‘A Matemática Simplesmente Não Funciona’ – Analista Baixa Classificação de JPMorgan Chase e Goldman Sachs, Diz que Risco de Queda Não Está Considerado - The Daily Hodl

O HSBC está a detalhar o seu grande rebaixamento do JPMorgan Chase, Goldman Sachs e do Bank of America.

Na terça-feira, o HSBC rebaixou a sua recomendação sobre o JPMorgan (JPM) e o Goldman Sachs (GS) de manter para reduzir.

A empresa também rebaixou a recomendação sobre o Bank of America de comprar para manter.

Em uma entrevista, Saul Martinez, chefe de pesquisa financeira dos EUA do HSBC, afirma que os bancos têm fundamentos sólidos, mas suas avaliações levantam preocupações.

"Não estávamos adotando uma visão mais negativa sobre os fundamentos operacionais. Ainda achamos que a receita líquida de juros está no caminho certo. Você sabe, está vendo algum crescimento nesse aspecto.

Obviamente, há algumas nuances em cada um dos downgrades, JPMorgan, Goldman para reduzir e Bank of America para manter, mas a um nível elevado, trata-se de avaliação. A precificação não está a considerar o risco de queda e o impacto dilutivo das recompra a múltiplos muito mais altos.

Martinez diz que não estava convencido de que o JPMorgan merece seu preço.

“No caso do JPMorgan, acho que a matemática simplesmente não funciona a estas avaliações. A ação, assim como os bancos, você olha para os múltiplos do preço em relação ao valor contábil tangível e o retorno sobre o capital comum tangível. Maior ROTC (retorno sobre o capital comum tangível), maior preço em relação ao tangível. O JPMorgan está a negociar perto de três vezes o tangível. Isso é um múltiplo muito elevado.”

Ele diz que é um caso semelhante para o Goldman Sachs.

“Sentimos que estamos a nadar contra a corrente com a Goldman um pouco porque o panorama da banca de investimento é bom.

O risco-recompensa está muito desequilibrado aqui. Acreditamos que boas notícias estão precificadas, mas, novamente, se o mercado esfriar e a atividade de IB (banco de investimento) não avançar realmente, não teremos um super ciclo na atividade de IB, acho que há mais espaço para desilusão aqui do que para valorização.

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