Análise da essência do projeto RWA e das fronteiras de conformidade

Recentemente, os projetos RWA têm gerado amplas discussões no campo do Web3. Algumas opiniões acreditam que os RWA irão reestruturar o ecossistema financeiro de Hong Kong, mas há controvérsias na indústria em relação à questão da "Conformidade". Este artigo irá explorar a definição dos RWA e as linhas vermelhas de conformidade a partir de uma perspectiva legal profissional.

I. Definição do conceito de RWA

RWA é um projeto de financiamento que tokeniza ativos do mundo real através da tecnologia blockchain. Um verdadeiro projeto RWA deve possuir as seguintes características:

1. Com ativos reais como base
2. Tokenização de ativos na cadeia
3. Os ativos digitais têm valor de propriedade.
4. A emissão e a circulação estão em conformidade com a regulamentação legal e sujeitas a supervisão administrativa.

Os projetos RWA podem ser divididos em duas categorias:

1. RWA estrita: ativos físicos em cadeia
2. STO: Ativos financeiros em cadeia

STO está sujeito a regulamentações de valores mobiliários e deve cumprir os padrões de definição de valores mobiliários em diferentes regiões. Nos Estados Unidos, utiliza-se o teste Howey para determinar se um token constitui um valor mobiliário.

Dois, Camadas de "Conformidade" do projeto RWA

A conformidade RWA pode ser dividida em quatro níveis:

1. Sandbox de Conformidade: como o projeto Sandbox Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong
2. Conformidade da supervisão administrativa de Hong Kong: integrar RWA na gestão do quadro STO
3. Quadro regulatório claro em áreas amigáveis à criptomoeda
4. "Conformidade Genérica": ainda não foi considerado como violação em determinadas regiões offshore.

Atualmente, a maioria dos projetos escolhe o terceiro caminho, mas um verdadeiro avanço ainda requer a exploração do mecanismo do mercado secundário.

Três, Sugestões Jurídicas para Projetos RWA

1. Escolher uma jurisdição amigável às políticas
2. Garantir que os ativos subjacentes sejam realmente resgatáveis
3. Obter a aprovação dos investidores
4. Operação de Conformidade da Instituição
5. Prevenção de riscos de conformidade pós-evento
6. Valorizar a gestão da reputação da marca

Quatro, Conclusão

Os principais desafios enfrentados pelos projetos RWA são a incerteza institucional. É necessário promover a padronização e a conformidade do setor através da prática, mas ao mesmo tempo, é preciso estar atento aos riscos de conformidade e respeitar o quadro regulatório existente.