Nunca na história dos Estados Unidos uma empresa listada teve como objetivo central a simples posse de ouro, mas agora, empresas formadas e listadas em torno de ativos de criptografia (como TON, BTC, ETH, XRP) tornaram-se uma realidade. Essa nova tendência não apenas subverte a lógica operacional do mercado de capitais tradicional, mas também redefine o valor das empresas através da "embalagem de ativos" e narrativas especulativas.
Um, o surgimento das empresas de detenção de ativos de criptografia: de Strategy a BitMine
A Strategy (anteriormente MicroStrategy) transformou-se em uma empresa detentora de Bitcoin, criando um precedente para a inclusão de ativos digitais no balanço patrimonial e usando isso como proposta de valor central. A Sharplink Gaming também incorporou o Ethereum em sua alocação de ativos, enquanto a BitMine superou rapidamente a Sharplink, tornando-se a terceira maior detentora de ETH do mundo. No mercado externo, até mesmo surgiram empresas de capital aberto focadas no TON, que baseiam seu negócio central diretamente em reservas de tokens em vez de produtos ou serviços.
As estratégias adotadas por essas empresas são claras: captar recursos, converter a totalidade ou a maior parte em moeda encriptação, e depois permitir que os investidores participem indiretamente nas flutuações do mercado de criptografia na forma de ações negociadas publicamente. Esse modelo é radicalmente diferente das empresas orientadas para a receita operacional tradicional, e sua atração vem da alta sensibilidade aos ciclos de alta e baixa da criptografia, bem como da ressonância do sentimento especulativo dos pequenos investidores.
Dois, por que o ouro e o imobiliário não conseguem replicar este modelo?
Embora os ETFs de ouro existam há muitos anos, se uma empresa listada apenas detiver ouro, de acordo com a Lei de Empresas de Investimento de 1940, ela será classificada como "empresa de investimento", sujeita a uma regulamentação de fundos mais rigorosa. A existência de ETFs de ouro como o GLD faz com que as empresas independentes que detêm ouro careçam de competitividade diferenciada. Além disso, o próprio ouro carece de rendimento e capacidade de narrativa de marca, tornando-se difícil de ser alvo de investimento por parte dos investidores.
O setor imobiliário possui a estrutura padronizada dos REITs (Trusts de Investimento Imobiliário), mas também está sujeito a rígidas regulamentações, como testes de distribuição e de rendimento, com foco em rendimentos estáveis, e não em especulação e narrativas de marca.
Em comparação, os ativos de criptografia têm uma estrutura flexível, que pode trazer rendimentos de staking, bônus de airdrop, além de possuir efeito de meme e força narrativa, algo que os ativos tradicionais têm dificuldade em igualar.
Três, como os ativos de criptografia quebram o modelo tradicional de ativos financeiros?
O espaço de "arbitragem legal" dos ativos de criptografia decorre da ambiguidade regulatória, inovação tecnológica e alta volatilidade. As empresas americanas podem classificar os ativos de criptografia como "ativos intangíveis" de acordo com os GAAP, sem precisar passar pela rigorosa fiscalização da SEC, como os fundos. Isso permite que as empresas listadas possam, legitimamente, usar BTC, ETH, XRP e TON como o núcleo de suas operações de capital e aumentar a taxa de retorno dos ativos através de staking, airdrops, colaborações ecológicas, entre outros.
Por exemplo, ter ETH não só permite desfrutar da valorização do preço, mas também participar na delegação para obter rendimentos, e até receber airdrops do ecossistema. O TON permite que as empresas participem diretamente na construção da comunidade e no crescimento do ecossistema Layer-1, combinando vantagens financeiras e narrativas.
Essas empresas tornaram-se na verdade alternativas aos "ETFs de criptografia", mas sem a correspondente carga regulatória. Para os investidores de varejo, elas são como "ações de meme", mas apoiadas por ativos de criptografia reais.
Quatro, áreas cinzentas de regulamentação e riscos futuros
Atualmente, essas empresas ainda estão em uma zona cinzenta de regulamentação. Se a SEC ou outros órgãos reguladores as classificarem como fundos de investimento, poderão enfrentar pressão para se transformar ou desinvestir ativos. No entanto, em um contexto em que o governo Trump tende a relaxar a regulamentação, esse risco não é grande a curto prazo, o que, por sua vez, atrai mais empresas para o mercado.
Enquanto existir ambiguidade regulatória, a compatibilidade entre ativos de criptografia e o mercado público continuará a impulsionar esta oportunidade de arbitragem estrutural. Ao contrário de ativos tradicionais como ouro e imóveis, BTC, ETH, XRP e TON não só podem atuar como veículos de riqueza, mas também se tornar ativos multifuncionais impulsionados por narrativas e sobreposição de rendimentos.
conclusão
O ouro não pôde se tornar o ativo central das empresas listadas devido a restrições legais e regulatórias, mas a era das criptomoedas está reescrevendo esse cenário. Ativos digitais como BTC, ETH, XRP, e TON permitem que as empresas superem os limites das operações de capital tradicionais, tornando-se diretamente embaladoras de ativos e impulsionadoras de narrativas. Essa tendência não apenas está remodelando Wall Street, mas também trazendo aos investidores novos caminhos de participação — na zona cinza regulatória, a história da engenharia financeira dos ativos digitais está apenas começando.
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O ouro é difícil de reproduzir! BTC, ETH, XRP, TON tornam-se o núcleo estratégico de ativos de novas empresas listadas.
Nunca na história dos Estados Unidos uma empresa listada teve como objetivo central a simples posse de ouro, mas agora, empresas formadas e listadas em torno de ativos de criptografia (como TON, BTC, ETH, XRP) tornaram-se uma realidade. Essa nova tendência não apenas subverte a lógica operacional do mercado de capitais tradicional, mas também redefine o valor das empresas através da "embalagem de ativos" e narrativas especulativas.
Um, o surgimento das empresas de detenção de ativos de criptografia: de Strategy a BitMine
A Strategy (anteriormente MicroStrategy) transformou-se em uma empresa detentora de Bitcoin, criando um precedente para a inclusão de ativos digitais no balanço patrimonial e usando isso como proposta de valor central. A Sharplink Gaming também incorporou o Ethereum em sua alocação de ativos, enquanto a BitMine superou rapidamente a Sharplink, tornando-se a terceira maior detentora de ETH do mundo. No mercado externo, até mesmo surgiram empresas de capital aberto focadas no TON, que baseiam seu negócio central diretamente em reservas de tokens em vez de produtos ou serviços.
As estratégias adotadas por essas empresas são claras: captar recursos, converter a totalidade ou a maior parte em moeda encriptação, e depois permitir que os investidores participem indiretamente nas flutuações do mercado de criptografia na forma de ações negociadas publicamente. Esse modelo é radicalmente diferente das empresas orientadas para a receita operacional tradicional, e sua atração vem da alta sensibilidade aos ciclos de alta e baixa da criptografia, bem como da ressonância do sentimento especulativo dos pequenos investidores.
Dois, por que o ouro e o imobiliário não conseguem replicar este modelo?
Embora os ETFs de ouro existam há muitos anos, se uma empresa listada apenas detiver ouro, de acordo com a Lei de Empresas de Investimento de 1940, ela será classificada como "empresa de investimento", sujeita a uma regulamentação de fundos mais rigorosa. A existência de ETFs de ouro como o GLD faz com que as empresas independentes que detêm ouro careçam de competitividade diferenciada. Além disso, o próprio ouro carece de rendimento e capacidade de narrativa de marca, tornando-se difícil de ser alvo de investimento por parte dos investidores.
O setor imobiliário possui a estrutura padronizada dos REITs (Trusts de Investimento Imobiliário), mas também está sujeito a rígidas regulamentações, como testes de distribuição e de rendimento, com foco em rendimentos estáveis, e não em especulação e narrativas de marca.
Em comparação, os ativos de criptografia têm uma estrutura flexível, que pode trazer rendimentos de staking, bônus de airdrop, além de possuir efeito de meme e força narrativa, algo que os ativos tradicionais têm dificuldade em igualar.
Três, como os ativos de criptografia quebram o modelo tradicional de ativos financeiros?
O espaço de "arbitragem legal" dos ativos de criptografia decorre da ambiguidade regulatória, inovação tecnológica e alta volatilidade. As empresas americanas podem classificar os ativos de criptografia como "ativos intangíveis" de acordo com os GAAP, sem precisar passar pela rigorosa fiscalização da SEC, como os fundos. Isso permite que as empresas listadas possam, legitimamente, usar BTC, ETH, XRP e TON como o núcleo de suas operações de capital e aumentar a taxa de retorno dos ativos através de staking, airdrops, colaborações ecológicas, entre outros.
Por exemplo, ter ETH não só permite desfrutar da valorização do preço, mas também participar na delegação para obter rendimentos, e até receber airdrops do ecossistema. O TON permite que as empresas participem diretamente na construção da comunidade e no crescimento do ecossistema Layer-1, combinando vantagens financeiras e narrativas.
Essas empresas tornaram-se na verdade alternativas aos "ETFs de criptografia", mas sem a correspondente carga regulatória. Para os investidores de varejo, elas são como "ações de meme", mas apoiadas por ativos de criptografia reais.
Quatro, áreas cinzentas de regulamentação e riscos futuros
Atualmente, essas empresas ainda estão em uma zona cinzenta de regulamentação. Se a SEC ou outros órgãos reguladores as classificarem como fundos de investimento, poderão enfrentar pressão para se transformar ou desinvestir ativos. No entanto, em um contexto em que o governo Trump tende a relaxar a regulamentação, esse risco não é grande a curto prazo, o que, por sua vez, atrai mais empresas para o mercado.
Enquanto existir ambiguidade regulatória, a compatibilidade entre ativos de criptografia e o mercado público continuará a impulsionar esta oportunidade de arbitragem estrutural. Ao contrário de ativos tradicionais como ouro e imóveis, BTC, ETH, XRP e TON não só podem atuar como veículos de riqueza, mas também se tornar ativos multifuncionais impulsionados por narrativas e sobreposição de rendimentos.
conclusão
O ouro não pôde se tornar o ativo central das empresas listadas devido a restrições legais e regulatórias, mas a era das criptomoedas está reescrevendo esse cenário. Ativos digitais como BTC, ETH, XRP, e TON permitem que as empresas superem os limites das operações de capital tradicionais, tornando-se diretamente embaladoras de ativos e impulsionadoras de narrativas. Essa tendência não apenas está remodelando Wall Street, mas também trazendo aos investidores novos caminhos de participação — na zona cinza regulatória, a história da engenharia financeira dos ativos digitais está apenas começando.