A configuração de rendimento das moedas estáveis DeFi está passando por uma profunda transformação

Com a maturação do ecossistema DeFi, está a formar-se um ambiente mais resiliente e mais alinhado com as instituições, marcando uma mudança clara na natureza dos rendimentos em cadeia. O interesse das instituições pela infraestrutura em cadeia está a crescer de forma constante, apesar de uma ligeira ajustagem nas taxas de retorno nominais. Protocolos como Aave, Morpho e Euler estão a atrair cada vez mais atenção e utilização. A participação das instituições é impulsionada mais pelas vantagens únicas de uma infraestrutura financeira combinável e transparente, do que pela mera busca da taxa de retorno mais elevada.

A tendência de adoção de Finanças Descentralizadas pelas instituições

Até junho de 2025, a TVL das principais plataformas de empréstimo colateralizado ultrapassará 50 bilhões de dólares. A taxa de rendimento de empréstimos em 30 dias da USDC varia entre 4% e 9%, sendo globalmente superior ao rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 3 meses no mesmo período. O capital institucional está explorando e integrando esses protocolos de Finanças Descentralizadas, valorizando suas vantagens únicas: mercado global 24 horas, contratos inteligentes combináveis e maior eficiência de capital.

Uma nova classe de empresas de gestão de ativos "nativas do cripto" está a surgir, como a Re7, Gauntlet e Steakhouse Financial. Desde janeiro de 2025, o capital em cadeia neste setor cresceu de cerca de 1 bilhão de dólares para mais de 4 bilhões de dólares. Essas empresas estão ativamente ajustando os parâmetros de risco dos protocolos de Finanças Descentralizadas, esforçando-se para se tornarem as principais empresas de gestão de ativos da nova geração.

A atitude regulatória também está a mudar, as infraestruturas DeFi estão a tornar-se cada vez mais maduras. As instituições começam a ver o DeFi como uma camada financeira complementar, e não como um domínio disruptivo. O mercado licenciado construído com base em Euler, Morpho e Aave reflete os esforços positivos para satisfazer as necessidades das instituições.

Desenvolvimento da infraestrutura de Finanças Descentralizadas

Os avanços mais significativos no campo das Finanças Descentralizadas concentram-se na construção de infraestruturas:

1. Empréstimo garantido: Morpho e Euler estão se transformando em um mercado de empréstimos modular e isolado. Morpho lançou um novo protocolo de empréstimo totalmente modular, e Euler v2 suporta pares de empréstimos isolados.

2. Tokenização de RWA: trazer os rendimentos de ativos tradicionais como os títulos do Tesouro dos EUA para a blockchain. Os títulos do Tesouro dos EUA na cadeia cresceram de 4 bilhões de dólares no início de 2025 para mais de 7 bilhões de dólares.

3. Estratégia de tokenização: inclui moeda estável neutra em Delta e de rendimento. Por exemplo, o sUSDe da Ethena gera rendimentos através de transações de "cash e arbitragem", com algumas moedas estáveis de rendimento superando 8%.

4. Mercado de negociação de rendimento: Protocolos como Pendle permitem a tokenização de ativos de rendimento em tokens de capital e tokens de rendimento. O TVL da Pendle ultrapassa 4 bilhões de dólares.

Estas infraestruturas prestam serviços a empresas de tecnologia financeira, instituições de custódia e DAOs, construindo uma nova geração de pilhas de Finanças Descentralizadas.

Aumento de Rendimentos Combináveis

A combinabilidade das Finanças Descentralizadas torna os termos mencionados acima a pedra angular para a construção de estratégias complexas:

• Mercado de empréstimos de ativos rentáveis: RWA tokenizado ou tokens de estratégia podem servir como colaterais para um novo mercado de empréstimos.

• Integração de fontes de rendimento diversificadas: incluir outras áreas de Finanças Descentralizadas na estratégia de moeda estável, como a estratégia Delta neutra.

• Estratégia de lucro alavancada: semelhante ao comércio de arbitragem tradicional, através do empréstimo e armazenamento cíclico para aumentar o rendimento básico.

• Pool de liquidez de moeda estável: fornecer liquidez em AMMs como a Curve para ganhar taxas.

• Agregador de rendimento: executa automaticamente a colheita de recompensas, processos de composição, etc., aumentando o rendimento anual.

A tendência geral é oferecer aos usuários uma variedade de retornos de moeda estável sob parâmetros de risco definidos e simplificar as operações através de contas inteligentes.

Mudança no Comportamento do Usuário

Os dados mostram que a alocação de fundos pelos usuários é impulsionada não apenas pelo APY mais alto, mas também pondera fatores como confiabilidade, previsibilidade e a experiência geral do usuário. Plataformas que simplificam a interação, reduzem atritos e constroem confiança são mais eficazes em reter usuários a longo prazo.

1. Preferência de capital por estabilidade e confiança: em períodos de volatilidade do mercado, os fundos tendem a fluir para protocolos "blue chip" maduros, mesmo que a taxa de retorno seja mais baixa. A lealdade ao protocolo também é importante, os usuários tendem a usar ecossistemas familiares.

2. Melhoria da experiência do usuário para aumentar a retenção: produtos sem Gas, com integração sem costura e automatizados estão se tornando cada vez mais populares. Funcionalidades baseadas em abstração de conta, como transações sem Gas, estão impulsionando uma maior taxa de retenção de capital.

Diferenças de rendimento entre cadeias e fluxos de capital

As diferenças nas taxas de rendimento de moeda estável em diferentes redes de blockchain são evidentes. Até junho de 2025, a taxa média de empréstimo do Ethereum é de cerca de 4,8%, enquanto a do Polygon chega a 5,6%.

Roteamento automático: aplicações e protocolos de agregadores possuem capacidade de roteamento de fundos entre cadeias, com mínima intervenção para obter maiores rendimentos.

UX centrado na intenção: carteiras e dApps oferecem opções simples como "maior rendimento", atendendo automaticamente à intenção do usuário.

Os gestores de capital utilizam a análise de rendimento entre cadeias para otimizar estratégias de moeda estável, melhorar a gestão de fundos e identificar oportunidades de arbitragem.

Novo modelo de monetização de rendimento DeFi

As empresas de tecnologia financeira e os novos bancos estão integrando o DeFi como infraestrutura de backend na experiência do usuário, com as principais formas de monetização sendo:

1. Integração de rendimento de moeda estável: fornece diretamente rendimento de moeda estável na aplicação, promovendo o crescimento de depósitos e a retenção de usuários. Como os produtos de rendimento das carteiras Coinbase, PayPal e Bitget.

2. Empréstimos colateralizados em criptomoedas: oferecimento de empréstimos colateralizados em ativos criptográficos sem custódia através de protocolos de Finanças Descentralizadas. Como a integração entre Coinbase e Morpho.

3. Produtos de rendimento para consumidores: integrar rendimentos DeFi em produtos financeiros direcionados aos consumidores, como cartões de débito suportados por rendimentos, carteiras de rendimento automático, etc.

A plataforma que pode simplificar a complexidade, reduzir a fricção e aproveitar a flexibilidade das Finanças Descentralizadas, liderará a próxima onda de monetização de moeda estável e participação do usuário.

Conclusão

A próxima fase dos ganhos em Finanças Descentralizadas está se desvinculando do frenesi especulativo inicial, apresentando as seguintes tendências:

• Simplificação: os usuários não precisam entender os mecanismos complexos subjacentes
• Integrado: como a opção padrão para aplicações existentes
• Consciência de risco: exige uma forte avaliação de risco e transparência
• Regulamentado e interoperável: explorar o ambiente regulatório e a interoperabilidade entre cadeias.
• Programável e modular: os componentes centrais tornam-se "Lego da moeda"

As plataformas de sucesso no futuro não só oferecerão altos rendimentos, como também criarão uma infraestrutura financeira de valorização sustentável. O foco está a mudar de rendimentos excessivos a curto prazo para a criação de valor a longo prazo.