Anos consecutivos de prejuízos até ao lucro: O caminho da OSL em Hong Kong na nova fase do Web3 será difícil de replicar?

Jessy, Gold Finance

No dia 27 de junho, o grupo OSL (0863.HK) revelou que planeja adquirir 100% das ações da empresa de pagamentos Banxa, com um investimento de aproximadamente 486,7 milhões de dólares de Hong Kong. No dia 26 de junho, Hong Kong publicou a "Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Digitais de Hong Kong 2.0", que propõe quatro direções estratégicas centrais com a estrutura "LEAP", onde P representa parcerias, enfatizando a cooperação regional e internacional. E essa aquisição da Banxa pela OSL é, essencialmente, focada nas 45 licenças que a Banxa possui, que suportam suas operações em várias dessas localidades ao redor do mundo, além de estarem alinhadas com os planos da OSL para desenvolver fortemente o PayFi.

De acordo com as informações financeiras de 2024, o grupo OSL alcançou seu primeiro lucro no ano após a sua fundação. A exchange OSL, que faz parte do grupo OSL, é a primeira exchange licenciada em Hong Kong. Anteriormente, o grupo OSL estava vinculado a Gao Zhenshun, conhecido como o "rei das shell companies" em Hong Kong, e era mais parecido com uma empresa de shell que se sustentava por especulação. No início de 2023, a empresa tinha a intenção de vender, até que em 2024, foi finalmente vendida com um investimento de 710 milhões de dólares de Hong Kong pela empresa mãe da Bitget, BGX, e finalmente obteve lucro em 2024.

Uma análise cuidadosa dos relatórios financeiros do Grupo OSL revela que, em 2024, a receita do negócio de mercado de ativos digitais do Grupo OSL foi de 283 milhões de dólares de Hong Kong, um aumento de 73% em relação ao ano anterior, com a principal receita proveniente de negociações de balcão, negociações com solicitação de preços (RFQ), negócios de bolsas e serviços de custódia; a receita do negócio de infraestrutura tecnológica de ativos digitais foi de 92 milhões de dólares de Hong Kong, com um aumento significativo de 415% em relação ao ano anterior, com as principais fontes de receita incluindo serviços de SaaS. O retorno do OSL à lucratividade também reflete a situação atual do desenvolvimento do Web3 em Hong Kong. Com o avanço ordenado de negócios voltados para o varejo, como as bolsas de criptomoedas, ETFs de Bitcoin e Ethereum, e stablecoins em Hong Kong, todo o ecossistema de criptomoedas em Hong Kong está se tornando cada vez mais completo.

Onde aparecem os pontos-chave para a lucrosidade da OSL? A transição de perdas para lucros também indica que o desenvolvimento do Web3 em Hong Kong está a entrar numa nova fase?

De empresa "shell" a adquirida pela empresa-mãe Bitget

De acordo com um relatório da Tencent "Qianwang", a OSL começou a procurar potenciais compradores para aquisição no mercado durante o Ano Novo Chinês de 2023.

A OSL é a antecessora de uma empresa listada na bolsa principal de Hong Kong em 2015 - Brand China, que é uma empresa que se dedica principalmente a serviços de marketing publicitário, oferecendo publicidade e serviços de marketing personalizados para clientes da indústria automotiva e de outros setores.

No início de 2018, o famoso rei dos shells adquiriu 74,48% das ações emitidas da marca China através de sua empresa East Harvest, tornando-se o controlador real da marca China. Foi após isso que a bolsa OSL foi estabelecida dentro da marca China. Em 2019, a marca China foi renomeada para BC Tecnologia.

Gao Zhenshun é conhecido como o "Rei das Shells", famoso no mercado de capitais de Hong Kong por se especializar na aquisição de empresas listadas com desempenho fraco a preços baixos, lucrando posteriormente através de reestruturações de ativos. Anteriormente, ele já havia operado com sucesso várias transações semelhantes, como a venda da Cultura China (que mais tarde foi renomeada como Alibaba Pictures) para o Alibaba, ajudando este último a se posicionar no setor cultural, enquanto ele próprio obteve lucros consideráveis.

A aquisição da marca na China, seguida pela criação de uma bolsa interna, renomeações e uma série de outras medidas, na verdade, visa aumentar o valor da empresa e a sua influência no mercado através da integração de negócios e ajustes estratégicos, para que, quando a oportunidade se tornar favorável, seja possível realizar a saída de capital através da transferência de ações ou outros meios, a fim de obter lucros substanciais.

Subsequently, a OSL obteve, a 15 de dezembro de 2020, uma licença de ativos virtuais emitida pela Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong, especificamente a Licença de Tipo 1 (Negociação de Valores Mobiliários) e Licença de Tipo 7 (Prestação de Serviços de Negociação Automatizada), tornando-se assim a primeira instituição licenciada em Hong Kong.

E, combinando os relatórios financeiros de 2021 e 2022, o Grupo BC Technology buscou vender a exchange OSL no início de 2023, devido à queda drástica na receita do negócio de ativos digitais, de 278 milhões de dólares de Hong Kong para 71 milhões de dólares de Hong Kong, com lucros comerciais fracos e altos investimentos em conformidade e tecnologia (as despesas administrativas aumentaram para 574 milhões de dólares de Hong Kong). Ao mesmo tempo, a estratégia da empresa foca em serviços SaaS de alto crescimento (a receita aumentou 197,3% para 30 milhões de dólares de Hong Kong). Além disso, o mercado de criptomoedas em baixa pressionou a avaliação da exchange, e a venda da OSL pode liberar capital para aliviar a razão de dívida (73,8%) e otimizar a alocação de recursos.

Até 14 de novembro de 2023, a empresa mãe da Bitget, BGX, anunciou um investimento estratégico no grupo BC Technology, mãe da OSL, subscrevendo novas ações no valor de cerca de 710 milhões de dólares de Hong Kong, com a participação da BGX a atingir 29,97%, tornando-se o maior acionista da OSL. A busca que durou quase um ano finalmente chegou ao fim. Depois disso, a empresa mãe da bolsa OSL, o grupo BC Technology, também foi renomeada como OSL Group.

Naquela época, a Bitget, devido à incapacidade de atender aos rigorosos requisitos de auditoria da licença de plataforma de negociação de ativos virtuais em Hong Kong, suspendeu as operações da plataforma BitgetX.hk para usuários de Hong Kong a partir de 13 de dezembro de 2023 e saiu permanentemente do mercado de Hong Kong. Devido ao alto custo, ao progresso lento e à grande incerteza no pedido de licença, a BGX investiu na OSL, aproveitando sua licença existente e qualificações de operação em conformidade, para alcançar rapidamente o objetivo de se estabelecer no mercado de Hong Kong, o que também é visto como uma estratégia de "salvação indireta" da Bitget em uma situação onde a obtenção de uma licença diretamente é difícil.

O ponto chave para a transição de prejuízo para lucro - investimento de 710 milhões de HKD em BGX

E após receber o investimento da BGX, o desenvolvimento da OSL realmente passou por grandes mudanças.

A BGX completou um investimento estratégico de 710 milhões de dólares de Hong Kong em janeiro de 2024, após o qual o desempenho da empresa e a estrutura de negócios melhoraram significativamente. O relatório financeiro mostra que a receita total de 2024 aumentou 78,6% em relação ao ano anterior, alcançando 375 milhões de dólares de Hong Kong, revertendo de uma perda líquida para um lucro de 47 milhões de dólares de Hong Kong. O fluxo de caixa operacional passou de uma saída líquida de 686 milhões de dólares de Hong Kong para uma entrada líquida de 379 milhões de dólares de Hong Kong, e a relação dívida/ativo caiu de 72,6% para 31,1%. Também graças ao investimento, as reservas de caixa da empresa aumentaram para 635 milhões de dólares de Hong Kong.

Após o investimento na BGX, foram gradualmente recrutados vários talentos com ampla experiência nas indústrias de criptomoedas e finanças na internet, e Lu Zhenshun também deixou oficialmente o cargo de diretor executivo em agosto de 2024.

A grande renovação da alta gestão injetou vitalidade na OSL, e a transformação de prejuízo em lucro está intimamente ligada à enorme mudança estratégica da empresa, que se concentra nos negócios principais e desinveste ativos não essenciais, como a venda da Shanghai Jingwei, saindo completamente do setor de gestão de parques comerciais. Acelera o foco em transações de ativos digitais e serviços SaaS, sendo que a primeira gerou uma receita de 263 milhões de dólares de Hong Kong (+81,6%), enquanto a segunda gerou 92 milhões de dólares de Hong Kong (+415%). O passo rumo à globalização também se acelerou em 2024, aproveitando os fundos de investimento para adquirir a plataforma licenciada japonesa OSL Japan e obter a licença australiana. Ao mesmo tempo, expande a base de clientes institucionais e o mercado de varejo através dos recursos da BGX, impulsionando a transformação dos negócios para a entrega de tecnologia e transações licenciadas globalmente.

Outro ponto a ser destacado é que, em 15 de abril de 2024, a OSL, em parceria com a Hua Xia Fund (Hong Kong) e a Harvest International, lançará um ETF de ativos digitais à vista. Nesta colaboração, a OSL Digital Securities Limited atuará como parceira de negociação de ativos virtuais e de custódia secundária da Hua Xia Fund (Hong Kong) e da Harvest International, fornecendo infraestrutura de blockchain para apoiar os investidores a participarem diretamente do investimento com ativos virtuais, desempenhando um papel crucial nas fases de negociação e custódia.

Até 2025, a OSL continuará a se expandir globalmente e a desenvolver fortemente o PayFi. A aquisição da Banxa é uma prova disso, pois a Banxa se concentra no desenvolvimento de tecnologias de pagamento, possuindo um gateway de pagamento e acumulação de tecnologia de API. Sua solução de pagamento B2B complementa a plataforma de negociação de criptomoedas da OSL, ajudando a OSL a melhorar sua capacidade de serviço tudo-em-um. Isso também acelera a estratégia de globalização da OSL, que já adquiriu a CoinBest no Japão e uma plataforma de ativos digitais na Europa, e a aquisição da Banxa preenche a lacuna no mercado norte-americano. A Banxa opera na Europa, América do Norte e Austrália, tendo uma ampla cobertura de mercado. Com a aquisição, a OSL formou um triângulo estratégico na Ásia-Pacífico, Europa e América do Norte. A Banxa possui 45 licenças internacionais, abrangendo mercados-chave como Canadá e Lituânia.

Desde a dependência inicial das taxas de transação, até que os relatórios financeiros de 2024 mostraram que 81,6% da receita vem do comércio de ativos digitais (principalmente serviços para instituições), a receita SaaS, que cresceu 415%, provém da exportação de tecnologia. Essa transformação de "plataforma de negociação" para "prestador de serviços de infraestrutura" corresponde precisamente à característica de serviços B2B sendo priorizados sob o quadro regulatório de Hong Kong.

Hong Kong inicia uma nova fase Web3, mas o caminho da OSL é difícil de replicar

E a OSL, que passou de estar afundada em prejuízos e em busca de venda, para conseguir reverter a situação em apenas um ano após o investimento da BGX, demonstrando um forte impulso de crescimento e um plano de expansão claro, não teve essa transformação por acaso e é difícil de replicar.

A sua trajetória de transformação reflete profundamente a transição crítica do ecossistema Web3 de Hong Kong, desde a elaboração de políticas e a exploração de conformidade até a implementação substancial e a prosperidade inicial. O aumento de 81,6% na receita de negociação de ativos digitais da OSL em 2024 e o crescimento de 415% na receita de serviços SaaS são a manifestação direta da liberação gradual dos benefícios da política.

A OSL tinha um forte caráter de "empresa de fachada" no início, e seu valor estava, em grande parte, atrelado à licença de "primeira bolsa licenciada em Hong Kong". O explosão de desempenho após a entrada da BGX prova que seu valor mudou de "detentora da licença" para "operadora eficaz do valor da licença e construtora de capacidade de negócios". Os lucros vêm do crescimento real do volume de negociações, receitas de serviços SaaS e transferência de tecnologia, e a indústria de criptomoedas está começando a passar de um conceito puramente "de conformidade" para uma "implementação real de negócios" e "criação de receita".

Ao longo dos últimos anos, especialmente com a sua inclinação para os negócios institucionais, é evidente que a estratégia de desenvolvimento da OSL não se limita mais a ser uma bolsa de valores. Seu mapa de negócios delineia claramente o perfil de um provedor de serviços de infraestrutura Web3 abrangente, que inclui "negociação + custódia + soluções tecnológicas ( SaaS ) + pagamento ( Banxa ) + rede de conformidade global". Isso reflete o aumento da maturidade do ecossistema Web3 de Hong Kong, onde os participantes começam a construir matrizes de negócios mais complexas e sinérgicas para atender às crescentes e diversificadas necessidades de clientes institucionais e de alto patrimônio.

A OSL, através de uma série de aquisições e expansão global, pode estar a confirmar que a vantagem política de Hong Kong pode levar mais instituições a participar na competição do mercado global de Web3. E a transição da OSL de prejuízo para lucro também ilustra que, sob uma estrutura regulatória clara, através do empoderamento de capital estratégico, focando no core business, desinvestindo cargas desnecessárias e realizando ativamente a expansão e cooperação ecológica global, as instituições Web3 licenciadas de Hong Kong têm total capacidade para alcançar um crescimento sustentável do lucro.

O desenvolvimento do Web3 em Hong Kong entrou em uma nova fase caracterizada pela implementação de negócios reais, impulsionada por capitais institucionais e pela integração de recursos globais. Nesta fase, a concorrência também será mais intensa, e o lucro faseado da OSL começa com um investimento de 710 milhões de dólares de Hong Kong, com uma grande renovação na alta administração como um braço de desenvolvimento. Altos custos fazem parte do jogo dos grandes capitais.

Em Hong Kong, atualmente há quase cinquenta instituições licenciadas para fornecer serviços de negociação de ativos virtuais, e nem todas são tão ricas quanto a BGX. A OSL foi pioneira, atendendo a um grande número de clientes institucionais, e os novos entrantes que desejam dividir o bolo neste mercado já não encontram facilidade.