O "momento GPT" das moedas estáveis: a ampla aplicação da Blockchain nos setores financeiro e público

I. Por que a adoção em massa da Blockchain é agora?

2025 pode ser o ano em que o Blockchain terá o seu "momento ChatGPT" na aplicação no setor financeiro e público:

• A posição de apoio das autoridades regulatórias dos EUA em relação ao Blockchain deverá tornar este ano um ano de mudanças no setor. Isso pode levar a uma adoção mais ampla de moedas baseadas em Blockchain e estimular o surgimento de outros casos de uso nos setores privado e público dos EUA, tanto em finanças como em outras áreas.

• Outro potencial catalisador é a contínua atenção à transparência e responsabilidade nos gastos públicos.

Essas mudanças são baseadas no desenvolvimento dos últimos 12 a 15 meses, incluindo a regulamentação de ativos criptográficos da UE no mercado (MiCA), o aumento da demanda do usuário refletido na emissão de ETFs de criptomoedas, a institucionalização da negociação e custódia de criptomoedas, bem como a criação de reservas estratégicas de Bitcoin pelo governo dos EUA.

Embora bancos, empresas de gestão de ativos, o setor público e agências governamentais tenham aumentado seu envolvimento com Blockchain, ainda estão atrás de algumas expectativas mais otimistas. A realidade é que as finanças digitais já existem nos setores financeiro de consumidores e instituições, incluindo bancos na internet, que são bancos de dados proprietários e sistemas centralizados. Estamos agora vendo a fusão acelerada de tecnologias nativas da internet, moedas, bem como casos de uso nativos digitais de Blockchain.

A adoção do Blockchain pelo governo é dividida em duas categorias: capacitação de novas ferramentas financeiras e modernização de sistemas. Os sistemas são atualizados através da integração de livros contábeis compartilhados, para melhorar a sincronização de dados, a transparência e a eficiência.

A moeda estável é atualmente o principal detentor de títulos do governo dos Estados Unidos e começa a influenciar os fluxos financeiros globais. A crescente popularidade da moeda estável reflete a demanda contínua por ativos denominados em dólares.

1.1 moeda estável está a emergir

moeda estável é uma criptomoeda atrelada a ativos estáveis (, como o dólar ), e um dos principais catalisadores para sua aceitação mais ampla pode ser a clareza regulatória nos Estados Unidos. Isso pode permitir que a moeda estável e o Blockchain ( se integrem melhor ao sistema financeiro existente de uma perspectiva mais ampla.

Dada a posição dominante do dólar nas finanças internacionais, as mudanças nos stablecoins nos Estados Unidos afetarão um sistema global mais amplo.

O governo dos Estados Unidos parece estar entusiasmado em promover o desenvolvimento da indústria de ativos digitais no país, que é um dos seus focos para aumentar a inovação e a eficiência. Em janeiro de 2025, uma ordem executiva do presidente dos Estados Unidos intitulada "Reforçar a liderança dos EUA no campo das tecnologias financeiras digitais" estabeleceu um grupo de trabalho sobre ativos digitais, responsável por elaborar uma estrutura regulatória federal para a indústria.

Num contexto amigável à regulamentação, os ativos digitais estão cada vez mais integrados com as instituições financeiras existentes, estabelecendo as bases para o aumento do uso de moeda estável, e fatores macroeconômicos como a demanda por dólares em mercados emergentes e de fronteira também sustentam essa tendência.

De acordo com os dados da DefiLlama, até ao final de março de 2025, o valor total das moedas estáveis ultrapassará os 230 mil milhões de dólares, sendo 30 vezes superior ao de há cinco anos. Isso reflete, em certa medida, o crescimento do valor total das criptomoedas ), que cresceu 1400% no período de cinco anos até ao final de março de 2025 (, bem como o aumento da demanda institucional. Nossas análises indicam que, no cenário de referência, a oferta total de moedas estáveis pode alcançar 1,6 bilião de dólares, com cenários de mercado em baixa e alta atingindo aproximadamente 0,5 biliões a 3,7 biliões de dólares, respetivamente.

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Demanda por títulos do Tesouro dos EUA: Estabelecer uma estrutura regulatória para a moeda estável dos EUA apoiará a demanda por ativos livres de risco em dólares, tanto dentro quanto fora dos EUA. Os emissores de moeda estável devem comprar títulos do Tesouro dos EUA ou ativos de baixo risco semelhantes, como um indicador da posse de garantias seguras. No cenário base, esperamos que a quantidade de compra de títulos do Tesouro dos EUA ultrapasse 1 trilhão de dólares. Até 2030, a quantidade de títulos do Tesouro dos EUA detidos pelos emissores de moeda estável pode superar o total de qualquer jurisdição atual.

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) 1.2 Desafios Futuros

O desenvolvimento da moeda estável também enfrenta resistência e desafios. Embora a posição dominante do dólar possa evoluir com o tempo, o euro ou outras moedas podem ser impulsionados por regulamentações de diferentes países, muitos formuladores de políticas não americanos podem ver a moeda estável como uma ferramenta da hegemonia do dólar.

A situação geopolítica continua instável. Se o mundo continuar a caminhar para um sistema multipolar, os formuladores de políticas da China e da Europa provavelmente estarão interessados em promover a moeda digital do banco central ###CBDC( ou moedas estáveis emitidas em suas próprias moedas. Os formuladores de políticas dos mercados emergentes e de fronteira também estarão atentos aos riscos locais trazidos pela dolarização.

moeda estável e moeda digital do banco central ) CBDC ( são tentativas de criar moeda digital, mas diferem em termos de arquitetura técnica e governança. O emissor da CBDC é o banco central, enquanto entidades privadas podem emitir moeda estável. A CBDC é geralmente inspirada nos princípios do Blockchain, mas não é baseada em uma cadeia pública. Dada a demanda por transações de atacado e financeiras em dólares, especialmente em jurisdições com alta volatilidade monetária, a moeda estável pode desempenhar o papel do eurodólar 2.0.

Portanto, esperamos que o mercado de moedas estáveis continue a ser dominado pelo dólar nos próximos anos. No cenário base, estimamos que em 2030 cerca de 90% da oferta de moedas estáveis estará denominadas em dólares, embora isso seja inferior aos quase 100% atuais.

A moeda estável enfrenta o risco de corrida, o que pode desencadear um efeito de contágio. Em 2023, a moeda estável desanexou cerca de 1900 vezes, das quais cerca de 600 vezes foram grandes moedas estáveis. Eventos de desanexação em larga escala podem suprimir a liquidez do mercado cripto, desencadear liquidações automáticas, enfraquecer a capacidade de resgate das plataformas de negociação e potencialmente causar um efeito de contágio mais amplo no sistema financeiro. Por exemplo, em março de 2023, a notícia do colapso do Silicon Valley Bank desencadeou um resgate em massa do USDC.

Um relatório recente da Galaxy Digital destacou que a Tether forneceu cerca de 8 bilhões de dólares em financiamento, o que representa aproximadamente 25% do total dos negócios de empréstimos em criptomoedas, e indicou que se a Tether usar os fundos dos depositantes para conceder esses empréstimos, "isso violaria parte do sistema bancário e enfrentaria sérios riscos sistêmicos".

) 1.3 O setor público precisa de Blockchain?

A confiança e a transparência são fundamentais para manter o apoio público ao governo e às instituições.

A Blockchain introduziu um método de gestão de dados do setor público descentralizado baseado na confiança. A confiança nos sistemas tradicionais provém de instituições de autoridade — como o governo que valida os seus próprios registos — enquanto a Blockchain permite a prova de autenticidade criptografada. A confiança está enraizada na própria tecnologia.

A imutabilidade do Blockchain garante que uma vez registrada, a informação não pode ser alterada, proporcionando assim registros à prova de adulteração para dados públicos sensíveis ###, como registro de terras, sistemas de votação e transações financeiras (. Embora outras tecnologias também possam alcançar a imutabilidade, elas geralmente requerem uma parte confiável para serem executadas.

As atividades transfronteiriças, especialmente o pagamento de fundos internacionais através de instituições como o Banco Mundial ou projetos de ajuda humanitária, são um caso de uso importante da Blockchain. O fluxo de fundos internacionais pode ser opaco, tornando difícil verificar efetivamente se os recursos chegam aos destinatários pretendidos. A Blockchain pode fornecer transparência para transações complexas, mesmo em áreas remotas ou instáveis onde as instituições financeiras não funcionam bem.

Dois, o momento GPT da moeda estável

) 2.1 Como funciona a moeda estável?

moeda estável é um tipo de criptomoeda, que visa estabilizar seu valor ligando seu valor de mercado a um ativo subjacente. O ativo subjacente pode ser uma moeda fiduciária ### como o dólar (, uma mercadoria ) como o ouro ( ou uma cesta de instrumentos financeiros.

Os componentes chave do ecossistema de moeda estável incluem:

• Emissor de moeda estável: entidade que emite moeda estável e é responsável pela gestão dos seus ativos subjacentes, geralmente detendo um valor equivalente à oferta em circulação da moeda estável em relação aos ativos subjacentes.

• Blockchain: Após a emissão pública da moeda estável, as transações serão registradas no livro razão Blockchain. Este livro razão oferece transparência e segurança ao rastrear a propriedade e a movimentação da moeda estável entre os usuários.

• Reserva e Colateral: A reserva garante que cada token possa ser resgatado pelo valor ao qual está vinculado. Para as moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária, essas reservas normalmente incluem dinheiro, títulos governamentais de curto prazo e outros ativos líquidos.

• Fornecedor de carteiras digitais: fornece carteiras digitais, que podem ser aplicações móveis, dispositivos de hardware ou interfaces de software, permitindo que os detentores de moeda estável armazenem, enviem e recebam suas moedas.

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Como as moedas estáveis mantêm sua taxa de ancoragem?

A moeda estável depende de diferentes mecanismos para garantir que seu valor permaneça alinhado com o ativo subjacente. As moedas estáveis suportadas por moeda fiduciária mantêm sua taxa de ancoragem garantindo que cada token emitido possa ser trocado por uma quantidade equivalente de moeda fiduciária.

A moeda estável com maior capitalização de mercado, USDT, foi lançada em 2014 na Blockchain do Bitcoin e expandiu-se para a Blockchain do Ethereum em 2017, permitindo a sua aplicação em finanças descentralizadas ) DeFi (. Em 2019, devido à maior velocidade e menores custos, o USDT expandiu-se ainda mais para a rede Tron, amplamente utilizada na Ásia. O USDT opera principalmente no exterior, mas os tempos estão a mudar.

) 2.2 fatores de impulso das moedas estáveis

Segundo Erin McCune, Fundadora e Consultora Principal, Forte FinTech, os fatores de canal da moeda estável são os seguintes:

• As vantagens práticas das moedas estáveis ### são a rapidez, os baixos custos e a disponibilidade 24 horas por dia, 7 dias por semana (, criando demanda em economias desenvolvidas e em desenvolvimento. Especialmente em países onde os pagamentos instantâneos ainda não estão amplamente disponíveis, as pequenas e médias empresas ) SMB ( não recebem o atendimento adequado das empresas existentes, enquanto as corporações multinacionais desejam facilitar a transferência global de fundos. Os custos das transações transfronteiriças nesses países ainda são altos, com tecnologias bancárias imaturas e/ou a inclusão financeira ainda atrasada.

• A demanda macroeconômica ), a proteção contra a inflação e a inclusão financeira ( estão impulsionando a adoção de moedas estáveis em regiões com forte inflação. Consumidores em países como Argentina, Turquia, Nigéria, Quênia e Venezuela usam moedas estáveis para proteger seus fundos. Hoje em dia, um número crescente de remessas chega na forma de moedas estáveis, e consumidores sem conta bancária agora também podem usar dólares digitais.

• O reconhecimento e a integração dos bancos existentes e dos provedores de pagamento são fundamentais para a legalização das moedas estáveis ), especialmente para usuários institucionais e empresariais (, e pode rapidamente expandir seu alcance e aplicabilidade. Operadores de redes de pagamento maduros e escaláveis e processadores centrais podem aumentar a transparência e facilitar a integração com as soluções digitais das quais as empresas e os comerciantes dependem. Os mecanismos de liquidação entre várias moedas estáveis entre instituições bancárias e não bancárias também são cruciais para a escalabilidade. Para o consumidor ), carteiras fáceis de usar ( e comerciantes ) estão integrando a aceitação das moedas estáveis nas melhorias tecnológicas de plataformas de aquisição acessíveis via API (, eliminando as barreiras que antes limitavam as moedas estáveis à margem das criptomoedas.

• A tão aguardada clareza regulatória permitirá que os bancos e o setor de serviços financeiros mais amplo introduzam moeda estável nos setores de retalho e atacado. A transparência ) os requisitos de auditoria ( e a gestão de liquidez consistente ) o valor nominal confiável ( também simplificarão a integração operacional.

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) 2.3 Potencial de mercado das moedas estáveis

Construímos a faixa de previsão com base no crescimento da demanda por moeda estável impulsionado pelos seguintes fatores:

• Converter parte das reservas de dólares detidas nos EUA e fora dos EUA de papel-moeda para moeda estável - a papel-moeda americana detida no exterior é frequentemente uma ferramenta de hedge contra a volatilidade local, enquanto a moeda estável é uma forma mais conveniente de obter esse tipo de hedge. Nos EUA, a moeda estável pode ser utilizada parcialmente para certas funções de pagamento e é mantida para esse propósito.

• Reconfigurar parte da liquidez de curto prazo do dólar mantida por famílias e empresas americanas e internacionais em moeda estável, para apoiar a gestão de caixa e operações de pagamento. Porque a moeda estável é fácil de usar ###, por exemplo, pagamentos transfronteiriços 24 horas por dia, ( e, se a regulamentação permitir, a moeda estável pode substituir parcialmente os rendimentos.