O que é a Ethena?

A Ethena é um protocolo de finanças descentralizadas (DeFi) desenvolvido sobre a blockchain Ethereum. O seu principal avanço é a USDe, uma stablecoin sintética indexada ao dólar dos EUA que não depende de reservas fiduciárias, mantendo a paridade através de uma estratégia de cobertura delta que envolve ativos e derivados cripto. Adicionalmente, a Ethena disponibiliza a sUSDe, um instrumento de depósito em dólares com geração de rendimento, aliando estabilidade ao potencial de remuneração passiva.

Funcionamento da Ethena: Mecanismos principais

1. USDe: Dinâmica da stablecoin sintética
   A USDe recorre a uma estratégia de cobertura delta, utilizando ativos como Bitcoin, Ethereum e Solana como colateral, ao mesmo tempo que assume posições contrárias em contratos perpétuos ou de futuros. Este mecanismo estabiliza o valor e gera rendimento. Adicionalmente, a USDe utiliza um sistema de arbitragem de emissão e resgate para preservar a paridade.
2. sUSDe: Ferramenta de poupança «Obrigações da Internet»
   A Ethena apresenta o conceito de «Obrigações da Internet», combinando recompensas de staking com rendimento de base em futuros, permitindo aos fornecedores de liquidez obter rendimento em dólares americanos.

Vantagens competitivas da Ethena

O ponto forte da Ethena está na criação de uma stablecoin cripto-nativa verdadeiramente indexada ao dólar. A USDe funciona de forma independente de entidades centralizadas, apoiando-se apenas em ativos transparentes on-chain e em estratégias de cobertura baseadas em derivados para garantir estabilidade. Por outro lado, a sUSDe oferece retornos passivos atrativos. Com o rápido aumento do valor total bloqueado (TVL) e o crescimento das parcerias, a Ethena está a consolidar um ecossistema DeFi de stablecoins de elevado potencial.

Perspetivas para 2025

1. Preço de mercado e sentimento
   O ENA registou um desempenho notável recentemente, com cotação spot acima de 0,65 $ à data deste texto. O mercado está atento à possibilidade de superar a resistência dos 1,40 $.
2. Ascensão entre as stablecoins
   A USDe tornou-se a terceira maior stablecoin mundial em capitalização de mercado, com valor total bloqueado (TVL) superior a 10 mil milhões $ — evidenciando a dimensão e crescente aceitação do ecossistema.
3. Conformidade e parcerias institucionais
   A Ethena celebrou uma parceria com a Anchorage Digital para a emissão da stablecoin regulada USDtb numa plataforma supervisionada, integrando-se no sistema financeiro tradicional e reforçando a credibilidade e a confiança institucional do Ethena Protocol.

Desafios e riscos

A Ethena enfrenta riscos importantes. Os elevados rendimentos da USDe que chegaram a atingir 60 %, caíram para menos de 5 %, espelhando a diminuição das oportunidades de arbitragem. Se as taxas de financiamento nos contratos perpétuos forem negativas, o modelo de cobertura delta poderá falhar, colocando em risco a estabilidade da stablecoin. Dado que parte da liquidez da Ethena provém de tokens de staking líquidos (LSTs), qualquer episódio de divergência nesses ativos pode também expor o protocolo a riscos adicionais.

Tendências futuras

A Ethena pretende reforçar as parcerias institucionais e consolidar a sua posição regulatória. Por exemplo, ao utilizar a plataforma da Anchorage Digital para introduzir a USDtb na infraestrutura financeira tradicional, poderá fomentar maior confiança e adoção. Enquanto alternativa descentralizada ao dólar, a USDe possui potencial para se tornar um protagonista no segmento das stablecoins DeFi, sobretudo no setor de geração de rendimento. Se a Ethena mantiver a estabilidade e alcançar adoção em larga escala nos mercados CeFi e Web3, poderá definir novos padrões de segurança e atratividade para infraestruturas de moeda digital.

Negociação Spot ENA/USDT

O ENA está a captar o interesse dos investidores mais jovens no mercado spot. Em par com USDT, o ENA permite aos utilizadores captar valor e explorar oportunidades de arbitragem dentro do ecossistema Ethena. A negociação spot oferece flexibilidade nos momentos de entrada e saída, bem como acesso fácil à governação e à liquidez.

Pode iniciar já a negociação spot de ENA: https://www.gate.com/trade/ENA_USDT

Resumo

A Ethena apresenta uma abordagem cripto-nativa inovadora ao mercado das stablecoins, diferenciando-se pelos seus modelos de valorização e rendimento. USDe e sUSDe são otimizadas para investidores DeFi e Web3, oferecendo uma alternativa à moeda digital tradicional. Apesar dos riscos de arbitragem e estratégias, o compromisso contínuo da Ethena com a conformidade e transparência poderá impulsionar um crescimento sólido após 2025, consolidando-se como agente de referência no setor das stablecoins DeFi.