Fornecimento de USDC e avaliação da Circle: Análise da lógica subjacente a uma capitalização de mercado de 58 bilhões de dólares
A listagem da Circle no mercado público marca o crescimento da demanda institucional por infraestrutura de criptomoeda regulamentada. No entanto, a sustentabilidade de sua avaliação depende principalmente do motor de receita central relacionado ao fornecimento total de USDC.
Este artigo analisará a estrutura de avaliação da Circle do ponto de vista dos dados. Mais de 95% da receita da Circle vem de canais relacionados ao USDC, tornando-a altamente sensível às taxas de juros de curto prazo e ao volume total em circulação do USDC. Primeiro, faremos uma decomposição estrutural da curva de oferta do USDC, analisando as mudanças na concentração em nível de cadeia, a liquidez de capital e os pontos de inflexão em ambientes de mercado específicos, a fim de determinar as variáveis-chave que impulsionam a atividade de cunhagem.
Em seguida, introduzimos um modelo autorregressivo recalibrado, que pode prever a oferta semanal, com uma margem de erro de cerca de ±1,5%, e transforma diretamente a expansão incremental em sensibilidade ao EBITDA.
Por fim, mostramos como usar este indicador de oferta como um sinal negociável em tempo real, fornecendo aos participantes do mercado uma representação em tempo real da dinâmica fundamental da Circle.
Análise da Estrutura de Avaliação da Circle
Com uma capitalização de mercado de 58,2 mil milhões de dólares, o rácio preço/lucro da Circle já ultrapassa em quase 8 vezes o da Visa. Investimentos de instituições conhecidas como ARK Invest e BlackRock demonstram que os investidores estão a precificar não apenas os fundamentos atuais, mas também a apostar no potencial de uma ampla adoção no futuro.
Para manter a avaliação atual, a Circle deve continuar a demonstrar uma trajetória robusta de crescimento dos lucros. Dados históricos mostram que mais de 95% da receita da Circle provém dos juros e dividendos gerados pelas reservas de ativos em moeda fiduciária de sua stablecoin. Assim, sua receita é altamente sensível às taxas de juros de curto prazo e à circulação de USDC.
Decomposição da Sensibilidade do EBITDA
EBITDA = (USDC fornecimento * taxa de rendimento líquido ) + custos baseados na liquidez de fornecimento
Entre:
Taxa de retorno líquida de juros ( NIM ): Rendimento de juros obtido através de ativos de rendimento.
Taxa baseada na liquidez de fornecimento: taxas geradas pela emissão e resgate de USDC.
Com a proximidade da redução da taxa de juro pelo Federal Reserve, o rendimento líquido de juros será comprimido, e o mercado está a precificar a transição para um crescimento da receita baseado no volume que supera o impacto da compressão das taxas de juro.
Este crescimento depende da adoção contínua do USDC como rede de pagamento global, cuja capacidade de captura de taxas se expandirá com a velocidade de uso, os fluxos de capital transfronteiriços e a integração do ecossistema. Portanto, é crucial estudar a dinâmica de oferta do USDC, que não é apenas um indicador avançado das futuras fontes de receita da Circle, mas também um ponto central de âncora para a sua avaliação.
Análise da Dinâmica de Fornecimento de Stablecoins
Atualmente, a oferta total de stablecoins subiu para 251 mil milhões de dólares, atingindo um recorde histórico, um aumento de 34% em relação ao pico do último ciclo em 2021. Isso reflete um influxo significativo de capital e um aumento na confiança no ecossistema cripto.
USDT e USDC representam mais de 86% do fornecimento total de stablecoins. O USDT lidera com uma participação de mercado de 62,1%, enquanto o USDC segue de perto com 24,2%. Essas duas stablecoins desempenham papéis fundamentais em diferentes ecossistemas, especialmente o USDC, cuja trajetória de desenvolvimento nos proporciona uma perspectiva mais transparente sobre a demanda regulada e institucional.
Fórmula de fluxo de fornecimento de stablecoin:
ΔSt = Mt - Rt
Entre:
ΔSt: Mudança líquida na oferta total de stablecoins
Mt: quantidade de emissão ( moeda fiduciária → stablecoin )
Rt: quantidade de resgate ( stablecoin → moeda fiduciária )
Esta dinâmica revela a lógica central do fornecimento de stablecoins:
Expansão: Quando a quantidade de emissão excede a quantidade de resgate, a oferta aumenta.
Contração: Quando o volume de resgates ultrapassa o volume de emissão, a oferta diminui.
Aceleração da expansão(2025 e além)
Com a listagem da Circle, a oferta em circulação do USDC atingiu um recorde histórico de 61,2 bilhões de dólares. Isso reflete a evolução do USDC de uma simples stablecoin de negociação para um elemento central da linguagem financeira. Desde 2021:
O volume médio diário de transações cresceu 406%, passando de 77,7 bilhões de dólares para 315,2 bilhões de dólares.
O número de utilizadores ativos diários cresceu rapidamente desde 2020, com uma taxa de crescimento anual composta de 142,92%, refletindo a sua rápida popularidade em vários ecossistemas.
O crescimento do USDC é principalmente impulsionado por três forças:
Renascimento do DeFi: o interesse e o envolvimento do grupo de usuários nativos de cripto aumentaram novamente.
Adoção de finanças tradicionais: mais amplamente aceito nas áreas de liquidação, gestão de caixa e alocação de fundos.
Parceria estratégica com a Coinbase: Através da colaboração, obteve-se uma vantagem de distribuição incomparável.
A eficiência de capital revela o valor real
Apenas olhar para a oferta não é suficiente para refletir a verdadeira utilidade da stablecoin. O que é mais importante é a eficiência do fluxo de capital das stablecoins.
Em uma plataforma de negociação, o USDT domina com um suprimento de 18,9 bilhões de dólares, enquanto o suprimento de USDC é de 5,81 bilhões de dólares, cerca de um terço do USDT.
No entanto, em termos de volume de negociação, a diferença quase desapareceu. Nos últimos 30 dias, o volume de negociação do USDT foi de 44,8 mil milhões de dólares, enquanto o USDC alcançou 38,7 mil milhões de dólares, apenas 13,6% atrás.
Através do cálculo da velocidade do capital (30 dias volume de negociação dividido pela oferta em circulação ), podemos quantificar a eficiência de capital:
Velocidade de capital = Volume de transações em 30 dias / Suprimento em circulação
Aplicado a USDT e USDC:
Velocidade de fundos USDT = 2.37
USDC velocidade de fundos = 6.66
Os resultados mostram que a velocidade de capital do USDC é 2,81 vezes a do USDT, ou seja, cada dólar de USDC é negociado com uma frequência quase três vezes maior do que o USDT. Isso significa que o fluxo de capital do USDC é mais rápido e mais útil, demonstrando um valor em cadeia mais profundo.
Crescimento em cadeia: expansão para Alt-VM e Layer 2
O crescimento da oferta de USDC está gradualmente a mudar de um foco centrado na Ethereum para um ecossistema mais amplo, incluindo Solana, Layer 2 da Ethereum e novas cadeias Alt-VM emergentes.
Os dados mostram que a oferta de USDC está cada vez mais distribuída em um ecossistema diversificado, alinhando-se com a liquidez, a demanda de liquidação e as áreas de utilidade em cadeia que estão se expandindo mais rapidamente.
 domínio do USDC na Solana
Em maio de 2024, o USDC representou 99,5% do volume de negociações de stablecoins na Solana. Mesmo em dezembro, quando a atividade do ecossistema estava mais dispersa, o USDC ainda manteve 96% da participação de mercado.
![USDC fornecimento e avaliação da Circle: desconstrução dos dados da lógica subjacente de 58 bilhões de dólares de capitalização de mercado]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
) A inversão de posição do Flippening de algum Layer 2 ###
Em setembro de 2024, o USDC superou silenciosamente o USDT em uma determinada Layer 2, tornando-se a principal moeda estável. Em seu auge, a proporção de fornecimento entre USDT e USDC era de 2,03. Hoje, essa proporção caiu para 0,2.
Esta reversão deve-se principalmente ao crescimento explosivo de um DEX, cujo valor total de ativos bloqueados disparou de 600 milhões de dólares no quarto trimestre de 2024 para 2,5 mil milhões de dólares no final do primeiro trimestre de 2025, um aumento de 417%. Até ao momento, os depósitos de ponte desse DEX atingiram um recorde histórico de 3,62 mil milhões de dólares, um crescimento de 601% em relação ao trimestre anterior.
Esta mudança reflete a estrutura única de ajuste entre o ecossistema central do Layer 2 e a sua integração de expansão, criando condições para a tendência dominante das stablecoins.
Modelo de Quantificação da Curva de Oferta do USDC: Capturando a Dinâmica da Oferta de Stablecoins
Dada a importância da dinâmica de fornecimento do USDC, construímos um modelo autorregressivo (AR modelo ) para prever o fornecimento total de USDC. A escolha do modelo AR deve-se à sua simplicidade, transparência e ao seu bom desempenho no padrão de crescimento linear local da curva de fornecimento do USDC.
O modelo é recalibrado a cada 90 dias para capturar as últimas tendências do mercado, garantindo ao mesmo tempo que o número de amostras usadas para cálculos de regressão e matriz seja suficientemente robusto. Cada período de previsão tem um modelo exclusivo, treinado com uma janela deslizante de 90 dias. O modelo utiliza médias móveis de 1 dia, 3 dias, 7 dias, 14 dias e 30 dias como variáveis características, prevendo a média do fornecimento de USDC nos próximos n dias, onde n varia de 1 a 7. A constante de regressão é definida como zero para garantir que o modelo dependa totalmente de sinais.
Este método é muito eficaz na previsão das variações direcionais de curto prazo da oferta. Desde 2022, a média de 7 dias da oferta total de USDC prevista pelo modelo tem 80% de probabilidade de estar dentro do intervalo de ±1,5% dos resultados previstos.
Conclusão
A listagem da Circle marca um ponto de viragem importante na indústria de criptomoedas. Não se trata apenas de uma captação de capital, mas também indica a demanda anteriormente não atendida do mercado por stablecoins no mercado público. O seu desempenho destacou o profundo interesse dos investidores pela infraestrutura de dólares digitais em conformidade, consolidando ainda mais a Circle como o representante público mais claro desta nova classe de ativos.
Atualmente, a avaliação da Circle atingiu 58,2 bilhões de dólares, tornando-se o portal para a entrada de instituições no campo da liquidez digital regulamentada, enquanto o USDC está no coração desse ecossistema. Com o USDC se aprofundando em um ecossistema DeFi em constante expansão e no sistema financeiro tradicional, seu papel está passando por uma transformação. Ele não é mais apenas um reflexo da taxa de adoção, mas se torna um barômetro de liquidez global em tempo real, capaz de refletir o fluxo de capital, a emoção de risco e a posição de mercado. Até agora, a única maneira de apostar nesse crescimento é negociando as ações da Circle, mas fatores específicos das ações muitas vezes ofuscam as dinâmicas subjacentes.
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MoneyBurner
· 11h atrás
A taxa de retorno vai bombear Tudo em
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IntrovertMetaverse
· 11h atrás
Informação favorável Carteira又要死机了
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StableGeniusDegen
· 11h atrás
Jogadores de alta alavancagem, apenas, sensíveis à moeda estável.
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MetaverseVagabond
· 11h atrás
Os controladores de dados já se cansaram de jogar.
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BlockchainFries
· 11h atrás
58 mil milhões? Então estão a arriscar tudo com usdc, não é?
Análise da curva de oferta do USDC: O motor central por trás da avaliação de 58 bilhões de dólares da Circle
Fornecimento de USDC e avaliação da Circle: Análise da lógica subjacente a uma capitalização de mercado de 58 bilhões de dólares
A listagem da Circle no mercado público marca o crescimento da demanda institucional por infraestrutura de criptomoeda regulamentada. No entanto, a sustentabilidade de sua avaliação depende principalmente do motor de receita central relacionado ao fornecimento total de USDC.
Este artigo analisará a estrutura de avaliação da Circle do ponto de vista dos dados. Mais de 95% da receita da Circle vem de canais relacionados ao USDC, tornando-a altamente sensível às taxas de juros de curto prazo e ao volume total em circulação do USDC. Primeiro, faremos uma decomposição estrutural da curva de oferta do USDC, analisando as mudanças na concentração em nível de cadeia, a liquidez de capital e os pontos de inflexão em ambientes de mercado específicos, a fim de determinar as variáveis-chave que impulsionam a atividade de cunhagem.
Em seguida, introduzimos um modelo autorregressivo recalibrado, que pode prever a oferta semanal, com uma margem de erro de cerca de ±1,5%, e transforma diretamente a expansão incremental em sensibilidade ao EBITDA.
Por fim, mostramos como usar este indicador de oferta como um sinal negociável em tempo real, fornecendo aos participantes do mercado uma representação em tempo real da dinâmica fundamental da Circle.
Análise da Estrutura de Avaliação da Circle
Com uma capitalização de mercado de 58,2 mil milhões de dólares, o rácio preço/lucro da Circle já ultrapassa em quase 8 vezes o da Visa. Investimentos de instituições conhecidas como ARK Invest e BlackRock demonstram que os investidores estão a precificar não apenas os fundamentos atuais, mas também a apostar no potencial de uma ampla adoção no futuro.
Para manter a avaliação atual, a Circle deve continuar a demonstrar uma trajetória robusta de crescimento dos lucros. Dados históricos mostram que mais de 95% da receita da Circle provém dos juros e dividendos gerados pelas reservas de ativos em moeda fiduciária de sua stablecoin. Assim, sua receita é altamente sensível às taxas de juros de curto prazo e à circulação de USDC.
Decomposição da Sensibilidade do EBITDA
EBITDA = (USDC fornecimento * taxa de rendimento líquido ) + custos baseados na liquidez de fornecimento
Entre:
Com a proximidade da redução da taxa de juro pelo Federal Reserve, o rendimento líquido de juros será comprimido, e o mercado está a precificar a transição para um crescimento da receita baseado no volume que supera o impacto da compressão das taxas de juro.
Este crescimento depende da adoção contínua do USDC como rede de pagamento global, cuja capacidade de captura de taxas se expandirá com a velocidade de uso, os fluxos de capital transfronteiriços e a integração do ecossistema. Portanto, é crucial estudar a dinâmica de oferta do USDC, que não é apenas um indicador avançado das futuras fontes de receita da Circle, mas também um ponto central de âncora para a sua avaliação.
Análise da Dinâmica de Fornecimento de Stablecoins
Atualmente, a oferta total de stablecoins subiu para 251 mil milhões de dólares, atingindo um recorde histórico, um aumento de 34% em relação ao pico do último ciclo em 2021. Isso reflete um influxo significativo de capital e um aumento na confiança no ecossistema cripto.
USDT e USDC representam mais de 86% do fornecimento total de stablecoins. O USDT lidera com uma participação de mercado de 62,1%, enquanto o USDC segue de perto com 24,2%. Essas duas stablecoins desempenham papéis fundamentais em diferentes ecossistemas, especialmente o USDC, cuja trajetória de desenvolvimento nos proporciona uma perspectiva mais transparente sobre a demanda regulada e institucional.
Fórmula de fluxo de fornecimento de stablecoin:
ΔSt = Mt - Rt
Entre: ΔSt: Mudança líquida na oferta total de stablecoins Mt: quantidade de emissão ( moeda fiduciária → stablecoin ) Rt: quantidade de resgate ( stablecoin → moeda fiduciária )
Esta dinâmica revela a lógica central do fornecimento de stablecoins:
Aceleração da expansão(2025 e além)
Com a listagem da Circle, a oferta em circulação do USDC atingiu um recorde histórico de 61,2 bilhões de dólares. Isso reflete a evolução do USDC de uma simples stablecoin de negociação para um elemento central da linguagem financeira. Desde 2021:
O crescimento do USDC é principalmente impulsionado por três forças:
A eficiência de capital revela o valor real
Apenas olhar para a oferta não é suficiente para refletir a verdadeira utilidade da stablecoin. O que é mais importante é a eficiência do fluxo de capital das stablecoins.
Em uma plataforma de negociação, o USDT domina com um suprimento de 18,9 bilhões de dólares, enquanto o suprimento de USDC é de 5,81 bilhões de dólares, cerca de um terço do USDT.
No entanto, em termos de volume de negociação, a diferença quase desapareceu. Nos últimos 30 dias, o volume de negociação do USDT foi de 44,8 mil milhões de dólares, enquanto o USDC alcançou 38,7 mil milhões de dólares, apenas 13,6% atrás.
Através do cálculo da velocidade do capital (30 dias volume de negociação dividido pela oferta em circulação ), podemos quantificar a eficiência de capital:
Velocidade de capital = Volume de transações em 30 dias / Suprimento em circulação
Aplicado a USDT e USDC: Velocidade de fundos USDT = 2.37 USDC velocidade de fundos = 6.66
Os resultados mostram que a velocidade de capital do USDC é 2,81 vezes a do USDT, ou seja, cada dólar de USDC é negociado com uma frequência quase três vezes maior do que o USDT. Isso significa que o fluxo de capital do USDC é mais rápido e mais útil, demonstrando um valor em cadeia mais profundo.
Crescimento em cadeia: expansão para Alt-VM e Layer 2
O crescimento da oferta de USDC está gradualmente a mudar de um foco centrado na Ethereum para um ecossistema mais amplo, incluindo Solana, Layer 2 da Ethereum e novas cadeias Alt-VM emergentes.
Os dados mostram que a oferta de USDC está cada vez mais distribuída em um ecossistema diversificado, alinhando-se com a liquidez, a demanda de liquidação e as áreas de utilidade em cadeia que estão se expandindo mais rapidamente.
 domínio do USDC na Solana
Em maio de 2024, o USDC representou 99,5% do volume de negociações de stablecoins na Solana. Mesmo em dezembro, quando a atividade do ecossistema estava mais dispersa, o USDC ainda manteve 96% da participação de mercado.
![USDC fornecimento e avaliação da Circle: desconstrução dos dados da lógica subjacente de 58 bilhões de dólares de capitalização de mercado]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
) A inversão de posição do Flippening de algum Layer 2 ###
Em setembro de 2024, o USDC superou silenciosamente o USDT em uma determinada Layer 2, tornando-se a principal moeda estável. Em seu auge, a proporção de fornecimento entre USDT e USDC era de 2,03. Hoje, essa proporção caiu para 0,2.
Esta reversão deve-se principalmente ao crescimento explosivo de um DEX, cujo valor total de ativos bloqueados disparou de 600 milhões de dólares no quarto trimestre de 2024 para 2,5 mil milhões de dólares no final do primeiro trimestre de 2025, um aumento de 417%. Até ao momento, os depósitos de ponte desse DEX atingiram um recorde histórico de 3,62 mil milhões de dólares, um crescimento de 601% em relação ao trimestre anterior.
Esta mudança reflete a estrutura única de ajuste entre o ecossistema central do Layer 2 e a sua integração de expansão, criando condições para a tendência dominante das stablecoins.
Modelo de Quantificação da Curva de Oferta do USDC: Capturando a Dinâmica da Oferta de Stablecoins
Dada a importância da dinâmica de fornecimento do USDC, construímos um modelo autorregressivo (AR modelo ) para prever o fornecimento total de USDC. A escolha do modelo AR deve-se à sua simplicidade, transparência e ao seu bom desempenho no padrão de crescimento linear local da curva de fornecimento do USDC.
O modelo é recalibrado a cada 90 dias para capturar as últimas tendências do mercado, garantindo ao mesmo tempo que o número de amostras usadas para cálculos de regressão e matriz seja suficientemente robusto. Cada período de previsão tem um modelo exclusivo, treinado com uma janela deslizante de 90 dias. O modelo utiliza médias móveis de 1 dia, 3 dias, 7 dias, 14 dias e 30 dias como variáveis características, prevendo a média do fornecimento de USDC nos próximos n dias, onde n varia de 1 a 7. A constante de regressão é definida como zero para garantir que o modelo dependa totalmente de sinais.
Este método é muito eficaz na previsão das variações direcionais de curto prazo da oferta. Desde 2022, a média de 7 dias da oferta total de USDC prevista pelo modelo tem 80% de probabilidade de estar dentro do intervalo de ±1,5% dos resultados previstos.
Conclusão
A listagem da Circle marca um ponto de viragem importante na indústria de criptomoedas. Não se trata apenas de uma captação de capital, mas também indica a demanda anteriormente não atendida do mercado por stablecoins no mercado público. O seu desempenho destacou o profundo interesse dos investidores pela infraestrutura de dólares digitais em conformidade, consolidando ainda mais a Circle como o representante público mais claro desta nova classe de ativos.
Atualmente, a avaliação da Circle atingiu 58,2 bilhões de dólares, tornando-se o portal para a entrada de instituições no campo da liquidez digital regulamentada, enquanto o USDC está no coração desse ecossistema. Com o USDC se aprofundando em um ecossistema DeFi em constante expansão e no sistema financeiro tradicional, seu papel está passando por uma transformação. Ele não é mais apenas um reflexo da taxa de adoção, mas se torna um barômetro de liquidez global em tempo real, capaz de refletir o fluxo de capital, a emoção de risco e a posição de mercado. Até agora, a única maneira de apostar nesse crescimento é negociando as ações da Circle, mas fatores específicos das ações muitas vezes ofuscam as dinâmicas subjacentes.