Reestruturar a infraestrutura financeira: como as moedas estáveis estão silenciosamente remodelando o fluxo de valor global?

Autor: Alec Goh

Na era digital, a infraestrutura financeira está sendo silenciosamente reescrita - blocos interligados, linhas interdependentes. No coração dessa transformação estão as stablecoins - uma criptomoeda atrelada a moedas fiduciárias como o dólar - que está evoluindo de ferramenta especulativa para um impulsionador chave de transações transfronteiriças, obtenção de liquidez e finanças programáveis.

Era uma vez que os cenários de aplicação das stablecoins estavam limitados a nichos em exchanges de criptomoedas. Hoje, em regiões que enfrentam inflação ou controle de capitais, elas estão impulsionando remessas, financiamento comercial e até pagamentos de salários. Como destacado no relatório da HTX Ventures "A extensão on-chain do dólar: stablecoins, bancos sombra e a reestruturação do peso dos pagamentos globais", em mercados como Turquia, Argentina, Líbano e Nigéria, as stablecoins se tornaram uma "linha de vida" — seu uso não é especulativo, mas sim para preservação de valor, liquidação de transações transfronteiriças e obtenção de liquidez em dólares.

Esta transformação não é apenas a nível comportamental, mas também a nível estrutural. Com o fluxo de capital para a blockchain, a infraestrutura monetária está a ser reestruturada. Os processos que antes eram realizados através de bancos correspondentes e SWIFT, agora estão a ser realizados através de contratos inteligentes e protocolos descentralizados, reduzindo custos, encurtando o tempo de liquidação e aumentando a transparência.

Valor programável e sinergia financeira

Além da velocidade e do custo, a programabilidade está a redefinir a lógica financeira. As stablecoins podem ser incorporadas em contratos inteligentes, automatizando a conformidade, a custódia e o pagamento de juros - desbloqueando novos mecanismos de colaboração para o capital. Para pequenas e médias empresas e startups, isso significa a capacidade de utilizar ferramentas financeiras que antes eram acessíveis apenas a grandes instituições.

Plataformas como Aave, Compound e Curve evoluíram para mercados monetários descentralizados, permitindo o empréstimo e a troca de stablecoins sem intermediários. Essa desintermediação não apenas aumentou a eficiência, mas também gerou uma demanda por novos mecanismos de confiança – impulsionando o surgimento de provas em blockchain, provas de reservas e auditorias em tempo real.

A emergência da "moeda sombra" e o risco sistémico

À medida que a escala das stablecoins cresce, elas também introduzem a "liquidez sombra" no sistema global. Estas são dólares que existem fora do sistema bancário tradicional — circulando através de carteiras, protocolos e APIs, mas apoiados por ativos do mundo real (RWA), como títulos soberanos de curto prazo. As stablecoins estão cada vez mais sendo utilizadas como colateral, instrumentos de rendimento ou ativos de reembolsos, o que introduz uma estrutura de risco hierárquica — cuja essência é similar ao sistema de bancos sombra, embora com maior transparência.

Mas transparência não é sinônimo de imunidade. Riscos como supercolateralização, exploração de vulnerabilidades de contratos inteligentes e liquidações em cadeia ainda existem - e muitas vezes são amplificados pela combinabilidade dos protocolos. Para que as stablecoins alcancem um valor prático em escala global, as medidas de proteção contra riscos sistêmicos devem evoluir em sincronia. Isso inclui auditorias padronizadas, mecanismos de interrupção e mecanismos de seguro para controlar o impacto em cenários extremos.

A HTX Ventures também apontou que, embora a visibilidade dos contratos inteligentes tenha melhorado, as complexas interdependências entre pontes cross-chain e protocolos DeFi trazem novos riscos sistêmicos. Essas estruturas precisam de medidas de proteção ao nível dos mercados financeiros tradicionais - apenas construídas em uma nova linguagem: código.

Padrão fragmentado de regulamentação global

O panorama regulatório continua fragmentado. Nos Estados Unidos, o recente projeto de lei "GENIUS" visa estabelecer um quadro claro e uniforme para a emissão de stablecoins. O projeto exige que as reservas sejam suportadas por dinheiro ou títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo a uma taxa de 1:1, que haja divulgação de auditorias em tempo real e que sejam limitadas as stablecoins algorítmicas ou não garantidas — o que marca um passo importante na integração das stablecoins no sistema financeiro formal.

Simultaneamente, o quadro MiCA da Europa exige uma reserva de capital e um suporte de 100% em reservas, além de reforçar a supervisão e o estabelecimento de limiares para tokens "importantes". As abordagens na Ásia variam. Cingapura introduziu um sistema de licenciamento para emissores de stablecoins, com foco na auditoria de reservas e resgates. Hong Kong está desenvolvendo uma sandbox regulatória, enquanto o Japão exige que as stablecoins sejam emitidas por bancos licenciados ou empresas de confiança. Em contraste, a Nigéria emitiu severos avisos sobre o uso de stablecoins, alegando soberania financeira.

Para construtores e investidores, este padrão fragmentado traz tanto riscos regulatórios quanto oportunidades de vantagem de primeira-mover. Projetos que se adaptam ativamente aos novos padrões podem ter mais facilidade em atrair o interesse de instituições e provedores de serviços de pagamento.

Stablecoins: a wedge to leverage real-world usability

À medida que o fluxo de valor se torna cada vez mais digitalizado, as stablecoins conseguem raramente fundir características nativas de criptomoeda com a utilidade do mundo real. Desde a liquidação em dólares em mercados emergentes até canais de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados para investidores globais, seus cenários de aplicação estão rapidamente se expandindo entre setores e continentes.

Um sinal notável de que as stablecoins estão se tornando mainstream é a listagem da Circle, emissora do USDC, na Bolsa de Nova Iorque. Como a primeira emissora de stablecoins a ser listada, a Circle trouxe maior visibilidade e credibilidade para o setor, ajudando a fechar a lacuna entre conformidade regulatória e adoção institucional. Este marco solidifica o USDC como uma stablecoin transparente e regulamentada - frequentemente utilizada para liquidações empresariais, plataformas de fintech e cada vez mais aplicada em canais de ativos tokenizados.

Essa expansão não ocorre de forma isolada. Ela faz parte de uma tendência mais ampla de "infraestrutura descentralizada equipada com medidas de proteção em nível institucional". Com o desenvolvimento de RWA, integração de bancos centrais e o foco na conformidade das finanças descentralizadas centralizadas (CeDeFi), as stablecoins estão se tornando o elo organizacional entre a economia tradicional e a economia descentralizada.

O futuro não é definido apenas por códigos, mas também moldado por aqueles que podem dominar políticas, estabelecer confiança e projetar sistemas de escalabilidade responsáveis. Nesse sentido, as stablecoins não são apenas uma ferramenta de pagamento - elas são a camada base para reestruturar o fluxo, a liquidação e o crescimento de valor no mundo digital.

Sobre o autor:

O autor deste artigo, Alec Goh, é o responsável pelo departamento de investimentos internacionais da HTX Ventures, uma das principais exchanges de criptomoedas do mundo. Alec lidera investimentos estratégicos em projetos de ativos digitais com alto potencial, com foco em infraestrutura, DeFi com prioridade em conformidade e no ecossistema de stablecoins. Ele lidera as aquisições e investimentos na HTX Ventures, ajudando a empresa na expansão global e na conclusão de vários projetos notáveis na indústria. Com uma formação financeira global e uma sólida experiência em transações estruturadas, Alec está comprometido em conectar capital institucional com inovações da próxima geração no Web3.