Análise completa do BTCFi: De Lending a Staking, construa o seu próprio banco de Bitcoin móvel

Resumo

Com a crescente consolidação do Bitcoin no mercado financeiro, o campo do BTCFi está rapidamente se tornando a vanguarda da inovação em criptomoedas. O BTCFi abrange uma série de serviços financeiros baseados em Bitcoin, incluindo empréstimos, staking, negociações e derivados. Este relatório analisa profundamente várias pistas-chave do BTCFi, explorando stablecoins, serviços de empréstimo, serviços de staking, serviços de re-staking, bem como a combinação de finanças centralizadas e descentralizadas.

O relatório começa por apresentar a escala e o potencial de crescimento do mercado BTCFi, enfatizando como a participação de investidores institucionais traz estabilidade e maturidade ao mercado. Em seguida, explora detalhadamente os mecanismos das stablecoins, incluindo os diferentes tipos de stablecoins centralizadas e descentralizadas, bem como os seus papéis no ecossistema BTCFi. Na área de empréstimos, analisa como os usuários obtêm liquidez através do empréstimo de Bitcoin, ao mesmo tempo que avalia as principais plataformas e produtos de empréstimo.

No que diz respeito aos serviços de staking, o relatório destaca projetos-chave como o Babylon, que fornecem serviços de staking para outras cadeias PoS ao aproveitar a segurança do Bitcoin, ao mesmo tempo que criam oportunidades de rendimento para os detentores de Bitcoin. Os serviços de re-staking desbloqueiam ainda mais a liquidez dos ativos em staking, proporcionando aos usuários uma fonte adicional de rendimento.

Além disso, o relatório de pesquisa também explora o modelo CeDeFi, que combina a segurança das finanças centralizadas com a flexibilidade das finanças descentralizadas, proporcionando aos usuários uma experiência de serviços financeiros mais conveniente.

Finalmente, o relatório revelou as vantagens únicas e os riscos potenciais do BTCFi em relação a outras áreas das finanças criptográficas, comparando a segurança, a rentabilidade e a riqueza ecológica de diferentes classes de ativos. À medida que o campo do BTCFi continua a evoluir, espera-se que haja mais inovações e influxo de capital, consolidando ainda mais a posição de liderança do Bitcoin no setor financeiro.

Palavras-chave: BTCFi, moeda estável, empréstimos, staking, re-staking, CeDeFi, Bitcoin Finance

Visão Geral da Corrida BTCfi

BTCFi é uma série de atividades financeiras em torno do Bitcoin, incluindo empréstimos, staking, negociação, futuros e derivados de Bitcoin. De acordo com dados da CryptoCompare e CoinGecko, o tamanho do mercado BTCFi atingiu cerca de 10 bilhões de dólares em 2023. De acordo com previsões da Defilama, espera-se que o mercado BTCFi alcance 1,2 trilhões de dólares até 2030, dado que esse número inclui o total de valor bloqueado (TVL) do Bitcoin no ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi), bem como o tamanho do mercado de produtos e serviços financeiros relacionados ao Bitcoin. Nos últimos dez anos, o mercado BTCFi tem mostrado um potencial de crescimento significativo, atraindo cada vez mais instituições a participar, como Grayscale, BlackRock e JPMorgan, que começaram a entrar no mercado de Bitcoin e BTCFi. A participação de investidores institucionais não só trouxe um grande influxo de capital, aumentando a liquidez e a estabilidade do mercado, mas também elevou a maturidade e a normatividade do mercado, conferindo ao mercado BTCFi maior reconhecimento e confiança.

Este artigo irá explorar em profundidade vários campos populares no atual mercado financeiro de criptomoedas, incluindo Bitcoin empréstimos, stablecoins, serviços de staking, serviços de re-staking, e a combinação de finanças centralizadas e descentralizadas, conhecida como CeDeFi. Através de uma introdução e análise detalhadas desses campos, iremos entender seus mecanismos de operação, desenvolvimento do mercado, principais plataformas e produtos, medidas de gestão de riscos, e as tendências futuras de desenvolvimento.

Segmentação da pista BTCFi

1. Stablecoin moeda estável赛道

As moedas estáveis são um tipo de criptomoeda destinada a manter um valor estável. Normalmente, estão atreladas a moedas fiduciárias ou a outros ativos de valor para reduzir a volatilidade de preços. As moedas estáveis alcançam a estabilidade de preços através do suporte de ativos de reserva ou regulação algorítmica da oferta, sendo amplamente utilizadas em cenários como negociação, pagamentos e transferências internacionais, permitindo que os usuários desfrutem das vantagens da tecnologia blockchain enquanto evitam a volatilidade acentuada das criptomoedas tradicionais.

A classificação dos stablecoins em função do grau de centralização e do tipo de colateral é uma dimensão relativamente intuitiva. Nos stablecoins mais populares atualmente, a classificação por grau de centralização pode ser dividida em stablecoins centralizados (representados por USDT, USDC, FDUSD) e stablecoins descentralizados (representados por DAI, FRAX, USDe). Quanto à classificação pelo tipo de colateral, pode-se dividir em colateral em moeda fiduciária/bens reais, colateral em ativos criptográficos e colateral insuficiente.

De acordo com os dados da DefiLlama de 14 de julho, o valor total de mercado das stablecoins é atualmente de 162,372 bilhões de dólares. Em termos de valor de mercado, USDT e USDC estão muito à frente, com USDT liderando de forma destacada, representando 69,23% do valor total de mercado das stablecoins. DAI, USDe e FDUSD seguem logo atrás, ocupando as posições 3 a 5 em termos de valor de mercado. Todas as outras stablecoins, atualmente, representam menos de 0,5% do valor total de mercado.

As moedas estáveis centralizadas são basicamente garantidas por moeda fiduciária/ativos físicos, essencialmente são RWA de moeda fiduciária/outros ativos físicos, como USDT e USDC, que estão ancorados ao dólar em uma proporção de 1:1, e PAXG e XAUT que estão ancorados ao preço do ouro. As moedas estáveis descentralizadas, por outro lado, geralmente são garantidas por ativos criptográficos ou não são garantidas (ou são garantidas de forma insuficiente), DAI e USDe são garantidas por ativos criptográficos, que podem ser subdivididas em garantia equivalente ou sobre-garantia. A falta de garantia (ou garantia insuficiente) geralmente se refere ao que normalmente chamamos de moedas estáveis algorítmicas, com FRAX e o antigo UST como representantes. Em comparação com as moedas estáveis centralizadas, as moedas estáveis descentralizadas têm uma capitalização de mercado baixa, um design um pouco mais complexo e também geraram vários projetos de destaque. No ecossistema BTC, os projetos de moedas estáveis que merecem atenção são todos moedas estáveis descentralizadas, portanto, abaixo está uma introdução ao mecanismo das moedas estáveis descentralizadas.

Mecanismo de moeda estável descentralizada

A seguir, apresentamos o mecanismo CDP (colateral sobrecolateralizado) representado pelo DAI e o mecanismo de hedge de contrato representado pelo Ethena (colateral equivalente). Além disso, existe também o mecanismo das moedas estáveis algorítmicas, que não será detalhado aqui.

CDP ( Posição de Dívida Colateralizada ) representa uma posição de dívida colateralizada, que é um mecanismo no sistema financeiro descentralizado para gerar stablecoins através da garantia de ativos criptográficos. Desde que foi criado pelo MakerDAO, já foi aplicado em muitos projetos de diferentes categorias, como DeFi, NFTFi, entre outros.

DAI é uma moeda estável descentralizada e sobrecolateralizada criada pela MakerDAO, destinada a manter um ancoramento de 1:1 com o dólar. O funcionamento do DAI depende de contratos inteligentes e de uma organização autônoma descentralizada (DAO) para manter sua estabilidade. Seu mecanismo central inclui sobrecolateralização, posições de dívida colateralizada (CDP), mecanismos de liquidação e o papel do token de governança MKR.

CDP é um mecanismo chave no sistema MakerDAO, usado para gerenciar e controlar o processo de geração de DAI. No MakerDAO, o CDP agora é chamado de Vaults, mas sua função e mecanismo centrais permanecem os mesmos. Abaixo está o processo detalhado de operação do CDP/Vault:

1. Gerar DAI: Os usuários depositam seus ativos criptográficos (como ETH) em um contrato inteligente da MakerDAO, criando um novo CDP/Vault, e, em seguida, geram DAI com base nos ativos colateralizados. O DAI gerado é a parte da dívida que o usuário tomou emprestada, enquanto o colateral serve como garantia da dívida.

2. Colateral excedente: Para evitar a liquidação, os usuários devem manter a taxa de colateralização de seu CDP/Vault acima da taxa de colateralização mínima definida pelo sistema (por exemplo, 150%). Isso significa que se um usuário empresta 100 DAI, deve pelo menos bloquear colateral no valor de 150 DAI.

3. Reembolso/Liquidação: Os utilizadores precisam reembolsar o DAI gerado e uma certa taxa de estabilidade (avaliada em MKR) para resgatar o seu colateral. Se os utilizadores não conseguirem manter uma taxa de colateral suficiente, o seu colateral será liquidado.

Delta representa a percentagem de variação do preço de um derivado em relação ao preço do ativo subjacente. Por exemplo, se o Delta de uma opção for 0,5, espera-se que o preço da opção aumente em 0,5 dólares quando o preço do ativo subjacente subir 1 dólar. Uma posição neutra em Delta é uma estratégia de investimento que envolve a manutenção de uma certa quantidade de ativos subjacentes e derivativos para compensar o risco de variação de preços. O objetivo é fazer com que o valor total do Delta da carteira seja zero, mantendo assim o valor da posição inalterado durante a flutuação do preço do ativo subjacente. Por exemplo, para uma certa quantidade de ETH à vista, comprar um contrato perpétuo vendido de ETH equivalente.

A Ethena tokeniza as operações de arbitragem "Delta Neutro" para ETH através da emissão de uma stablecoin USDe que representa o valor da posição Delta neutra. Assim, a stablecoin USDe possui duas fontes de rendimento:

• Rendimento de staking
• Diferença de base e taxa de financiamento

Ethena alcançou a garantia equivalente e rendimentos adicionais através da cobertura.

Projeto Um, Bitsmiley Protocol

Visão Geral do Projeto

Primeiro projeto de moeda estável nativa do ecossistema BTC.

No dia 14 de dezembro de 2023, uma instituição de investimento anunciou um investimento estratégico no protocolo de stablecoin bitSmiley na ecologia do BTC, que permite aos usuários sobre-colateralizar o BTC nativo na rede BTC para criar a stablecoin bitUSD. Além disso, o bitSmiley inclui protocolos de empréstimo e derivativos, com o objetivo de proporcionar um novo ecossistema financeiro para o Bitcoin. Anteriormente, o bitSmiley foi selecionado como um dos projetos de qualidade no hackathon de BTC realizado em novembro de 2023, organizado em parceria por uma instituição e uma empresa de investimento.

Anunciou a conclusão da primeira rodada de financiamento de tokens em 28 de janeiro de 2024, com a participação de várias instituições e investidores. Em 2 de fevereiro, uma instituição de investimento de uma empresa listada anunciou nas redes sociais que já havia participado da primeira rodada de financiamento do bitSmiley através de um fundo de gestão de investimentos em ecossistemas de Bitcoin. Em 4 de março, uma instituição de investimento divulgou informações anunciando um investimento estratégico no projeto de ecossistema DeFi do Bitcoin, bitSmiley.

Mecanismo de funcionamento

bitSmiley é um projeto de moeda estável nativa de Bitcoin baseado em certa estrutura. É composto por moeda estável sobrecolateralizada descentralizada bitUSD e um protocolo de empréstimo sem confiança nativo (bitLending). O bitUSD é baseado no bitRC-20, que é uma versão modificada do BRC-20, e é compatível com BRC-20. O bitUSD adicionou operações de Mint e Burn para atender à demanda de cunhagem e destruição de moeda estável.

bitSmiley lançou em janeiro um novo protocolo de DeFi chamado bitRC-20. O primeiro ativo do protocolo, OG PASS NFT, também conhecido como bitDisc. O bitDisc é dividido em dois níveis: cartão dourado e cartão preto, sendo que o cartão dourado é atribuído a Bitcoin OG e líderes do setor, com um total de menos de 40 detentores. A partir de 4 de fevereiro, o cartão preto será aberto ao público através de uma atividade de lista branca e uma atividade de cunhagem pública na forma de inscrições BRC-20, causando uma vez congestionamento na rede. Posteriormente, a equipe do projeto informou que compensará as inscrições que não foram bem-sucedidas.

O mecanismo de operação da stablecoin $bitUSD é semelhante ao do $DAI, começando com os usuários a fazerem um colateral excessivo, e depois, no L2, o bitSmileyDAO, ao receber informações do oráculo e realizar a validação de consenso, envia informações para a rede principal BTC para a mintagem do bitRC-20.

A lógica de liquidação e resgate é semelhante à do MakerDAO, e a liquidação é feita na forma de um leilão holandês.

Progresso do projeto & Oportunidades de participação

bitSmiley será lançado no Alphanet em 1 de maio de 2024 em uma certa L2. O valor máximo da relação de empréstimo para valor ((LTV)) é de 50%. Para evitar que os usuários sejam liquidadas, foi estabelecida uma taxa LTV relativamente baixa. À medida que a taxa de adoção do bitUSD aumenta, a equipe do projeto aumentará gradualmente o LTV.

A bitSmiley e uma certa comunidade lançarão um subsídio exclusivo de incentivo à liquidez a partir de 15 de maio de 2024, para aumentar a liquidez do bitUSD. As regras detalhadas são as seguintes:

• bitSmiley irá fornecer até 3,150,000 $BIT tokens como recompensa aos membros da comunidade. As recompensas serão desbloqueadas com base no comportamento dos usuários dentro da comunidade. Período da primeira temporada: 15 de maio de 2024 --- 15 de agosto de 2024.

• Método de recompensa: a emissão de bitUSD atinge o objetivo e aumenta a liquidez do pool de bitUSD no bitCow, os detalhes das duas formas de incentivo estão na imagem abaixo. O incentivo à liquidez será distribuído com base nos bitPoints que o usuário obtiver em uma determinada cadeia; quanto mais pontos o usuário ganhar, mais incentivos em tokens receberá.

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