na cadeia fácil de troca: a luz da esperança da encriptação

Neste artigo, vamos explorar duas pistas lógicas inter-relacionadas: a primeira pista rastreia a evolução das tecnologias de liquidez no encriptação financeira (DeFi), enquanto a segunda pista enfatiza o impacto transformador do comércio de troca na cadeia sob a perspectiva da história do desenvolvimento econômico. Este artigo visa provar que uma profunda revolução DeFi está prestes a acontecer, e precisamos ter paciência. Aqueles que persistirem na visão idealista serão finalmente recompensados pelo mercado.

Analisámos detalhadamente o desenvolvimento do mercado do DEX( da troca descentralizada ), para demonstrar que o surgimento da troca em na cadeia não é de forma alguma um acaso, mas sim um verdadeiro agente transformador. Representa um capítulo importante na história dos construtores do Web3. Para realizar suas funções, é necessário um grande número de inovações e melhorias tanto no interior do DEX quanto a nível da infraestrutura subjacente.

Se a encriptação na cadeia se tornar um marco importante na história, acreditamos que todos os esforços e contribuições relevantes devem ser devidamente comemorados.

encriptação indústria ritmo fora de controle

Desde janeiro de 2023, o Bitcoin recuperou-se de um ponto baixo para um novo máximo, impulsionado pela aprovação de ETFs e expectativas de uma nova rodada de afrouxamento quantitativo. No entanto, o desempenho da maioria das altcoins não apresentou a mesma força de alta após o aumento do BTC, como costumava acontecer. Alguns investidores zombam da verdadeira inovação, considerando o mundo da encriptação como um campo criminoso, devido ao risco do mercado de tokens de investimento com baixa liquidez e altas avaliações. Em algumas conferências do setor, alguns líderes até compararam abertamente toda a indústria a um cassino. Muitos entusiastas da encriptação estão encantados com a emoção do combate entre jogadores (PvP). O mercado geral mostra que as moedas meme foram muito procuradas no início do mercado em alta, mas os tokens de valor foram ignorados pelo mercado, ausentes durante toda a alta.

Nesta ronda de mercado em alta, muitos profissionais experientes sentem que desta vez é realmente diferente, até superando o inverno do setor de 2018-2019. Alguns desenvolvedores estão confusos e começam a questionar a razão pela qual entraram na indústria: será que a encriptação pode realmente mudar o mundo real? Desde o ano passado, com a ascensão da inteligência artificial, muitas pessoas começaram a focar na IA, e ainda mais estão indecisas.

encriptação moeda mercado de mudanças

Não podemos ignorar a influência do capital de risco e da ganância da equipe, do desalinhamento de interesses, do comportamento antiético e do pensamento de curto prazo. O mercado está há muito tempo num bosque escuro. Além do código, há poucas regras para regular o comportamento dos participantes. Embora esses problemas existam há muito tempo, não são suficientes para explicar a fraqueza deste ciclo de alta.

Portanto, apresentamos uma razão adicional: a autoexpansão interna do mercado de encriptação já não é suficiente para proporcionar a liquidez necessária ao ecossistema de encriptação.

A partir dos dados, pode-se observar que, desde 2018, as criptomoedas não estáveis têm visto uma contínua diminuição na sua quota de mercado. Em termos de proporção de volume de transações, na maioria das transações nos últimos um ou dois anos, a maior parte da liquidez tem sido fornecida por stablecoins em dólares americanos. Se a capitalização de mercado das stablecoins em dólares não puder continuar a se expandir, à medida que novas moedas são continuamente emitidas, o pool de liquidez será esgotado.

No passado, o Bitcoin e o Ethereum desempenharam em grande parte o papel de equivalente geral no mercado. Eles podem fornecer liquidez a outros tokens, e durante as fases de mercado em alta, as altcoins e as moedas principais como liquidez aumentam em espiral, promovendo-se mutuamente. Neste tipo de estrutura de mercado em que os tokens dominam a liquidez, as altcoins raramente carecem de liquidez. E agora, a maioria dos pares de negociação está ligada a stablecoins atreladas ao dólar. Mesmo que o valor do Bitcoin ou do Ethereum suba drasticamente, isso não ajuda, pois a posição das stablecoins torna difícil para o BTC e o ETH injetarem liquidez em outros tokens.

o poder de precificação das criptomoedas caiu nas mãos de Wall Street

Todos os stablecoins atrelados ao dólar e outros instrumentos financeiros em conformidade são iscas. A encriptação começou a seguir o ritmo de Wall Street.

Em outubro de 2014, a Tether começou a oferecer uma moeda digital estável que pode preencher a lacuna entre criptomoedas e moedas fiduciárias, proporcionando a estabilidade das moedas tradicionais e a flexibilidade das moedas digitais. Agora, tornou-se o terceiro maior token em termos de capitalização de mercado. Além disso, o USDT tem o maior número de pares de negociação nos índices, sendo 10 vezes mais do que o Ethereum ou o wBTC.

Em setembro de 2018, a Circle colaborou com a Coinbase para lançar a USD Coin(USDC) sob o Centre Consortium. Está atrelada ao dólar, com cada token USDC vinculado a uma reserva de dólar na proporção de 1:1. Como um token ERC-20, o USDC permite transações sem costura e integração com várias aplicações descentralizadas.

No dia 10 de dezembro de 2017, a Bolsa de Opções de Chicago (CBOE) foi a primeira a lançar futuros de Bitcoin, que, mesmo sendo liquidadas apenas em dólares, podem impactar o preço à vista do Bitcoin, especialmente considerando que atualmente a posição em Bitcoin representa 28% do mercado global.

Wall Street não só influencia fisicamente o mercado de encriptação, mas também afeta psicologicamente a liquidez dentro desse mercado. Começamos a prestar atenção à atitude do Federal Reserve, à desvalorização do fundo da Greyscale, ao "gráfico de pontos" do FOMC e ao fluxo de caixa do BTC-ETF. Todas essas informações influenciam psicologicamente nosso comportamento.

As moedas estáveis são a isca lançada pelo governo dos EUA. Desde que aceitamos as moedas estáveis atreladas ao dólar como um meio de fornecer liquidez, elas começaram a acumular consenso, substituindo o papel de liquidez dos tokens nativos de criptomoeda, competindo e enfraquecendo a credibilidade de outros tokens, enquanto o dólar gradualmente ocupa uma posição dominante no mercado de equivalentes gerais.

Dessa forma, perdemos o controle sobre o ritmo do nosso próprio mercado.

Não estamos a criticar as stablecoins atreladas ao dólar; pelo contrário, isto é o resultado natural da concorrência justa e da escolha do mercado. A Tether e a Circle ajudam os investidores a investir diretamente na cadeia em ativos atrelados ao dólar, permitindo-lhes assumir riscos equivalentes ao dólar, e também oferecendo mais opções aos investidores.

Os mercados estão a lutar por liquidez! Ao perder o controlo sobre a liquidez, também perdemos o controlo sobre o ritmo da encriptação.

A Guerra Milenar da Liquidez

A liquidez é sempre a verdadeira necessidade

A liquidez é uma característica fundamental do mercado, qualquer inovação que possa melhorar a liquidez do mercado é um grande avanço na história.

De acordo com a teoria da organização, o mercado é definido como um ambiente estruturado para a troca de bens, serviços e informações entre compradores e vendedores. Este ambiente é orientado por regras, normas e instituições estabelecidas, a fim de promover a coordenação, reduzir os custos de transação e apoiar interações econômicas eficientes.

A liquidez é crucial para a organização do mercado, pois afeta diretamente a eficiência, estabilidade e atratividade do mercado. Alta liquidez reduz os custos de transação ao minimizar o deslizamento e aumentar o volume de negociação. Mercados com alta liquidez também apresentam maior elasticidade de preços, melhor capacidade de descoberta de preços, atraindo mais participantes e ajudando a encontrar informações de preços mais precisas. A economia da informação enfatiza o papel do mercado na descoberta de informações. Em um mercado ideal, a informação flui livremente, permitindo que os participantes tomem decisões informadas, otimizem a alocação de recursos e alcancem preços equilibrados. Mercados com alta liquidez geram informações confiáveis, ajudando a alocar recursos de maneira mais eficaz.

Quer seja a eficiência da descoberta de preços, a estabilidade e resiliência dos preços, ou os custos de transação mais baixos, essas características aumentam a capacidade do mercado de atrair participantes. A atratividade do mercado, por sua vez, aumenta ainda mais a liquidez do mercado, melhorando a eficiência em todos os aspectos do mercado. Portanto, aumentar a liquidez é essencial para qualquer mercado.

A moeda é uma inovação feita para aliviar problemas de liquidez.

Academicamente, existem duas teorias principais sobre a origem da moeda. Uma delas considera a moeda como um meio de troca conveniente, amplamente aceito pelo público e pelos acadêmicos; a outra vem do livro "Dívida: os primeiros 5000 anos" de David Graeber, que acredita que a moeda se origina das relações de dívida, mas também reconhece a função da moeda como equivalente geral.

Além de "História da Moeda: da Antiguidade até Hoje" de Glyn Davis e "O Capital: Volume I" de Karl Marx, existem outros materiais que têm visões semelhantes sobre a origem e a evolução da moeda.

Por exemplo, Neil Ferguson no seu livro "A Ascensão do Dinheiro: Uma História Financeira do Mundo" aponta que o desenvolvimento da moeda também surgiu da necessidade da sociedade por um sistema de troca eficiente, começando com o escambo e evoluindo gradualmente para um sistema mais complexo que utiliza itens com valor intrínseco.

Da mesma forma, na obra "Dinheiro: uma biografia não autorizada" de Félix Martin, o autor também discute o conceito de dinheiro como uma tecnologia social, uma tecnologia que se desenvolveu a partir da necessidade de um sistema de troca mais eficiente. Martin, assim como Marx, acredita que o dinheiro é uma mercadoria de valor universal que teve origem em uma mercadoria comum da era do escambo.

Por fim, "Dívida: os primeiros 5000 anos" de David Graeber apresenta uma perspectiva única, defendendo que a moeda evoluiu a partir de um sistema de dívidas e obrigações, cuja existência precedeu a própria invenção da moeda. No entanto, a visão de Graeber ainda se alinha com uma ideia central: a moeda foi criada como um equivalente universal, com o objetivo de facilitar a troca de bens e serviços.

Estes recursos enfatizam ainda mais o papel da moeda como meio de troca, em consonância com as perspectivas de Davis e Marx.

Resumindo, o consenso na academia sobre a moeda é que a sua função, após o seu nascimento, é a de um equivalente geral, sendo um produto que resolve a liquidez do mercado. A divergência reside no fato de que o ponto de partida do suporte monetário é, de fato, um produto ou uma dívida.

A moeda é a resposta dos antigos elites para o problema da liquidez do mercado antes do surgimento da internet de valor, a moeda é um meio de aumentar a liquidez.

No passado, as antigas forças que igualavam a moeda à liquidez raramente tentaram melhorar a estrutura organizacional do mercado para alcançar melhores condições de liquidez; nunca consideraram como construir a liquidez do mercado sem moeda. Talvez porque, assim como pulgas presas dentro de uma caixa coberta, há tanto tempo, esqueceram-se de quão alto podem pular.

DEX: O poder da transformação

O principal objetivo de qualquer mercado é fornecer os preços mais precisos e a alocação de recursos mais eficaz. Cada componente, mecanismo e estrutura é projetado para atingir esse objetivo. Desde os tempos antigos, a humanidade tem criado novas maneiras de aumentar a eficiência do mercado.

Durante vários séculos, o mercado passou por grandes mudanças. O mecanismo de formação de preços passou por várias atualizações. Para atender a diferentes necessidades económicas, o mercado desenvolveu vários programas de liquidação, como o mercado de comerciantes, o mercado impulsionado por ordens, o mercado de corretagem e o mercado de dark pools.

Com o surgimento da tecnologia da cadeia, encontramos novas limitações e também abordamos novas oportunidades para resolver problemas de liquidez. A partir daqui, podemos criar métodos inovadores para atender à demanda de troca e fornecer liquidez para os tokens.

Resumindo, as exchanges de tokens contemporâneas enfrentam um dilema triplo: 1) liquidez suficiente, 2) preços eficazes, 3) descentralização.

Embora as exchanges centralizadas, representadas pela Binance, ofereçam a melhor experiência de negociação, seus usuários também enfrentam riscos de fraude e exploração monopolista. Mesmo a antiga segunda maior exchange do mundo, a FTX, está atualmente em processo de falência e liquidação devido à apropriação de ativos dos usuários. Qualquer exchange que tenha uma liquidez um pouco melhor cobra taxas significativas de listagem de projetos, além de outras cláusulas rigorosas. Em comparação, as exchanges descentralizadas são mais flexíveis, projetando diferentes mecanismos para atender a diferentes cenários de demanda. Por exemplo, a Pump.fun é conhecida por fornecer curvas de oferta de tokens extremamente sensíveis, enquanto a Curve oferece, na maioria das vezes, a melhor liquidez, em vez de sensibilidade à descoberta de preços. Essas exchanges adotam vários modelos para atender às preferências de negociação de seus diferentes clientes-alvo. É inegável que cada uma tem suas prioridades e sacrifícios.

tentar criar na cadeia de liquidez

As exchanges descentralizadas já fizeram grandes progressos na solução deste dilema triplo e em outros desafios de negociação na cadeia através da inovação. Wanli