật số gốc để thực hiện chứng khoán trên chuỗi, liệu có thể chịu được cú đánh từ cơ quan quản lý?

Theo lời CEO của Securitize, Carlos Domingo, cách thức thực sự có thể đại diện cho chứng khoán trên chuỗi chính là thông qua việc mã hóa kỹ thuật số "nguyên bản". Ông đã cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Decrypt vào thứ Năm rằng khái niệm này có thể trở nên quan trọng hơn, đặc biệt khi ngày càng nhiều công ty thử nghiệm các sản phẩm mã hóa dựa trên chứng khoán, điều này có thể khiến nhà đầu tư cảm thấy bối rối, trong khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cũng đã bày tỏ những lo ngại tương tự trong tuần này.

Thế nào là mã hóa kỹ thuật số gốc?

Domingo giải thích rằng, nếu một cổ phiếu được mã hóa kỹ thuật số trên Ethereum, nó sẽ kế thừa tất cả quyền lợi mà nhà đầu tư có được trong giao dịch cổ phiếu truyền thống, chẳng hạn như quyền bỏ phiếu hoặc quyền nhận cổ tức. Hơn nữa, tài sản được mã hóa kỹ thuật số gốc không có rủi ro bên đối tác và tránh được vấn đề phân mảnh.

Ví dụ, Quỹ thanh khoản kỹ thuật số 2,8 tỷ USD của BlackRock, được Securitize hỗ trợ ra mắt, là một sản phẩm mã hóa kỹ thuật số gốc. Securitize, với vai trò là đại lý chuyển nhượng của quỹ, trực tiếp quản lý và ghi chép cổ phần của quỹ trên blockchain. Các đại lý chuyển nhượng truyền thống thường sử dụng cơ sở dữ liệu độc quyền, thay vì blockchain.

trường hợp mã hóa kỹ thuật số gốc: cổ phiếu của Exodus

Domingo còn đề cập rằng cổ phiếu của Exodus là một ví dụ khác, những cổ phiếu này đã bắt đầu được giao dịch dưới dạng token trên nền tảng Securitize từ năm 2022. "Mỗi token đại diện cho một phần cổ phiếu," ông nói.

Vào năm 2025, sự quan tâm đến cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số đã tăng trở lại, Robinhood đã thông báo vào tháng trước rằng họ sẽ ra mắt giao dịch cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số trên mạng mở rộng Layer-2 của Ethereum, Arbitrum. Ngoài ra, nhà phát hành công cụ tài chính Thụy Sĩ Backed cũng đã ra mắt sản phẩm cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số xStocks. Nó cho phép nhà đầu tư tiếp cận tài sản của thị trường tài chính truyền thống thông qua việc mã hóa cổ phiếu truyền thống bằng công nghệ blockchain. Những cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số này được phát hành trên chuỗi Solana và được giao dịch trên các sàn giao dịch tập trung cũng như sàn giao dịch phi tập trung (như Jupiter). 

SEC cảnh báo: Token hóa chứng khoán vẫn chịu sự quản lý

Mặc dù mã hóa kỹ thuật số được coi là một trong những tiềm năng của công nghệ blockchain, nhưng Ủy viên SEC Hester Peirce đã nhấn mạnh trong tuyên bố hôm thứ Ba rằng mã hóa kỹ thuật số không có nghĩa là có thể tránh được các quy định hiện hành về chứng khoán. Bà cho biết, chứng khoán mã hóa kỹ thuật số vẫn thuộc về chứng khoán, "công nghệ blockchain không có khả năng thay đổi bản chất của tài sản cơ bản."

Peirce còn nhắc nhở rằng, nếu công ty đang xây dựng sản phẩm mã hóa kỹ thuật số, họ phải đảm bảo tuân thủ luật chứng khoán liên bang và xem xét việc giao tiếp với các cơ quan quản lý.

cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số của Robinhood

Cổ phiếu mã hóa do Robinhood phát hành đã thực hiện một số biện pháp kiểm soát. Ví dụ, khách hàng Mỹ không thể mua cổ phiếu mã hóa, những mã này không thể chuyển đến ví hoặc nền tảng khác và người dùng phải thực hiện xác minh danh tính KYC. Ngược lại, xStocks mặc dù cũng không cho phép khách hàng Mỹ mua, nhưng những mã này là dạng có giấy phép, có nghĩa là chúng có thể được giao dịch tự do trên sàn giao dịch phi tập trung hoặc được bất kỳ nền tảng nào độc lập áp dụng.

SEC đối với các nhà tham gia thị trường

SEC hiện đang cố gắng thúc đẩy việc quản lý thị trường tiền điện tử thông qua việc hợp tác với các bên tham gia thị trường. Ủy viên SEC Mark Uyeda cho biết: "Các nhà đầu tư và nhà phát hành có những quan sát và kinh nghiệm quý giá, nên được tôn trọng."

Nỗ lực của các nhà tham gia thị trường khác

Các sàn giao dịch CEX chính đã từng thử nghiệm mã hóa kỹ thuật số giao dịch cổ phiếu, nhưng những sản phẩm này cuối cùng đã bị gác lại. Nền tảng cho vay tiền điện tử Abra cũng đã từng cung cấp các hợp đồng mã hóa kỹ thuật số cho khách hàng vào năm 2019, cho phép họ nắm bắt sự biến động giá của một số cổ phiếu Mỹ và ETF. Tuy nhiên, sau khi hợp tác với SEC để tiến hành điều tra, Abra đã quyết định tự nguyện ngừng cung cấp các mã hóa kỹ thuật số này và đã phải nộp phạt.

Bài viết này được biên dịch từ Decrypt, dữ liệu nguồn: tuyên bố chính thức của SEC, CoinGlass, tài liệu công bố của Securitize