Крипторынок еженедельный отчет: экономические данные вызывают смешанные чувства, рынок временно приостанавлиет коррекцию, но перспектива все еще неопределенна

На этой неделе цена биткойна колебалась в узком диапазоне, открывшись на уровне 80708 долларов и завершив неделю на уровне 82562 долларов, увеличившись на 2,31%. Несмотря на продолжающееся снижение объема торгов, цена все же показала небольшое восстановление в пределах нисходящего канала.

Данные об инфляции, опубликованные в США, оказались немного лучше ожиданий, а также признаки смягчения конфликта между Россией и Украиной принесли кратковременное облегчение для фондового рынка и крипторынка. Тем не менее, рыночная оценка все еще находится в нисходящей тенденции, и исторические данные показывают, что может быть место для дальнейшей коррекции.

Основная причина падения оценки — неразбериха в тарифной политике может вызвать инфляцию, что, в свою очередь, подстегнет опасения о том, что экономика США может столкнуться с "стагфляцией", которые еще не устранены. Политическая неопределенность продолжается, Федеральная резервная система по-прежнему настаивает на ориентированном на данные подходе. Эта ситуация делает тревоги о "стагфляции" трудными для развеивания; чем дольше она продолжается, тем больше может быть пространство для снижения оценки. Это также является причиной нашей осторожной позиции по отношению к краткосрочному восстановлению биткойна.

Анализ макроэкономических данных

На этой неделе опубликованные данные по CPI в США оказались немного ниже ожидаемых: в феврале необработанный CPI увеличился на 2,8% в годовом исчислении и на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем. Эти данные в некоторой степени смягчили рыночную панику, вызванную данными по занятости на прошлой неделе.

В результате этого американские фондовые рынки немного отскочили, но в целом все еще находятся вниз. Индекс Nasdaq все еще ниже 250-дневной скользящей средней, недельное снижение сократилось до 2,43%; индекс S&P 500 поднялся выше 250-дневной скользящей средней; индекс Dow Jones упал на 3,07%, едва удержав 250-дневную скользящую среднюю.

Изначальный индекс потребительской уверенности, опубликованный Университетом Мичигана за март, значительно снизился до 57,9, что намного ниже ожидаемых 63,1. В то же время, ожидания годовой инфляции выросли до 4,9%, что показывает, что потребители все больше беспокоятся о перспективах экономики. Эти данные отражают негативное влияние текущей экономической политики на потребительскую уверенность.

В пятницу мировые фондовые рынки в основном отскочили, что стало результатом надежд на достижение сторонами конфликта в Украине и России 30-дневного соглашения о прекращении огня.

С долгосрочной перспективы текущая коррекция на фондовом рынке США может быть вызвана корректировкой оценок, вызванной ожиданиями снижения процентных ставок. Шиллеровское отношение цены к прибыли (CAPE) для S&P 500 снизилось с пиковых 37,80 в декабре прошлого года и на данный момент находится на относительно высоком уровне 34,75. Если вернуться к 20-летнему историческому среднему значению 27,25, есть еще более 21% пространства для падения. Однако мы считаем, что вероятность такой глубокой коррекции невысока, если только не произойдет серьезная ошибка в политике, которая приведет к реальной рецессии в экономике.

На фоне рыночной волатильности, чувство хеджирования привело к тому, что цена золота на какое-то время превысила 3000 долларов за унцию. Индекс доллара немного восстановился, доходность государственных облигаций США слегка возросла, что указывает на то, что часть средств начала переходить с долгового рынка на фондовый рынок в поисках возможностей.

В целом, американский фондовый рынок вошел в стадию коррекции, однако перспективы инфляции и ожидания по снижению процентных ставок остаются неопределенными. Политическая неопределенность сохраняется, и рынку может потребоваться дальнейшая коррекция для адаптации к новой экономической среде. Учитывая взаимосвязь между спотовым ETF на биткойн и американскими акциями, мы ожидаем, что цена биткойна в течение следующих двух месяцев все еще может снизиться до около 73000 долларов.

Анализ потоков средств

На этой неделе общий поток средств на крипторынке замедлился. Чистый отток из биткойн-ETF составил 842 миллиона долларов, чистый отток из эфириум-ETF составил 184 миллиона долларов, в то время как в стейблкоины поступило 1.264 миллиарда долларов. Несмотря на снижение чистого притока, текущие средства снова поступают на биржи, что поддерживает цену биткойна на уровне 83000 долларов. Однако в настоящее время этот приток средств больше похож на небольшие попытки усреднения, чего недостаточно для изменения общей тенденции на рынке.

Анализ рыночных настроений и позиций

Краткосрочные инвесторы продолжают испытывать давление, средние убытки составляют около 9%. Эта группа инвесторов является как движущей силой недавнего падения, так и основными понесшими убытки. В будущем, в условиях рыночной волатильности, они могут стать потенциальным источником давления на дальнейшее снижение.

В то время как долгосрочные держатели за последние три недели падения перешли от сокращения к увеличению, накопив примерно 100000 биткойнов. Крупные инвесторы (киты) также увеличили свои позиции почти на 60000 биткойнов, их общая стоимость обычно ниже 80000 долларов. Эти две категории инвесторов традиционно играют роль стабилизаторов на рынке, и их действия по увеличению позиций заслуживают внимания.

Определение рыночного цикла

Согласно профессиональным индикаторам, текущий рынок биткойнов находится в фазе восходящего коррекционного движения, но необходимо оставаться настороженным к возможным колебаниям в краткосрочной перспективе. Инвесторам следует внимательно следить за глобальными экономическими данными и изменениями в политике, действовать осторожно и контролировать риски.