Fim do imposto sobre a moeda do dólar, a moeda estável entra em uma nova era

Com a mudança do panorama financeiro global, o mercado de moeda estável está a enfrentar novas oportunidades e desafios. O sistema tradicional do dólar enfrenta uma reestruturação, enquanto a moeda estável com juros (YBS) está a emergir, tornando-se o novo foco do mercado.

A turbulência do sistema fiduciário em 2025 impulsionará o desenvolvimento de moedas estáveis em blockchain, especialmente o YBS, que não é lastreado em dólares e não possui reservas completas. Embora as moedas estáveis sem reservas completas ainda estejam em fase teórica, algumas moedas estáveis com reservas parciais provavelmente se tornarão mainstream no futuro. As moedas estáveis não dolarizadas ainda estão em exploração, e a posição do dólar como moeda global é difícil de abalar a curto prazo.

Atualmente, o YBS é principalmente baseado no dólar e em reservas adequadas. O seu núcleo reside em como equilibrar a eficiência de capital e a gestão de risco. As políticas do governo Trump estão a quebrar o equilíbrio da hegemonia do dólar, o que pode provocar perturbações na economia global. Isso, por sua vez, oferece oportunidades para as criptomoedas, especialmente nas áreas de pagamentos transfronteiriços e arbitragem.

No mercado de criptomoedas, a emissão de moeda estável é mais significativa do que a capitalização total de mercado. No entanto, uma moeda estável de 230 mil milhões de dólares é difícil de fornecer liquidez adequada para um mercado de 2,7 trilhões de dólares. Este desequilíbrio estrutural cria oportunidades para o YBS.

O USDe da Ethena é um caso digno de atenção. Através de um design mecânico complexo, tenta imitar o sistema do dólar. Mas o seu desafio central reside em como aumentar a taxa de adoção do USDe nas áreas de transações e pagamentos.

YBS é essencialmente um custo de aquisição de clientes. Seus rendimentos são na verdade passivos do protocolo, necessitando de mais usuários para manterem-se em posse ao invés de serem apostados. Atualmente, os rendimentos do YBS na Ethereum provêm principalmente do Ethena e do Pendle, mas em comparação com a era de altos rendimentos do passado, caíram drasticamente.

No futuro, os principais desafios que o YBS enfrenta incluem:

1. Diversificação das fontes de rendimento subjacentes, reduzindo a dependência dos títulos do Tesouro dos EUA
2. Aumentar a liquidez do mercado secundário
3. Equilibrar a relação entre altos rendimentos e a quota de mercado
4. Expandir mais cenários de aplicação prática, especialmente nas áreas de negociação e pagamento

No geral, o mercado de moedas estáveis está entrando em uma nova fase de desenvolvimento. Se o YBS realmente conseguirá tornar-se mainstream, ainda precisa da prova do tempo. Os participantes do mercado devem prestar atenção de perto às inovações e desenvolvimentos neste campo.