Forward Оригинальное название «Hotcoin Research | Анализ движения фондов On-Chain: киты продолжают накапливать BTC в апреле, завершен ли процесс дна BTC?»

I. Введение

В апреле 2025 года на рынке биткоина наблюдалась значительная волатильность. После значительного отката в конце первого квартала, повлиявшего на него торговую политику США, цена биткоина кратковременно упала ниже 75 000 долларов, вызвав панику на рынке. Однако стоит отметить, что киты постоянно покупали большие объемы BTC по более низким ценам, в отличие от массовых продаж, наблюдавшихся на прошлых медвежьих рынках. В то же время традиционные финансовые учреждения все больше принимают биткоин, увеличивая свои запасы или инвестируя в BTC впервые.

В этой статье оценивается, завершен ли процесс дна биткойна путем анализа увеличения удержания BTC среди крупных держателей сети и традиционных финансовых институтов, а также взаимосвязи между движением средств в сети и тенденциями цен на BTC. Она предлагает глубокое погружение в несколько индикаторов сети для оценки тенденций на рынке, учитывая макроэкономическую среду и влияние политики на настроения на рынке и движение средств.

II. Движение средств в адресах китов

Начиная с марта, адреса китов Bitcoin показали четкий паттерн покупок по более низким ценам, с китами, использующими откат цен для значительного увеличения своих запасов. Биткоин переходит из обменов и розничных инвесторов в кошельки китов. На приведенном ниже графике сравниваются общие изменения баланса крупных держателей с 1000 до 10 000 BTC (фиолетовая линия) и цены на биткоин (черная линия) с 2024 по 2025 год. Он показывает, что по мере снижения цен общий баланс китов значительно возрос с марта по апрель, что указывает на аккумуляцию.

Источник: https://www.mitrade.com/

Согласно данным аналитика CryptoQuant caueconomy, китовые кошельки увеличили свои доли на более чем 100 000 BTC за этот период. Даже при относительно низкой общей активности сети и розничных инвесторах на заднем плане, киты продолжали систематически покупать. Этот тренд привел к тому, что общие доли китов (крупные держатели от 1 000 до 10 000 BTC) превысили 3,35 миллиона BTC, что является новым максимумом. Контрциклическая покупка китов часто рассматривается как потенциальный сигнал дна рынка.

Что касается конкретных движений средств, то в апреле на счетах отслеживания транзакций в сети, таких как Whale Alert и Lookonchain, часто фиксировались крупные переводы и изменения баланса китов. 11 апреля BTC на сумму более 2,4 миллиарда долларов было выведено с американской биржи Kraken, что свидетельствует о том, что крупные инвесторы выводят свои активы с бирж для долгосрочного самостоятельного хранения. Еще одной отмеченной активностью китов стало «накопление большого количества новых кошельков». В конце марта биткоин-кит уровня миллиардера приобрел 3 238 BTC в течение 24 часов на сумму около 280 миллионов долларов по средней цене 86 500 долларов. За последний месяц было зафиксировано несколько крупных переводов BTC на холодные кошельки, в общей сложности более 50 000 BTC, выведенных и хранящихся в автономном режиме крупными инвесторами, что указывает на стратегическое накопление во время падения цен.

В целом движения фондов китовых адресов в апреле продемонстрировали 'накопление чистого притока': значительное количество BTC покинуло биржи в пользу кошельков для долгосрочного удержания; у китов увеличились доли почти без признаков панической продажи. Вместо этого киты выбрали увеличить свои доли во время приблизительно 30% отката цены, что указывает на уверенность в том, что текущая коррекция является временным отступлением, а не разворотом тренда.

III. Движение институциональных фондов

Биткоин все чаще рассматривается как цифровое золото и защита от инфляции, что заставляет более традиционные учреждения держать его. Согласно BitcoinTreasuries, более 80 компаний в настоящее время держат Биткоин, хотя это не полный список.

Источник: https://treasuries.bitbo.io/

1. Фонды управления активами

В начале 2025 года крупные финансовые фирмы Уолл-стрит запустили продукты, связанные с биткоином. BlackRock, крупнейший управляющий активами в мире, наблюдал сильный интерес рынка к своему биткоин-фонду, запущенному в конце 2024 года, и продолжал получать чистые притоки в 2025 году. Сообщается, что BlackRock диверсифицирует свои активы за пределы биткоина, вкладываясь в такие активы, как Ethereum; 10 апреля BlackRock приобрел 4 126 ETH через свой фонд Ethereum, стоимостью около 6,4 миллиона долларов. 15 апреля BlackRock добавил 431,823 BTC через свой биткоин-фонд IBIT, стоимостью 37,07 миллиона долларов, в настоящее время держа 571 869 BTC.

Помимо BlackRock, финансовые гиганты, такие как Fidelity и JPMorgan, по сообщениям, также увеличивают свои доли в Bitcoin и связанных производных. Fidelity начала предлагать торговлю Bitcoin на месте и услуги по депонированию в 2024 году, средства клиентов показывают тенденцию к добавлению BTC в первом квартале 2025 года. Кроме того, такие учреждения, как Grayscale, продолжают держать большие суммы Bitcoin через доверительные активы, существенно сужая дисконтную ставку своего флагманского GBTC в апреле, что отражает растущий институциональный спрос.

2. Публичные компании и предприятия

Компания Strategy, обладающая крупнейшими в мире запасами биткоинов, продолжает привлекать средства через выпуск акций и облигаций для покупки биткоинов. Последние данные показывают, что Strategy приобрела 3 459 биткоинов между 7 и 13 апреля по средней цене $82 618, на сумму $285,8 миллиона. На 17 апреля у Strategy имеется 531 644 биткоина по средней цене около $67 556.

Более того, корпоративные финансовые резервы все чаще выделяются на Bitcoin. Доклады консалтинговых фирм указывают на то, что все больше компаний рассматривают Bitcoin как резервный актив баланса для борьбы с экономической неопределенностью. Компании, такие как Tesla и Block (ранее Square), уже приобрели Bitcoin. В настоящее время Tesla не покупала больше с 2022 года, удерживая около 10 000 BTC без дальнейшего сокращения своей позиции. Традиционные компании отрасли, такие как норвежская энергетическая компания Aker, также выделяют Bitcoin как стратегические резервы, демонстрируя более открытое отношение к Bitcoin в традиционных секторах.

В целом, традиционные институциональные фонды активно проникают на рынок биткоина: от управляющих активами Уолл-стрит до публичных компаний и различных инвестиционных фондов, биткоин включается в институциональные портфели для хеджирования, спекуляции или стратегических резервов. Этот тренд обеспечивает надежную поддержку спроса на рынке и является ключевым фактором текущей волны накопления китов.

IV. Тенденции цен на BTC и связь потока фондов On-Chain

В последние недели цены на биткоин были довольно волатильными: после достижения рекордно высокого уровня в $109,000 в январе, они испытали крутое падение примерно на 30%, под влиянием профит-тейкинга и тарифной политики США, временно опустившись ниже $75,000. На 17 апреля цены восстановились и стабилизировались между $83,000 и $85,000.

• Во время фазы коррекции (с пика января до минимума марта): Биткойн упал с январского максимума в $109 тыс. до примерно $75 тыс., снижение составило около 30%. Данные on-chain показывают, что во время этого быстрого падения цен на биржах наблюдались чистые притоки, так как розничные инвесторы паниковали и перемещали BTC на биржи для продажи за наличные, в то время как балансы китовых кошельков увеличивались, так как они покупали BTC с бирж и выводили его. В частности, с середины марта баланс BTC на биржах снизился, указывая на чистый отток, в то время как стейблкоины показали чистый приток на биржи, что указывает на то, что средства были выведены из падающих цен и конвертированы в стейблкоины для сохранения стоимости и ожидания. В целом, паника была интенсивной в то время, с индексом жадности/страха на криптовалютном рынке в начале апреля, опустившимся до 19 (крайний страх), что часто указывает на то, что давление на продажу близко к концу.

Источник: https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedIndex

• Фаза дна и отскока (с начала апреля по настоящее время): После падения ниже $75 тыс. биткоин быстро отскочил выше $80 тыс. и двинулся в боковом тренде. В это время ончейн-потоки средств показали чистый отток с бирж, поскольку инвесторы выводили монеты, в то время как стейблкоины поступали на биржи в больших количествах, что указывает на то, что фонды готовятся выйти на рынок для покупки монет. Мониторинг CryptoQuant показывает, что в начале апреля чистый приток стейблкоинов на биржи достиг миллиардов долларов, достигнув пика с июля 2023 года. Это указывает на то, что на рынок поступили значительные средства, конвертированные в USDT и другие стейблкоины и зачисленные на биржи, ожидающие донной ловли биткоина и других криптоактивов. Фактически, общее предложение стейблкоинов выросло примерно на $30 млрд в 1 квартале 2025 года, а общая рыночная стоимость снова превысила $230 млрд. Несколько выпусков Tether в апреле обеспечили «боеприпасы» для рынка. С возвращением средств цены на биткоин стабилизировались выше $80K, неоднократно тестируя области поддержки и сопротивления.

Взаимодействие между on-chain данными и ценами дополнительно подтверждает накопление крупных держателей и установление нижней точки.Примерно 63% биткоинов не перемещались по цепочке более года, достигнув одного из самых высоких уровней за всю историю, что свидетельствует о том, что большинство фишек удерживаются решительными держателями. Массовая покупка китов и концентрированное удержание, снижение предложения на бирже и устранение панической продажи согласуются с характеристиками дна прошлого цикла. При условии, что макро-среда не представит неожиданных отрицательных факторов, ожидается, что BTC восстановит свой восходящий импульс и войдет в новый восходящий цикл.

V. Воздействие макроэкономической среды и политики

Связь между криптовалютным рынком и макроэкономической средой становится все более ясной. В апреле движение средств китами и институциями было не только реакцией на технические аспекты цены, но также глубоко повлияло макроэкономическими политиками и настроениями на рынке.

1. Политика процентных ставок Федеральной резервной системы и ожидания по ликвидности

Денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы напрямую влияет на глобальную среду ликвидности, тем самым косвенно влияя на поток капитала биткоина и других рисковых активов. Значительное повышение ставок и сокращение баланса Федеральной резервной системой в 2022-2023 годах оказывают давление на крипторынок. Однако с конца 2024 года ситуация изменилась: Федеральная резервная система начала снижать ставки на своем последнем заседании в 2024 году, а затем дважды оставалась неизменной в начале 2025 года, сохранив ставку по федеральным фондам на уровне 4,25%-4,50%. На заседании FOMC 19 марта Пауэлл не стал повышать ставку, снизив при этом ожидания экономического роста и повысив прогнозы по инфляции, что указывает на возросшую неопределенность в отношении экономических перспектив. Точечная диаграмма Федеральной резервной системы показывает два ожидаемых снижения ставок в 2025 году, при этом ожидается, что к концу 2025 года ставки упадут примерно до 3,9%. Кроме того, Федеральная резервная система объявила о замедлении процесса сокращения баланса, начиная с апреля, что фактически послало сигнал о смягчении на рынок.

Эти изменения в политике благоприятны для криптовалютного рынка: пик и снижение процентных ставок подразумевают улучшение среды ликвидности, повышая аппетит инвесторов к риску в будущем. Рынок больше сосредоточен на потенциальном цикле снижения ставок Федеральной резервной системой: многие институты (например, JPMorgan) прогнозируют, что в случае усиления экономического понижательного давления Федеральная резервная система может даже значительно снизить ставки во второй половине 2025 года. Ожидание снижения ставок стимулирует воображение инвесторов в отношении рынков, ориентированных на ликвидность, при этом некоторые мнения предполагают, что голубиный разворот Федеральной резервной системы может повторить сценарий после крупного вливания ликвидности в 2020 году, что приведет к новому бычьему рынку. В целом, изменение политики Федеральной резервной системы обеспечивает благоприятный макроэкономический фон для этого раунда дна, хотя краткосрочный шум все еще будет вызывать временные нарушения в потоках средств.

2. Глобальная экономика и геополитические факторы: торговая политика, ожидания рецессии и т. д.

Другим недавним макрофактором являются изменения в торговой среде. После возвращения в Белый дом Трамп принял жесткую тарифную позицию, и в начале апреля администрация Трампа неожиданно объявила о крупномасштабных внешних тарифах, что привело к росту риска на рынке и вызвало напряжение на финансовых рынках. Однако после нескольких дней турбулентности Белый дом ввел меру по приостановке тарифов на 90 дней, оставив место для переговоров. Эта нестабильная политика вызвала значительную волатильность на традиционных рынках, и криптовалютный рынок тоже пострадал. Биткоин продемонстрировал определенные хеджирующие свойства в этом событии: по мере усиления торговых трений и снижения глобальных фондовых рынков киты вместо этого рассматривали биткоин как средство хранения стоимости, ускоряя покупки. Это поведение "хеджирование риска" отражает изменение инвестиционного менталитета — больше людей рассматривают BTC как актив для хеджирования макроэкономических турбулентностей, а не просто спекулятивный риск.

Ожидания рецессии также являются ключевой темой в текущих макроэкономических условиях. МВФ недавно снизил ожидания глобального роста, при этом большинство экономик демонстрируют признаки замедления в условиях высоких процентных ставок. В Соединенных Штатах продолжающаяся инверсия кривой доходности увеличивает вероятность экономической рецессии в 2025-2026 годах. Для крипторынка мягкая рецессия может быть неплохой: потому что центральные банки, скорее всего, будут противодействовать ей за счет снижения ставок и возможного количественного смягчения, что благоприятно для чувствительного к ликвидности биткоина. Однако, если произойдет серьезный экономический кризис или системный финансовый риск, это может привести к сжатию ликвидности в краткосрочной перспективе, что заставит инвесторов продать все активы, включая криптовалюты. Если события, подобные инциденту в банке Кремниевой долины в начале 2023 года, повторятся, или в европейских банках возникнут проблемы, это может повлиять на доверие инвесторов и спровоцировать масштабные распродажи в сети.

3. Политика и регулирующая среда

В первой половине 2025 года регулирование криптовалют показало двойственные характеристики: с одной стороны, SEC США поддерживала строгий контроль за альткоинами и биржами, а с другой стороны, политика становилась все более дружелюбной по отношению к Bitcoin-ETF и институциональным отчетам. Например, после того как SEC утвердила первый Bitcoin ETF на месте в конце 2024 года, несколько подобных продуктов выстроились в очередь для листинга в 2025 году, обеспечивая удобный канал для входа традиционных фондов. Таким образом, Bitcoin получил больше благосклонности со стороны институциональных инвесторов, с увеличением доли ETF, эквивалентной косвенным ончейн-держаниям. Европа также реализовала регулятивные акты MiCA, и после уточнения рамок, некоторые соблюдательные управляющие активами начали выделять Bitcoin.

На национальном уровне 7 марта 2025 года президент Трамп подписал указ о создании "стратегического резерва Bitcoin", используя около 200 000 конфискованных биткоинов в качестве резервных активов и авторизовав Министерство финансов и Министерство торговли разрабатывать стратегии по приобретению большего количества биткоинов без увеличения бюджета. Эль Сальвадор стал первой страной в мире, которая приняла биткоин в качестве законного платежного средства с сентября 2021 года, активно покупая биткоины под руководством президента Найиба Букеле. Правительство внедрило план "ежедневной покупки 1 BTC", непрерывно увеличивая запасы независимо от рыночной цены. По данным отчета марта 2025 года, у Эль Сальвадора около 5 800 BTC. Бутан держит биткоины через свой государственный фонд Druk Holding & Investments, у которого на февраль 2025 года около 13 029 BTC.

В целом текущая политическая обстановка умеренно благоприятная, с продвижением цифровых валют центральных банков и смягчением разрешений на вход институций, что благоприятствует долгосрочным перспективам Биткоина.

VI. Заключение и перспективы

Во-первых, движение средств на блокчейне, будь то от китов, крупных институтов или малых и средних инвесторов, показывает типичные признаки рыночного дна: активы переходят от краткосрочных спекулянтов к долгосрочным инвесторам в ценности. Традиционные финансовые институты также используют этот период корректировки, чтобы занять свои позиции, причем Биткоин все чаще становится частью более широких портфелей институциональных активов. Постоянное накопление сущностями, такими как BlackRock и Strategy, отражает доверие институциональных и корпоративных игроков к долгосрочной ценности Биткоина.

Во-вторых, тенденции цен и индикаторы on-chain подтверждают оценку, что дно сформировалось: Биткойн нашел крепкую поддержку в районе $74K-$75K, при этом несколько индикаторов указывают на значительное "ценовое согласие" на этом уровне. Впоследствии цена поднялась выше $80K и стабилизировалась, отметив фазу усвоения предыдущего продажного давления и закрепления дна. Активность on-chain показала умеренный рост без перегрева, что указывает на то, что участники рынка возвращаются осторожно и рационально. С течением времени рынок, вероятно, приобретет импульс во время этапа консолидации, что создаст условия для новой восходящей тенденции.

Макроэкономическая обстановка создает благоприятные условия для формирования дна. Приостановка Федеральной резервной системой повышения ставок и ожидаемые снижения ставок, а также временная приостановка тарифов администрацией Трампа снизили системные риски на рынке. Ожидается улучшение глобальной ликвидности, и рыночное настроение восстановилось после экстремального страха, теперь находится в нейтральной, но слегка осторожной позиции. Исторически периоды экстремального страха часто предшествуют значительным поворотным моментам.

Тем не менее, необходимо следить за некоторыми потенциальными рисками. Во-первых, если произойдут новые макроэкономические шоки, такие как нарастающие геополитические напряженности или финансовые кризисы в крупных экономиках, они могут нарушить процесс устойчивости и вызвать дальнейшие падения. Во-вторых, технические индикаторы требуют подтверждения: Биткойн должен преодолеть 200-дневную скользящую среднюю на ежедневном графике и удерживаться выше ключевых уровней сопротивления, чтобы полностью подтвердить дно. До тех пор, пока это не произойдет, возможны флуктуации в пределах диапазона. В-третьих, необходимо непрерывно отслеживать онлайн-индикаторы: если киты начнут продавать или произойдет внезапное увеличение BTC на биржах, эти аномалии должны быть незамедлительно устранены.

В целом различные признаки свидетельствуют о том, что Биткойн в значительной степени завершил процесс достижения дна к апрелю 2025 года, и рынок переходит из паники в восстановление уверенности. Как макроэкономические факторы, так и внутренние рыночные условия улучшаются, что может привести к новому восходящему тренду и более высоким ценам в ближайшем будущем.

О нас

Исследование Hotcoin, основной исследовательский и инвестиционный центр экосистемы Hotcoin, посвящен предоставлению профессионального, глубокого анализа и перспективных инсайтов для мировых инвесторов в криптовалюты. Мы разработали комплексную сервисную систему, включающую анализ тенденций, обнаружение ценности и отслеживание в реальном времени. Это включает глубокие понимания тенденций в индустрии криптовалют, многомерные оценки перспективных проектов и непрерывное мониторинг колебаний рынка. Наши услуги дополняются двухнедельными стратегическими прямыми трансляциями и ежедневными новостными обновлениями, предлагающими точные интерпретации рынка и практические стратегии для инвесторов всех уровней. Используя передовые модели анализа данных и сеть отраслевых ресурсов, мы даем новым инвесторам возможность повысить свое понимание и помогаем профессиональным учреждениям захватить альфа-доходы, совместно захватывая возможности роста ценности в эпоху Web3.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана из [Techflow]. Вперед Оригинальное название «Исследование Hotcoin | Анализ движения средств On-Chain: Киты продолжают накапливать BTC в апреле, завершен ли процесс дна BTC?». Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Исследование Hotcoin]. Если есть возражения против этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда и они быстро справятся с этим.

2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не составляют инвестиционных советов.

3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указаноGate.io, копирование, распространение или плагиатирование переведенных статей запрещено.