Novos talentos no setor RWA: Ondo Finance: Produtos ricos, mas o futuro do Token é incerto

RWA( ativos do mundo real ) são vistos como a chave para DeFi 2.0, mas ainda estão distantes para o investidor comum. A maioria dos produtos RWA requer KYC e um alto limite de ativos, que estão além da capacidade dos investidores de varejo.

Então, como podemos aproveitar a vantagem antes que o setor RWA exploda completamente? Existem duas principais maneiras: a primeira é comprar os Tokens dos projetos RWA; a segunda é adquirir produtos RWA com um limite de entrada mais baixo.

A primeira forma requer que os investidores compreendam profundamente os fundamentos do projeto, o design do produto e o controle de riscos. A maioria dos produtos RWA requer entidades de propósito especial (SPV) para alcançar a segregação de riscos; os investidores devem prestar atenção a se essa entidade está em conformidade, a fim de evitar riscos desconhecidos. A compra de Token é uma maneira comum e com potencial de retorno mais alto para os investidores em criptomoedas.

A segunda forma é comprar diretamente produtos RWA, como ativos tokenizados em dólares e títulos do governo dos EUA. Esses produtos têm retornos estáveis e riscos mais baixos, mas atualmente há poucos produtos disponíveis para participação, e os requisitos de KYC e ativos ainda não são adequados para a maioria dos investidores em criptomoedas.

Considerando a situação acima, a Ondo Finance destacou-se no setor de RWA. Este artigo apresentará a trajetória de desenvolvimento do projeto, a linha de produtos e a situação do Token, para fornecer aos leitores um potencial alvo de investimento em RWA.

Ondo Finance conseguiu fazer a transição para o setor RWA

A Ondo Finance foi fundada em 2021, inicialmente focando no setor de liquidez como serviço (LaaS). Mas, com a chegada do mercado em baixa, a capitalização de mercado de DeFi e a liquidez on-chain diminuíram, e o desenvolvimento do projeto enfrentou obstáculos. Em janeiro de 2023, a Ondo Finance decidiu se transformar e entrar no setor de RWA. Após um ano de esforço, atualmente seu total de valor bloqueado no setor de RWA (TVL) ocupa o terceiro lugar, alcançando 183 milhões de dólares.

A Ondo Finance conseguiu rapidamente se posicionar entre os líderes em RWA, graças ao seu design de produto único. O produto RWA é essencialmente a tokenização de ativos financeiros tradicionais, e a chave está em como conectar de forma segura e eficiente o mundo real e o mundo virtual. A Ondo Finance atualmente lançou três produtos RWA: OUSG, USDY e OMMF.

OUSG( Títulos do Tesouro dos EUA )

OUSG é o principal produto da Ondo Finance, com um TVL de 1,17 bilhões de dólares. Os ativos subjacentes vêm principalmente do ETF de títulos do Tesouro de curto prazo da BlackRock (iShares Short Treasury Bond ETF, código SHV), com uma pequena quantidade de USDC e USD como reservas de liquidez.

O SHV ETF foi criado em 2007, investindo em títulos do governo de curto prazo com um prazo de até 1 ano, seguindo o índice de títulos do governo de curto prazo dos EUA da ICE. Atualmente, o preço de abertura do SHV ETF é de 110,42 dólares, com ativos totais de cerca de 18,4 bilhões de dólares, uma taxa de retorno anualizada de 5,17% e uma classificação AA pela S&P.

OUSG está a 104,66 dólares, com uma taxa de retorno anual de 4,69%, suportando compras nas cadeias Ethereum, Polygon e Solana. Vale a pena notar que a Ondo I LP, como gestora do fundo, é responsável pela gestão das partes do ETF SHV correspondentes ao OUSG adquirido pelos investidores. A Ondo I LP é uma entidade de propósito específico (SPV) para o OUSG, registrada como empresa nos Estados Unidos, o que beneficia a separação de riscos para os investidores e garante os direitos de resgate em situações extremas.

OUSG cobra uma taxa de gestão de fundo de 0,15%, com um máximo de 0,15% destinado ao pagamento de serviços como gestores de fundos e auditorias, além de uma taxa de gestão de ETF de 0,15% cobrada pela BlackRock.

O limiar de entrada para OUSG é relativamente alto. Além do KYC, exige-se que os investidores sejam "compradores qualificados", ou seja, que possuam um portfólio de pelo menos 5 milhões de dólares, com um valor mínimo de compra de 100 mil USDT.

Comparado à volatilidade acentuada dos preços dos ativos durante o mercado em baixa, o ETF de obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo com rendimento anualizado de cerca de 5% é uma escolha mais robusta. Esta também é a razão pela qual o OUSG cresceu rapidamente para se tornar um dos principais produtos da Ondo Finance no último ano.

USDY( taxa de juros em dólares )

USDY é um título tokenizado garantido por títulos do governo dos EUA de curto prazo e depósitos à vista bancários. O USDY é direcionado a investidores comuns, com um valor mínimo de compra de 500 dólares, podendo ser cunhado e transferido na blockchain após 40-50 dias de compra. Atualmente, o preço do USDY é de 1,02 dólares, com uma taxa de retorno anualizada de 5,10% e um TVL de 66,2 milhões de dólares.

Comparado ao comum USDT e USDC, o USDY assemelha-se mais a uma moeda estável com juros, podendo também ser classificada como moeda estável geradora de rendimento. No entanto, ao contrário de outras moedas estáveis geradoras de rendimento, o USDY é apoiado por bancos tradicionais e, segundo informações oficiais, está em conformidade com os requisitos regulatórios dos EUA.

Como o USDY pode circular na blockchain após um determinado período, o design estrutural e o controle de riscos são especialmente importantes. As principais características de design do USDY são as seguintes:

1. Design de estrutura: emitido pela Ondo USDY LLC como SPV, os ativos são geridos separadamente pela Ondo Finance.

2. Colateralização excessiva: a posição de perda inicial de pelo menos 3% é utilizada para mitigar a volatilidade dos preços dos títulos do governo, actualmente em 4,64%.

3. Primeiro direito: os investidores têm prioridade sobre depósitos bancários básicos e títulos do governo.

4. Relatório de transparência diário: verificado e publicado pela Ankura Trust sobre a situação das reservas.

5. Alocação de ativos: o objetivo é 65% em depósitos bancários e 35% em títulos de dívida de curto prazo dos EUA.

6. Custódia de ativos: Os títulos do Tesouro dos EUA são mantidos em contas de custódia de caixa do Morgan Stanley e da StoneX, não serão novamente penhorados.

Através dessas medidas, o USDY alcançou a separação de ativos e projetos, amortecimento de riscos, supervisão transparente e segurança dos fundos. Seu limite de investimento é relativamente baixo, além da subscrição em USDC na blockchain, também suporta participação via transferência bancária.

USDY é, em certa medida, sujeito a regulamentação legal, apresentando uma vantagem de rendimento em comparação com outras moedas estáveis. No entanto, atualmente, a sua taxa de uso ainda é relativamente baixa.

OMMF( fundo do mercado monetário do governo dos EUA )

OMMF é um Token RWA baseado no fundo do mercado monetário do governo dos EUA (MMF), que ainda não foi oficialmente lançado.

Flux Finance( Plataforma de Empréstimo)

Em fevereiro de 2023, a Ondo Finance lançou o protocolo de empréstimo Flux Finance, baseado no Compound V2, com uma taxa de utilização de fundos superior a 85%.

Flux Finance, como um dos três canais de resgate de RWA fornecidos oficialmente, oferece uma nova opção de liquidez para o tempo de resgate de 1-5 dias do canal oficial. Atualmente, suporta empréstimos OUSG, enquanto o USDY pode ser transferido através de DEX on-chain após a sua emissão.

Token ONDO: Perspectivas Incertas

A Ondo Finance emitiu o Token ONDO antes da transformação e fez a venda pública na Coinlist. O Token tem um período de bloqueio de 1 ano, sendo liberado mensalmente, e pode ser usado para votação de governança na Flux Finance.

Após votação da comunidade, o ONDO foi desbloqueado para circulação em 18 de janeiro deste ano, com um preço atual de 0,27 USDT, um aumento de quase 2,5 vezes desde o desbloqueio. Ao mesmo tempo, a Coinbase adicionou o ONDO ao seu roteiro. Vale ressaltar que a Coinbase não é apenas um investidor da Ondo Finance, mas também é o único canal para a conversão de USDC em dólares no seu produto RWA.

Recentemente, a equipe do projeto transferiu várias vezes ONDO para a exchange, possivelmente para fazer market making ou para venda, os investidores devem ter cautela.

De acordo com a explicação oficial, ONDO é o Token de governança da Ondo DAO e da Flux Finance. Atualmente, a associação do ONDO com produtos RWA ainda não está clara, não se exclui a possibilidade de que seja utilizado como incentivo para produtos RWA no futuro. Afinal, na quantidade total de Tokens já divulgada, os investidores e a venda pública representam apenas 16%, enquanto a distribuição dos restantes 84% ainda não foi definida.

Se o ONDO puder ser combinado com produtos RWA, incentivando a liquidez em cadeia dos produtos RWA através da plataforma Flux Finance, isso ajudará a trazer os produtos RWA para a visão dos investidores de criptomoedas em massa. No entanto, atualmente, a utilidade e o futuro do ONDO ainda apresentam incertezas.