Interpretação do White Paper da moeda estável Curve: Mecanismo de liquidação inovador e aumento de receita
A competição no campo das moedas estáveis descentralizadas é intensa, e muitos projetos não conseguiram sobreviver a longo prazo. Mesmo LUNA e UST, que anteriormente tinham uma capitalização de mercado de centenas de bilhões de dólares, colapsaram rapidamente. Nesse contexto, a Curve, que possui um valor total de 37 bilhões de dólares em valor bloqueado, também começou a entrar no mercado das moedas estáveis.
A Curve anunciou recentemente o seu White Paper e código para a sua moeda estável. De acordo com as informações disponíveis no GitHub, o White Paper foi concluído em outubro e atualmente não é a versão final. Embora o White Paper não mencione explicitamente o nome da moeda estável da Curve, o código indica que o nome completo é "Curve.Fi USD Stablecoin", abreviado para "crvUSD". Esta iniciativa pode ajudar a aliviar a pressão causada pela inflação do CRV, melhorando a situação de receita da Curve através das taxas de estabilidade da moeda estável e dos rendimentos do PegKeeper.
O White Paper destaca as três grandes inovações do crvUSD: algoritmo de market maker automático de liquidação de empréstimos (LLAMMA), PegKeeper e política monetária.
LLAMMA: Mecanismo de liquidação mais suave
Os protocolos de empréstimo tradicionais costumam causar um impacto severo no mercado durante o processo de liquidação. Para mitigar esse impacto, o crvUSD utiliza o algoritmo de liquidação mais suave chamado LLAMMA.
crvUSD ainda utiliza um método de emissão sobrecolateralizado, mas usa um AMM dedicado para substituir os processos tradicionais de empréstimo e liquidação. Quando o limite de liquidação é alcançado, a liquidação não é concluída de uma só vez, mas é um processo contínuo de liquidação/desliquidação.
Por exemplo, usar ETH como garantia para emprestar crvUSD. Quando o valor do ETH é suficiente, a garantia permanece inalterada. Quando o preço do ETH cai para a faixa de liquidação, o ETH é gradualmente vendido. Se o preço do ETH subir, a Curve ajudará os usuários a recomprar ETH com moeda estável. Durante a flutuação na faixa de liquidação, o processo de liquidação e desliquidação se repete constantemente.
Este mecanismo é semelhante à cobertura da perda impermanente após a provisão de liquidez em AMM. Comparado aos protocolos de empréstimo que liquidam de uma só vez, o LLAMMA consegue preservar mais valor para os usuários quando o mercado se recupera.
Estabilizadores automáticos e política monetária
O crvUSD utiliza o mecanismo PegKeeper para manter a estabilidade dos preços. Quando o preço do crvUSD está acima de 1 dólar, o PegKeeper pode cunhar crvUSD sem colateral e depositá-lo no pool de troca de moeda estável, fazendo com que o preço caia. Quando o preço está abaixo de 1 dólar, o PegKeeper pode retirar parte da liquidez do crvUSD, impulsionando o preço para cima.
A política monetária ajusta o sistema através do controle da relação entre a dívida do estabilizador e a quantidade de crvUSD em circulação. Por exemplo, quando a proporção dívida/quantidade é excessivamente alta, pode-se ajustar os parâmetros para incentivar o empréstimo e a venda da moeda estável; quando a proporção é demasiado baixa, incentiva-se o reembolso para aumentar a dívida do sistema.
Vantagens e Considerações Potenciais
A equipe da Curve controla uma grande quantidade de direitos de voto veCRV, o que ajuda a orientar a liquidez entre o crvUSD e outros pools de moeda estável, apoiando o desenvolvimento inicial do crvUSD. Além disso, a Curve adotou um oráculo de preços de seu próprio DEX, o que pode limitar a gama de ativos que podem ser usados como colateral, mas também reduz os custos relacionados ao oráculo.
A introdução de taxas de estabilidade e PegKeeper promete melhorar a situação de receitas da Curve. Como a Curve realiza empréstimos com base em transações, se for possível controlar o limite de empréstimo e o limite de liquidação de cada moeda com base na liquidez, teoricamente pode-se evitar eficazmente os calotes resultantes de liquidações tardias.
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A Curve lançou a inovadora moeda estável crvUSD: o mecanismo de liquidação LLAMMA aumenta os rendimentos
Interpretação do White Paper da moeda estável Curve: Mecanismo de liquidação inovador e aumento de receita
A competição no campo das moedas estáveis descentralizadas é intensa, e muitos projetos não conseguiram sobreviver a longo prazo. Mesmo LUNA e UST, que anteriormente tinham uma capitalização de mercado de centenas de bilhões de dólares, colapsaram rapidamente. Nesse contexto, a Curve, que possui um valor total de 37 bilhões de dólares em valor bloqueado, também começou a entrar no mercado das moedas estáveis.
A Curve anunciou recentemente o seu White Paper e código para a sua moeda estável. De acordo com as informações disponíveis no GitHub, o White Paper foi concluído em outubro e atualmente não é a versão final. Embora o White Paper não mencione explicitamente o nome da moeda estável da Curve, o código indica que o nome completo é "Curve.Fi USD Stablecoin", abreviado para "crvUSD". Esta iniciativa pode ajudar a aliviar a pressão causada pela inflação do CRV, melhorando a situação de receita da Curve através das taxas de estabilidade da moeda estável e dos rendimentos do PegKeeper.
O White Paper destaca as três grandes inovações do crvUSD: algoritmo de market maker automático de liquidação de empréstimos (LLAMMA), PegKeeper e política monetária.
LLAMMA: Mecanismo de liquidação mais suave
Os protocolos de empréstimo tradicionais costumam causar um impacto severo no mercado durante o processo de liquidação. Para mitigar esse impacto, o crvUSD utiliza o algoritmo de liquidação mais suave chamado LLAMMA.
crvUSD ainda utiliza um método de emissão sobrecolateralizado, mas usa um AMM dedicado para substituir os processos tradicionais de empréstimo e liquidação. Quando o limite de liquidação é alcançado, a liquidação não é concluída de uma só vez, mas é um processo contínuo de liquidação/desliquidação.
Por exemplo, usar ETH como garantia para emprestar crvUSD. Quando o valor do ETH é suficiente, a garantia permanece inalterada. Quando o preço do ETH cai para a faixa de liquidação, o ETH é gradualmente vendido. Se o preço do ETH subir, a Curve ajudará os usuários a recomprar ETH com moeda estável. Durante a flutuação na faixa de liquidação, o processo de liquidação e desliquidação se repete constantemente.
Este mecanismo é semelhante à cobertura da perda impermanente após a provisão de liquidez em AMM. Comparado aos protocolos de empréstimo que liquidam de uma só vez, o LLAMMA consegue preservar mais valor para os usuários quando o mercado se recupera.
Estabilizadores automáticos e política monetária
O crvUSD utiliza o mecanismo PegKeeper para manter a estabilidade dos preços. Quando o preço do crvUSD está acima de 1 dólar, o PegKeeper pode cunhar crvUSD sem colateral e depositá-lo no pool de troca de moeda estável, fazendo com que o preço caia. Quando o preço está abaixo de 1 dólar, o PegKeeper pode retirar parte da liquidez do crvUSD, impulsionando o preço para cima.
A política monetária ajusta o sistema através do controle da relação entre a dívida do estabilizador e a quantidade de crvUSD em circulação. Por exemplo, quando a proporção dívida/quantidade é excessivamente alta, pode-se ajustar os parâmetros para incentivar o empréstimo e a venda da moeda estável; quando a proporção é demasiado baixa, incentiva-se o reembolso para aumentar a dívida do sistema.
Vantagens e Considerações Potenciais
A equipe da Curve controla uma grande quantidade de direitos de voto veCRV, o que ajuda a orientar a liquidez entre o crvUSD e outros pools de moeda estável, apoiando o desenvolvimento inicial do crvUSD. Além disso, a Curve adotou um oráculo de preços de seu próprio DEX, o que pode limitar a gama de ativos que podem ser usados como colateral, mas também reduz os custos relacionados ao oráculo.
A introdução de taxas de estabilidade e PegKeeper promete melhorar a situação de receitas da Curve. Como a Curve realiza empréstimos com base em transações, se for possível controlar o limite de empréstimo e o limite de liquidação de cada moeda com base na liquidez, teoricamente pode-se evitar eficazmente os calotes resultantes de liquidações tardias.