TIA big dump e a desilusão da narrativa da encriptação no setor

Jessy, Golden Finance

O TIA, que outrora teve um aumento de dez vezes após ser listado em uma exchange no pequeno mercado em alta no início de 2024, atualmente já caiu abaixo do preço de listagem na exchange, com um preço de 1,62U no momento da redação, uma queda de mais de 90% em relação ao seu pico de cerca de 20U. E o TIA, que foi um dos líderes das blockchains modular, agora está mergulhado em rumores negativos, como a venda do fundador e problemas de gestão interna.

A queda do ex-estrela TIA Token do seu pedestal não é apenas um símbolo do declínio da pista de blockchain modular. A queda de um projeto líder que foi muito popular no ano passado é apenas a superfície. A verdade mais profunda é que as narrativas que antes eram vibrantes no mundo das criptomoedas estão sendo gradualmente desmascaradas.

De um lado, o mercado de ações está em euforia, com o índice Nasdaq atingindo novos máximos, do outro lado, no mundo das criptomoedas, as narrativas que antes eram populares estão desmoronando e os preços das moedas estão caindo drasticamente. As narrativas tradicionais das criptomoedas não estão mais funcionando; a indústria chegou ao verdadeiro momento de competição pela implementação e aplicação.

Da Glória à Queda

TIA, cujo nome completo é Celestia, é um dos projetos de blockchain modular mais aguardados do final de 2023 até o início de 2024. Naquele pequeno mercado em alta no início de 2024, o token TIA disparou de um único dígito após o airdrop até um pico de 20 dólares, com a visão de combinar a interoperação soberana do Cosmos com o Ethereum, que possui segurança compartilhada e é centrado em agregação.

No entanto, a partir do segundo semestre de 2024, com a queda do entusiasmo do mercado e a lenta evolução do ecossistema do projeto, os problemas de governança e da equipe da CelesTIA começaram a emergir. A mais controversa é a acusação de que sua alta administração fez um saque coletivo. O usuário do Twitter @0xCircusLover revelou que, já no início de outubro de 2024, todos os executivos de nível C da CelesTIA haviam completado o desbloqueio e começaram a vender tokens em grande escala, com o cofundador Mustafa sendo apontado por vender mais de 25 milhões de dólares em tokens no mercado secundário, e depois se mudando discretamente para Dubai.

Ao mesmo tempo, as operações de marketing da CelesTIA também enfrentaram repercussões negativas. O KOL @ayyyeandy, que apoiou a TIA, foi acusado de receber uma quantia significativa em taxas de promoção. E embora o co-fundador da plataforma de mídia Bankless, David Hoffman, recomende frequentemente a TIA, ele apresentou contradições em relação à questão crucial de "se deve ou não manter os tokens", levantando ainda mais dúvidas na comunidade sobre "se o projeto é apenas um produto de marketing manipulado por capital".

E as fissuras mais profundas no interior vêm da gestão, com o ex-chefe de relações com desenvolvedores Yaz Khoury demitido por suspeita de assédio sexual, gerando uma controvérsia de relações públicas. CelesTIA foi acusada de comprar a concorrente Abstract por um valor de sete dígitos em dólares, forçando-a a sair da parceria com a EigenLayer. Este tipo de “aquisições exclusivas” gera bastante controvérsia, ao mesmo tempo que expõe a ansiedade da equipe em relação ao caminho de expansão.

E, enquanto o preço das moedas despencava e a confiança da comunidade estava à beira do colapso, o cofundador John Adler propôs, no início de 2025, um modelo de governança radical chamado "governança é prova", defendendo a substituição do mecanismo tradicional de prova de participação por votação de governança off-chain para enfrentar a pressão inflacionária contínua. No entanto, essa proposta disruptiva ainda não foi implementada, e o fato de executivos da equipe terem realizado saques foi gradualmente exposto, fazendo com que a comunidade acreditasse amplamente que era uma fachada de governança destinada a "estabilizar os preços e encobrir problemas". Até a data da publicação, o seu preço havia caído mais de 90% em relação ao pico. Além disso, a atividade on-chain também é desastrosa; de acordo com dados da defillama, nas últimas 24 horas, sua receita de Gas on-chain foi de apenas $231.

A queda da TIA e o colapso da narrativa da indústria de criptomoedas

No entanto, a ruína da TIA não é apenas o fracasso de um projeto e de um token, mas uma visão parcial da desilusão da nova narrativa de toda a indústria de criptomoedas.

Nos ciclos passados, a modularização, AI Agnet, DePIN, GameFi, NFT, entre outros, levantaram uma bolha enorme após a outra, levando a um frenesi coletivo de capitais e investidores individuais. Mas, em 2025, nos deparamos com a ruína coletiva da narrativa que antes existia, e as altcoins estavam em lamento.

Assim como a TIA, os líderes de várias áreas como WorldCoin e Helium, que foram muito populares e apoiados pelo capital, também conseguiram acumular rapidamente grandes quantidades de tráfego e um aumento explosivo no preço das moedas, aproveitando a onda da narrativa. Mas, após essa onda de entusiasmo, eles rapidamente esfriaram.

A queda dos tokens estrelas nesses níveis, incluindo o TIA, reflete uma crise mais profunda na indústria de criptomoedas: a falta de verdadeira inovação tecnológica e implementação de usuários faz com que a narrativa e a confiança sejam constantemente consumidas e diluídas. Após a modularização, o nível da blockchain pública também não apresenta novas narrativas. Olhando para outras vozes na indústria atualmente, muitos projetos que combinam IA e blockchain permanecem apenas no nível conceitual, e o RWA não é apenas uma questão regulatória, mas também levanta uma profunda questão de "é uma verdadeira demanda?".

Os antigos ventos favoráveis estão sendo rapidamente desmentidos e esquecidos pelas pessoas, enquanto isso, o mercado financeiro tradicional continua a receber boas notícias, seja no mercado de ações dos EUA ou na bolsa de Hong Kong, as ações relacionadas à conformidade com criptomoedas, como stablecoins e exchanges em conformidade, estão experimentando um aumento contínuo.

De um lado, há a escassez de inovações nativas de criptomoedas e a queda acentuada dos preços das moedas; do outro, projetos de criptomoedas regulamentados em Hong Kong e nos EUA sendo aclamados por capital e mercado. Alguns acreditam que isso é um sinal de que "a indústria está acabada", mas eu, como autor, acredito que na verdade isso serve de alerta para todos os projetos: somente a verdadeira inovação tecnológica e a implementação prática podem criar valor real. A velha estratégia do setor tradicional de contar histórias, competir por tráfego, inflacionar preços e depois vender não pode mais ser utilizada. Assim como nos projetos Web2, os atuais projetos Web3 estão competindo pela implementação.