Apesar de o USDS ter como objetivo atrair investidores experientes, o crescimento da sua base de usuários é incerto, e a rentabilidade do protocolo é afetada pela alta taxa de juros.
Escrito por: Tim Craig & Sheldon Reback, autores da CoinDesk
Compilado por: Liu Dong Xiao deep
Nota do editor: O protocolo de poupança DeFi Sky (anteriormente MakerDAO) apresentou uma perda de 5 milhões de dólares no primeiro trimestre de 2025, em contraste com o lucro de 31 milhões de dólares no trimestre anterior. A perda deve-se principalmente ao incentivo para usar a nova moeda estável USDS em vez da DAI, o que resultou em um aumento de 102% nos pagamentos de juros. Apesar de o USDS ter como objetivo atrair investidores experientes, o crescimento da sua base de usuários é incerto, e a lucratividade do protocolo é afetada pela alta taxa de juros.
Segue o conteúdo original (para facilitar a compreensão, o conteúdo original foi reorganizado):
TL;DR
· O protocolo de poupança DeFi Sky (anteriormente MakerDAO) teve uma perda de 5 milhões de dólares no primeiro trimestre, uma queda acentuada em relação ao lucro de 31 milhões de dólares no trimestre anterior.
· Para incentivar os usuários a usar a nova stablecoin USDS em vez de DAI, o protocolo aumentou os pagamentos de juros para os depositantes em 102%.
· Embora tenha sido lançado o USDS para atrair investidores sofisticados, ainda não está claro se isso ampliou significativamente a base de usuários da Sky.
Rune Christensen, co-fundador da Sky (foto original fornecida por Trevor Jones)
De acordo com o relatório do contribuinte Sky Steakhouse Financial, o protocolo de poupança DeFi Sky teve uma perda de 5 milhões de dólares no primeiro trimestre, devido ao aumento excessivo dos pagamentos de juros aos detentores de tokens.
Esta perda contrasta fortemente com o trimestre anterior, quando a Sky registou um lucro de 31 milhões de dólares. O aumento de 102% nos pagamentos de juros deve-se ao protocolo que decidiu incentivar os usuários a utilizarem a mais recente stablecoin da Sky, o USDS, em vez do DAI existente.
"A taxa de juros de poupança da Sky mantém-se em 12,5%, o que é muito alto em relação a outras partes do mercado, atraindo um grande fluxo de capital", disse Rune Christensen, cofundador da Sky, através do Telegram à CoinDesk. Quando a Sky reduziu a taxa de juros para 4,5% em fevereiro, muitos investidores ainda optaram por ficar, disse ele.
Esta situação é uma faca de dois gumes para este protocolo, que é um dos primeiros aplicativos de finanças descentralizadas surgidos em 2017 na Ethereum.
O funcionamento do Sky é semelhante ao de um banco tradicional. Ele precisa emprestar a outros a uma taxa de juros superior àquela paga aos depositantes.
No entanto, oferecer taxas de juros mais altas sem um aumento correspondente na demanda por USDS está prejudicando a rentabilidade do protocolo, afirmou o contato de governança da empresa de pesquisa e desenvolvimento em blockchain GFX Labs, PaperImperium, através do Telegram para o CoinDesk.
"USDS representa um grande fardo para os rendimentos," disse ele. "DAI está a gerar lucro, mas o USDS não."
Impulsionar o USDS é parte do que Sky chama de "plano final", que é liderado por Christensen e visa transformar o protocolo em um sistema mais descentralizado e resiliente.
Sem novas demandas?
Quando a Sky mudou de nome para MakerDAO e lançou o USDS em agosto como parte do plano final, o objetivo era que a nova stablecoin atraísse um público diferente do DAI.
O USDS é projetado para estar mais em conformidade com os requisitos regulatórios e de relatórios financeiros, com o objetivo de atrair fundos de hedge, escritórios familiares e outros investidores institucionais sofisticados que desejam se envolver em finanças descentralizadas.
Mas ainda não está claro se o USDS atraiu um grande número de novos usuários.
Os retornos disponíveis para os investidores em USDS e DAI são diferentes: USDS paga uma taxa de juros de 4.5%, enquanto DAI é de 2.75%.
Muitos investidores trocaram DAI por USDS, o que significa que a Sky precisa pagar mais àqueles que antes estavam satisfeitos com taxas de juros mais baixas ou até mesmo sem rendimento, disse a PaperImperium.
O relatório afirma que, desde o início deste trimestre, a quantidade total de USDS e DAI aumentou em 57%. No entanto, uma grande parte desse crescimento veio do protocolo de dólar sintético Ethena, que injetou mais de 450 milhões de dólares em USDS em staking e transmitiu os lucros para os usuários que fazem staking da sua própria stablecoin USDe.
Na última semana, a Ethena transferiu parte de suas reservas de USDS para USDtb - uma stablecoin apoiada pelo fundo de liquidez digital em dólares da BlackRock (BUIDL).
Esta ação significa que a quantidade de USDS em circulação diminui. Mas isso também pode beneficiar a Sky ao reduzir o montante de juros que o protocolo precisa pagar.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Os custos de canal do USDS estão a consumir lucros, a MakerDAO teve uma perda de 5 milhões de USD no primeiro trimestre.
Escrito por: Tim Craig & Sheldon Reback, autores da CoinDesk
Compilado por: Liu Dong Xiao deep
Nota do editor: O protocolo de poupança DeFi Sky (anteriormente MakerDAO) apresentou uma perda de 5 milhões de dólares no primeiro trimestre de 2025, em contraste com o lucro de 31 milhões de dólares no trimestre anterior. A perda deve-se principalmente ao incentivo para usar a nova moeda estável USDS em vez da DAI, o que resultou em um aumento de 102% nos pagamentos de juros. Apesar de o USDS ter como objetivo atrair investidores experientes, o crescimento da sua base de usuários é incerto, e a lucratividade do protocolo é afetada pela alta taxa de juros.
Segue o conteúdo original (para facilitar a compreensão, o conteúdo original foi reorganizado):
TL;DR
· O protocolo de poupança DeFi Sky (anteriormente MakerDAO) teve uma perda de 5 milhões de dólares no primeiro trimestre, uma queda acentuada em relação ao lucro de 31 milhões de dólares no trimestre anterior.
· Para incentivar os usuários a usar a nova stablecoin USDS em vez de DAI, o protocolo aumentou os pagamentos de juros para os depositantes em 102%.
· Embora tenha sido lançado o USDS para atrair investidores sofisticados, ainda não está claro se isso ampliou significativamente a base de usuários da Sky.
Rune Christensen, co-fundador da Sky (foto original fornecida por Trevor Jones)
De acordo com o relatório do contribuinte Sky Steakhouse Financial, o protocolo de poupança DeFi Sky teve uma perda de 5 milhões de dólares no primeiro trimestre, devido ao aumento excessivo dos pagamentos de juros aos detentores de tokens.
Esta perda contrasta fortemente com o trimestre anterior, quando a Sky registou um lucro de 31 milhões de dólares. O aumento de 102% nos pagamentos de juros deve-se ao protocolo que decidiu incentivar os usuários a utilizarem a mais recente stablecoin da Sky, o USDS, em vez do DAI existente.
"A taxa de juros de poupança da Sky mantém-se em 12,5%, o que é muito alto em relação a outras partes do mercado, atraindo um grande fluxo de capital", disse Rune Christensen, cofundador da Sky, através do Telegram à CoinDesk. Quando a Sky reduziu a taxa de juros para 4,5% em fevereiro, muitos investidores ainda optaram por ficar, disse ele.
Esta situação é uma faca de dois gumes para este protocolo, que é um dos primeiros aplicativos de finanças descentralizadas surgidos em 2017 na Ethereum.
O funcionamento do Sky é semelhante ao de um banco tradicional. Ele precisa emprestar a outros a uma taxa de juros superior àquela paga aos depositantes.
No entanto, oferecer taxas de juros mais altas sem um aumento correspondente na demanda por USDS está prejudicando a rentabilidade do protocolo, afirmou o contato de governança da empresa de pesquisa e desenvolvimento em blockchain GFX Labs, PaperImperium, através do Telegram para o CoinDesk.
"USDS representa um grande fardo para os rendimentos," disse ele. "DAI está a gerar lucro, mas o USDS não."
Impulsionar o USDS é parte do que Sky chama de "plano final", que é liderado por Christensen e visa transformar o protocolo em um sistema mais descentralizado e resiliente.
Sem novas demandas?
Quando a Sky mudou de nome para MakerDAO e lançou o USDS em agosto como parte do plano final, o objetivo era que a nova stablecoin atraísse um público diferente do DAI.
O USDS é projetado para estar mais em conformidade com os requisitos regulatórios e de relatórios financeiros, com o objetivo de atrair fundos de hedge, escritórios familiares e outros investidores institucionais sofisticados que desejam se envolver em finanças descentralizadas.
Mas ainda não está claro se o USDS atraiu um grande número de novos usuários.
Os retornos disponíveis para os investidores em USDS e DAI são diferentes: USDS paga uma taxa de juros de 4.5%, enquanto DAI é de 2.75%.
Muitos investidores trocaram DAI por USDS, o que significa que a Sky precisa pagar mais àqueles que antes estavam satisfeitos com taxas de juros mais baixas ou até mesmo sem rendimento, disse a PaperImperium.
O relatório afirma que, desde o início deste trimestre, a quantidade total de USDS e DAI aumentou em 57%. No entanto, uma grande parte desse crescimento veio do protocolo de dólar sintético Ethena, que injetou mais de 450 milhões de dólares em USDS em staking e transmitiu os lucros para os usuários que fazem staking da sua própria stablecoin USDe.
Na última semana, a Ethena transferiu parte de suas reservas de USDS para USDtb - uma stablecoin apoiada pelo fundo de liquidez digital em dólares da BlackRock (BUIDL).
Esta ação significa que a quantidade de USDS em circulação diminui. Mas isso também pode beneficiar a Sky ao reduzir o montante de juros que o protocolo precisa pagar.