O mercado de ações tokenizadas foi "frenado": comissário da SEC dos EUA esclarece que os valores mobiliários tokenizados ainda se enquadram na categoria de valores mobiliários.

Compilado por: Felix, PANews

À medida que várias empresas intensificam os esforços para introduzir ações tokenizadas no mercado americano, a comissária republicana da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Hester Peirce, declarou em uma declaração no dia 9 de julho: embora a tecnologia blockchain seja poderosa, ela não possui a capacidade mágica de mudar a natureza do ativo subjacente. Os valores mobiliários tokenizados são, por si mesmos, valores mobiliários e, portanto, devem cumprir a legislação federal de valores mobiliários.

Além disso, Hester Peirce enfatizou na declaração: que as ações, notas ou direitos tokenizados "continuam a ser valores mobiliários", exigindo que emissores, intermediários e negociantes cumpram as leis federais vigentes ao criar, vender ou transferir esses valores mobiliários.

A declaração de Hester Peirce aponta que a tokenização pode ser feita de duas maneiras: o emissor pode cunhar uma versão em blockchain de suas próprias ações, ou o custodiante pode embalar títulos de terceiros e emitir recibos.

"Às vezes, os emissores tokenizam seus próprios títulos. Por exemplo, uma empresa de operações ou uma empresa de investimentos pode tokenizar suas ações. Alternativamente, um terceiro não afiliado que custodia títulos emitidos por outras entidades pode emitir novos títulos tokenizados vinculados aos títulos que detém, ou tokenizar os 'direitos sobre os títulos' que os investidores detêm em relação ao custodiante."

Hester Peirce alertou que o segundo modelo introduzirá risco de contraparte, uma vez que os detentores de tokens dependem da solvência do custodiante e do controle sobre as ações subjacentes.

Hester Peirce também destacou que os distribuidores de valores mobiliários tokenizados devem considerar suas obrigações de divulgação sob a lei federal de valores mobiliários, podendo consultar a declaração do pessoal do Departamento de Finanças Corporativas da SEC sobre este tema. Além disso, os participantes do mercado devem se reunir com a comissão e seu pessoal o mais cedo possível ao construir seus produtos tokenizados.

"Os participantes do mercado que distribuem, compram e negociam títulos tokenizados também devem considerar a natureza desses títulos e seu impacto nas leis de valores mobiliários. Por exemplo, dependendo das circunstâncias, um token pode ser um 'recibo de segurança', que é em si mesmo um título, mas diferente do título subjacente detido pelo distribuidor do token. Ou, se o token não confere ao detentor a propriedade legal e benéfica do título subjacente, pode ser um 'swap baseado em segurança', que não pode ser negociado no mercado de balcão por investidores de varejo. Embora a tokenização baseada em blockchain seja uma novidade, o processo de emissão de instrumentos representativos de títulos não é. As versões on-chain e off-chain desses instrumentos estão sujeitas aos mesmos requisitos legais."

Em relação a esta declaração, o advogado da ConsenSys, Bill Hughes, resumiu em uma publicação na plataforma X: "Resumindo: ouvimos algumas histórias loucas sobre seus planos de lançar ações tokenizadas nos Estados Unidos, vocês precisam realmente pisar no freio. Vamos nos encontrar e conversar, podemos considerar se há necessidade de isenção ou modificação das regras. Mas não se enganem, a lei de valores mobiliários se aplica tanto on-chain quanto off-chain."

O analista de ETF da Bloomberg, James Seyffart, comentou na plataforma X que o esclarecimento de Hester Peirce soa como um aviso para todas as empresas e protocolos que planejam construir pontes de tokenização de valores mobiliários, algo como "ei, fiquem atentos".

É importante mencionar que, atualmente, empresas de criptomoedas, incluindo Coinbase e Kraken, demonstraram interesse em lançar ações tokenizadas. Se obtiverem a aprovação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, poderão oferecer negociação de ações tradicionais baseadas em blockchain, competindo diretamente com outras corretoras financeiras mais tradicionais.

O presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, o republicano Paul Atkins, disse na semana passada em uma entrevista à CNBC, quando questionado sobre o futuro da tokenização de valores mobiliários, que a agência deveria incentivar a inovação.

No entanto, críticos afirmam que esta nova tecnologia pode se tornar um meio de contornar a regulamentação da SEC, expondo os investidores de varejo a novos riscos.

A senadora Elizabeth Warren afirmou que um projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, que será votado na Câmara dos Representantes, o "Projeto CLARITY", contém uma cláusula que "permite que empresas não criptográficas tokenizem seus ativos para evitar a regulamentação da SEC dos EUA". "De acordo com o projeto da Câmara, empresas listadas como Meta ou Tesla podem facilmente escapar da regulamentação da SEC dos EUA ao decidir colocar suas ações na blockchain."