SEC aprova a primeira moeda estável com juros YLDS, abrindo uma nova era de rendimentos para moedas estáveis

Recentemente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou o lançamento da primeira moeda estável com juros YLDS pela Figure Markets. Esta ação marca o reconhecimento da inovação financeira em criptomoedas por parte dos reguladores e sinaliza que a moeda estável está evoluindo de uma mera ferramenta de pagamento para um ativo de rendimento em conformidade. Isso pode trazer um maior espaço de desenvolvimento para o setor de moedas estáveis, tornando-o um campo inovador capaz de atrair grandes volumes de fundos institucionais, após o Bitcoin.

Por que a SEC aprovou o YLDS?

Em 2024, um emissor de moeda estável alcançou um lucro anual de até 13,7 bilhões de dólares, superando alguns gigantes das finanças tradicionais. Esses lucros provêm principalmente dos ganhos de investimento de ativos de reserva (como títulos do Tesouro dos EUA), mas não estão relacionados aos detentores. Os usuários não conseguem obter valorização de ativos e retornos sobre investimentos apenas por manter essa moeda estável, que é precisamente o ponto de ruptura que as moedas estáveis com juros visam.

O núcleo da moeda estável de juros está na "redistribuição dos direitos de rendimento dos ativos": ao manter a estabilidade, ao tokenizar os direitos de rendimento dos ativos subjacentes, permitindo que os detentores usufruam diretamente dos rendimentos. Este modelo atinge o ponto de dor da "maioria silenciosa": embora as moedas estáveis tradicionais também possam obter rendimentos através de staking, a complexidade das operações e os riscos de conformidade dificultam o uso em larga escala. E moedas estáveis como YLDS, que "geram rendimento simplesmente por serem mantidas", tornam os rendimentos acessíveis sem barreiras, realizando a "democratização dos rendimentos".

A aprovação do YLDS pela SEC deve-se ao fato de que ele cumpre a legislação de valores mobiliários em vigor nos Estados Unidos. Como ainda não foi estabelecido um quadro regulatório sistemático para moedas estáveis, a regulação das moedas estáveis nos Estados Unidos baseia-se principalmente na legislação atual. Moedas estáveis que geram rendimento, como o YLDS, têm uma estrutura semelhante a produtos tradicionais de rendimento fixo, e estão claramente classificadas como "valores mobiliários", não havendo controvérsias regulatórias.

O YLDS distribui os rendimentos de juros dos ativos subjacentes (principalmente títulos do Tesouro dos EUA, notas comerciais, etc.) aos detentores através de contratos inteligentes, e, com a ajuda de um rigoroso mecanismo de verificação KYC, vincula a distribuição de rendimentos à identidade conforme, reduzindo as preocupações regulatórias sobre o anonimato. Esses designs de conformidade fornecem exemplos para projetos semelhantes que buscam permissão regulatória no futuro. Nos próximos 1-2 anos, é provável que surjam mais produtos de moeda estável com juros em conformidade, impulsionando mais países e regiões a considerar a necessidade de desenvolvimento e regulamentação de moedas estáveis com juros.

O surgimento acelerado das moedas estáveis de rendimento no mercado de criptomoedas

A aprovação da YLDS pela SEC não só demonstra a atitude aberta da regulamentação americana, como também prevê que as moedas estáveis podem evoluir de "substitutos de dinheiro" para um novo tipo de ativo com as dualidades de "ferramenta de pagamento" e "ferramenta de rendimento", acelerando o processo de institucionalização e dolarização do mercado cripto.

Os stablecoins não só podem gerar rendimentos estáveis, mas também aumentar a taxa de rotatividade de capital através de transações em cadeia sem intermediários e disponíveis 24 horas por dia, apresentando vantagens significativas em termos de eficiência de capital e capacidade de liquidação instantânea. Algumas instituições de investimento já começaram a incluir stablecoins em suas estratégias de gestão de caixa, e a aprovação do YLDS ajudará a dissipar as preocupações de conformidade das instituições, aumentando a participação dos investidores institucionais.

A entrada maciça de fundos institucionais irá impulsionar o rápido crescimento do mercado de moeda estável com juros. Há opiniões que prevêem que as moedas estáveis com juros experimentarão um crescimento explosivo nos próximos 3-5 anos, ocupando cerca de 10-15% do mercado de moedas estáveis, tornando-se a próxima categoria de ativos criptográficos a atrair a atenção e o investimento massivo de instituições, após o BTC.

A ascensão das moedas estáveis com juros também consolidará ainda mais a posição dominante do dólar no mundo cripto. Embora o mundo físico esteja acelerando a desdolarização, o mundo digital em blockchain continua a se aproximar do dólar. Seja pela ampla aplicação das moedas estáveis em dólar, ou pela onda de tokenização gerada pelas instituições de Wall Street, os Estados Unidos estão constantemente fortalecendo a influência dos ativos em dólares no mercado cripto.

A aprovação da SEC para YLDS indica que os reguladores dos EUA já acenderam o sinal verde para a moeda estável com juros atrelados a títulos do Tesouro americano, o que atrairá mais projetos a lançar produtos semelhantes. Embora o modelo de rendimento das moedas estáveis atreladas a juros possa se diversificar no futuro, e os ativos de reserva possam se expandir para incluir imóveis, ouro, títulos corporativos e outros tipos de RWA, os títulos do Tesouro americano, como ativos sem risco, continuarão a ocupar um papel importante no pool de ativos subjacentes das moedas estáveis atreladas a juros.

Conclusão

A aprovação do YLDS não é apenas uma quebra de conformidade na inovação em criptomoedas, mas também um marco na democratização financeira. Isso revela que a demanda do mercado por "dinheiro que gera dinheiro" é eternamente existente. Com o aperfeiçoamento do quadro regulatório e a entrada de fundos institucionais, as moedas estáveis com rendimento podem remodelar o mercado de moedas estáveis e aumentar a tendência de dolarização da inovação financeira em criptomoedas. No entanto, esse processo também precisa equilibrar inovação e risco, evitando repetir erros do passado. Só assim, as moedas estáveis com rendimento poderão realmente realizar a visão de "fazer com que todos possam ganhar dinheiro sem esforço".