O fim da era da encriptação nativa

Uma tendência de conformidade

A encriptação de moeda digital passou de um nicho para o mainstream, e a blockchain descentralizada proporcionou ao mundo uma selva de regulação. Embora o sistema de pagamento eletrônico ponto a ponto de Satoshi Nakamoto não tenha sido bem-sucedido, ele abriu as portas para um mundo paralelo. Neste mundo, as leis tradicionais, os governos e as restrições sociais são difíceis de alcançar.

As características fora da regulamentação tornaram-se fatores chave para o desenvolvimento da indústria. Desde a emissão de ativos a partir de ICOs, o surgimento do DeFi até os super aplicativos de stablecoins de hoje, tudo isso foi construído sobre essa base. Libertar-se das amarras das finanças tradicionais criou o que é hoje a indústria de encriptação.

No entanto, com o desenvolvimento do setor, começamos a ver uma tendência de conformidade. Isso pode ter começado com a aprovação do ETF de BTC, ou pode ter origem em certos eventos políticos. De qualquer forma, a encriptação nativa parece estar entrando em uma nova fase. O setor começou a buscar conformidade, tentando atender às necessidades das finanças tradicionais. As stablecoins, a tokenização de ativos físicos (RWA) e os pagamentos tornaram-se as direções principais de desenvolvimento.

A raiz dessa transformação está na atual falta de meios eficazes para restrição das entidades por trás dos endereços na encriptação. Só podemos garantir a honestidade dos nós e a ausência de intermediários no DeFi, mas não conseguimos impedir que qualquer coisa aconteça neste "bosque escuro". Muitos campos que antes estavam em alta, como NFT, GameFi e SocialFi, dependem fortemente das entidades por trás dos projetos. Embora a encriptação tenha uma excelente capacidade de captação de recursos, ainda é um grande desafio garantir que esses fundos sejam usados de maneira razoável e transformar uma história em um projeto real.

A visão não financeira não pode ser alcançada apenas com a melhoria do desempenho da infraestrutura. O que é difícil de realizar em servidores centralizados, é ainda mais difícil esperar que seja bem feito na cadeia. Não podemos implementar "prova de trabalho" nas partes do projeto. Portanto, ceder à conformidade pode ser o início de um futuro não financeiro, embora isso possa parecer um pouco irônico.

A encriptação de moeda está se tornando um subconjunto das finanças tradicionais, e o poder de fala deste livro-razão distribuído está começando a ser retirado pela camada superior. Inovações de baixo para cima estão se tornando cada vez mais raras, e as oportunidades também estão sendo comprimidas. Estamos entrando em uma era de hegemonia em cadeia.

2. A evolução das moedas estáveis

A hegemonia na cadeia se manifesta principalmente em dois aspectos: moeda estável e a reinterpretação de histórias da internet tradicional.

No campo das moedas estáveis, as moedas estáveis suportadas por moeda fiduciária e as moedas estáveis de aumento de rendimento (YBS) dominam. A recente "Lei dos Gênios" estabelece requisitos claros para a emissão e regulamentação de moedas estáveis, incluindo definições, restrições de emissão, requisitos de reservas e transparência, e um quadro regulatório e de conformidade, entre outros. Isso marca a inclusão oficial das moedas estáveis no sistema regulatório, o que também significa que os meios de troca em blockchain estão sendo assumidos por certos países.

Por outro lado, a ideia de stablecoins como a Ethena é boa, mas atualmente o mercado está passando por uma febre patológica. Vários fundos de hedge tradicionais, formadores de mercado e bolsas estão entrando no jogo, tentando obter uma fatia do bolo. Esta tendência já se desviou do seu significado original, a inovação foi marginalizada e a barreira de entrada para projetos iniciais está a aumentar.

Agora, a tecnologia e a criatividade parecem não ser tão importantes, e a descentralização tornou-se irrelevante. O alto retorno e a conveniência tornaram-se fatores decisivos. Embora, em comparação com alguns projetos mais especulativos, a YBS stablecoin possa ser uma escolha melhor, essa embalagem semelhante a produtos de investimento de exchanges centralizadas tornou-se a única inovação desta rodada, refletindo que o caminho de desenvolvimento do passado pode ter problemas.

Três, a evolução da emissão de ativos

As cadeias públicas continuam a ser a maior plataforma de emissão de ativos, começando com ICOs e passando por várias transformações. No entanto, a tendência atual de desenvolvimento está cada vez mais próxima do modelo tradicional da internet. Alguns projetos já têm modelos de lucro que estão extremamente próximos do Web2, e o retorno para a comunidade é praticamente zero.

O Launchpad tornou-se um paraíso para usuários nativos emcriptação em busca de enriquecimento rápido, mas aqui também existem problemas. A emissão de ativos começou a tornar-se complexa, e até surgiram fenômenos de emissão de moedas de projetos totalmente fora da cadeia. A especulação extrema está constantemente diminuindo os padrões da indústria.

Alguns novos conceitos como DeSci tentam equilibrar especulação e inovação, mas parecem não ter conseguido atrair atenção contínua. Quando o mercado esfria, começam a surgir várias jogadas do tipo Ponzi, como o modelo de troca de pontos por novas ofertas de staking de Virtuals. Este modelo de motivação direta por benefícios, embora possa trazer uma alta temporária no preço das moedas, é difícil de estimular verdadeira inovação.

Em comparação com o ciclo anterior, a especulação na fase atual parece ter dificuldade em criar tesouros como o DeFi. O que vemos mais é a constante simplificação dos requisitos de emissão, juntamente com uma série de eventos negativos que se seguem. Isso pode significar que o setor precisa de novas regras.

Quatro, a ascensão da economia da atenção

O sucesso do projeto depende cada vez mais da captação de atenção. Desde a utilização de pontos para comprar atenção até o investimento em equipas de KOL, as técnicas de marketing estão se aproximando da internet tradicional. Em comparação com os fundadores que promovem a tecnologia, esses métodos parecem ser mais diretos e eficazes.

A atenção é, sem dúvida, um dos ativos mais valiosos hoje em dia, mas é difícil de quantificar. Alguns projetos tentaram quantificá-la, como o modelo "Yap-to-Earn" da Kaito. No entanto, este modelo também é difícil de capturar o valor a longo prazo, e o Token está se tornando um "produto de consumo rápido".

Os defeitos do sistema de pontos já se tornaram evidentes, e se no futuro os projetos dependerem principalmente da compra de atenção para se desenvolver, essa tendência merece reflexão. Embora não haja nada de errado em os projetos se esforçarem para fazer marketing, o atual ambiente apresenta uma tendência de pump coletivo, o que pode sinalizar o fim da antiga era da encriptação.

Conclusão

A mainstreamização dos stablecoins e dos pagamentos em blockchain parece ser uma certeza. No entanto, como nativos deste ecossistema, o que podemos precisar são stablecoins nativas da cadeia, aplicações não financeirizadas e a próxima onda de inovação. Também não queremos viver em um mundo Web3 que apenas comercializa tráfego.

Embora o tempo pareça validar alguns dos pontos de vista de antigos apoiantes do BTC, ainda espero que o futuro possa provar que eles estão errados.