Novo cenário do mercado de moedas estáveis: a ascensão e os desafios das moedas estáveis de rendimento
Recentemente, os mercados financeiros globais estão instáveis, e o sistema fiduciário enfrenta um teste severo. Nesse contexto, as moedas estáveis no ecossistema das criptomoedas também estão a ter novas oportunidades de desenvolvimento, especialmente as moedas estáveis de rendimento (YBS), que se tornaram o foco da atenção do mercado.
A crise financeira de 2008 deu origem ao Bitcoin, e a instabilidade do sistema monetário em 2025 pode impulsionar o desenvolvimento de moedas estáveis na blockchain, especialmente moedas estáveis de juros que não são lastreadas em dólares e não têm reservas integrais. Embora as moedas estáveis não lastreadas ainda estejam em fase teórica, algumas moedas estáveis lastreadas têm potencial para se tornarem a norma no mercado. Moedas estáveis que não são em dólares também estão a tentar ativamente, mas a posição do dólar como moeda global é difícil de abalar a curto prazo.
Atualmente, o YBS baseia-se principalmente no dólar e em reservas adequadas, mas já contém a forma embrionária de uma moeda estável pós-dólar e de moeda estável não totalmente lastreada. O imposto sobre a emissão do dólar se manifesta na inflação e nos ciclos das marés do dólar, e esse modelo está enfrentando desafios.
O funcionamento do sistema do dólar depende da posse de dólares e títulos do governo dos EUA por vários países, mas a situação internacional atual está a romper esse equilíbrio. A fragmentação do comércio e do sistema financeiro global pode, na verdade, tornar-se um catalisador para a "globalização" das criptomoedas. No futuro próximo, a turbulência da economia global tornará a competição entre as moedas estáveis mais intensa, e as moedas estáveis em blockchain têm potencial para se tornarem um meio importante para transações transfronteiriças.
Embora o valor de mercado das criptomoedas seja elevado, a quantidade de emissão de moeda estável é o verdadeiro indicador que reflete a escala do mercado. Atualmente, dos cerca de 230 mil milhões de dólares em moeda estável, o USDT representa a maior parte, mas suas reservas são questionáveis. Com a diminuição do grau de descentralização de algumas moedas estáveis, as moedas estáveis totalmente ou excessivamente garantidas baseadas em ativos on-chain estão, de fato, a desaparecer.
Em comparação, a criação de valor do Bitcoin e do Ethereum parece ser mais ilusória. Se compararmos o ecossistema de criptomoedas ao sistema monetário tradicional, o BTC e o ETH podem ser vistos como M0, a moeda estável como M1, enquanto a quantidade de YBS baseada em staking e empréstimos constituiria M2 ou M3. Esta perspectiva pode refletir melhor a verdadeira situação do mercado de criptomoedas.
Nesta arquitetura, o significado do YBS é destacado, pois pode transformar a volatilidade das moedas criptográficas em moeda estável. Mas na realidade, 230 bilhões de dólares em moeda estável precisam fornecer liquidez para um mercado de 27 trilhões de dólares, o que gera uma enorme pressão.
Um conhecido projeto YBS alcançou um rápido crescimento através de um modelo de hedge, ocupando uma participação de 3% no mercado de moeda estável. O seu modelo de operação autoriza os emissores a depositar ativos que geram juros, enquanto a equipe do projeto faz short hedge em uma plataforma centralizada de contratos perpétuos, obtendo lucro através da arbitragem de taxas de financiamento. O projeto também está tentando imitar o sistema real do dólar americano, mas enfrenta diversos desafios.
Idealmente, a YBS deveria ter uma proporção considerável em circulação e uso em cenários de negociação, pagamento, etc., e não ser toda utilizada para staking a fim de obter rendimento. No entanto, atualmente a maioria dos projetos YBS tem dificuldade em entrar nos cenários de negociação e pagamento, dependendo principalmente do ecossistema DeFi.
Os rendimentos do YBS são essencialmente uma dívida do protocolo e também um custo de aquisição de clientes. Apenas se mais usuários o virem como um equivalente ao dólar e o mantiverem, em vez de investir tudo no sistema de staking, é que o YBS poderá continuar a se desenvolver. Atualmente, a taxa de rendimento anual do YBS, que possui uma capitalização de mercado maior, varia geralmente entre 5% e 10%, em comparação com a taxa de retorno de milhares de vezes que os projetos DeFi ofereciam no passado, que já caiu significativamente.
A era de investimentos de baixo juro chegou, mas o risco ainda existe. Muitos projetos YBS dependem de títulos do Tesouro dos EUA como fonte de rendimento subjacente, o que não é totalmente seguro. Além disso, os rendimentos em cadeia precisam de um forte suporte de liquidez no mercado secundário, caso contrário, será difícil sustentá-los.
No futuro, o foco da competição entre os projetos YBS continuará a ser a quota de mercado. Apenas quando a maioria dos usuários usar o YBS como moeda estável, em vez de simplesmente buscar rendimentos, é que o YBS poderá ocupar espaço no mercado das moedas estáveis tradicionais, mantendo ao mesmo tempo uma taxa de rendimento elevada. Se todos os usuários buscarem rendimentos, a fonte de rendimento se esgotará e todo o ecossistema enfrentará o risco de colapso.
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NFTRegretful
· 13h atrás
Receita baixa, medo de quê? Mantenha-se firme.
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ChainDoctor
· 14h atrás
Não precisa seguir a taxa de rendimento, basta comer noodles de arroz.
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FlashLoanLarry
· 14h atrás
os degens que perseguem rendimento nunca aprendem smh... de volta ao básico ou rekt fr
A ascensão das moedas estáveis geradoras de rendimento redefine o ecossistema de Ativos de criptografia
Novo cenário do mercado de moedas estáveis: a ascensão e os desafios das moedas estáveis de rendimento
Recentemente, os mercados financeiros globais estão instáveis, e o sistema fiduciário enfrenta um teste severo. Nesse contexto, as moedas estáveis no ecossistema das criptomoedas também estão a ter novas oportunidades de desenvolvimento, especialmente as moedas estáveis de rendimento (YBS), que se tornaram o foco da atenção do mercado.
A crise financeira de 2008 deu origem ao Bitcoin, e a instabilidade do sistema monetário em 2025 pode impulsionar o desenvolvimento de moedas estáveis na blockchain, especialmente moedas estáveis de juros que não são lastreadas em dólares e não têm reservas integrais. Embora as moedas estáveis não lastreadas ainda estejam em fase teórica, algumas moedas estáveis lastreadas têm potencial para se tornarem a norma no mercado. Moedas estáveis que não são em dólares também estão a tentar ativamente, mas a posição do dólar como moeda global é difícil de abalar a curto prazo.
Atualmente, o YBS baseia-se principalmente no dólar e em reservas adequadas, mas já contém a forma embrionária de uma moeda estável pós-dólar e de moeda estável não totalmente lastreada. O imposto sobre a emissão do dólar se manifesta na inflação e nos ciclos das marés do dólar, e esse modelo está enfrentando desafios.
O funcionamento do sistema do dólar depende da posse de dólares e títulos do governo dos EUA por vários países, mas a situação internacional atual está a romper esse equilíbrio. A fragmentação do comércio e do sistema financeiro global pode, na verdade, tornar-se um catalisador para a "globalização" das criptomoedas. No futuro próximo, a turbulência da economia global tornará a competição entre as moedas estáveis mais intensa, e as moedas estáveis em blockchain têm potencial para se tornarem um meio importante para transações transfronteiriças.
Embora o valor de mercado das criptomoedas seja elevado, a quantidade de emissão de moeda estável é o verdadeiro indicador que reflete a escala do mercado. Atualmente, dos cerca de 230 mil milhões de dólares em moeda estável, o USDT representa a maior parte, mas suas reservas são questionáveis. Com a diminuição do grau de descentralização de algumas moedas estáveis, as moedas estáveis totalmente ou excessivamente garantidas baseadas em ativos on-chain estão, de fato, a desaparecer.
Em comparação, a criação de valor do Bitcoin e do Ethereum parece ser mais ilusória. Se compararmos o ecossistema de criptomoedas ao sistema monetário tradicional, o BTC e o ETH podem ser vistos como M0, a moeda estável como M1, enquanto a quantidade de YBS baseada em staking e empréstimos constituiria M2 ou M3. Esta perspectiva pode refletir melhor a verdadeira situação do mercado de criptomoedas.
Nesta arquitetura, o significado do YBS é destacado, pois pode transformar a volatilidade das moedas criptográficas em moeda estável. Mas na realidade, 230 bilhões de dólares em moeda estável precisam fornecer liquidez para um mercado de 27 trilhões de dólares, o que gera uma enorme pressão.
Um conhecido projeto YBS alcançou um rápido crescimento através de um modelo de hedge, ocupando uma participação de 3% no mercado de moeda estável. O seu modelo de operação autoriza os emissores a depositar ativos que geram juros, enquanto a equipe do projeto faz short hedge em uma plataforma centralizada de contratos perpétuos, obtendo lucro através da arbitragem de taxas de financiamento. O projeto também está tentando imitar o sistema real do dólar americano, mas enfrenta diversos desafios.
Idealmente, a YBS deveria ter uma proporção considerável em circulação e uso em cenários de negociação, pagamento, etc., e não ser toda utilizada para staking a fim de obter rendimento. No entanto, atualmente a maioria dos projetos YBS tem dificuldade em entrar nos cenários de negociação e pagamento, dependendo principalmente do ecossistema DeFi.
Os rendimentos do YBS são essencialmente uma dívida do protocolo e também um custo de aquisição de clientes. Apenas se mais usuários o virem como um equivalente ao dólar e o mantiverem, em vez de investir tudo no sistema de staking, é que o YBS poderá continuar a se desenvolver. Atualmente, a taxa de rendimento anual do YBS, que possui uma capitalização de mercado maior, varia geralmente entre 5% e 10%, em comparação com a taxa de retorno de milhares de vezes que os projetos DeFi ofereciam no passado, que já caiu significativamente.
A era de investimentos de baixo juro chegou, mas o risco ainda existe. Muitos projetos YBS dependem de títulos do Tesouro dos EUA como fonte de rendimento subjacente, o que não é totalmente seguro. Além disso, os rendimentos em cadeia precisam de um forte suporte de liquidez no mercado secundário, caso contrário, será difícil sustentá-los.
No futuro, o foco da competição entre os projetos YBS continuará a ser a quota de mercado. Apenas quando a maioria dos usuários usar o YBS como moeda estável, em vez de simplesmente buscar rendimentos, é que o YBS poderá ocupar espaço no mercado das moedas estáveis tradicionais, mantendo ao mesmo tempo uma taxa de rendimento elevada. Se todos os usuários buscarem rendimentos, a fonte de rendimento se esgotará e todo o ecossistema enfrentará o risco de colapso.