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Análisis de las cinco grandes tendencias del mercado DEX: los veteranos de Ethereum y los nuevos protocolos de cadenas públicas que vale la pena seguir.
Análisis de 60 DEX líderes, 5 grandes tendencias a seguir
DEX( intercambio descentralizado) ha crecido de manera explosiva desde el auge de DeFi en junio de 2020, con un volumen de transacciones mensual que aumentó 105 veces en un año, alcanzando los 203.95 mil millones de dólares. El mercado DEX comenzó inicialmente en Ethereum y luego se expandió a varias cadenas públicas como BSC, Solana, Avalanche, entre otras. Actualmente, el DEX en la cadena de Ethereum sigue dominando, y el volumen de transacciones y el valor bloqueado de DEX en otras cadenas públicas aún tienen una brecha en comparación con Ethereum.
Los DEX incluyen principalmente tipos como AMM, protocolos de intercambio entre cadenas, protocolos de intercambio de derivados, protocolos de intercambio de stablecoins y agregadores de DEX. Entre ellos, el AMM es el tipo de DEX más común, siendo Uniswap el representante más conocido de AMM.
A través del análisis de los 60 principales DEX, hemos resumido las siguientes 5 tendencias clave:
La cuota de mercado está altamente concentrada, con unas pocas DEX que ocupan la mayor parte del mercado;
Los protocolos de transacciones entre cadenas y entre capas están en aumento, representando aproximadamente 1/4 de los principales DEX;
AMM+NFT se convierte en una nueva dirección para el desarrollo de DEX;
Las principales cadenas públicas tienen DEX que están en la parte superior, y el desarrollo de nuevos DEX en cadenas públicas es rápido;
Las plataformas de intercambio de stablecoins y de derivados tienen un gran potencial de crecimiento.
La cantidad de transacciones en DEX en agosto disminuyó un 58.3% en comparación con enero debido a la baja del mercado. En este contexto, los DEX tradicionales de Ethereum, los DEX multichain, los protocolos de comercio de stablecoins, los DEX del ecosistema Cosmos y los nuevos DEX de cadenas públicas son algunas de las direcciones que vale la pena seguir.
Estado actual de la industria DEX
1. Análisis del volumen de transacciones
El comercio DEX se puede dividir en tres categorías: comercio al contado, comercio de derivados y agregadores DEX, siendo el comercio al contado el más dominante.
En cuanto al comercio al contado, el volumen de transacciones en junio de 2020 fue de 1,920 millones de dólares, alcanzando un pico de 20,395 millones de dólares en mayo de 2021, un crecimiento de 105 veces en un año. Desde 2022, ha mostrado una tendencia general a la baja, con un volumen de transacciones en agosto de 66,76 millones de dólares, una disminución del 58,3% en comparación con enero.
Uniswap y PancakeSwap ocupan la mitad del volumen de comercio al contado. La participación de Uniswap v2, v3 y PancakeSwap en los meses más altos históricos supera el 30%.
La proporción del volumen de operaciones de spot entre DEX y CEX alcanzó un máximo histórico del 16.97% en septiembre de 2020 y del 25.51% en febrero de 2022. Desde febrero de este año, esta proporción ha disminuido en general, siendo del 18.49% en agosto.
En el ámbito del comercio de derivados, dYdX ocupa una posición de dominio absoluto. El 21 de septiembre, el volumen de transacciones de dYdX fue de 1,380 millones de dólares, ocupando el primer lugar entre todos los DEX. El segundo lugar, Kine Protocol, tuvo un volumen de transacciones de 270 millones de dólares, solo el 19.5% del de dYdX.
Actualmente, el mercado de comercio de derivados sigue estando monopolizado por los intercambios centralizados, el volumen de comercio de futuros en DEX representa solo el 1.4% del de CEX, y a largo plazo se mantiene por debajo del 3%.
En cuanto a los agregadores de DEX, los principales proyectos incluyen 1inch, Matcha, OpenOcean, entre otros. El 21 de septiembre, el volumen de transacciones de 1inch en 24 horas fue de 1,066,000 dólares, y OpenOcean fue de 517,000 dólares, con un volumen de transacciones relativamente pequeño.
2. Análisis del volumen de bloqueo
Actualmente hay 5 DEX con un volumen de bloqueo que supera los 1000 millones de dólares, que son Curve, Uniswap, PancakeSwap, Multichain y Balancer. Entre ellos, Curve y Uniswap tienen un volumen de bloqueo superior a 5000 millones de dólares, dominando el sector de DEX.
Curve, Uniswap y PancakeSwap han entrado en el top 10 de bloqueos de DeFi, y los tres representan el 25% del total de bloqueos de DeFi.
3. Análisis de ingresos del protocolo
En los 13 principales protocolos de criptomonedas por ingresos en los últimos 7 días, DEX ocupa 6 puestos. Entre ellos, Uniswap, PancakeSwap y GMX han superado los 10 millones de dólares en ingresos en 7 días.
De los 6 DEX, 3 pertenecen a plataformas de trading de derivados, que son GMX, dYdX y Synthetix.
4. Principales categorías de DEX
AMM: es el tipo de DEX más común en la actualidad, representado por el proyecto Uniswap.
Protocolo de intercambio entre cadenas: combina funciones de intercambio y puente entre cadenas, como Hop Protocol, Multichain, Hashflow, etc.
Acuerdo de negociación de derivados: incluye contratos perpetuos, opciones y negociación de activos sintéticos, con proyectos representativos como dYdX, GMX, Lyra, Synthetix, entre otros.
Protocolo de comercio de stablecoins: diseñado específicamente para stablecoins como USDT y USDC, Curve es el mayor protocolo de comercio de stablecoins.
Agregador DEX: reúne información de múltiples DEX para encontrar la mejor ruta de trading para los usuarios, como 1inch, Matcha, etc.
Análisis de las cinco principales tendencias en la industria DEX
1. La cuota de mercado está altamente concentrada
Desde la perspectiva del volumen de tokens bloqueados y del volumen de transacciones, unos pocos DEX dominan la mayor parte de la cuota de mercado.
En cuanto a la cantidad de tokens bloqueados, en los 60 principales DEX que se han estadístico:
Las 5 DEX con un volumen de bloqueo superior a 1,000 millones de dólares ( primera categoría ) el volumen total bloqueado es de 16,36 mil millones de dólares, las 6 DEX con un volumen de bloqueo de 300 a 1,000 millones de dólares ( segunda categoría ) el volumen total bloqueado es de 2,55 mil millones de dólares, que solo representa el 15,5% de la primera categoría.
En la primera fila, tanto Curve como Uniswap tienen un volumen de fondos bloqueados que supera los 5 mil millones de dólares, y la suma de ambos representa el 63.5% de la primera fila.
En términos de volumen de transacciones, los datos del 22 de septiembre muestran que solo 5 DEX superaron los 100 millones de dólares en volumen de transacciones en 24 horas. Entre ellos, dYdX y Uniswap v3 alcanzaron 1.4 mil millones de dólares y 1.25 mil millones de dólares respectivamente, mientras que Kine Protocol, en tercer lugar, solo alcanzó 270 millones de dólares.
Hay un total de 30 DEX con un volumen de negociación de más de 10 millones de dólares en 24 horas, lo que representa el 12.5% del total de DEX incluidos en CoinMarketCap, lo que refleja una alta concentración en el volumen de negociación.
2. El porcentaje de protocolos de transacción entre cadenas y entre capas está aumentando
En los 60 principales DEX analizados, hay 16 protocolos de interoperabilidad y protocolos de despliegue entre capas, lo que representa aproximadamente 1/4.
El protocolo de intercambio entre cadenas cuenta con funciones de puente entre cadenas y de intercambio, como Hop Protocol, Multichain, Hashflow, etc., que soportan transacciones y transferencias de activos entre múltiples cadenas, incluyendo entre L1 y L2.
Los DEX sin funcionalidad de interoperabilidad entre cadenas se han convertido en la norma en el despliegue multichain, incluyendo redes L1 y L2. Entre los DEX con el mayor volumen de fondos bloqueados, Curve, Uniswap, SushiSwap, Balancer, dYdX y Synthetix ya se han desplegado en redes L2 o utilizan tecnología de escalado L2.
SushiXSwap, lanzado en colaboración entre SushiSwap y LayerZero, es el primer AMM multichain, que se implementa a través de la funcionalidad de cruce de StarGate y la liquidez multichain de Sushiswap.
3. AMM+NFT se convierte en una nueva tendencia
AMM+NFT incluye dos tipos: uno es una plataforma de intercambio de NFT basada en el mecanismo AMM, como sudoswap; el otro es añadir el intercambio de NFT en AMM, como Uniswap.
Las plataformas de intercambio de NFT basadas en AMM como sudoswap están compuestas por numerosos grupos de liquidez de NFT, donde los LP pueden proporcionar liquidez a estos grupos, mejorando de manera innovadora la liquidez de los NFT.
Uniswap y otros AMM principales también están introduciendo activamente el comercio de NFT. Uniswap adquirió el agregador de NFT Genie y planea integrar sudoswap para implementar el comercio de NFT. Se espera que en el futuro más AMM lancen productos de comercio de NFT.
4. El desarrollo de los DEX de las principales cadenas públicas es rápido.
Los 60 principales DEX estadísticos provienen de 23 cadenas públicas, incluyendo Ethereum, BNB Chain, Polygon, Arbitrum, Optimism, NEAR, Avalanche, entre otros.
Los DEX nativos en la cadena de Ethereum siguen dominando. De los 8 DEX con mayor volumen de bloqueo, 7 son proyectos nativos de Ethereum, y el volumen total bloqueado de estos 7 DEX es de 14,88 mil millones de dólares, lo que representa el 46,8% del volumen de bloqueo en DeFi en la cadena de Ethereum, y es 2,9 veces el volumen de bloqueo en DeFi en la cadena BNB.
Desempeño de DEX nativos en otras cadenas públicas:
El nuevo DEX de la cadena pública se destaca, Cronos, Arbitrum, DefiChain, Osmosis, Klaytn, Elrond y otras 6 cadenas públicas tienen cada una un DEX que entra en el top 30 de volumen de fondos bloqueados.
DefiChain, Osmosis, THORChain y Canto son 4 cadenas de aplicación con DEX integrados, las 3 últimas pertenecen al ecosistema de Cosmos, vale la pena seguir.
En la cadena de Klaytn, hay 3 DEX que entran en el top 60 de volumen bloqueado, destacándose como una nueva cadena pública. KlaySwap es el DEX más grande de Klaytn, con un volumen bloqueado de 170 millones de dólares, ocupando el puesto 17.
5. La plataforma de negociación de stablecoins y derivados tiene un gran potencial
En un contexto de mercado a la baja, la inclinación de los usuarios hacia la inversión en stablecoins y productos derivados ha aumentado.
En cuanto a las stablecoins, los precios fuera de línea de las stablecoins en dólares como USDT y USDC han superado los 7 yuanes, y recientemente los rendimientos de mantenerlas han sido mejores que los de ETH y BTC. Esto podría estimular la demanda del mercado por productos de rendimiento de stablecoins, como las plataformas de intercambio de stablecoins basadas en AMM como Curve y Wombat Exchange.
Curve es el DEX con el mayor volumen de activos bloqueados, ofreciendo tres combinaciones de pools de liquidez, con un APR entre el 6.3% y el 15.9%. El volumen bloqueado de Curve ha aumentado un 12.5% en 7 días, ocupando el primer lugar entre los 10 principales proyectos de DeFi.
Wombat Exchange es un protocolo de intercambio de stablecoins multichain popular recientemente, que utiliza un fondo de liquidez de moneda única para mejorar la eficiencia del capital, con un APR principal de entre el 12% y el 15%.
El trading de derivados es una estrategia de inversión importante en mercados bajistas, y los contratos perpetuos y las opciones son herramientas de cobertura comúnmente utilizadas. Plataformas de trading de derivados líderes como dYdX, GMX y Synthetix utilizan soluciones de escalado L2 para mejorar la experiencia del usuario. La combinación de L2 y derivados merece ser seguida.
Resumen
Basado en las tendencias actuales, los siguientes 5 enfoques merecen seguir:
El mercado de DEX está en una situación de sobreoferta, los nuevos proyectos innovan en áreas como la piscina de liquidez, el mecanismo AMM, la agregación de funciones, productos y personalización para ganar cuota de mercado.
En un contexto de mercado débil, la capitalización de mercado/TVL de 20 DEX es inferior a 0.2, lo que refleja que están subestimados, incluyendo Curve, Wombat Exchange, dYdX, entre otros. Estos DEX subestimados merecen seguir, pero actualmente no se hacen recomendaciones de inversión.
A largo plazo, DEX sigue siendo un pilar y una entrada importante para DeFi.