Desde o início de 2025, o motor de liquidez que sustentava ativos de risco, incluindo o Bitcoin, agora está se voltando para a reversão. O analista macroeconômico Thomas (@TomasOnMarkets) afirmou que a tendência de ascensão da liquidez da Reserva Federal, que durou seis meses, chegou ao fim, e o Tesouro dos EUA está prestes a enfrentar uma onda de emissões de dívida que pode causar instabilidade. Thomas alertou em um artigo publicado no X na noite de domingo passado: "A liquidez da Reserva Federal irá diminuir... A tendência de ascensão da liquidez da Reserva Federal, que começou em 1 de janeiro de 2025, agora foi encerrada."
Bitcoin entra na zona de perigo
O catalisador por trás desta reversão é a aprovação, na semana passada, pelo Congresso, da lei de aumento do teto da dívida de 5 trilhões de dólares. Esta legislação abre caminho para que o Departamento do Tesouro reconstrua substancialmente seu saldo em caixa na Reserva Federal (FED) - ou seja, a conta geral do Tesouro (TGA). No primeiro semestre deste ano, essa conta foi deliberadamente esvaziada para injetar liquidez no sistema financeiro.
“O governo dos Estados Unidos tem vindo a esgotar a conta geral do tesouro (injeção de liquidez). Mas na semana passada foi alcançado um novo acordo sobre o teto da dívida (aumento de 50 mil milhões de dólares). Isso significa que o governo começará a injetar novas dívidas no mercado para ‘reabastecer’ o TGA (perda de liquidez),” escreveu Thomas. Ele enfatizou que o objetivo de reabastecimento atual é de 850 mil milhões de dólares, superior ao nível recente de cerca de 350 mil milhões de dólares, o que significa que nos próximos meses haverá cerca de 500 mil milhões de dólares de liquidez a ser retirada do sistema financeiro.
O impacto disto no Bitcoin é evidente. Historicamente, os ativos de risco sempre se beneficiaram da ascensão da liquidez do dólar – especialmente no contexto do aumento dos fluxos dos ETFs, da adoção empresarial e da fraqueza do dólar. Mas agora, esse contexto está mudando. Como disse Thomas: "Em outras condições iguais, o processo de reconstrução do TGA deve ser favorável ao dólar." A valorização do dólar, juntamente com a queda das reservas bancárias, geralmente é desfavorável ao Bitcoin.
A pressão de liquidez pode não surgir de imediato, mas seu mecanismo é evidente. O Tesouro emitirá uma grande quantidade de novos títulos de curto prazo (principalmente letras do tesouro) para financiar a reposição do TGA. A emissão desses títulos competirá com outros ativos denominados em dólares pela captação de recursos, absorvendo assim o caixa dos bancos e do mercado monetário.
Thomas apontou que, se os fundos do mercado monetário retirarem dinheiro da ferramenta de recompra reversa overnight da Reserva Federal (que atualmente ainda detém cerca de 214 bilhões de dólares), essa dinâmica pode ser amenizada. Ele acrescentou: “O Secretário do Tesouro Scott Bessent pode reduzir o nível de meta, o que significa que o apoio será enfraquecido. Eu espero que possamos ver uma grande emissão de títulos do Tesouro, o que pode levar a uma parte dos 214 bilhões de dólares restantes na mecânica de recompra reversa a sair dessa mecânica (injeção de liquidez) e aliviar os efeitos negativos da suplementação do TGA.”
Apesar disso, mesmo que o RRP tenha feito alguma redistribuição, Thomas espera que seu impacto geral ainda reduza o saldo de reservas - ele estima que a proporção das reservas bancárias em relação ao PIB pode cair para menos de 10%. Embora isso não seja tão assustador quanto os 7% alcançados em 2019 (período que desencadeou a crise de recompra), é uma contração drástica em comparação com o primeiro semestre deste ano. Thomas alertou: "Poderá haver alguma pressão de liquidez por volta do final de setembro (final do trimestre)."
O desempenho do Bitcoin coincide com a janela de ascensão da liquidez chamada por Thomas. Segundo relatos, o preço do Bitcoin está intimamente relacionado à tendência geral dos balanços patrimoniais dos cinco principais países industriais (G5) e ao nível de reservas dos bancos americanos. Quando essas reservas diminuem - especialmente em um cenário de aumento da emissão de títulos do Tesouro dos EUA e recuperação do dólar - o Bitcoin historicamente tem dificuldades em manter o ímpeto de alta.
Thomas alertou que as posições vendidas especulativas em relação ao dólar atingiram níveis extremos, o que intensificou essa preocupação. "Já em janeiro, eu alertei que o dólar cairia. Agora, todos estão pessimistas em relação ao dólar, e as posições vendidas aumentaram significativamente. Na minha opinião, o dólar deveria pelo menos ter um momento de correção/ consolidação para cima."
Esta reversão do dólar marcará um vento macroeconômico crítico enfrentado pelo Bitcoin. A correlação em movimento de 90 dias entre o Bitcoin e o índice do dólar (DXY) continua a manter um valor negativo. Em um ambiente de fortalecimento do dólar - especialmente impulsionado pela restrição de liquidez - o desempenho do Bitcoin raramente é superior ao de outras moedas.
As próximas semanas serão cruciais. Se o Tesouro continuar a emitir dívidas de forma agressiva e os participantes do mercado exigirem taxas de rendimento mais altas, a liquidez pode se contrair mais rapidamente do que o esperado. Embora Thomas tenha realmente mantido a possibilidade de o Secretário do Tesouro, Bessent, reduzir a meta do TGA, o cenário base ainda é uma perda líquida de liquidez de 500 bilhões de dólares - o que reverterá diretamente as condições para a ascensão do Bitcoin.
Gate行情 mostra que o BTC está atualmente a 108,011.6 dólares, com uma queda de 0.82% nas últimas 24 horas.
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Previsão do preço do Bitcoin: O que significa o fim da tendência de ascensão da liquidez da A Reserva Federal (FED) para o BTC?
Desde o início de 2025, o motor de liquidez que sustentava ativos de risco, incluindo o Bitcoin, agora está se voltando para a reversão. O analista macroeconômico Thomas (@TomasOnMarkets) afirmou que a tendência de ascensão da liquidez da Reserva Federal, que durou seis meses, chegou ao fim, e o Tesouro dos EUA está prestes a enfrentar uma onda de emissões de dívida que pode causar instabilidade. Thomas alertou em um artigo publicado no X na noite de domingo passado: "A liquidez da Reserva Federal irá diminuir... A tendência de ascensão da liquidez da Reserva Federal, que começou em 1 de janeiro de 2025, agora foi encerrada."
Bitcoin entra na zona de perigo O catalisador por trás desta reversão é a aprovação, na semana passada, pelo Congresso, da lei de aumento do teto da dívida de 5 trilhões de dólares. Esta legislação abre caminho para que o Departamento do Tesouro reconstrua substancialmente seu saldo em caixa na Reserva Federal (FED) - ou seja, a conta geral do Tesouro (TGA). No primeiro semestre deste ano, essa conta foi deliberadamente esvaziada para injetar liquidez no sistema financeiro.
“O governo dos Estados Unidos tem vindo a esgotar a conta geral do tesouro (injeção de liquidez). Mas na semana passada foi alcançado um novo acordo sobre o teto da dívida (aumento de 50 mil milhões de dólares). Isso significa que o governo começará a injetar novas dívidas no mercado para ‘reabastecer’ o TGA (perda de liquidez),” escreveu Thomas. Ele enfatizou que o objetivo de reabastecimento atual é de 850 mil milhões de dólares, superior ao nível recente de cerca de 350 mil milhões de dólares, o que significa que nos próximos meses haverá cerca de 500 mil milhões de dólares de liquidez a ser retirada do sistema financeiro.
O impacto disto no Bitcoin é evidente. Historicamente, os ativos de risco sempre se beneficiaram da ascensão da liquidez do dólar – especialmente no contexto do aumento dos fluxos dos ETFs, da adoção empresarial e da fraqueza do dólar. Mas agora, esse contexto está mudando. Como disse Thomas: "Em outras condições iguais, o processo de reconstrução do TGA deve ser favorável ao dólar." A valorização do dólar, juntamente com a queda das reservas bancárias, geralmente é desfavorável ao Bitcoin.
A pressão de liquidez pode não surgir de imediato, mas seu mecanismo é evidente. O Tesouro emitirá uma grande quantidade de novos títulos de curto prazo (principalmente letras do tesouro) para financiar a reposição do TGA. A emissão desses títulos competirá com outros ativos denominados em dólares pela captação de recursos, absorvendo assim o caixa dos bancos e do mercado monetário.
Thomas apontou que, se os fundos do mercado monetário retirarem dinheiro da ferramenta de recompra reversa overnight da Reserva Federal (que atualmente ainda detém cerca de 214 bilhões de dólares), essa dinâmica pode ser amenizada. Ele acrescentou: “O Secretário do Tesouro Scott Bessent pode reduzir o nível de meta, o que significa que o apoio será enfraquecido. Eu espero que possamos ver uma grande emissão de títulos do Tesouro, o que pode levar a uma parte dos 214 bilhões de dólares restantes na mecânica de recompra reversa a sair dessa mecânica (injeção de liquidez) e aliviar os efeitos negativos da suplementação do TGA.”
Apesar disso, mesmo que o RRP tenha feito alguma redistribuição, Thomas espera que seu impacto geral ainda reduza o saldo de reservas - ele estima que a proporção das reservas bancárias em relação ao PIB pode cair para menos de 10%. Embora isso não seja tão assustador quanto os 7% alcançados em 2019 (período que desencadeou a crise de recompra), é uma contração drástica em comparação com o primeiro semestre deste ano. Thomas alertou: "Poderá haver alguma pressão de liquidez por volta do final de setembro (final do trimestre)."
O desempenho do Bitcoin coincide com a janela de ascensão da liquidez chamada por Thomas. Segundo relatos, o preço do Bitcoin está intimamente relacionado à tendência geral dos balanços patrimoniais dos cinco principais países industriais (G5) e ao nível de reservas dos bancos americanos. Quando essas reservas diminuem - especialmente em um cenário de aumento da emissão de títulos do Tesouro dos EUA e recuperação do dólar - o Bitcoin historicamente tem dificuldades em manter o ímpeto de alta.
Thomas alertou que as posições vendidas especulativas em relação ao dólar atingiram níveis extremos, o que intensificou essa preocupação. "Já em janeiro, eu alertei que o dólar cairia. Agora, todos estão pessimistas em relação ao dólar, e as posições vendidas aumentaram significativamente. Na minha opinião, o dólar deveria pelo menos ter um momento de correção/ consolidação para cima."
Esta reversão do dólar marcará um vento macroeconômico crítico enfrentado pelo Bitcoin. A correlação em movimento de 90 dias entre o Bitcoin e o índice do dólar (DXY) continua a manter um valor negativo. Em um ambiente de fortalecimento do dólar - especialmente impulsionado pela restrição de liquidez - o desempenho do Bitcoin raramente é superior ao de outras moedas.
As próximas semanas serão cruciais. Se o Tesouro continuar a emitir dívidas de forma agressiva e os participantes do mercado exigirem taxas de rendimento mais altas, a liquidez pode se contrair mais rapidamente do que o esperado. Embora Thomas tenha realmente mantido a possibilidade de o Secretário do Tesouro, Bessent, reduzir a meta do TGA, o cenário base ainda é uma perda líquida de liquidez de 500 bilhões de dólares - o que reverterá diretamente as condições para a ascensão do Bitcoin.
Gate行情 mostra que o BTC está atualmente a 108,011.6 dólares, com uma queda de 0.82% nas últimas 24 horas.
（Fonte: NewsBTC）