Токенізація акцій: новий тип фінансових похідних у епоху смартконтрактів

В кінці 80-х років минулого століття фізик Натан Мост працюючи на фондовій біржі в США, висунув інноваційну ідею: створити продукт, що відстежує індекс S&P 500, але торгується як акція. Незважаючи на те, що тоді його ідея викликала сумніви, він все ж наполягав на її реалізації.

У 1993 році з'явився перший біржовий торгівельний фонд (ETF), що було зареєстровано під кодом SPY. Цей продукт, спочатку вважався нішевим, поступово виріс у один з найбільших за обсягом торгівлі цінних паперів у світі. Сьогодні ця історія знову привертає увагу, не через запуск нового фонду, а через розвиток у сфері блокчейну.

Багато платформ почали пропонувати токенізовані акції, які є активами, що базуються на технології блокчейн і призначені для відображення вартості акцій конкретних компаній. Вони позиціонуються як спосіб отримання інвестиційного експозиції, а не власності, без супутнього статусу акціонера та прав голосу. Ця особливість викликала суперечки, деякі компанії висловили занепокоєння.

На відміну від традиційних акцій, ці Токени створюються третіми особами. Деякі стверджують, що мають реальні акції як забезпечення, інші є повністю синтетичними продуктами. Незважаючи на те, що їх правова та фінансова база є досить слабкою, вони приваблюють певний тип інвесторів, особливо закордонних інвесторів, які не можуть безпосередньо інвестувати в американські акції.

Токенізація акцій спростила процес торгівлі, не вимагаючи складних процедур та високих бар'єрів для входу. Однак багато платформ, що надають такі послуги, не можуть функціонувати в деяких нових економіках, що обмежує їх потенціал для розширення доступу до глобальних ринків.

По суті, токенізація акцій схожа на традиційні фінансові похідні. Вони надають інвесторам ще один шлях для участі, особливо для тих груп, які довгий час були виключені з публічних інвестицій. Ці нові продукти зазвичай проходять шлях від хаосу до масового використання, врешті-решт можуть стати частиною інфраструктури.

Токенізація акцій має унікальну особливість - часовий лаг. Традиційні фондові ринки мають фіксований графік відкриття та закриття, тоді як токенізовані акції можуть торгуватися 24 години на добу, що дозволяє інвесторам швидше реагувати на зміни на ринку. Однак це також може призвести до коливань цін та недостатньої ліквідності.

Наразі інфраструктура, що стоїть за токенізованими акціями, має великі відмінності, а регуляторна позиція також не є чіткою. Незважаючи на це, попит на ринку залишається очевидним. Деякі платформи вже почали пропонувати синтетичні інвестиційні канали для приватних компаній, у той час як інші платформи випускають токенізовані версії акцій, які торгуються на публічних блокчейнах.

Для роздрібних інвесторів участь часто є найважливішою. Перевага токенізованих акцій полягає в спрощенні інвестиційного процесу, а не в зміні економічності власності. Вони можуть еволюціонувати, як і інші похідні, з інструментів трейдерів у продукти, що обслуговують ширшу аудиторію.

Хоча інфраструктура все ще на початковій стадії, а регуляторне середовище недостатньо зрозуміле, потенціал токенізованих акцій є очевидним. Вони спрямовані на створення більш доступної системи, яка може відображати вартість активів. Якщо такий спосіб представлення зможе зберегтися, це може залучити більше обсягу торгів, в кінцевому підсумку перетворившись з тіні на ринковий сигнал.

Сьогоднішні емітенти токенів намагаються замінити традиційну структуру фондів смартконтрактами, щоб створити більш плавний інвестиційний інтерфейс. Варто звернути увагу на те, чи зможуть ці нові фінансові інструменти витримати випробування в періоди ринкових коливань. Для багатьох користувачів, особливо тих, хто далекий від традиційної фінансової системи або знаходиться в віддалених районах, це наближення може бути достатнім. Проте інвестори повинні усвідомлювати, що ці продукти не є акціями і не підпадають під повне регулювання фінансових інструментів, а є новим способом інвестиційного наближення.