Diálogo com o fundador da plataforma de investimento pré-IPO Jarsy, Han Qin: como permitir que investidores comuns entrem numa posição em SpaceX e xAI?
Quando o RWA evolui rapidamente de uma narrativa do setor para uma pista de trilhões que os gigantes de Wall Street como BlackRock e JPMorgan estão competindo para posicionar, uma questão mais profunda emerge: além de ativos tradicionais como obrigações e fundos, será que as ações das principais empresas Pre-IPO que realmente definem a direção da tecnologia na próxima década também podem ser "tokenizadas" e trazer benefícios a investidores mais amplos?
A Jarsy está tornando isso uma realidade. Esta plataforma, fundada por membros centrais do Facebook, Uber e Square, e apoiada por investidores de capital de risco de topo como a Breyer Capital, está focada em abrir ações de alta qualidade não listadas, como SpaceX, xAI e Stripe, para investidores em todo o mundo.
Recentemente, a PANews teve um diálogo profundo com Han Qin, fundador da Jarsy, explorando como esta empresa, apoiada por investidores de topo como Breyer Capital e Karman VC, encontrou o seu nicho insubstituível em um setor cercado por gigantes e abriu uma nova era de captura de valor para investidores globais.
Han Qin acredita que o potencial do mercado de ações tokenizadas ultrapassa de longe o das criptomoedas tradicionais, sendo essencialmente trazer trilhões de valores reais de patrimônio para investidores globais. Dentro dessa enorme oportunidade, a posição da Jarsy não é competir com os gigantes, mas sim se tornar uma ponte que conecta instituições e novos investidores da geração. Ele enfatiza que o mercado tokenizado não é um "subconjunto" das criptomoedas; a tecnologia blockchain é o único caminho para realizar um crescimento massivo no mercado de Pre-IPO, e o objetivo final da Jarsy é permitir que cada investidor qualificado possua "a primeira participação acionária que realmente pertence ao futuro".
A Jarsy pretende ser a "primeira paragem" para investidores comuns que queiram aceder a ativos de alta qualidade a longo prazo. Quando eles quiserem investir em projetos como o OpenAI ou SpaceX, não terão de "apenas ver as notícias" ou "esperar pela cotação em bolsa", mas poderão participar com identidade em blockchain, limites de conformidade e comprovativos reais. Queremos que os usuários não apenas possuam tokens, mas que tenham a verdadeira oportunidade de crescer ao lado das empresas mais valiosas da sua era.
permite que investidores comuns participem de forma regulamentada no mercado primário
PANews: Recentemente, vimos que Jarsy e todo o setor de tokenização atraíram muita atenção do mercado. Pode compartilhar os últimos avanços nos negócios e a escala de transações atualmente?
**Han Qin：**Nos últimos meses, a Jarsy fez progressos substanciais em várias dimensões chave.
Em termos de escala de negócios, nossa plataforma já facilitou transações de investimento em tokens Pre-IPO no valor de milhões de dólares, abrangendo os ativos de mercado primário mais comentados do mundo, como SpaceX, xAI, Anthropic e Stripe. Estamos trabalhando em estreita colaboração com vários fundos e VCs de topo e planejamos lançar mais alvos de unicórnios no próximo trimestre.
Em termos de estrutura de conformidade, construímos uma estrutura de negociação com base na legislação existente, garantindo que os investidores dos EUA e de todo o mundo possam participar dentro de um sistema legal claro e em conformidade. Estamos a colaborar profundamente com escritórios de advocacia líderes a nível mundial, como Wilson Sonsini e Paul Hastings, para garantir que cada Token reflita direitos económicos reais e claros, em vez de ser apenas uma "moeda conceitual".
No que diz respeito à equipe, temos a nossa sede no Vale do Silício, com membros-chave provenientes de empresas de tecnologia de ponta como Facebook, Uber e Square, além de contar com especialistas em investimentos de mercado primário vindos de Wall Street, Vale do Silício e Singapura. Ao mesmo tempo, temos a honra de contar com o apoio de investidores estratégicos como Breyer Capital e Karman VC, que possuem uma vasta experiência em investimentos financeiros e tecnológicos transfronteiriços, e que continuamente nos capacitam em estrutura de produtos, regulamentação e estratégias de globalização.
PANews: Morgan Stanley, BlackRock e outros gigantes das finanças tradicionais estão a acelerar a sua entrada. Na sua opinião, esta onda de ‘institucionalização’ representa uma oportunidade de colaboração ou um desafio de disrupção para inovadores como a Jarsy? Como pode a Jarsy encontrar a sua posição ecológica insubstituível nesta tendência?
**Han Qin：**Acreditamos que o que se chama de "onda de institucionalização" é, na verdade, um sinal: a tokenização está passando de uma narrativa para uma verdadeira reestruturação na camada de infraestrutura. A entrada do JPMorgan e da BlackRock não significa um desafio, mas sim que este mercado começa a ter um verdadeiro valor sistêmico. Para a Jarsy, isso representa uma enorme oportunidade de colaboração.
A razão para isso é que grandes instituições tendem a se concentrar em infraestrutura e serviços para clientes de alto patrimônio, e não conseguem responder rapidamente à demanda por produtos do mercado secundário como nós. A vantagem da Jarsy é que nascemos em conformidade e crescemos na blockchain, podendo estruturar e tokenizar ativos de alta qualidade Pre-IPO com extrema eficiência e transparência, além de conseguir realizar a intermediação e a liquidação rapidamente através de canais on-chain.
Além disso, não nos posicionamos como uma "instituição alternativa", mas sim como uma ponte que conecta instituições e investidores do Web3. Temos boas relações de cooperação com vários fundos, corretoras e instituições fiduciárias, e até mesmo alguns investidores institucionais estão dispostos a realizar a gestão tokenizada de portfólios de investimento pré-IPO através da Jarsy.
Portanto, damos as boas-vindas à chegada de Morgan e BlackRock, e esperamos que no futuro haja mais combinações como "gigantes das finanças tradicionais + Jarsy".
PANews: Até ao momento, qual é o caso do qual a Jarsy se orgulha mais? De passagem, pode explicar este caso para que os leitores possam entender.
**Han Qin：**Um dos nossos casos mais orgulhosos é ajudar investidores a aproveitar a oportunidade de investimento Pré-IPO da xAI.
xAI foi fundado pessoalmente por Elon Musk, com o objetivo de criar uma plataforma de inteligência artificial geral que rivalize com a OpenAI. Ele colabora profundamente com a Tesla e a X, e já recebeu investimentos de fundos de topo como a a16z e a Sequoia, sendo visto pelo mercado como o próximo projeto de IPO no nível da OpenAI. No entanto, tais oportunidades estão quase que exclusivamente abertas apenas para fundos de topo e alguns investidores estratégicos no mercado primário tradicional, tornando difícil para investidores comuns acessarem.
Jarsy é, nesse contexto, uma estrutura de direitos legais baseada no Reg D e Reg S, construída através da colaboração com investidores originais e transferidores de ações secundárias, permitindo que investidores qualificados possam participar de forma compatível na Pre-IPO da xAI através de nossa plataforma, na forma de Token.
O projeto xAI possui um valor estratégico notável, pois valida a capacidade da Jarsy de captar tendências no mercado primário e demonstra nossa eficiência na execução de due diligence, design estrutural, construção de tokens e emissão na cadeia em projetos de alta sensibilidade.
PANews: Olhando para o futuro de 1 a 2 anos, considerando as variáveis macroeconômicas das políticas dos EUA, quais mudanças você prevê que a regulamentação de tokenização nos EUA possa sofrer? Como o design do quadro de conformidade da Jarsy está preparado para enfrentar essas oportunidades e riscos potenciais?
**Han Qin：**Acreditamos que, nos próximos 1-2 anos, o ambiente regulatório dos Estados Unidos sobre a tokenização deverá apresentar três mudanças diretrizes.
Primeiro, as políticas tendem a se tornar mais claras. Com o avanço dos projetos de lei relevantes, os ativos criptográficos serão divididos em diferentes categorias regulatórias, e as fronteiras de divisão entre a SEC e a CFTC serão mais definidas, permitindo que o setor saia gradualmente da "zona cinza".
Em segundo lugar, os canais de participação em conformidade estão gradualmente a abrir-se. Prevemos que a SEC permitirá mais combinações de emissões em cadeia com caminhos de conformidade, como Reg D, Reg S, etc., e a conformidade e a liquidez não serão mais opostas.
Terceiro, a prevenção à lavagem de dinheiro e a conformidade de identidade serão mais valorizadas. A identidade na blockchain e os mecanismos KYC/AML se tornarão o "bilhete de entrada" para participar do mercado de ativos tokenizados, o que aumentará a barreira de entrada da indústria, mas também elevará a confiança na participação institucional.
Diante de tais mudanças, a estrutura de conformidade da Jarsy adota sempre a estratégia de "conformidade prévia + resposta modular". Todas as transações são baseadas nas estruturas SEC Reg D e Reg S, e colaboramos a longo prazo com escritórios de advocacia de topo, completando o design da estrutura legal e a verificação de legalidade antes do lançamento do produto. Sempre nos posicionamos como participantes e promotores da construção regulatória, acreditamos que, no futuro, as empresas que realmente terão capacidade de atravessar ciclos não serão "arbitragistas regulatórios", mas sim plataformas de ponte que conseguem ajudar os reguladores a entenderem a tecnologia e o mercado a compreender a regulamentação.
Deixe os defensores do longo prazo investirem em coisas reais
PANews: Como é o perfil dos clientes principais da Jarsy? Quais são as maiores diferenças em relação aos investidores tradicionais em termos de filosofia de investimento, apetite ao risco e experiência do produto?
Han Qin: O cliente central da Jarsy é um grupo de "novos investidores globais" com as seguintes características: idade concentrada entre 25 e 40 anos, na sua maioria provenientes de indústrias de alta densidade cognitiva, como tecnologia e finanças; distribuídos nas principais cidades financeiras e tecnológicas do mundo, com uma forte disposição para a alocação de ativos transfronteiriços; eles próprios são investidores em criptomoedas de alta renda, funcionários de startups em estágio inicial ou profissionais de VC/PE.
Este grupo de usuários difere dos tradicionais indivíduos de alto patrimônio, escritórios familiares ou clientes de corretoras em três dimensões:
A filosofia de investimento é mais ativa e menos mediada.
A preferência de risco não é uma aposta cega e agressiva, mas sim uma "aposta concentrada após compreensão".
Os requisitos de experiência do produto e liquidez são muito superiores aos dos investidores tradicionais.
PANews: Como é que o Jarsy satisfaz estas novas necessidades no design de produtos?
Han Qin: Para atender a este tipo de usuários, a Jarsy fez muitos designs específicos em seu produto: em termos de estrutura, mantemos que cada Token é construído com base em direitos de ativos reais, garantindo que "o que se vê é o que se investe"; em termos de interação, apoiamos operações nativas da Web3 e também oferecemos uma entrada conveniente para usuários não criptográficos na Web2; em termos de aviso de riscos, fornecemos um conjunto completo de relatórios de due diligence, diagramas estruturais e análises de caminhos de saída, ajudando os usuários a "entender, julgar rapidamente".
PANews: Na prática, houve alguma experiência de um utilizador que o tenha impressionado?
Han Qin: Um dos nossos primeiros utilizadores, é um engenheiro que trabalha em pesquisas de algoritmos de IA no Vale do Silício. Ele tem acompanhado a SpaceX há muito tempo, mas como investidor individual nunca teve a oportunidade de participar.
No ano passado, ele conheceu a Jarsy através de um amigo. Quando lançamos o projeto SpaceX Pre-IPO Token, ele completou a certificação de conformidade imediatamente e fez uma diligência quase "de nível de pesquisador". Ele disse que estava disposto a apostar na visão de longo prazo de Musk, mas com a condição: "Eu preciso saber que o que estou investindo é coisa séria."
Quando ele viu os gráficos estruturais que fornecemos, a origem dos detentores de ações originais, a lógica dos caminhos de saída e o quadro legal, ele realmente se sentiu tranquilo. Ele acabou investindo 10 mil dólares em USDC e afirmou que esta era a sua "primeira vez na vida a participar, como indivíduo, de ativos de topo do verdadeiro mercado primário", e que toda a experiência "era como usar o Robinhood, e não preencher formulários da SEC".
Esta história deixa-nos uma impressão muito profunda. Ele representa uma nova geração de investidores — alta percepção, alta preferência por liquidez, altas exigências de transparência — e é exatamente para isso que o produto Jarsy existe.
PANews: Quais são as principais vantagens do Jarsy em comparação com plataformas de ações pré-IPO e tokenização como a Robinhood?
**Han Qin：**A entrada de plataformas como Robinhood é um forte apoio à tendência de ações pré-IPO e tokenização, sendo positiva para toda a indústria. No entanto, em comparação com Robinhood, a posição e as principais vantagens da Jarsy são muito claras e bastante diferentes:
Desde o início, "nascido na cadeia", uma estrutura de conformidade e transparência líder. Cada Token da Jarsy é projetado com base na estrutura SEC Reg D / Reg S e está diretamente vinculado a contratos na cadeia, possuindo total capacidade de combinação e potencial de liquidez.
O lado do ativo está mais focado e com maior qualidade. A Jarsy concentra-se em um número reduzido, mas de alta qualidade, de ativos Pre-IPO, como SpaceX, xAI, entre outros, cada projeto passa por uma profunda due diligence e design estrutural.
Projetado para investidores qualificados em todo o mundo, e não apenas para pequenos investidores nos EUA. A estrutura de conformidade da Jarsy foi orientada para o global desde o primeiro dia, com suporte a múltiplos idiomas, múltiplas moedas e um sistema de identidade em blockchain.
A experiência da equipe e a capacidade dos produtos tecnológicos são mais flexíveis e profundas. Nossa equipe é composta por membros do Facebook, Uber, Square e de fundos de investimento de topo, capazes de concluir a due diligence, a estruturação, a tokenização e a entrega em cadeia de projetos de alta qualidade em questão de semanas.
Resumindo, Robinhood é uma porta de entrada popular para a educação do mercado primário, enquanto Jarsy é mais como a próxima geração de infraestrutura de ativos privados construída para investidores globais na era digital.
PANews: Uma dúvida comum é "isto também pode ser realizado com um banco de dados centralizado". Pode explicar, a partir de uma perspetiva mais ampla, por que razão a blockchain é a tecnologia necessária para realizar a "inclusão financeira" e construir a "próxima geração de infraestrutura financeira", e não apenas uma escolha melhor?
Han Qin： Esta é uma pergunta muito boa. Do ponto de vista de curto prazo, bancos de dados centralizados "também podem realizar a tokenização". Mas precisamos perguntar: estamos satisfeitos em replicar sistemas antigos ou realmente queremos reconstruir o futuro financeiro?
Os sistemas tradicionais têm três problemas fundamentais que nunca poderão ser resolvidos:
Falta de verificabilidade global dos ativos: Em sistemas centralizados, os usuários só podem "confiar na plataforma". Já os Tokens na blockchain são gerados programaticamente, auditáveis e rastreáveis, com a confiança a evoluir de "confiar na instituição" para "verificar a estrutura".
Falta de infraestrutura de liquidez: os tokens centralizados são difíceis de circular entre diferentes plataformas; enquanto os ativos em blockchain poderão ser combinados e migrados livremente em todo o ecossistema aberto no futuro.
Falta de um mecanismo de combinação "camada de identidade + camada de conformidade": O módulo de conformidade no Web3 pode ser incorporado ao protocolo, formando um mecanismo de supervisão automática de "regras como código", que é a base para a livre circulação de ativos transfronteiriços no futuro.
Esta não é uma questão de "blockchain vs base de dados", é: "você quer um app ou um protocolo de ativos que possa conectar o mundo?" É por isso que a Jarsy tem sido uma implementação de cadeia completa desde o primeiro dia. Acreditamos que: a blockchain não é uma "opção tecnológica superior", mas o único caminho para alcançar objetivos de longo prazo.
O mercado de tokenização não é um "subconjunto" da criptomoeda
PANews: Do seu ponto de vista, ao comparar o mercado de ações tokenizadas com o mercado tradicional de criptomoedas, qual tem mais potencial no futuro? O que você acha que será a dimensão do mercado pré-IPO no futuro?
**Han Qin：**Acreditamos que, a longo prazo, o potencial do mercado de ações tokenizadas superará em muito o mercado tradicional de criptomoedas.
O mercado tradicional de criptomoedas é principalmente composto por ativos de protocolo nativo e tokens de aplicação. O mercado de ações tokenizadas, na essência, consiste em transferir ativos de valor real, como ações, dívidas e participações em fundos, no valor de trilhões de dólares globais para a blockchain.
Especificamente em relação à tokenização de ações pré-IPO em que a Jarsy está focada, vemos um mercado de alta qualidade, mas com falta de liquidez: atualmente, o tamanho total do pool de ativos do mercado primário global ultrapassa 10 trilhões de dólares, dos quais o ativo na fase pré-IPO é conservadoramente estimado em 3 a 4 trilhões de dólares; mas hoje, quase todos esses ativos circulam apenas entre um pequeno número de instituições. Se mesmo apenas uma pequena parte for estruturada como ativos na blockchain, isso já representa um mercado de trilhões de dólares.
Portanto, acreditamos que o mercado de IPO de tokens é o ponto de partida desta evolução – possui tanto um alto potencial de crescimento no início quanto um caminho claro de saída, sendo a primeira categoria de ativos de alta qualidade naturalmente adequada à tokenização. A visão da Jarsy é: transformar este "mercado fechado" de trilhões de dólares em um novo sistema financeiro aberto, transparente e fluido.
PANews: O platforma está atualmente focada em ações de empresas de tecnologia de alto crescimento antes da IPO. No futuro, será que considerará expandir a classe de ativos para outras áreas, como imóveis, obras de arte ou participações em capital de risco (VC) mais iniciais?
Han Qin: A nossa atual prioridade estratégica é muito clara: focar na tokenização de ações pré-IPO de empresas de tecnologia de alto crescimento. Existem três razões para isso: é uma classe de ativos que se adapta de forma mais natural à tokenização; o caminho de saída é claro; a regulação é relativamente amigável.
Claro, a partir de uma perspectiva mais a longo prazo, também estamos a acompanhar continuamente a possibilidade de tokenização de outros tipos de ativos com potencial, incluindo participações em capital de risco (interesse de VC LP), imóveis comerciais ou infraestrutura, ativos de propriedade intelectual, entre outros.
De um modo geral, não somos uma plataforma que quer "fazer tudo", mas sim que parte claramente do Pre-IPO para construir gradualmente um sistema de padrões que suporte a tokenização de ativos privados de alta qualidade. Se um determinado tipo de ativo puder atender aos quatro critérios de "direitos reais + estrutura de conformidade + precificação clara + potencial de liquidez", iremos considerar seriamente.
PANews: Deixando de lado os negócios específicos, daqui a cinco anos, que tipo de plataforma você espera que a Jarsy se torne? Que papel ela desempenhará na alocação de ativos dos investidores comuns?
**Han Qin：**Daqui a cinco anos, esperamos que o Jarsy não seja apenas uma plataforma de negociação, mas sim a infraestrutura financeira digital do mercado privado global de investimentos.
Na alocação de ativos de investidores comuns, a Jarsy espera ser a "primeira paragem" para o acesso a ativos de longo prazo de alta qualidade. Quando eles quiserem investir em projetos como a OpenAI ou a SpaceX, não precisarão mais apenas "ver as notícias" ou "esperar pela cotação", mas poderão participar usando identidade em blockchain, limites de conformidade e comprovantes reais. Esperamos que os usuários não apenas possuam tokens, mas realmente tenham a oportunidade de crescer junto com as empresas mais valiosas da sua época.
Acreditamos que, no futuro, os ativos não devem ser divididos entre "exclusivos para instituições" e "acessíveis ao público", mas sim abertos a cada indivíduo com discernimento, com base na conformidade e na capacidade.
Se Robinhood permitiu que mais pessoas tivessem a sua primeira ação, então esperamos que a Jarsy possa permitir que as pessoas tenham a sua primeira participação acionária verdadeira do futuro, antes da oferta pública inicial (Pre-IPO).
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Diálogo com o fundador da plataforma de investimento pré-IPO Jarsy, Han Qin: como permitir que investidores comuns entrem numa posição em SpaceX e xAI?
Autor: Frank, PANews
Quando o RWA evolui rapidamente de uma narrativa do setor para uma pista de trilhões que os gigantes de Wall Street como BlackRock e JPMorgan estão competindo para posicionar, uma questão mais profunda emerge: além de ativos tradicionais como obrigações e fundos, será que as ações das principais empresas Pre-IPO que realmente definem a direção da tecnologia na próxima década também podem ser "tokenizadas" e trazer benefícios a investidores mais amplos?
A Jarsy está tornando isso uma realidade. Esta plataforma, fundada por membros centrais do Facebook, Uber e Square, e apoiada por investidores de capital de risco de topo como a Breyer Capital, está focada em abrir ações de alta qualidade não listadas, como SpaceX, xAI e Stripe, para investidores em todo o mundo.
Recentemente, a PANews teve um diálogo profundo com Han Qin, fundador da Jarsy, explorando como esta empresa, apoiada por investidores de topo como Breyer Capital e Karman VC, encontrou o seu nicho insubstituível em um setor cercado por gigantes e abriu uma nova era de captura de valor para investidores globais.
Han Qin acredita que o potencial do mercado de ações tokenizadas ultrapassa de longe o das criptomoedas tradicionais, sendo essencialmente trazer trilhões de valores reais de patrimônio para investidores globais. Dentro dessa enorme oportunidade, a posição da Jarsy não é competir com os gigantes, mas sim se tornar uma ponte que conecta instituições e novos investidores da geração. Ele enfatiza que o mercado tokenizado não é um "subconjunto" das criptomoedas; a tecnologia blockchain é o único caminho para realizar um crescimento massivo no mercado de Pre-IPO, e o objetivo final da Jarsy é permitir que cada investidor qualificado possua "a primeira participação acionária que realmente pertence ao futuro".
A Jarsy pretende ser a "primeira paragem" para investidores comuns que queiram aceder a ativos de alta qualidade a longo prazo. Quando eles quiserem investir em projetos como o OpenAI ou SpaceX, não terão de "apenas ver as notícias" ou "esperar pela cotação em bolsa", mas poderão participar com identidade em blockchain, limites de conformidade e comprovativos reais. Queremos que os usuários não apenas possuam tokens, mas que tenham a verdadeira oportunidade de crescer ao lado das empresas mais valiosas da sua era.
permite que investidores comuns participem de forma regulamentada no mercado primário
PANews: Recentemente, vimos que Jarsy e todo o setor de tokenização atraíram muita atenção do mercado. Pode compartilhar os últimos avanços nos negócios e a escala de transações atualmente?
**Han Qin：**Nos últimos meses, a Jarsy fez progressos substanciais em várias dimensões chave.
Em termos de escala de negócios, nossa plataforma já facilitou transações de investimento em tokens Pre-IPO no valor de milhões de dólares, abrangendo os ativos de mercado primário mais comentados do mundo, como SpaceX, xAI, Anthropic e Stripe. Estamos trabalhando em estreita colaboração com vários fundos e VCs de topo e planejamos lançar mais alvos de unicórnios no próximo trimestre.
Em termos de estrutura de conformidade, construímos uma estrutura de negociação com base na legislação existente, garantindo que os investidores dos EUA e de todo o mundo possam participar dentro de um sistema legal claro e em conformidade. Estamos a colaborar profundamente com escritórios de advocacia líderes a nível mundial, como Wilson Sonsini e Paul Hastings, para garantir que cada Token reflita direitos económicos reais e claros, em vez de ser apenas uma "moeda conceitual".
No que diz respeito à equipe, temos a nossa sede no Vale do Silício, com membros-chave provenientes de empresas de tecnologia de ponta como Facebook, Uber e Square, além de contar com especialistas em investimentos de mercado primário vindos de Wall Street, Vale do Silício e Singapura. Ao mesmo tempo, temos a honra de contar com o apoio de investidores estratégicos como Breyer Capital e Karman VC, que possuem uma vasta experiência em investimentos financeiros e tecnológicos transfronteiriços, e que continuamente nos capacitam em estrutura de produtos, regulamentação e estratégias de globalização.
PANews: Morgan Stanley, BlackRock e outros gigantes das finanças tradicionais estão a acelerar a sua entrada. Na sua opinião, esta onda de ‘institucionalização’ representa uma oportunidade de colaboração ou um desafio de disrupção para inovadores como a Jarsy? Como pode a Jarsy encontrar a sua posição ecológica insubstituível nesta tendência?
**Han Qin：**Acreditamos que o que se chama de "onda de institucionalização" é, na verdade, um sinal: a tokenização está passando de uma narrativa para uma verdadeira reestruturação na camada de infraestrutura. A entrada do JPMorgan e da BlackRock não significa um desafio, mas sim que este mercado começa a ter um verdadeiro valor sistêmico. Para a Jarsy, isso representa uma enorme oportunidade de colaboração.
A razão para isso é que grandes instituições tendem a se concentrar em infraestrutura e serviços para clientes de alto patrimônio, e não conseguem responder rapidamente à demanda por produtos do mercado secundário como nós. A vantagem da Jarsy é que nascemos em conformidade e crescemos na blockchain, podendo estruturar e tokenizar ativos de alta qualidade Pre-IPO com extrema eficiência e transparência, além de conseguir realizar a intermediação e a liquidação rapidamente através de canais on-chain.
Além disso, não nos posicionamos como uma "instituição alternativa", mas sim como uma ponte que conecta instituições e investidores do Web3. Temos boas relações de cooperação com vários fundos, corretoras e instituições fiduciárias, e até mesmo alguns investidores institucionais estão dispostos a realizar a gestão tokenizada de portfólios de investimento pré-IPO através da Jarsy.
Portanto, damos as boas-vindas à chegada de Morgan e BlackRock, e esperamos que no futuro haja mais combinações como "gigantes das finanças tradicionais + Jarsy".
PANews: Até ao momento, qual é o caso do qual a Jarsy se orgulha mais? De passagem, pode explicar este caso para que os leitores possam entender.
**Han Qin：**Um dos nossos casos mais orgulhosos é ajudar investidores a aproveitar a oportunidade de investimento Pré-IPO da xAI.
xAI foi fundado pessoalmente por Elon Musk, com o objetivo de criar uma plataforma de inteligência artificial geral que rivalize com a OpenAI. Ele colabora profundamente com a Tesla e a X, e já recebeu investimentos de fundos de topo como a a16z e a Sequoia, sendo visto pelo mercado como o próximo projeto de IPO no nível da OpenAI. No entanto, tais oportunidades estão quase que exclusivamente abertas apenas para fundos de topo e alguns investidores estratégicos no mercado primário tradicional, tornando difícil para investidores comuns acessarem.
Jarsy é, nesse contexto, uma estrutura de direitos legais baseada no Reg D e Reg S, construída através da colaboração com investidores originais e transferidores de ações secundárias, permitindo que investidores qualificados possam participar de forma compatível na Pre-IPO da xAI através de nossa plataforma, na forma de Token.
O projeto xAI possui um valor estratégico notável, pois valida a capacidade da Jarsy de captar tendências no mercado primário e demonstra nossa eficiência na execução de due diligence, design estrutural, construção de tokens e emissão na cadeia em projetos de alta sensibilidade.
PANews: Olhando para o futuro de 1 a 2 anos, considerando as variáveis macroeconômicas das políticas dos EUA, quais mudanças você prevê que a regulamentação de tokenização nos EUA possa sofrer? Como o design do quadro de conformidade da Jarsy está preparado para enfrentar essas oportunidades e riscos potenciais?
**Han Qin：**Acreditamos que, nos próximos 1-2 anos, o ambiente regulatório dos Estados Unidos sobre a tokenização deverá apresentar três mudanças diretrizes.
Primeiro, as políticas tendem a se tornar mais claras. Com o avanço dos projetos de lei relevantes, os ativos criptográficos serão divididos em diferentes categorias regulatórias, e as fronteiras de divisão entre a SEC e a CFTC serão mais definidas, permitindo que o setor saia gradualmente da "zona cinza".
Em segundo lugar, os canais de participação em conformidade estão gradualmente a abrir-se. Prevemos que a SEC permitirá mais combinações de emissões em cadeia com caminhos de conformidade, como Reg D, Reg S, etc., e a conformidade e a liquidez não serão mais opostas.
Terceiro, a prevenção à lavagem de dinheiro e a conformidade de identidade serão mais valorizadas. A identidade na blockchain e os mecanismos KYC/AML se tornarão o "bilhete de entrada" para participar do mercado de ativos tokenizados, o que aumentará a barreira de entrada da indústria, mas também elevará a confiança na participação institucional.
Diante de tais mudanças, a estrutura de conformidade da Jarsy adota sempre a estratégia de "conformidade prévia + resposta modular". Todas as transações são baseadas nas estruturas SEC Reg D e Reg S, e colaboramos a longo prazo com escritórios de advocacia de topo, completando o design da estrutura legal e a verificação de legalidade antes do lançamento do produto. Sempre nos posicionamos como participantes e promotores da construção regulatória, acreditamos que, no futuro, as empresas que realmente terão capacidade de atravessar ciclos não serão "arbitragistas regulatórios", mas sim plataformas de ponte que conseguem ajudar os reguladores a entenderem a tecnologia e o mercado a compreender a regulamentação.
Deixe os defensores do longo prazo investirem em coisas reais
PANews: Como é o perfil dos clientes principais da Jarsy? Quais são as maiores diferenças em relação aos investidores tradicionais em termos de filosofia de investimento, apetite ao risco e experiência do produto?
Han Qin: O cliente central da Jarsy é um grupo de "novos investidores globais" com as seguintes características: idade concentrada entre 25 e 40 anos, na sua maioria provenientes de indústrias de alta densidade cognitiva, como tecnologia e finanças; distribuídos nas principais cidades financeiras e tecnológicas do mundo, com uma forte disposição para a alocação de ativos transfronteiriços; eles próprios são investidores em criptomoedas de alta renda, funcionários de startups em estágio inicial ou profissionais de VC/PE.
Este grupo de usuários difere dos tradicionais indivíduos de alto patrimônio, escritórios familiares ou clientes de corretoras em três dimensões:
PANews: Como é que o Jarsy satisfaz estas novas necessidades no design de produtos?
Han Qin: Para atender a este tipo de usuários, a Jarsy fez muitos designs específicos em seu produto: em termos de estrutura, mantemos que cada Token é construído com base em direitos de ativos reais, garantindo que "o que se vê é o que se investe"; em termos de interação, apoiamos operações nativas da Web3 e também oferecemos uma entrada conveniente para usuários não criptográficos na Web2; em termos de aviso de riscos, fornecemos um conjunto completo de relatórios de due diligence, diagramas estruturais e análises de caminhos de saída, ajudando os usuários a "entender, julgar rapidamente".
PANews: Na prática, houve alguma experiência de um utilizador que o tenha impressionado?
Han Qin: Um dos nossos primeiros utilizadores, é um engenheiro que trabalha em pesquisas de algoritmos de IA no Vale do Silício. Ele tem acompanhado a SpaceX há muito tempo, mas como investidor individual nunca teve a oportunidade de participar.
No ano passado, ele conheceu a Jarsy através de um amigo. Quando lançamos o projeto SpaceX Pre-IPO Token, ele completou a certificação de conformidade imediatamente e fez uma diligência quase "de nível de pesquisador". Ele disse que estava disposto a apostar na visão de longo prazo de Musk, mas com a condição: "Eu preciso saber que o que estou investindo é coisa séria."
Quando ele viu os gráficos estruturais que fornecemos, a origem dos detentores de ações originais, a lógica dos caminhos de saída e o quadro legal, ele realmente se sentiu tranquilo. Ele acabou investindo 10 mil dólares em USDC e afirmou que esta era a sua "primeira vez na vida a participar, como indivíduo, de ativos de topo do verdadeiro mercado primário", e que toda a experiência "era como usar o Robinhood, e não preencher formulários da SEC".
Esta história deixa-nos uma impressão muito profunda. Ele representa uma nova geração de investidores — alta percepção, alta preferência por liquidez, altas exigências de transparência — e é exatamente para isso que o produto Jarsy existe.
PANews: Quais são as principais vantagens do Jarsy em comparação com plataformas de ações pré-IPO e tokenização como a Robinhood?
**Han Qin：**A entrada de plataformas como Robinhood é um forte apoio à tendência de ações pré-IPO e tokenização, sendo positiva para toda a indústria. No entanto, em comparação com Robinhood, a posição e as principais vantagens da Jarsy são muito claras e bastante diferentes:
Resumindo, Robinhood é uma porta de entrada popular para a educação do mercado primário, enquanto Jarsy é mais como a próxima geração de infraestrutura de ativos privados construída para investidores globais na era digital.
PANews: Uma dúvida comum é "isto também pode ser realizado com um banco de dados centralizado". Pode explicar, a partir de uma perspetiva mais ampla, por que razão a blockchain é a tecnologia necessária para realizar a "inclusão financeira" e construir a "próxima geração de infraestrutura financeira", e não apenas uma escolha melhor?
Han Qin： Esta é uma pergunta muito boa. Do ponto de vista de curto prazo, bancos de dados centralizados "também podem realizar a tokenização". Mas precisamos perguntar: estamos satisfeitos em replicar sistemas antigos ou realmente queremos reconstruir o futuro financeiro?
Os sistemas tradicionais têm três problemas fundamentais que nunca poderão ser resolvidos:
Falta de verificabilidade global dos ativos: Em sistemas centralizados, os usuários só podem "confiar na plataforma". Já os Tokens na blockchain são gerados programaticamente, auditáveis e rastreáveis, com a confiança a evoluir de "confiar na instituição" para "verificar a estrutura".
Falta de infraestrutura de liquidez: os tokens centralizados são difíceis de circular entre diferentes plataformas; enquanto os ativos em blockchain poderão ser combinados e migrados livremente em todo o ecossistema aberto no futuro.
Falta de um mecanismo de combinação "camada de identidade + camada de conformidade": O módulo de conformidade no Web3 pode ser incorporado ao protocolo, formando um mecanismo de supervisão automática de "regras como código", que é a base para a livre circulação de ativos transfronteiriços no futuro.
Esta não é uma questão de "blockchain vs base de dados", é: "você quer um app ou um protocolo de ativos que possa conectar o mundo?" É por isso que a Jarsy tem sido uma implementação de cadeia completa desde o primeiro dia. Acreditamos que: a blockchain não é uma "opção tecnológica superior", mas o único caminho para alcançar objetivos de longo prazo.
O mercado de tokenização não é um "subconjunto" da criptomoeda
PANews: Do seu ponto de vista, ao comparar o mercado de ações tokenizadas com o mercado tradicional de criptomoedas, qual tem mais potencial no futuro? O que você acha que será a dimensão do mercado pré-IPO no futuro?
**Han Qin：**Acreditamos que, a longo prazo, o potencial do mercado de ações tokenizadas superará em muito o mercado tradicional de criptomoedas.
O mercado tradicional de criptomoedas é principalmente composto por ativos de protocolo nativo e tokens de aplicação. O mercado de ações tokenizadas, na essência, consiste em transferir ativos de valor real, como ações, dívidas e participações em fundos, no valor de trilhões de dólares globais para a blockchain.
Especificamente em relação à tokenização de ações pré-IPO em que a Jarsy está focada, vemos um mercado de alta qualidade, mas com falta de liquidez: atualmente, o tamanho total do pool de ativos do mercado primário global ultrapassa 10 trilhões de dólares, dos quais o ativo na fase pré-IPO é conservadoramente estimado em 3 a 4 trilhões de dólares; mas hoje, quase todos esses ativos circulam apenas entre um pequeno número de instituições. Se mesmo apenas uma pequena parte for estruturada como ativos na blockchain, isso já representa um mercado de trilhões de dólares.
Portanto, acreditamos que o mercado de IPO de tokens é o ponto de partida desta evolução – possui tanto um alto potencial de crescimento no início quanto um caminho claro de saída, sendo a primeira categoria de ativos de alta qualidade naturalmente adequada à tokenização. A visão da Jarsy é: transformar este "mercado fechado" de trilhões de dólares em um novo sistema financeiro aberto, transparente e fluido.
PANews: O platforma está atualmente focada em ações de empresas de tecnologia de alto crescimento antes da IPO. No futuro, será que considerará expandir a classe de ativos para outras áreas, como imóveis, obras de arte ou participações em capital de risco (VC) mais iniciais?
Han Qin: A nossa atual prioridade estratégica é muito clara: focar na tokenização de ações pré-IPO de empresas de tecnologia de alto crescimento. Existem três razões para isso: é uma classe de ativos que se adapta de forma mais natural à tokenização; o caminho de saída é claro; a regulação é relativamente amigável.
Claro, a partir de uma perspectiva mais a longo prazo, também estamos a acompanhar continuamente a possibilidade de tokenização de outros tipos de ativos com potencial, incluindo participações em capital de risco (interesse de VC LP), imóveis comerciais ou infraestrutura, ativos de propriedade intelectual, entre outros.
De um modo geral, não somos uma plataforma que quer "fazer tudo", mas sim que parte claramente do Pre-IPO para construir gradualmente um sistema de padrões que suporte a tokenização de ativos privados de alta qualidade. Se um determinado tipo de ativo puder atender aos quatro critérios de "direitos reais + estrutura de conformidade + precificação clara + potencial de liquidez", iremos considerar seriamente.
PANews: Deixando de lado os negócios específicos, daqui a cinco anos, que tipo de plataforma você espera que a Jarsy se torne? Que papel ela desempenhará na alocação de ativos dos investidores comuns?
**Han Qin：**Daqui a cinco anos, esperamos que o Jarsy não seja apenas uma plataforma de negociação, mas sim a infraestrutura financeira digital do mercado privado global de investimentos.
Na alocação de ativos de investidores comuns, a Jarsy espera ser a "primeira paragem" para o acesso a ativos de longo prazo de alta qualidade. Quando eles quiserem investir em projetos como a OpenAI ou a SpaceX, não precisarão mais apenas "ver as notícias" ou "esperar pela cotação", mas poderão participar usando identidade em blockchain, limites de conformidade e comprovantes reais. Esperamos que os usuários não apenas possuam tokens, mas realmente tenham a oportunidade de crescer junto com as empresas mais valiosas da sua época.
Acreditamos que, no futuro, os ativos não devem ser divididos entre "exclusivos para instituições" e "acessíveis ao público", mas sim abertos a cada indivíduo com discernimento, com base na conformidade e na capacidade.
Se Robinhood permitiu que mais pessoas tivessem a sua primeira ação, então esperamos que a Jarsy possa permitir que as pessoas tenham a sua primeira participação acionária verdadeira do futuro, antes da oferta pública inicial (Pre-IPO).