Ethena-USDe subir rapidamente, MakerDAO torna-se um beneficiário invisível
Recentemente, a emissão total de USDe apresentou um crescimento explosivo, subindo de 2,4 mil milhões de dólares para 3,8 mil milhões de dólares em um mês, com um aumento mensal superior a 58%. O principal motor desse crescimento vem do otimismo no mercado após o Bitcoin ter ultrapassado sua máxima histórica, levando ao aumento das taxas de financiamento, o que, por sua vez, elevou a rentabilidade da staking de USDe. Embora tenha recuado em relação aos dias anteriores, na data de 26 de novembro, a rentabilidade anualizada de USDe ainda se mantém em torno de 25%.
Enquanto isso, o MakerDAO tornou-se o vencedor inesperado nesta onda de crescimento. Atualmente, a receita diária média do Maker aumentou mais de 200% em relação ao mês passado, atingindo um novo recorde. Este crescimento significativo está intimamente relacionado ao desenvolvimento do Ethena. Por um lado, a alta taxa de rendimento do USDe estimulou a demanda por empréstimos de sUSDe e ativos PT. Na plataforma Morpho, o total emprestado com sUSDe e PT como colateral atingiu cerca de 570 milhões de dólares, com uma taxa de utilização do empréstimo superior a 80% e uma taxa de rendimento anualizada de depósitos de 12%. No último mês, o módulo D3M do Maker concedeu mais de 300 milhões de dólares em novos empréstimos através do Morpho.
Por outro lado, a demanda de empréstimos por sUSDe e PT também elevou indiretamente a taxa de utilização do DAI em outros canais. Por exemplo, a taxa de depósito do DAI na plataforma Sparkfi já atingiu 8,5%. De acordo com o balanço patrimonial da Maker, o montante total de empréstimos em DAI concedidos através do módulo D3M para Morpho e Spark já alcançou 2 bilhões de dólares, representando quase 40% do ativo da Maker. Apenas esses dois negócios geraram uma receita anualizada de 203 milhões de dólares para a Maker, equivalente a uma contribuição diária de 550 mil dólares para a MakerDAO, representando 54% de sua receita anualizada total.
Neste ecossistema de subir, a Ethena tornou-se o principal motor da onda de renascimento do DeFi. O otimismo trazido pelo novo recorde do Bitcoin aumentou as taxas de financiamento, afetando assim a rentabilidade do staking do USDe. A MakerDAO, com sua cadeia de financiamento completa e altamente líquida, bem como as "atribuições de banco central" conferidas pelo módulo D3M, tornou-se um importante apoiador do ecossistema do USDe. A Morpho desempenhou o papel de "lubrificante" nesse processo. Esses três protocolos juntos formam o motor central do subir.
Ao mesmo tempo, outros protocolos DeFi como AAVE, Curve e Pendle também se beneficiam em diferentes graus do subir do USDe. A taxa de utilização dos empréstimos de DAI na plataforma AAVE ultrapassa 50%, e o total de depósitos de USDS está próximo de 400 milhões de dólares. Os pares de negociação relacionados a USDe/ENA ocupam a segunda, quarta e quinta posições no ranking de volume de negociação da Curve, e a primeira e quinta posições no ranking de liquidez da Pendle. Tokens como Curve, CVX, ENA e MKR também apresentaram um subir mensal superior a 50%.
A sustentabilidade dessa espiral de subir depende principalmente da existência de uma diferença de juros a longo prazo entre USDe e DAI. Os fatores de influência incluem: a continuidade do sentimento de mercado em alta, se a Ethena pode melhorar a eficiência da alocação de APY através da otimização do modelo econômico e aumento da participação de mercado, bem como a pressão competitiva de outras plataformas.
No entanto, a preocupação com a segurança do D3M vem acompanhada do crescimento. Embora o D3M não leve diretamente a que o DAI se torne uma stablecoin sem colateral adequado, ele traz de fato alguns riscos potenciais, como o fato de o DAI poder novamente se tornar uma "stablecoin sombra", os vários riscos da Ethena poderem ser transmitidos ao DAI, e a redução geral do LTV do DAI.
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USDe subir 58% impulsiona a receita da MakerDAO Grande subida 200% sinais de recuperação do ecossistema de Finanças Descentralizadas
Ethena-USDe subir rapidamente, MakerDAO torna-se um beneficiário invisível
Recentemente, a emissão total de USDe apresentou um crescimento explosivo, subindo de 2,4 mil milhões de dólares para 3,8 mil milhões de dólares em um mês, com um aumento mensal superior a 58%. O principal motor desse crescimento vem do otimismo no mercado após o Bitcoin ter ultrapassado sua máxima histórica, levando ao aumento das taxas de financiamento, o que, por sua vez, elevou a rentabilidade da staking de USDe. Embora tenha recuado em relação aos dias anteriores, na data de 26 de novembro, a rentabilidade anualizada de USDe ainda se mantém em torno de 25%.
Enquanto isso, o MakerDAO tornou-se o vencedor inesperado nesta onda de crescimento. Atualmente, a receita diária média do Maker aumentou mais de 200% em relação ao mês passado, atingindo um novo recorde. Este crescimento significativo está intimamente relacionado ao desenvolvimento do Ethena. Por um lado, a alta taxa de rendimento do USDe estimulou a demanda por empréstimos de sUSDe e ativos PT. Na plataforma Morpho, o total emprestado com sUSDe e PT como colateral atingiu cerca de 570 milhões de dólares, com uma taxa de utilização do empréstimo superior a 80% e uma taxa de rendimento anualizada de depósitos de 12%. No último mês, o módulo D3M do Maker concedeu mais de 300 milhões de dólares em novos empréstimos através do Morpho.
Por outro lado, a demanda de empréstimos por sUSDe e PT também elevou indiretamente a taxa de utilização do DAI em outros canais. Por exemplo, a taxa de depósito do DAI na plataforma Sparkfi já atingiu 8,5%. De acordo com o balanço patrimonial da Maker, o montante total de empréstimos em DAI concedidos através do módulo D3M para Morpho e Spark já alcançou 2 bilhões de dólares, representando quase 40% do ativo da Maker. Apenas esses dois negócios geraram uma receita anualizada de 203 milhões de dólares para a Maker, equivalente a uma contribuição diária de 550 mil dólares para a MakerDAO, representando 54% de sua receita anualizada total.
Neste ecossistema de subir, a Ethena tornou-se o principal motor da onda de renascimento do DeFi. O otimismo trazido pelo novo recorde do Bitcoin aumentou as taxas de financiamento, afetando assim a rentabilidade do staking do USDe. A MakerDAO, com sua cadeia de financiamento completa e altamente líquida, bem como as "atribuições de banco central" conferidas pelo módulo D3M, tornou-se um importante apoiador do ecossistema do USDe. A Morpho desempenhou o papel de "lubrificante" nesse processo. Esses três protocolos juntos formam o motor central do subir.
Ao mesmo tempo, outros protocolos DeFi como AAVE, Curve e Pendle também se beneficiam em diferentes graus do subir do USDe. A taxa de utilização dos empréstimos de DAI na plataforma AAVE ultrapassa 50%, e o total de depósitos de USDS está próximo de 400 milhões de dólares. Os pares de negociação relacionados a USDe/ENA ocupam a segunda, quarta e quinta posições no ranking de volume de negociação da Curve, e a primeira e quinta posições no ranking de liquidez da Pendle. Tokens como Curve, CVX, ENA e MKR também apresentaram um subir mensal superior a 50%.
A sustentabilidade dessa espiral de subir depende principalmente da existência de uma diferença de juros a longo prazo entre USDe e DAI. Os fatores de influência incluem: a continuidade do sentimento de mercado em alta, se a Ethena pode melhorar a eficiência da alocação de APY através da otimização do modelo econômico e aumento da participação de mercado, bem como a pressão competitiva de outras plataformas.
No entanto, a preocupação com a segurança do D3M vem acompanhada do crescimento. Embora o D3M não leve diretamente a que o DAI se torne uma stablecoin sem colateral adequado, ele traz de fato alguns riscos potenciais, como o fato de o DAI poder novamente se tornar uma "stablecoin sombra", os vários riscos da Ethena poderem ser transmitidos ao DAI, e a redução geral do LTV do DAI.