Bitcoin Reduzir para metade um ano: mudança na situação do mercado, tendência de maturidade e estabilidade aparece

O Bitcoin passou um ano desde a última redução para metade, e este ciclo apresenta uma dinâmica completamente diferente dos anteriores. Ao contrário do crescimento explosivo que ocorreu após a redução para metade anterior, nesta ronda o aumento do Bitcoin foi mais moderado, subindo apenas 31%, enquanto no ciclo anterior o aumento foi de 436%.

Ao mesmo tempo, indicadores de detentores de longo prazo como a razão MVRV mostram que os lucros não realizados caíram drasticamente, indicando que o mercado está a tornar-se mais maduro, e o espaço para valorização está a ser comprimido. Essas mudanças significam que o Bitcoin pode estar a entrar numa nova era, caracterizada por um crescimento gradual em vez de picos parabólicos, impulsionado mais por investimentos institucionais.

Características deste ciclo: aumento inicial, correção e consolidação

O desenvolvimento do ciclo atual é claramente diferente dos anos anteriores, o que pode indicar que a forma como o mercado reage ao evento de Reduzir para metade está a mudar. Nos ciclos iniciais, o Bitcoin normalmente apresentava uma forte alta após o Reduzir para metade, acompanhada de uma intensa tendência de alta e uma trajetória de preços em forma de parábola, principalmente devido ao entusiasmo dos pequenos investidores e à demanda especulativa.

No entanto, este ciclo seguiu um caminho diferente. O preço não acelerou após a redução para metade, mas começou a disparar antecipadamente em outubro e dezembro de 2024, seguido de uma consolidação em janeiro de 2025 e uma correção no final de fevereiro. Esse comportamento de alta antecipada é radicalmente diferente do padrão histórico.

Os fatores que causam esta mudança incluem: o Bitcoin não é mais apenas um ativo especulativo impulsionado por pequenos investidores, está cada vez mais sendo visto como uma ferramenta financeira madura; o aumento da participação de investidores institucionais; a pressão macroeconômica e as mudanças na estrutura do mercado levam a uma reação do mercado mais cautelosa e complexa.

Cada ciclo de diminuição da intensidade também é um sinal claro dessa evolução. À medida que a capitalização de mercado do Bitcoin cresce, os aumentos explosivos dos primeiros anos tornam-se cada vez mais difíceis de replicar. Por exemplo, no ciclo de 2020 a 2024, o Bitcoin subiu 436% um ano após a redução para metade, enquanto no mesmo período deste ciclo, a valorização foi de apenas 31%.

Esta mudança pode significar que o Bitcoin está a entrar numa nova fase, caracterizada pela redução da volatilidade e um crescimento a longo prazo mais estável. A redução para metade pode já não ser o principal motor, e fatores como taxas de juro, liquidez e fundos institucionais estão a desempenhar um papel maior.

No entanto, em ciclos anteriores, houve sempre fases de consolidação e correção antes de recuperar a tendência de alta. Embora esta fase possa parecer lenta ou falta de estímulo, pode representar um ajuste saudável antes da próxima subida.

Este ciclo ainda pode continuar a desviar-se do padrão histórico, podendo não haver uma dramática quebra da bolha no topo, mas sim uma tendência de alta mais duradoura e estruturalmente mais sólida, impulsionada mais pelos fundamentos do que pela especulação.

MVRV Ratio de HODLers: Sinal de maturidade do mercado

O valor de mercado dos detentores de longo prazo (LTH) em relação à taxa MVRV tem sido um indicador confiável para medir os lucros não realizados, mostrando os lucros obtidos pelos investidores de longo prazo antes de começarem a vender. No entanto, ao longo do tempo, esse valor está a diminuir.

No ciclo de 2016 a 2020, a razão LTH MVRV atingiu um pico de 35,8, indicando lucros contábeis enormes e uma formação de topo evidente. No ciclo de 2020 a 2024, esse pico caiu drasticamente para 12,2, embora na altura o preço do Bitcoin tenha atingido um recorde histórico.

O valor máximo do rácio LTH MVRV até agora neste ciclo foi apenas de 4,35, uma grande queda. Isso indica que os lucros dos investidores de longo prazo estão muito abaixo dos ciclos anteriores, apesar do grande aumento no preço do Bitcoin. O múltiplo de lucros de cada ciclo está a diminuir, mostrando que o espaço de subida explosiva do Bitcoin está a ser comprimido, e o mercado está a tornar-se maduro.

Isso não é um fenômeno acidental. À medida que o mercado amadurece, os retornos explosivos se tornam naturalmente mais difíceis de obter. A era dos múltiplos de lucro extremos e impulsionados por ciclos pode estar em declínio, sendo substituída por um crescimento mais moderado ou mais estável. O crescimento contínuo do tamanho do mercado significa que é necessário um capital exponencialmente maior para impulsionar significativamente o aumento dos preços.

No entanto, isso não pode determinar que o ciclo atual já atingiu o pico. Ciclos anteriores geralmente incluem longos períodos de consolidação ou pequenas correções, antes de alcançarem novos máximos. À medida que o papel dos investidores institucionais se torna cada vez mais importante, a fase de acumulação pode durar mais tempo. Assim, a venda de lucros no pico pode não ser tão repentina quanto nos ciclos anteriores.

Se a tendência de queda do índice MVRV continuar, isso pode reforçar a ideia de que o Bitcoin está passando de um crescimento louco e cíclico para um padrão de crescimento mais moderado, mas estruturado. Os maiores aumentos podem já ter passado, especialmente para os investidores que entraram no mercado no final do ciclo.